商品市场涨跌不一,能化系领跌

股指市场整体日内深V反弹

1.外部方面:截至当天收盘,道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌50.56点,收于33042.78点,跌幅为0.15%;标准普尔500种股票指数上涨0.07点,收于4205.52点,涨幅为0.002%;纳斯达克综合指数上涨41.74点,收于13017.43点,涨幅为0.32%

2.内部方面:周二股指市场整体维持调整,下午反弹明显,但上证50表现依旧相对较弱。市场日成交额较前交易日小幅放量保持9千亿成交额规模。涨跌比较好,2800余家公司上涨。北向资金净流入6余亿元,行业方面,游戏行业领涨。                                           3.结论:股指在估值方面已经处于长期布局区间,但目前遇到明显向上突破阻力,经济修复道阻且长,经济数据不及预期股指整体中枢下移。

工业硅:
1.现货:上海有色通氧553#(华东)平均价为13550/吨,相比前值上涨0/吨;上海有色不通氧553#(华东)平均价为13350/吨,相比前值上涨0/吨,华东地区差价为200/吨;上海有色421#(华东)平均价为14700/吨,相比前值上涨0/吨;
2.期货:工业硅主力价格为12880/吨,相比前值下跌5/吨;
3.基差:工业硅基差为470/吨,相比前值上涨0/吨;
4.库存:截至5-26,工业硅社会库存为15万吨,相比前值降库0.7万吨。按地区来看,黄埔港地区为1.9万吨,相比前值累库0.0万吨,昆明地区为9.7万吨,相比前值降库0.6万吨,天津港地区为3.4万吨,相比前值降库0.1万吨;
5.利润:截至4-30,上海有色全国553#平均成本为15973.73/吨,对比上海有色553#均价的即时利润为-293/吨;
6.总结:当前硅价低迷,一举跌破新疆地区成本线,云川地区早已全线亏损,当地厂商对现价接受度较低,但新疆地区开工仍处高位并不断释放新增产能,供给重心从西南持续转移至西北,供应格局维持北强南弱,短期内市场呈现供大于求态势。而下游有机硅与铝合金传统需求旺季步入尾声,订单出现下滑,目前接货意愿不强,以刚需采购为主,库存压力较大,价格承压下行,市场情绪较为悲观。
沪铝:
1.现货:上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18350/吨,相比前值下跌10/吨;
2.期货:沪铝价格为17960/吨,相比前值下跌10/吨,
3.基差:沪铝基差为390/吨,相比前值上涨55/吨;
4.库存:截至5-29,电解铝社会库存为62.1万吨,相比前值下跌3.6万吨。按地区来看,无锡地区为15.3万吨,南海地区为13.6万吨,巩义地区为12.8万吨,天津地区为6.5万吨,上海地区为4.2万吨,杭州地区为5.5万吨,临沂地区为2.1万吨,重庆地区为1万吨;
5.利润:截至5-24,上海有色中国电解铝总成本为16338.61/吨,对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为1751.39/吨;分地区来看,一季度新疆成本为16181.5/吨,云南成本为16410.4/吨,贵州成本为17941.3/吨,广西成本为17876/吨;
6.总结:基本面上,供应端减产风波或告一段落,复产趋势有所抬头,产能出现小幅回升,需求端小旺季即将结束,消费改善兑现的力度并不强。此前虽有超季节性去库表现,但主要由铝厂铝水比例提升所致,铸锭量有所下降,未有更强劲的需求增速体现或难以提振铝价向上突破运行区间。此外,受原材料价格下降的影响,成本端支撑松动。但当前不足百万吨的低位库存仍然在持续去库进程中,预计去库仍能维持到5月底,或给予铝价区间内继续运行的动力,随着去库速率的降低,动力逐渐减少,长期内价格靠近区间下限,但短期内受铝棒去库支撑,价格或有一定支撑。

沪铜:向下破位,逐渐面临支撑
1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为65695/(+170/吨)
2.利润:进口利润275.1
3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+375+30
4.库存:上期所铜库存86177(-16334)LME铜库存99700吨(+1975吨)。
5.总结:美联储加息25基点。总体振幅加大,向下破位,短期到支撑,杀跌谨慎,反弹继续沽空。
沪锌:趋势性下跌,逢压力做空
1.现货:上海有色网0#锌平均价为19670/(-70/)
2.利润:精炼锌进口亏损为-254.39/吨。
3.基差:上海有色网广东0#锌升贴水100,前值90
4.库存:上期所锌库存47589(-4468)Lme锌库存74325吨(-225)
5.总结美联储加息25基点,供应增加确定性变强,需求回升趋缓。锌价再次破位下跌,重要压力位19800,支撑在19000,逢压力位做空为主。

纯碱:基本面偏弱
1.现货:沙河地区重碱主流价1950/吨,华北地区重碱主流价2300/吨,华北地区轻碱主流价2200/吨。
2.基差:重碱主流价:沙河2305基差347/吨。
3.开工率:全国纯碱开工率89.22,氨碱开工率94.2,联产开工率84.76
4.库存:重碱全国企业库存29.48万吨,轻碱全国企业库存24.96万吨,仓单数量2300张,有效预报168张。
5.利润:氨碱企业利润480.5/吨,联碱企业利润693.1/吨;浮法玻璃(煤炭)利润466/吨,浮法玻璃(石油焦)利润887,浮法玻璃(天然气)利润576/吨。
6.总结:国内纯碱市场弱稳波动,市场情绪略有转变,但下游需求未见明显好转,谨慎态势未改,观望居多。江苏实联近日面临重启,其他装置相对稳定,下游维持刚需采购,现货价格震荡下,预计短期纯碱市场弱稳为主。 
玻璃:偏弱运行
1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1862.4/,华北地区主流价1979/吨。
2. 基差:沙河-2305基差:446
3. 产能:玻璃日熔量163060万吨,产能利用率81%。开工率79%
4. 库存:全国企业库存4813万重量箱,沙河地区社会库存336万重量箱。
5.利润:浮法玻璃(煤炭)利润466/吨,浮法玻璃(石油焦)利润887/吨,浮法玻璃(天然气)利润576/吨。
6.总结:玻璃走势偏弱,现货价格持续走低,对后市信心不足,价格或将延续弱势。

PP:反弹空间较为有限
1.现货:华东PP煤化工6910/吨(+10)。
2.基差:PP09基差-64+45)。
3.库存:聚烯烃两油库存69万吨(-6.5)。
4.总结:现货端,供应端近期PP检修装置增多,且预计投产装置尚未落地投放,供应压力尚可,需求端下游虽然原料库存偏低,但订单承接不足,同时制品出口受海外市场需求走弱阻力增加。目前虽在宏观情绪以及期货市场转暖的提振下行情出现小幅回弹,但由于需求端难以支撑辅助行情进一步回暖且渐入淡季,成本端煤炭下行趋势尚未改善,PP价格反弹空间较为有限。
塑料:厂家订单积累不多
1.现货:华北LL煤化工7750/吨(+50)。
2.基差:L09基差47+76)。
3.库存:聚烯烃两油库存69万吨(-6.5)。
4.总结:现货端,国内石化新增检修装置有限,整体国产货源供应相对稳定,下游终端需求跟进缓慢,厂家订单积累不多,对于原料采购积极性较低。油化工的强势一个是在于成本端原油受益于OPEC+供应端的托底言论影响并未大幅坍塌,另一个在于自身供需驱动也并不弱。PE正是其中的代表之一,相较煤化工占比更大的PP更强。
原油:一次能源中天然气和煤炭出现大幅坍塌
1. 现货价(滞后一天):英国布伦特Dtd价格76.44美元/桶(+0.87),OPEC一揽子原油价格77.81美元/桶(+0.79)。
2.总结:原油属于经济后周期品种,未来仍将看到原油需求的进一步走弱,限制油价向上空间,但随着原油需求的持续走弱,也将可能看到OPEC+更大规模的减产托底动作,OPEC+主要产油国财政盈亏平衡价又给到油价相对坚实的下边际,油价大概率继续维持震荡。但一次能源中天然气和煤炭目前都出现大幅坍塌,需要考虑各个能源相互之间的替代性是否会带崩原油。

PTA:下游和终端负荷提升

1.现货:CCF内盘5610/吨现款自提(+95);江浙市场现货报价5570-5580/吨现款自提。

2.基差:内盘PTA现货09 +160-10);

3.库存:社会库存322.3万吨;

4.成本:PXCFR台湾):985美元/吨(+2);

5.负荷:71.8%-0.4)。

6.装置变动:华东一套75万吨PTA装置因故临时停车,初步预估一周附近。

7.PTA加工费:      354/吨(+98)。

8.总结:下游聚酯负荷和终端负荷均提升,关注低加工费下装置的运行情况。

MEG:显性库存去化放缓

1.现货:内盘MEG 现货3990/吨(-15);内盘MEG宁波现货:3990/吨(-15);华南主港现货(非煤制)4125/吨(0)。

2.基差:MEG主流现货-05主力基差 -770)。

3.库存:MEG华东港口库存101.2万吨(-4.8)。

4.MEG总负荷:53.11%;煤制负荷:53.45%

5.装置变动:暂无。

6.总结:三江石化顺利投产,近期EG装置回归开工负荷边际提升。预计下月维持高负荷运行。本月以及下月预计进口量偏高,存供应转宽松预期。

■橡胶:供应端进入增产期,需求乏力

1.现货:SCRWF(中国全乳胶)上海11725/吨(0)、TSR2020号轮胎专用胶)昆明10600/吨(0)、RSS3(泰国三号烟片)上海134500)。

2.基差:全乳胶-RU主力-170/(+20)。      

3.库存:截至2023528日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量91.8万吨,较上期增加1.53万吨,环比增幅1.7%

4.需求:本周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.22%,环比+2.52%,同比+13.02%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为67.16%,环比+3.27%,同比+5.58%

5.总结:国内外产区逐渐开始上量,产区干旱有所缓解,但尚未对供应产生趋势性影响,供应端难以利好支撑,需求端新能源汽车方面消息面有利好,但目前整体订单表现一般。预计胶价难以走出趋势性向上行情。

 玉米:外盘农产品下跌
1.现货:港口上涨。主产区:黑龙江哈尔滨出库25100),吉林长春出库25400),山东德州进厂2780-10),港口:锦州平仓26500),主销区:蛇口277020),长沙27600)。
2.基差:锦州现货平舱-C2307=19-8)。
3.月间:C2309-C2401=753)。
4.进口:1%关税美玉米进口成本25408),进口利润23012)。
5.供应:我的农产品网数据,全国7个省份最新调查数据显示,截至525日,全国玉米主要产区售粮进度为95%+1%),较去年同期-1%
6.需求:我的农产品网数据,202321周(518-524日),全国主要149家玉米深加工企业(含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业)共消费玉米108.33万吨(0.29)。 
7.库存:截至524日,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量414.8万吨(环比-10.39%)。18个省份,47家规模饲料厂的最新调查数据显示,截至525日,饲料企业玉米平均库存26.4天(-0.62%),较去年同期下跌2.26%。截至519日,北方四港玉米库存共计264.6万吨,周比-31.4万吨(当周北方四港下海量共计39.4万吨,周比+4.3万吨)。注册仓单量43270-5)手。
8.总结:隔夜外盘农产品下跌,美豆创新低,美玉米遇阻回落。国内玉米价格近期受小麦及美玉米影响反弹,后市关注国内新季芽麦情况,但目前仍以反弹看待,长期下行周期观点不变。
生猪:供足需弱 现货难有亮点
1.生猪(外三元)现货(元/公斤):多数持稳。河南14500100),辽宁143000),四川142000),湖南142000),广东151000)。
2.猪肉(元/公斤):平均批发价19.29-0.09)。
3.基差:河南现货-LH2307=-740430)。
4.总结:本周头部养殖企业出栏增加,现货价格再度回落,整体生猪市场维持供应充足,需求不旺的格局,生猪现货价格低位震荡。盘面升水格局下,交易难度大。

豆粕:宏观风险释放,CBOT大豆挑战1300支撑
1.现货:张家港43%蛋白豆粕3590-60
2.基差:09张家港基差188-47
3.成本:6月巴西大豆CNF 514美元/吨(0);美元兑人民币7.09+0.01
4.供应:中国粮油商务网数据显示, 21周全国油厂大豆压榨总量为202.87万吨,较上周增加4.61万吨。
5.需求:530日豆粕成交总量3.77万吨,较上一交易日减少0.94万吨;其中现货成交3.72万吨。
6.库存:中国粮油商务网监测数据显示,第20周末,国内豆粕库存量为21.9万吨,较上周的17.1万吨增加4.8万吨。
7.总结:美债上限协议最后期限与OPEC+会议前宏观风险集中释放,美豆挑战1300美分位置支撑。近期国内豆粕现货成交继续一般,呈量减价跌态势,现货随用随采为主。国内压榨量有所恢复,清关扰动可能逐步淡化。在无北美天气扰动下,预计粕类震荡偏弱,现货有望向期货靠拢。下游企业物理库存天数仍在低位。小麦对豆粕+玉米的饲用组合替代优势仍在扩大。目前国内67月巴西豆套盘榨利均在偏高位置,但7月买船仅过半,8月买船零星,油厂挺榨利意愿凸显,但成本端进一步下跌空间有限,需看国内油粕需求,预计支撑强度一般。模型显示6月美国大豆产区降雨或正常。美国大豆种植率为83%,市场预期为82%,五年均值为65%。出苗率为56%,五年均值为40%。如果持续偏快则存在当前美豆植面预估偏低可能。

棕榈油/豆油:宏观氛围不佳引植物油大跌
1.现货:24棕榈油,天津7310-100),广州7280-160);山东一级豆油7360-150)。
2.基差:09,一级豆油496+58),棕榈油江苏790+172)。
3.成本:6月船期印尼毛棕榈油FOB 810美元/吨(-27.5),6月船期马来24棕榈油FOB 805美元/吨(-30);6月船期巴西大豆CNF 514美元/吨(0);美元兑人民币7.09+0.01)。
4.供给:SPPOMA数据显示,202351-25日马来西亚棕榈油产量环比增加45%。油棕鲜果串单产环比增加43.69%,出油率环比增加0.17%
5.需求:ITS数据显示,马来西亚51-25日棕榈油产品出口量为982,605吨,较上月同期的989,658吨下降0.7%
6.库存:中国粮油商务网监测数据显示,截止到2023年第20周末,国内棕榈油库存总量为55.9万吨,较上周的64.0万吨减少8.1万吨。国内豆油库存量为85.5万吨,较上周的85.7万吨减少0.2万吨。
7.总结:美债上限协议达成最后期限与OPEC+会议前宏观风险集中释放,原油暴跌带动植物油向下。印尼下调毛棕参考价至811美元使duty下降两档,levy下降一档,毛棕出口税共下降51美元,精棕下降35美元。同时,该参考价处于偏低水平,税档已偏低,未来在下降空间有限。国内油脂下游经过库存主动消化,在6月份有望迎来补库阶段,且人民币贬值幅度较大,均或使国内油脂跌速放缓,趋于震荡。经销商预估,印度5月棕榈油进口量再降,取而代之的是葵花籽油进口量料较之前一个月跳增28%,豆油进口量可能增加16%。国内棕榈油进口套盘利润亏损程度中等。天气方面,关注泰国高温干旱情况是否向南蔓延至印尼、马来。预计棕榈油基差继续相对坚挺。棕榈油油脂中最强地位或松动。

白糖:基差全线进入高位
1.现货:南宁7230-20)/吨,昆明6975(-30)/吨,仓单成本估计7212/
2.基差:南宁16583755579972569360115681
3.生产:巴西4月下半产量同比增加不及预期。印度ISMA继续下调印度产量预估到3250,出口配额不再增加。国内广西减产致全国产量减产。
4.消费:国内情况,需求预期持续好转,4月国产糖累计销售量同比增加71万吨,4月累计销糖率同比增加10个百分点;国际情况,全球需求继续恢复,出口大国出口总量保持高位。
5.进口:4月进口7万吨,同比减少35.3万吨,船期到港普遍后移。
6.库存:4381万吨,同比减少110.38万吨。
7.总结:印度产量调减,不宣布新的配额,国际市场贸易流紧张,支撑国内外糖价高位,巴西产季开榨后上量上需要时间。国内南方提前收榨趋势,产量低于市场预期,4月库存均创历史低位,国内消费反弹明显,供需存转为紧张,推动价格上涨。内外糖价短期内继续保持强势,国际市场关注二季度市场交易巴西产量兑现的节奏和出口节奏,国内市场关注进口糖到港时间。
花生:下方支撑明显
0.期货:2310花生9530-56)
1.现货:油料米:9300
2.基差:11月:-230
3.供给:本产季总体减产大环境确定,前期基层也因保存成本提高惜售心理减少,目前基层基本无货,中间商库存同比往年较少。
4.需求:市场需求进入淡季,食品厂补库结束,油厂主力收购积极性不高。
5.进口:进口米总量同比减少,后期到港逐渐减少。
6.总结:当前高价环境下,油厂产品充足不急于收购,导致油料米相对商品米偏弱。市场下游需求进入淡季,中间商建库意愿不强,对价格造成压力,上行驱动缺乏。当前种植端进入播种时期,总体种植意愿较强,产地麦茬花生种植面积预计增加,关注种植面积最终情况和后续产区天气情况。

特别声明:以上所述观点均不代表平台意见,所有内容不构成投资建议,风险自担。

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