棕榈油分析

棕榈油：BMD马棕及大连棕榈油价格上周冲高回落，市场主要受到相关植物油豆油市场影响波动，MPOB月度报告即将于7月10日公布，市场也在谨慎以待数据的明朗。目前市场平均预期6月马棕产量环比小幅下滑0.8%至151万吨；6月出口可能连续第二个月几无变动，预计将小幅增长0.7%至109万吨；截至6月底，马来西亚棕榈油库存料达到186万吨的四个月高点，较上个月增加约10.5%，延续累库趋势。 季节性增产期里，6月产量表现欠佳，我们认为这很大程度上或因5月产量环比增幅过大，且部分产区此前偏旱令油棕树面临水分压力致使棕榈果重量有所减少。过去一周，印尼和马来大多数地区出现高于正常水平的降雨，天气预报显示，产地这种较正常水平更为潮湿的天气将持续到7月中旬。持续但适度偏高的降雨天气模式将有利于油棕的生长，也可能减轻马来的干旱风险，或将在一定程度上缓解市场对天气的担忧情绪。未来几个月内，马棕产量将保持上升趋势。出口方面，国际豆油价格受美豆紧张的供应前景及天气担忧而表现坚挺，棕榈油较豆油折价走阔，印尼上调7月上半月毛棕油参考价令马棕产品出口吸引力上升，且厄尔尼诺对油脂油料产量前景的威胁犹存也将支持消费国的逢低买兴，7月份马棕出口预计将环比有所回升，相对于7-10月的季节性高产期，马棕累库的趋势预计还将延续，但幅度预计有限。 国内方面，据我的农产品网调研数据显示，截至6月30日，全国重点地区棕榈油商业库存约56.46万吨，较上周增加7.57万吨，处于历史同期中等水平，降库趋势放缓。近期棕榈油买船明显上升，到港量将逐步加大，国内棕榈油库存可能止降回升，现货基差将承压。

综合来看，东南亚产地棕榈油还处于增产季，7-10月份高产期，马棕库存将延续累库趋势，这将在很大程度上制约棕榈油价格上涨的持续性。但考虑到马棕树龄结构问题及气候的威胁，库存累积的幅度将受限。且厄尔尼诺气候下，市场对油脂油料供应前景的担忧情绪难以消散，美豆实播面积及库存均远低于预期以及天气炒作窗口仍然存在令竞争油脂豆油价格获得利多支撑，包括棕榈油在内的油脂油料整体处于易涨难跌的格局之中，短期下方空间有限，需密切关注产地天气后续发展情况。

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