【策略频道】5月25日各品种策略报告

股指：

周三晚道指下跌0.8%，纳指下跌0.6%。后市研判：周三两市主要指数继续下行，银行地产领跌。盘面上看资金在向以光伏为代表的业绩高确定性板块聚集。美国债务上限谈判仍充满不确定性，海外风险加重。从主要指数的运行性质上看，属于去年四季度开始一浪上升后的二浪回吐，预料后市两市主要指数仍需震荡调整。后市指数谨慎，可使用股指期货对冲权益持仓风险。投资建议：5月以防风险为主，可使用股指期货进行风险对冲，行业与主题ETF轮动。

多空方向：震荡整理

 

国债：

周三货币市场流动性继续宽松，DR001加权平均1.28%，上一交易日1.22%；DR007加权平均1.75%，上一交易日1.77%。周三银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数上行，2年期国债到期收益率上行1.86个BP至2.25%，5年期上行1.29个BP至2.48%，10年期上行0.75个BP至2.70%，30年期上行0.36个BP至3.07%。短线国债期货或继续震荡。

【操作建议】

多头持仓／交易型投资适量资金波段操作。

多空方向：震荡

 

贵金属期货:

【品种观点】

前一交易日期间，美联储公布货币政策会议纪要显示，FOMC的委员对6月是否暂停加息存在分歧，并强调将基于经济数据决定货币政策的执行。另一方面，受到债务上限的事件的影响，惠誉fitch将美国的主权债务评级列入负面观察名单，受到担忧情绪影响，美股再度整体小幅下行收跌，美10年期国债收益率微幅上行至3.7380%，美元指数小幅上行至103.80美元附近，贵金属价格整体大幅下挫，银价跌幅高于金价，COMEX金价下挫-0.9188%，COMEX银价大幅收跌-1.8339%，COMEX金、银价差比率扩张至84.5351，建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者考虑将部分持仓获利了结，并继续持有剩余策略头寸，后市建议继续关注美联储货币政策预期、中美关系预期，金融市场风险偏好变化以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

宽幅震荡。

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

供应端国内外新胶缓慢上量，进口量同比高位，国内现货供应端仍有压力，需求端轮胎内销情况改善较慢，虽企业产能利用率尚维持较高水平，但下游终端市场表现疲软，新订单情况转弱，对原材料采购情绪偏弱，天胶价格回归基本面，短期上方仍有压力。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡

 

甲醇：

【品种观点】煤炭价格下跌，国内甲醇开工继续回落，企业订单待发减少，国际甲醇装置开工回升，本周港口和产区继续累库，下游烯烃需求下降，传统需求加权开工小幅回升，短期甲醇期价偏弱振荡。

【操作建议】

观望或逢高做空

【多空方向】

震荡偏弱

 

尿素：

【品种观点】化工煤价格弱势下滑，国际尿素价格延续阴跌，本周内地尿素企业累库，供应仍然维持高位。国内尿素现货价格继续下调，低价成交一般，南方农业备肥逐步跟进，工业则延续刚需采购。

【操作建议】

观望或逢高做空【多空方向】

震荡偏弱

 

PTA：

【品种观点】

美国债务上限谈判周五破裂，风险忧虑情绪再度增加，但原油供应趋紧预期下，原油价格小幅反弹；供需方面，PTA装置仍存在检修动作，市场供应下滑，但现货供应仍充裕，需求疲态，预计短期PTA价格跟随原油价格或有反弹，后续需关注国际油价、PTA工厂检修情况。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏强

 

乙二醇：

【品种观点】

美国债务上限谈判周五破裂，风险忧虑情绪再度增加，但原油供应趋紧预期下，原油价格小幅反弹；供给方面，新装置试车成功，国内乙二醇库存上升，需求方面，聚酯开工率小幅上行，但未改变供需偏弱格局，预计短期乙二醇震荡偏弱，后续需关注原油价格及乙二醇装置变动。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏弱

 

铁矿石：

【品种观点】

连铁09合约失守700点，新加坡掉期6月合约跌破100美元，如继续回落，关注80美元处支撑。部分钢铁行业短流程企业因亏损停产，长流程复产持续性有待关注；港口铁矿石库存压力暂时不高，统计显示澳洲和巴西港口库存创年内新高，钢厂库存历史新低并有继续下降趋势，钢厂暂无明显补库意愿。此外矿价以钢价为锚，钢价的走势将明显影响矿价。

【操作建议】

偏空参与

【多空方向】中长期震荡偏弱

 

螺纹：

【品种观点】

昨日黑色系普跌，沪螺10合约失守3500点。电炉亏损加剧，贵州电炉全面停产，行业是再度进行减产还是逐步复产有待关注；下游需求日成交表现仍相对平淡。价格震荡整理，后期若有相应减产政策发布或实施，将对市场造成扰动。5月下旬或6月上旬，雨季或导致需求乏力，库存有累库可能。

【操作建议】

偏空参与

【多空方向】震荡偏弱

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，2308合约日内窄幅震荡，收于13090元/吨，较上日下调30元/吨，降幅0.23%。

现货方面，上一交易日中国工业硅市场参考价14373元/吨，较上一日价格下调107元/吨。昨日工业硅价格继续向下调整，硅厂为出货作出妥协，下游采购仍继续压价。

有机硅方面，有机硅市场仍以悲观情绪为主，山东小厂中间体价格再度下降，虽然工业硅原料价格也继续下调，但单体厂亏损较为严重，工业硅价格下调仍无法挽回局面。单体厂生产及出货均面临较大压力。终端需求仍未有改善趋势。

铝棒方面，二手房成交面积环比下降，居民购房意愿仍有待提高，现货铝价受影响下跌。

市场总体来看，硅厂目前由于下游需求不足以及部分处于亏损生产的局面，整体工业硅行业气氛表现冷清。预计工业硅价格仍继续向下调整。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

镍

【品种观点】

上一交易日，沪镍主力2306合约日内震荡上行，夜盘大幅回调，收于163910元/吨，下降110元/吨，降幅0.07%。现货方面，金川镍主流升贴水+10800元/吨，较上日上调200元/吨，俄镍主流升贴水+7400元/吨，较上日持平。现货方面，市场有大量进口货物即将到货传言，但目前精炼镍流通资源仍表现紧张，俄镍资源报价较少，其他进口资源多已售完，市场上目前主要流通货物为金川镍，市场整体成交情况表现尚可。进口盈亏情况，沪伦比7.87，交仓盈亏亏损7779.7元/吨，俄镍提单1932.36元/吨，俄镍仓单320.3元/吨，镍豆提单-1661.61元/吨，镍豆仓单-2064.62元/吨。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

焦炭

【品种观点】

终端需求转入淡季，成才经过小幅反弹后重回弱势，焦炭完成八轮降价后总降幅达700-750元/吨。个别焦企出现亏损，焦炭供给小幅收缩。焦钢博弈加剧。受市场情绪影响，昨日盘面跌破前低，预计短期焦炭期价震荡偏弱。

【操作建议】

建议观望或短线操作。

【多空方向】

震荡偏弱。

 

 

焦煤

【品种观点】

国内炼焦煤生产正常，甘其毛都口岸日均通车量持续回落，焦煤供给有所收缩。同时经过下游一波小幅补库，国内炼焦煤跌势放缓，钢厂铁水产量小幅回升，市场情绪有所好转，但终端需求迎来淡季，焦煤盘面反弹后再次回吐。预计焦煤期货盘面短期震荡偏弱。

【操作建议】

建议观望或短线操作。

【多空方向】

震荡偏弱

 

 

铝

【品种观点】夜海外言辞导致美联储加息和债务违约风险加剧，避险情绪下，有色集体下行，铜价落入新的价格区间。欧洲制造业PMI持续低于荣枯线。社保税区库存持续去化至近60万吨支撑铝价。国内LPR保持不变。供给边际增多，国内经济走弱，海外延续衰退的情况是不变的。整体上不改经济下行的趋势，短期需谨防美债务上限谈判如偏乐观叠加市场货源紧缺的短期反弹风险，预计成本支撑松动下将持续下行概率大。

【操作建议】

建议短线区间操作。空头保值继续持有看跌期权。主力合约支撑位17200元/吨，第一压力位18100元/吨.伦铝区间为2180美元/吨-2250美元/吨。

【多空方向】

弱

 

铜:

【品种观点】隔夜海外言辞导致美联储加息和债务违约风险加剧，避险情绪下，有色集体下行，铜价落入新的价格区间。高息将持续衰退预期不变压制铜价。欧洲制造业PMI持续低于荣枯线。社保税区库存持续去化支撑铜价。近期进口货源减少，检修季，货源偏紧，成交较少，有价无量，供需格局偏弱的趋势不变。而美债务上限即便提高，在美降息之前也无法扩表，只能从紧缺的市场中继续抽调流动性，其实会加剧市场风险，除非找到某国作为接盘侠，即便如此在6月前依然高息运转，核心问题是通胀回落的速度。预计铜价在新的区间震荡后仍有下行的空间。

【操作建议】

建议空单持有。主力合约支撑位61800元/吨，第一压力位63500元/吨.伦铜区间为7800美元/吨-8100美元/吨。【多空方向】

弱

 

玉米：

【品种观点】

现货走强支撑隔夜CBOT玉米期货主力合约连续四日收涨；国内小麦坚挺支撑玉米现货企稳，然而玉麦价差倒挂，小麦替代优势持续，限制玉米上方空间；期货盘面短线反弹承压回落，中线看空思路不变。

【操作建议】

盘面验证上方压力后承压走弱，C2307合约观望为主，下方支撑2480-2500，上方压力2580-2600，远月合约继续关注卖保及做空机会。

【多空方向】

中线看空

 

生猪：

【品种观点】

临近月末且局部降雨，局部猪源偏紧，全国猪价呈现南北联动上涨，昨日全国生猪均价14.31元/公斤，较前一日涨0.14元/公斤；规模场上半场减重基本结束，出栏节奏放缓，散户抗价情绪仍存，支撑短期猪价看涨预期，然而当前生猪整体供应仍相对充足，反弹空间不宜盲目乐观；市场看涨预期支撑盘面展开反弹，反弹空间关注现货上涨幅度，若反弹不及预期则盘面仍将继续挤期货升水。

【操作建议】

昨日提示LH2307、LH2309合约前期空单止盈，建议短线观望，LH2307合约压力位16000-16200，LH2309合约压力位17000-17500。

【多空方向】

短线反弹

 

【格林大华期货研究所】

 

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考