铅锌分析

财经老王

2023-07-12 07:41 · 发布于福建 · 财经博主

铅：上周铅价高位震荡，沪伦比小幅回升。海外方面，周内LME 0-3升水环比回落、但仍处偏高水平，低库存背景下挤仓风险或反复发酵，周内LME铅锭库存环比增加1450吨，主要为前期出口窗口开启后中国铅锭外流交仓所致。国内方面，进入7月后，计划检修的冶炼厂较少，且前期部分炼厂检修结束带来部分供应增量，但考虑到当前原生铅和再生铅冶炼厂的利润仍处偏低水平，后续需关注利润是否对供应端构成隐性约束。需求方面，当前仍是季节性淡季，电池厂成品库存去化缓慢，原料采购意愿平平。此外，前期出口窗口开启使得部分国内库存出口海外、后续国内库存或继续去化。综合而言，铅锭出口有望边际改善国内基本面，但考虑到当前仍是消费淡季，价格上方空间有限，短期内铅价预计仍震荡运行。

锌：上周锌价窄幅震荡。当前受洪水、罢工等外部扰动，海外锌矿产量释放节奏不及预期，且价格下行后边际产能的暂时性出清使全年矿端平衡进一步趋于紧平衡。冶炼环节，当前国内炼厂利润较此前有所修复但仍处于低位，进入7月后，国内炼厂集中检修使得供应阶段性趋紧。消费端，当前仍是季节性淡季，但高频数据显示镀锌相关消费近期表现尚可，基建领域提供了稳定的支撑。综合而言，此前Tara的停产验证了矿端支撑的有效性，价格下方空间有限，且考虑到国内冶炼厂集中检修将使得7月国内供需相对偏紧、带动库存低位去化，锌价短期或震荡偏强，单边可考虑逢低布局多单，关注跨期正套的机会。

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