【策略频道】5月29日各品种策略报告

贵金属期货:

【品种观点】

上周末期间，美国公布数据显示，美国4月耐用品订单为1.1%，显著高于预期值-1%，但大幅低于前值3.2%。美国4月PCE物价指数及核心PCE物价指数分别4.4%和4.7%，均意外高于预期值和前值，显示美国高通胀的环境仍然顽固，另一方面，美国财政耶伦对债务上限到期日的界定推迟至6月5日，部分官员表态称两党分歧缩小，进而影响市场情绪，美股整体大幅收涨，美10年期国债收益率维持在3.8100%，美元指数维持在104.20美元附近，贵金属价格整体反弹，银价短期波动率大幅上行，表态依然显著强于金价，COMEX金价微幅收涨0.2545%，COMEX银价巨幅反弹2.6871%，COMEX金、银价差比率大幅收敛至83.8089，建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者考虑将部分持仓获利了结，并继续持有剩余策略头寸，后市建议继续关注美联储货币政策预期、中美关系预期，金融市场风险偏好变化以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

宽幅震荡。

 

股指：

美国债务上限谈判达成框架性协议，周五晚道指上涨1.0%，纳指上涨2.2%。后市研判：周五两市在泛AI板块带动下回升，但整体来看，泛AI板块并未调整充分。美国债务上限协议在国会通过仍存在程序性风险。从主要指数的运行性质上看，属于去年四季度开始一浪上升后的二浪回吐，预料后市两市主要指数仍需震荡调整。后市指数谨慎，可使用股指期货对冲权益持仓风险。投资建议：以防风险为主，可使用股指期货进行风险对冲，行业与主题ETF轮动。

【多空方向】

震荡整理

 

国债：

上周五货币市场隔夜利率较上一交易日下行，DR001加权平均1.40%，上一交易日1.55%；DR007加权平均1.99%，上一交易日1.92%。上周五银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数上行，2年期国债到期收益率下行0.33个BP至2.24%，5年期上行2.12个BP至2.50%，10年期上行1.40个BP至2.72%，30年期上行1.40个BP至3.09%。上周五公布的美国4月核心PCE物价指数同比上升4.7%，超过市场预期的4.6%，前值4.6%。美国4月核心PCE物价指数环比上升0.4%，超过市场预期的0.3%，前值0.3%。周六国家统计局公布4月份规模以上工业企业营业收入同比增长3.7%，增速较3月份加快3.1个百分点。4月份规模以上工业企业利润同比下降18.2%，降幅较3月份收窄1.0个百分点。4月工业企业利润继续同比较大负增长。短线国债期货或震荡。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作。

【多空方向】

震荡

 

原油：

【品种观点】

油价上周下跌后反弹，美国原油库存降幅较大，美国债务上限谈判达成初步一致，市场情绪回暖，预计油市近期维持震荡偏强。

【操作建议】

暂时观望或轻仓参与

 

甲醇：

【品种观点】周末煤炭价格延续下跌，国内甲醇开工回升，企业订单待发减少，港口和产区继续累库，下游烯烃需求略回升，传统需求加权开工偏稳。宏观情绪略转好，短期甲醇期价宽幅振荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏弱

 

尿素：

【品种观点】化工煤价格弱势下滑，国际尿素价格延续阴跌。内地尿素企业累库，供应仍然维持高位。上周五国内尿素现货价格继续下调，低价成交一般，南方农业备肥逐步跟进，工业则延续刚需采购。

【操作建议】

观望或逢高做空【多空方向】

震荡

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

供应端国内外新胶缓慢上量，进口量同比高位，国内现货供应端仍有压力，需求端轮胎内销情况改善较慢，虽企业产能利用率尚维持较高水平，但下游终端市场表现疲软，新订单情况转弱，对原材料采购情绪偏弱，天胶价格回归基本面，短期上方仍有压力。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡

 

PTA：

【品种观点】

美国债务上限谈判达成初步一致，成本端支撑向好；供需方面，PTA累库速度放缓，但现货供应仍充裕，需求疲态，预计短期PTA价格跟随原油价格回弹，但回弹幅度有限，后续需关注国际油价、PTA工厂检修情况。

【操作建议】

逢低做多

【多空方向】

震荡偏强

 

乙二醇：

【品种观点】

美国债务上限谈判达成初步一致，成本端支撑向好；供给方面，新装置试车成功，国内乙二醇库存上升，需求方面

，聚酯开工率小幅上行，但未改变供需偏弱格局，预计短期乙二醇震荡偏弱，后续需关注原油价格及乙二醇装置变动。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

区间震荡

 

铁矿石：

【品种观点】

长流程企业高炉产能利用率、铁水产量继续环比增长；港口铁矿石库存压力暂时不高，钢厂库存历史新低并有继续下降趋势，钢厂暂无明显补库意愿。矿价以钢价为锚，钢价走势影响矿价。普氏和新加坡掉期6月合约均跌破100美元，如继续回落，关注80美元处支撑。

【操作建议】

短线参与

【多空方向】

中长期震荡偏弱

 

螺纹：

【品种观点】

行业一定程度复产，短流程产量增长更快，鉴于行业亏损有所扩大，复产进程还需要关注；下游需求日成交表现仍相对平淡。行业复产需求平淡，价格低位震荡。5月下旬或6月上旬，雨季或导致需求乏力，库存有累库可能。后期若有相应减产政策发布或实施，将对市场造成扰动。

【操作建议】

短线参与

【多空方向】

震荡偏弱

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，2308合约日内小幅上涨，收于12860元/吨，较上日上涨40元/吨，涨幅0.31%。

现货方面，上一交易日中国工业硅市场参考价14185元/吨，较上一日价格下调18元/吨。上周工业硅市场价格继续偏弱运行但幅度减缓，主要是西南丰水期来临，但复工复产情况不及预期，硅厂承压。在低迷行情下，硅厂多以交付前期订单为主，不愿签订新订单，部分硅厂封盘不保价。

有机硅方面，临近月底，有机硅市场仍未出现好转迹象，但单体厂报价未受到原料价格走低影响，下游企业采购态度仍偏谨慎，场内成交较历史同期有大幅缩减。

铝棒方面，市场成交有所好转，同时国家对于汽车等宏观消费有所支持，现货价格小幅上涨。

市场总体来看，西南地区在陆续复工，但整体节奏缓慢。市场目前仍在等待西南地区丰水期电价完全落地后，当地复产复工情况，近期硅厂有挺价心理，报价维稳。预计短期内小幅震荡走弱。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

镍

【品种观点】

上一交易日，沪镍主力2306合约日内震荡上行，夜盘宽幅震荡，收于162310元/吨，上涨1080元/吨，涨幅0.67%。现货方面，金川镍主流升贴水+9500元/吨，较上日下调800元/吨，俄镍主流升贴水+7400元/吨，较上日持平。现货方面，上周镍价震荡回升，现货成交整体表现一般，周中镍价有小幅回落，期间成交有所提升，但整体成交情况仍偏淡。周内进口资源相对紧张，周五市场上流通的俄镍资源紧张，贸易商多有预售6月到货资源。国内金川镍出厂价上贴水较高，贸易商拿货表现谨慎。虽然现货资源紧张，但在月末面临换月压力下，周内精炼镍现货升贴水有所下调，俄镍有小幅上涨，目前各产地镍板现货升贴水较往月同期处于较高水平。进口盈亏情况，沪伦比7.83，交仓盈亏亏损8825.94元/吨，俄镍提单886.44元/吨，俄镍仓单-725.94元/吨，镍豆提单-3207.37元/吨，镍豆仓单-3610.46元/吨。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

焦炭

【品种观点】

随着需求的下滑，钢厂亏损范围扩大，焦炭九轮提降后整体降价800元/吨。本周铁水日均产量241.52万吨，周环比增加2.16万吨。焦炭盘面跌破2000元/吨，短期内预计焦炭期价弱稳为主。

【操作建议】

建议观望或短线操作。

【多空方向】

震荡偏弱。

 

 

焦煤

【品种观点】

供给端，国内炼焦煤生产正常，甘其毛都口岸日均通车量维持600车左右。焦煤供给较前期有所收缩。需求端下游焦炭完成九轮降价，部分焦企陷入亏损。钢材表观需求环比下降，焦煤价格上方承压。预计焦煤期货盘面短期震荡偏弱。

【操作建议】

建议观望或短线操作。

【多空方向】

震荡偏弱

 

白糖:

【品种观点】

ICE原糖小幅上涨，因美国债务上限谈判取得进展，宏观风险得到缓解，期价在24.8附近获得支撑。郑糖小幅上涨，短期下跌势头暂缓，但上涨趋势能否延续尚不确定，观察上方压力情况。

【操作建议】

观望。

【多空方向】

振荡

 

棉花

【品种观点】

美棉止跌回升，因美债危机缓解，美股及周边市场上涨，但5月31日的国会投票仍然存在悬念。郑棉小幅上涨，短期支撑有所增强，但重归涨势的动力不足，预计近期期价围绕15500振荡的可能性较大。

【操作建议】

观望。

 

油脂：

【品种观点】

美债务上限达成协议 市场恐慌情绪得到缓解 美豆油超跌反弹延续 天气忧虑令马棕榈油表现较强 豆油库存回升缓慢 棕榈油库存继续下降 菜油库存下降 国内三大油脂基差表现较强 油脂渠道贸易商采购谨慎 三大油脂单边空头趋势形成 整体油脂中长期保持空头思维 短线豆油和棕榈油抗跌 带动三大油脂反弹 等待反弹后再沽空

【操作建议】

油脂短线反弹，中长线等待反弹后的重新沽空时机。Y2309支撑位6680，压力位7880；P2309合约支撑位6250，压力位7400；OI2309合约支撑位7300，压力位8600。

【多空方向】

反弹

 

双粕：

【品种观点】

美债务上限达成协议 宏观偏空情绪得以释放 美豆超跌 底部振荡加剧 巴西大豆升水回升 国内海关政策依旧偏紧 国内油厂大豆库存回升 但是豆粕和菜粕库存仍在下降中 整体来看豆粕呈现外弱内强格局 国内豆粕和菜粕现货价格下降 带动基差回落 套利方面 豆粕7-9和9-1正套可继续持有 前期低位洗基差头寸可继续持有 点价单可介入

【操作建议】

双粕短期多，豆粕2309合约压力位3505，支撑位3360，菜粕2309合约压力位3050，2900支撑， 豆粕7-9或者9-1正套可继续持有。洗基差者可逢低买进，可点价。

【多空方向】振荡

 

玉米：

【品种观点】

市场对干旱天气忧虑升温叠加美国债务上限谈判达成初步协议提振大宗商品，上周五CBOT玉米期货主力合约日涨幅2.41%；国内玉米现货企稳，部分地区新麦收获期迎来降水导致水份过高新麦烘干后流入饲用环节，小麦进一步替代玉米饲用消费；期货盘面短线延续反弹试探上方压力，中线看空思路不变。

【操作建议】

C2307合约关注上方压力2650-2700，远月合约继续关注卖保及做空机会。

【多空方向】

短线反弹，中线看空

 

生猪：

【品种观点】

周末部分集团场降价走量，猪价弱稳运行，上周日全国生猪均价14.37元/公斤，较上周五下跌0.16元/公斤，今日早间猪价稳中有降，河南微跌至14.2-14.6元/公斤，四川微跌至14-14.4元/公斤；当前生猪整体供应仍相对充足，现货短线反弹预期仍存，然而进一步上涨动能尚不牢靠，预计盘面短线震荡整理试探上方压力位，若猪价反弹预期落空盘面将继续挤期货升水。

【操作建议】

LH2307即将进入限仓阶段，建议观望为主，LH2307合约压力位15900-16100；LH2309合约等待承压卖保及做空机会，压力位16900-17200。

【多空方向】

短线震荡

 

【格林大华期货研究所】

 

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考