【上甲研报君】5月30日，各机构观点荟萃—白糖

5月29日，白糖主力合约SR2309上涨0.87%，报收6918元/吨，成交73.99万手。

申银万国期货：预计SR07和SR09合约波动区间6200-7500

昨夜原糖休市，郑糖小幅下跌。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，抛储尚未落地，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，长期可以继续逢低买入。预计SR07和SR09合约波动区6200-7500。

方正中期期货： 糖价震荡可能还会加剧，投资者宜做好风险控制

周一夜盘郑糖窄幅整理，近月合约普遍略回调，远期合约走势相对略强。国内市场，受食糖减产及销售旺盛的影响，截至4月末糖厂库存同比上年减少了约110万吨，虽然传闻5月份云南、广西销量同比下降，但本年度后期仍可能存在供应缺口。如果根据农业农村部预测的2022/23年度产消量数据、外糖进口量，以及上年度陈糖结转库存计算，预计存在75万吨供需缺口。在进口糖成本与国内糖价倒挂的情况下，通过增加外糖进口满足国内需求不太可行，食糖供应短缺的问题需要投放储备糖等更具实效的措施才能解决。国际市场，5月上半月巴西主产区产糖253万吨，同比上年增加五成，超过市场预期。巴西增产趋势明朗化，目前预计6月初产区天气有利，国际糖市供应偏紧的局面有望进一步缓解。相对而言，国内供需前景较国际市场更为紧张，糖价震荡可能还会加剧，投资者宜做好风险控制

国投安信期货：重点关注雨季降雨情况

美糖高位震荡。巴西增产预期较强，另外国内进口减少导致短期巴西糖需求减少，国际市场供需偏紧的局面得到缓解。不过天气风险增加，美糖下方存在较强支撑，关注回调力度。国内方面，盘面主要交易的是供需偏紧的逻辑。由于库存偏低且进口糖无法进入国内，国内供需缺口短期无法解决。但是美糖下跌给国内糖价带来压力，如果美糖出现深度回调，那么三季度的进口量可能会超预期。另外需要关注天气风险，目前印度、泰国、广西、云南出现不同程度的干旱，今年雨季降雨偏少的概率较大，重点关注雨季降雨情况。

银河期货：内外价差均有修复的需求,预计郑糖仍将维持高位

虽然目前宏观及商品形式较差,但是内外价差的修复需求是当前国内盘面走势的主要定价核心,近期尽管原糖从最高点出现一定程度的回落,但即使原糖现货价格跌至25美分/磅,进口成本仍在8000元/吨附近,进口糖仍深度倒挂。在国内现货紧张的背景下,内外价差均有修复的需求,预计郑糖仍将维持高位。

国海良时期货：内外糖价短期内继续保持强势

印度产量调减，不宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，巴西产季开榨后上量上需要时间。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，4月库存均创历史低位，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，推动价格上涨。内外糖价短期内继续保持强势，国际市场关注二季度市场交易巴西产量兑现的节奏和出口节奏，国内市场关注进口糖到港时间。