贵金属

金价在5月初创造历史新高2079美元/盎司，现在已经快到了加息结束的拐点，金价距历史高点仅仅130美元/盎司左右，回想一下去年四 季度以来金价顶着加息的压力一路反弹超过25%的惊人气势，有理由相信金价在三季度末尾或四季度还将再创历史新高，明年上半年依然是金价表演的舞台。银价在周三晚上拉出的大阳线一样刺激，考虑到白银的工业属性正在上升，银价的整体目标先放在前高26美元/盎司附近，未来完全可看向30美元/盎司的整数关口，在经济衰退期间，金银比也将一如既往地进一步走高。

整体来看，美国通胀压力逐步放缓，CPI和PPI连续下降，PCE掉头下行，通胀预期大幅下行，加之美劳动力市场有所松动，非农放缓失业率抬头，但薪资增速仍然较高。本月低于预期的核心和整体CPI数据难以改变美联储7月份加息预期，但对2023年利率终点可能会有影响。虽然6月最新点阵图显示或再小幅加息2次，但市场预期或仅加息1次。十年期美债真实收益率区间高位回撤，美元指数遇阻回调。预计贵金属短期继续振荡偏强，中期回调压力仍存，长期振荡上行概率偏大。

中长期来看，贵金属仍然是非常值得关注多配机会的品种。第一，短端利率在加息尾声进一步上行的空间比较有限。经济衰退的预期下，期限结构预计持续走差。整体来看，十年期国债收益率仍然在未来三到六个月的时间中有下行的压力。第二，伴随着美国经济增速放缓以及利率高企而产生的流动性风险，会对贵金属的避险价值持续带来支撑。当前节点下对贵金属的多头配置是属于偏左侧一些的交易，但胜率和赔率较高，建议投资者结合自己的投资目标和策略理性配置。