三大油脂压力不减 棕榈震荡偏弱 后期豆油可能最弱

后期随着大豆到港增多，豆油将进入累库周期；7月份开始，菜籽进口大幅减少，预计菜油库存将于三季度开始逐步回落；因棕榈油近月买船减少，库存将继续回落。二季度后，三大油脂走势由强至弱可能为棕榈油、菜油、豆油。

随着食用植物油进口增多，加上进口大豆、菜籽压榨增加，国内植物油供应转向宽松，价格走势整体趋弱，三大油脂走势由强至弱依次为棕榈油、豆油、菜油。2023年1月至5月，菜油主力合约累计下跌近2996元/吨，跌幅28%；豆油累计下跌1808元/吨，跌幅20%；棕榈油累计下跌1560元/吨，跌幅19%。

天气仍有变数美豆跌速将缓

5月份，巴西大豆出口有望创年内最高，庞大的出口压力下，大豆价格将维持弱势。阿根廷大豆收获进入下半场，减产幅度超预期，后期美国农业部下调阿根廷大豆产量的可能性依然较大。

美国大豆播种进度、出苗率均高于常年，强增产预期下美豆价格快速下跌，主力合约跌至2022年7月份以来低点，11月新作合约下跌至1200美分/蒲式耳以下，考虑到新作价格已跌至成本线，几乎没有任何天气升水。在未来天气仍存不确定性的情况下，预计美豆价格跌速将放缓。关注后期美国天气变化及大豆播种生产情况。

巴西大豆收获基本结束，集中上市压力下价格将维持弱势。巴西国家商品供应公司（CONAB）数据显示，截至5月13日，巴西2022/2023年度大豆收获进度为97.2%，当周马拉尼昂州、南里奥格兰德州收获进度分别为84%和86%，预计5月底巴西大豆收获工作将基本完成。巴西外贸秘书处（SECEX）数据显示，截至5月19日，5月份巴西大豆出口量为970万吨，按照当前出口速度计算，5月份大豆出口量可能略高于1500万吨，将创年内最高，超过4月份的1430万吨，也高于去年5月份的1060万吨，预计6月份前巴西大豆出口压力难以缓解，价格将继续维持弱势。