铁矿

铁矿石

利多因素：

1、稳内需刺激政策预期发酵，市场氛围回暖；

2、矿石终端消耗维持高位，且钢厂利润较好，良好需求支撑矿价；

3、期现价格共振上行，期价贴水较大；

利空因素：

1、粗钢压减政策持续发酵，矿石中期需求承压；

2、海外矿商发运重回高位，且财年末冲量，叠加内矿供应在恢复，矿石供应将延续回升；

3、高矿价易引发政策调控风险；

主导逻辑：矿石供需格局持续走弱，直接体现库存持续累库，钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗双双继续回升，维持年内高位，且钢材吨钢利润较好，短期矿石需求韧性较强，继续给予矿价强支撑，相对利空则是粗钢压减近期也在发酵，中期需求下行预期未退。与此同时，国内矿石港口到货有所回落，但矿石发运则是大幅回升，创下年内发运单周新高，显示财年末矿商存冲量积极，短期海外矿石供应在增加，相应的内矿供应快速恢复，整体矿石供应延续季节性回升。综上，矿石需求表现良好，给予矿价支撑，但供应同样在回升，供需双强局面下库存拐点已现，且粗钢压减政策抑制下中期需求承压，矿市基本面走弱预期未变，叠加高矿价引发政策调控风险，矿价同样承压，短期无宏观利好支撑下矿价震荡偏弱运行。

以上个人观点仅供参考