什么是城投债？

昆明现在是全面辟谣了关于城投债的一些消息，这个事儿是这样的，前两天网上有份会议纪要广为流传，大概的意思就是说昆明有城投债要爆雷了，然后今天上午呢，昆明市国资委发布严正声明，说这些都是不实信息，要采取法律手段维护权益。而最早传出这个负面解读的金融机构的当事人也已经写了道歉声明了。这个事儿是不是谣言不重要，重要的是今年城投债的压力确实挺大的，2023年城投债到期规模合计五点七万亿，同比增长52%，这么多的债务集中到期，万一真的玩脱了，会有什么影响呢？那么在这里我们需要先了解一下什么叫做城投债、地方债呢？分成两部分，一部分是地方财政在账面上面借的钱，这个通常叫做显性地方债，另一部分就是城投债了，地方政府会成立几家公司，把公路、桥梁、煤炭什么的往里装，然后呢，这个公司以这些资产作为抵押，找银行借钱，然后再把这个钱拿回来给地方政府使用，那么这个公司其实就相当于是地方。

财政的投融资平台了，而银行里面其实有很多理财产品，它会去重藏一些利息比较高的城投债，以此来拉高收益。那么有很多城投债的资金，它流入的项目都是有着一些公益性质的，比如说像城市客厅啊，观光布道啊，甚至菩萨大雕像之类的，这些项目其实没有什么创造利润的能力，但银行不会管这些，因为城投债的背后有地方信用的背书。而有一些城投债它利息很高的原因，也不是说他们的赚钱能力有多强，而是因为风险比较大，如果不给高点的利息的话，就没有人愿意去买。那么一般来说，地方政府的创收能力越强，偿债能力越强，举债的额度就会越高。但呢，有一些地方政府，它的财政收入是比较低的，却为了居民生活舒适便捷，基建搞得太快了，等到反应过来的时候，发现收入连利息都不够还了，那这个事情万一玩脱了的话呢，不光会影响到城市的发展进度，也会把风险传导给银行、资本市场、储户以及投资者，甚至会由此引发连锁。

反应，造成大规模的金融风险，但是呢，也不用恐慌，因为实在顶不住的话呢，按照经验，可能会把债务转移给上海这些宽裕的地区，或者直接转移给总部发国债来解决。去年年底中央财政国债余额只有二十五点八万亿，占到GDP的比重是20%多，相比美国的百分之一百二十，咱们的提高空间还是比较大的嘛，所以真正违约的概率并不大，如果万一要是没人管，真违约了的话，那这城投公司又只能耍赖，按照公司法原地破产了呀。其实长期来看呢，刚性兑付总要被打破的，地方财政或许更应该担忧的事情是他们的创收问题，该采取哪些措施才能够摆脱掉对于土地收入的依赖呢？

关注我，下期更精彩。