不锈钢交易所显性库存与仓单继续呈回落

      不锈钢：国内300系不锈钢社会库存继续去化，交易所显性库存与仓单继续呈回落趋势，原料价格相对钢价回落幅度更大，钢厂理论盈利边际出现改善，预计后期钢厂排产或出现一定回升，供给压力将逐步增强。终端需求角度，制造业对不锈钢需求相对有支撑，房地产与制品出口继续承压，贸易端情绪或阶段改善，对补库有一定的促进作用。原料角度，一级镍与二级镍相对分化，废钢继续回落，而NPI价格相对坚挺，精炼镍价格预计将再度承压转跌，市场对原料跌价的中期预期将继续限制钢价反弹的空间。供给角度，钢厂盈利边际出现改善，预计后期排产或有所增加，后期供给压力将逐步增加。总体上看，短期宏观预期反复风险较大，对市场形成较大扰动，基本面对价格短期支撑还在，但中期基本面预期有转弱风险，主要是原料跌价预期与排产增加预期。我们认为不锈钢价格围绕15000元/吨宽幅震荡可能性更大。策略角度，短期由逢低做多操作转为波段操作，钢价如果超预期反弹则带来中期布局空单机会。

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