【策略频道】5月24日各品种策略报告

股指：

周二晚道指下跌0.7%，纳指下跌1.3%。后市研判：周二两市主要指数普跌，属于对相关利空的消化。盘面上看飘红个股集中在医药和光伏板块。美国债务上限谈判仍充满不确定性，海外风险加重。从主要指数的运行性质上看，属于去年四季度开始一浪上升后的二浪回吐，预料后市两市主要指数仍需震荡调整。后市指数谨慎，可使用股指期货对冲权益持仓风险。投资建议：5月以防风险为主，可使用股指期货进行风险对冲，行业与主题ETF轮动。

【多空方向】

震荡整理

 

国债：

周二货币市场流动性继续宽松，DR001加权平均1.22%，上一交易日1.26%；DR007加权平均1.77%，上一交易日1.82%。周二银行间国债现券收盘收益率较上一交易日下行，2年期国债到期收益率下行2.96个BP至2.23%，5年期下行2.23个BP至2.47%，10年期下行1.70个BP至2.70%，30年期下行0.75个BP至3.07%。周二公布欧元区5月制造业PMI初值为44.6，预期46，前值45.8；5月服务业PMI初值为55.9，预期55.6，前值56.2。美国5月Markit制造业PMI初值为48.5，预期50，前值50.2；美国5月Markit服务业PMI初值为55.1，预期52.6，前值53.6。欧美5月PMI显示制造业收缩，而服务业继续表现良好。短线国债期货或震荡。

【操作建议】

多头持仓／交易型投资适量资金波段操作。

【多空方向】

震荡

 

贵金属期货:

【品种观点】

前一交易日期间，S&P公布数据显示，欧元区5月Markit制造业PMI为44.6，低于预期值和前值，美国5月Markit制造业PMI为48.5，同样低于预期值和前值，并且与欧洲制造业PMI双双低于50的荣枯线之下，然而，欧美的服务业PMI则双双表现好于预期和荣枯线。另一方面，金融市场对美国债务上限谈判的悲观情绪仍在持续蔓延，影响美股整体小幅收跌，美10年期国债收益率微幅回落至3.7020%，美元指数小幅上行至103.50美元附近，贵金属价格延续微幅震荡盘整走势，COMEX金价微涨0.2377%，COMEX银价小幅下挫-0.78840%，COMEX金、银价差比率小幅扩张至83.7754，建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者继续持有策略持仓，后市建议继续关注美联储货币政策预期、中美关系预期，金融市场风险偏好变化以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

宽幅震荡。

 

原油：

【品种观点】

油价延续上涨，API原油库存大降680万桶，汽油库存大降640万桶，关注美国债务上限谈判进展，预计油市近期维持震荡偏强。

【操作建议】

暂时观望或轻仓参与

 

甲醇：

【品种观点】煤炭价格延续下跌，国内甲醇开工继续回落，港口和产区小幅累库，未来到港量或增加，下游烯烃需求下降，传统需求加权开工小幅回升，短期甲醇期价偏弱振荡。

【操作建议】

观望或逢高做空

【多空方向】

震荡偏弱

 

尿素：

【品种观点】化工煤价格弱势下滑，国际尿素价格延续阴跌，内地尿素企业小幅去库，国内供应仍然维持高位。国内尿素现货价格下调，低价成交一般，南方农业备肥逐步跟进，工业则延续刚需采购。

【操作建议】

观望或逢高做空

【多空方向】

震荡偏弱

 

PTA：

【品种观点】

美国债务上限谈判周五破裂，风险忧虑情绪再度增加，但原油供应趋紧预期下，原油价格小幅反弹；供需方面，PTA装置仍存在检修动作，市场供应下滑，但现货供应仍充裕，需求疲态，预计短期PTA价格跟随原油价格或有反弹，后续需关注国际油价、PTA工厂检修情况。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏强

 

乙二醇：

【品种观点】

美国债务上限谈判周五破裂，风险忧虑情绪再度增加，但原油供应趋紧预期下，原油价格小幅反弹；供给方面，新装置试车成功，国内乙二醇库存上升，需求方面，聚酯开工率小幅上行，但未改变供需偏弱格局，预计短期乙二醇震荡偏弱，后续需关注原油价格及乙二醇装置变动。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏弱

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

短期国内外产区降雨存增强预期，割胶工作难以大规模展开，不利于原料上量，但深色胶累库幅度持续，市场供应压力不减。下游轮胎市场去库缓慢，成品库存高位，导致采购情绪不高。预计天胶持续向好动力不足，谨防冲高回落风险。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，2308合约开盘跳涨后维持震荡走势，收于13150元/吨，较上日上涨185元/吨，涨幅1.43%。

现货方面，上一交易日中国工业硅市场参考价14484元/吨，较上一日价格下调140元/吨。工业硅价格继续走弱，目前市场成交价格已跌破大多硅厂成本线。新疆一些中小型硅厂有停炉减产计划，西南地区发恒产节奏放缓。

有机硅方面，市场仍以悲观情绪主导，由于工业硅价格近期持续走弱，有机硅成本持续下移，但对于有机硅单体厂利润改观力度有限，市场仍多持有价格会继续下跌观点，下游采购以刚需为主。

铝棒方面，由于上周整体出货量有所提升，华南地区社会库存下降至10万吨以下，但全行业库存仍处于高位，市场表现出供大于求局面，下游采购表现谨慎。

市场总体来看，目前工业硅大厂对外报价有止跌趋势，短期内预计工业硅市现货价格下降幅度或有所放缓。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

镍

【品种观点】

上一交易日，沪镍主力2306合约日内持续走低，夜盘维持低位震荡，收于164120元/吨，下降2220元/吨，降幅1.33%。现货方面，金川镍主流升贴水+10600元/吨，较上日下调400元/吨，俄镍主流升贴水+7400元/吨，较上日下调400元/吨。现货方面，月末面临换月压力，同时下月初俄镍预计有大量到货，昨日精炼镍现货贸易商多有下调升贴水以促成交，市场成交较前日有所好转。进口盈亏情况，沪伦比7.77，交仓盈亏亏损10255.69元/吨，俄镍提单-543.54元/吨，俄镍仓单-2155.69元/吨，镍豆提单-3637.46元/吨，镍豆仓单-4040.5元/吨。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

铁矿石：

【品种观点】

部分钢铁行业短流程企业因亏损停产，长流程复产持续性有待关注；港口铁矿石库存压力暂时不高，统计显示澳洲和巴西港口库存创年内新高，钢厂库存历史新低并有继续下降趋势，钢厂暂无明显补库意愿。此外矿价以钢价为锚，钢价的走势将明显影响矿价。

【操作建议】

偏空参与

【多空方向】

中长期震荡偏弱

 

螺纹：

【品种观点】

电炉亏损加剧，贵州电炉全面停产，行业是再度进行减产还是逐步复产有待关注；下游需求日成交总体表现仍相对平淡。价格震荡整理，后期若有相应减产政策发布或实施，将对市场造成扰动。5月下旬或6月上旬，雨季或导致需求乏力，库存有累库可能。

【操作建议】

偏空参与

【多空方向】震荡偏弱

 

焦炭

【品种观点】

焦炭完成八轮降价后总降幅达700-750元/吨。钢厂盈利能力有所恢复，铁水日均产量239.36万吨小幅回升。个别焦企出现亏损，焦炭供给小幅收缩。焦钢博弈加剧。终端需求转入淡季，短期内消息面利好影响有限，预计短期焦炭期价震荡偏弱。

【操作建议】

下方2000有一定支撑。建议观望或短线操作。

【多空方向】

震荡偏弱。

 

 

焦煤

【品种观点】

国内炼焦煤生产正常，甘其毛都口岸日均通车量持续回落，焦煤供给有所收缩。同时经过下游一波小幅补库，国内炼焦煤跌势放缓，钢厂铁水产量小幅回升，市场情绪有所好转，但终端需求迎来淡季，焦煤盘面反弹后再次回吐。预计焦煤期货盘面短期震荡偏弱。

【操作建议】

下方1200有一定支撑，建议观望或短线操作。

【多空方向】

震荡偏弱

 

铜:

【品种观点】隔夜美债务上限谈判无果，耶伦警告违约日遭质疑，避险情绪高，美指涨，有色集体下跌。高息将持续衰退预期不变压制铜价。欧洲制造业PMI持续低于荣枯线。社保税区库存持续去化支撑铜价。近期进口货源减少，检修季，货源偏紧，成交较少，有价无量，供需格局偏弱的趋势不变。而美债务上限即便提高，在美降息之前也无法扩表，只能从紧缺的市场中继续抽调流动性，其实会加剧市场风险，除非找到某国作为接盘侠，即便如此在6月前依然高息运转，核心问题是通胀回落的速度。预计铜价在新的区间震荡后仍有下行的空间。

【操作建议】

建议空单持有。主力合约支撑位64500元/吨，第一压力位65500元/吨.伦铜区间为8000美元/吨-8300美元/吨。 【多空方向】

震荡偏弱

 

铝

【品种观点】隔夜美债务上限谈判无果，耶伦警告违约日遭质疑，避险情绪高，美指涨，有色集体下跌。高息将持续衰退预期不变压制铜价。欧洲制造业PMI持续低于荣枯线。社保税区库存持续去化至近60万吨支撑铝价。国内LPR保持不变。供给边际增多，国内经济走弱，海外延续衰退的情况是不变的。整体上不改经济下行的趋势，短期需谨防美债务上限谈判如偏乐观叠加市场货源紧缺的短期反弹风险，预计成本支撑松动下将持续下行概率大。

【操作建议】

建议短线区间操作。空头保值继续持有看跌期权。主力合约支撑位17900元/吨，第一压力位18300元/吨.伦铝区间为2230美元/吨-2300美元/吨。

【多空方向】

震荡偏弱

 

油脂：

【品种观点】

国际油价振荡走势 美豆油超跌反弹延续 马棕榈油产量恢复 同时出口数据一般 海关大豆通过政策偏紧 油厂豆油产出有限 豆油库存回升缓慢 棕榈油库存下降继续 菜油库存继续攀升 油脂渠道贸易商采购谨慎 三大油脂单边空头趋势形成 菜油领跌 豆油和棕榈油抗跌 整体油脂中长期保持空头思维 分化操作不建议追跌豆油和棕榈油 等待反弹后沽空 菜籽油空单继续持有

【操作建议】

菜油2309合约空单继续持有，豆油和棕榈油等待反弹后的沽空。Y2309支撑位6680，压力位7880；P2309合约支撑位6250，压力位7400；OI2309合约支撑位7300，压力位8600。

【多空方向】分化走势

 

双粕：

【品种观点】

丰产压力令美豆底部振荡走势为主 巴西大豆升水回升 国内海关政策依旧偏紧 国内油厂大豆库存回升 但是豆粕和菜粕库存仍在下降中 现货价格 基差较强 整体来看豆粕呈现外弱内强格局 套利方面 豆粕7-9和9-1正套可再度入场 前期低位洗基差头寸可继续持有

【操作建议】

豆粕和菜粕短多逢低介入 豆粕7-9或者9-1正套可再度介入。M2309合约压力位3600，支撑位3300,RM2309合约压力位3120，支撑位2600.

【多空方向】逢低买

 

棉花

【品种观点】

美棉小幅下跌，美国得州降雨改善种植区天气状况，关注债务违约风险对市场的冲击。郑棉冲高回落，短期期价上行受阻，整体呈现振荡上涨趋势。

【操作建议】

多单设好止损，新多等待回调介入机会。

【多空方向】多

 

白糖:

【品种观点】

ICE原糖小幅下跌，期价整体保持高位盘整行情。郑糖小幅上涨，期价再创新高，但上攻势头有所趋缓，整体上涨趋势不变，短期获利回吐压力有所加大。

【操作建议】

观望。

【多空方向】多

 

【格林大华期货研究所】

 

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考