不锈钢社会库存继续下降

       不锈钢：国内300系不锈钢社会库存继续下降，交易所库存与仓单也继续处于下降趋势，原料价格相对坚挺，钢厂盈利较前期继续改善，中期钢厂排产提升预期增强，但短期排产数据来看，6月份国内钢厂排产边际增量不大，印尼钢厂排产有所下降。终端需求角度，市场对需求分化预期较强，且制造业整体需求恢复偏慢，不锈钢对出口相对敏感，预计出口回落压力将继续施压不锈钢需求，贸易端情绪有所改善，阶段补库对库存去化起到支撑作用，但终端需求将限制持续补库的弹性。原料角度，一级镍与二级镍相对分化，废不锈钢继续回落，而NPI价格相对坚挺，精炼镍价格受产能释放预期影响偏弱运行，中期原料通缩逻辑将对不锈钢价格反弹形成抑制。供给角度，钢厂盈利边际出现改善，中期排产预计将有所增加，后期供给压力将逐步增加。总体上看，短期基本面偏强的格局暂存，对不锈钢价格将形成支撑，但原料等跌价影响以及中期国内复产预期将限制不锈钢反弹的空间，短期不锈钢价格继续宽幅震荡可能性更大。策略角度，不锈钢价格回升之后转波段操作，钢价如果超预期反弹则带来中期布局空单机会。

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