【策略频道】5月22日各品种策略报告

贵金属期货:

【品种观点】

上周末期间，美联储主席鲍威尔发表“鸽派”言论称，美国通胀远高于联储2%的通胀目标，但他更倾向于在6月暂定加息。另一方面，美国两党关于美财政债务上限的谈判并未出现实质结果，再度引发市场担忧，美股受到影响整体回落收跌，美10年期国债收益率维持在3.682%，美元指数小幅至103.10美元附近，贵金属价格整体上行反弹收涨，COMEX金价上行收涨0.9546%，COMEX银价大幅上行1.4571%，COMEX金、银价差比率小幅收敛至82.4271，建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者继续持有策略持仓，未建仓的投资者可考虑重点关注该策略近日的执行机会，后市建议继续关注美联储货币政策预期、中美关系预期，金融市场风险偏好变化以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

宽幅震荡。

 

国债：

上周五货币市场流动性继续宽松，DR001加权平均1.40%，上一交易日1.44%；DR007加权平均1.87%，上一交易日1.77%。上周五银行间国债现券收盘收益率较上一交易日下行，2年期国债到期收益率下行2.27个BP至2.28%，5年期下行2.50个BP至2.52%，10年期下行0.33个BP至2.72%，30年期下行0.37个BP至3.08%。5月18日召开的中国外汇市场指导委员会2023年第一次会议提及必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作，上周五信息发布后人民币兑美元短期走强，汇率中线走势主要还在于中美两国宏观经济的走势变化。预期今日发布的5月贷款市场报价利率（LPR）将保持不变。短线国债期货或震荡。

【操作建议】

多头持仓／交易型投资适量资金波段操作。

【多空方向】

震荡

 

股指：

周五晚道指下跌0.3%，纳指下跌0.2%。后市研判：周五两市主要指数延续震荡整理，科创芯片因已跌至前期低位，因此出现反弹。新能源车下乡、加快充电桩基础设施超前建设的政策导向正在产生效果。从美元指数走势看，美国债务上限谈判仍充满不确定性，海外风险加重。从主要指数的运行性质上看，属于去年四季度开始一浪上升后的二浪回吐，预料后市两市主要指数仍需震荡调整。后市指数谨慎，可使用股指期货对冲权益持仓风险。投资建议：以防风险为主，可使用股指期货进行风险对冲，行业与主题ETF轮动。

【多空方向】

震荡整理

 

原油：

【品种观点】

国际油价周五明显回调，美国债务上限仍未达成，上周石油钻井总数减少了11口，本周至少有两家加拿大低硫原油买家接到了山火不可抗力导致5月份的石供应将初步减少5%或更多，油品消费具有较强的韧性，原油的大幅波动主要来自于宏观情绪和基本面的互相博弈，预计油市近期维持震荡。

【操作建议】

暂时观望

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

短期收储传闻未落地之前，胶价或继续维持区间震荡。短期国内外产区降雨存增强预期，割胶工作难以大规模展开，不利于原料上量，但深色胶累库幅度持续，市场供应压力不减。下游轮胎市场去库缓慢，成品库存高位，导致采购情绪不高。预计天胶持续向好动力不足，谨防冲高回落风险。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡

 

 

PTA：

【品种观点】

市场对美国债务上限谈判及原油需求的乐观情绪盖过了对美国原油库存增加的担忧，国际原油价格反弹；供需方面，PTA流动性有所增强，现货较为充裕，但需求维持刚需为主，预计短期PTA价格跟随原油价格波动，后续需关注国际油价、PTA工厂检修情况。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

乙二醇：

美国债务上限谈判乐观情绪提振市场，国际油价回弹；供给方面，近期港口提货减少，国内乙二醇库存上升，需求方面，原料价格下跌使得聚酯加工区间增加，聚酯开工率小幅上行，预计短期乙二醇震荡整理，后续需关注原油价格及乙二醇装置变动。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

甲醇：

【品种观点】国内甲醇开工继续回落，伊朗ZPC330万吨/年装置整体负荷下降，港口和产区小幅累库，未来到港量或增加，下游烯烃需求下降，传统需求加权开工小幅回升，短期甲醇期价宽幅偏弱振荡，下跌空间有限，中长期供需仍偏宽松。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏弱

 

尿素：

【品种观点】化工煤价格弱稳，国际尿素价格阴跌，内地尿素企业小幅去库，供应仍然维持高位。国内尿素现货价格继续下调，低价成交一般，南方农业备肥逐步跟进，工业则延续刚需采购。

【操作建议】

观望或逢高做空【多空方向】

震荡偏弱

 

焦炭

【品种观点】

焦炭完成八轮降价后总降幅达700-750元/吨。钢厂盈利能力有所恢复，铁水日均产量239.36万吨小幅回升。个别焦企出现亏损，焦炭供给小幅收缩。焦钢博弈加剧。预计短期焦炭期价区间震荡。

【操作建议】

上方压力位2250，下方支撑位2250。建议短线操作。

【多空方向】

区间震荡。

 

 

焦煤

【品种观点】

山西部分煤种竞拍成交转好，原料煤价格跌势放缓。甘其毛都口岸日均通车量持续回落，焦煤供给有所收缩。钢厂铁水产量小幅回升，市场情绪有所好转，下游焦炭挺价意愿强烈。预计焦煤期货盘面短期区间内震荡。

【操作建议】

1200-1450区间内，建议短线操作。

【多空方向】

区间震荡

 

铁矿石：

【品种观点】

高炉开工率及铁水产量均出现环比增加，长流程有复产迹象，对铁矿石需求边际改善，还需关注行业复产力度；港口铁矿石库存压力不大，钢厂库存历史新低并有继续下降趋势，钢厂暂无明显补库意愿。此外矿价以钢价为锚，钢价的走势将明显影响矿价。

【操作建议】

短线多单减持

【多空方向】中长期震荡偏弱

 

螺纹：

【品种观点】

高炉开工率及铁水产量均环比增加，显示行业有复产迹象，短流程螺纹产量环比增长意味着短流程企业开始复产，如果行业迅速复产，供应端压力可能将再度显现；下游需求日成交总体表现仍相对平淡。价格震荡整理，后期若有相应减产政策发布或实施，将对市场造成扰动。5月下旬或6月上旬，雨季或导致需求乏力，库存有累库可能。

【操作建议】

短线参与

【多空方向】震荡偏弱

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，2308合约震荡走弱，收于13250元/吨，较上日下降430元/吨，降幅3.14%。

现货方面，上一交易日中国工业硅市场参考价14745元/吨，较上一日价格下调220元/吨。工业硅大厂报价大幅走低，市场成交价格重心大幅下移。由于近期价格持续向下调整，下游观望情绪较浓。

有机硅方面，DMC行业平均开工率处于低位，但下游需求疲软使得低开工率下行业库存也处于高位，企业持续垒库，个别企业库存较高，出货意愿较强，但下游受到终端需求影响，生产节奏也有所放缓。

铝棒方面，社会库存情况有持续下降，但由于前期价格有持续上涨，当前几个处于相对高位，市场成交转弱。

市场总体来看，随着丰水期临近，市场对后市保持持续看空，短期内工业硅市场价格预计仍持续走低。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

镍

【品种观点】

上一交易日，沪镍主力2306合约震荡走高，夜盘维持震荡，收于167520元/吨，上涨4160元/吨，涨幅2.55%。现货方面，金川镍主流升贴水+11800元/吨，较上日上调800元/吨，俄镍主流升贴水+7000元/吨，较上日上涨500元/吨。现货方面，上周周内镍价持续走低，市场整体成交情况尚可，但相较于前期仍有所下滑。主要是由于前期镍价下跌过程中，下游企业入场采购，企业需求得到释放。上周金川资源表现相对紧张，俄镍由于周内有商量到货同时上期所仓单补充，但整体仍表现偏紧。部分贸易商在俄镍即将大量到货传言影响下，有让利促销举动。进口盈亏情况，沪伦比7.84，交仓盈亏亏损8693.79元/吨，俄镍提单614.92元/吨，俄镍仓单-993.79元/吨，镍豆提单-1580.73元/吨，镍豆仓单-1982.9元/吨。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

铝

【品种观点】美官员暗示6月暂停加息，美指下跌，同时高息将持续，隔夜有色涨跌互现，更多提下自身基本面矛盾，铝价调整压。近期受非市场化行为影响流通货源紧缺，升水走高，铝价止跌后回升。但是，供给边际增多，国内经济走弱，海外延续衰退的情况是不变的，短期现实受非市场化行为影响偏离预期而已。整体上不改经济下行的趋势，短期止跌偏强震荡，预计成本支撑松动下将持续下行概率大。

【操作建议】

建议短线区间操作。空头保值继续持有看跌期权。主力合约支撑位18100元/吨，第一压力位13800元/吨.伦铝区间为2230美元/吨-2300美元/吨。

【多空方向】

震荡

 

铜:

【品种观点】美官员暗示6月暂停加息，美指下跌，隔夜铜价上涨。同时高息将持续衰退预期不变压制铜价。近期进口货源减少，检修季，货源偏紧，市场逢低采购积极性有所回升，升水走高，属于阶段性现实未印证预期，但是成交较少，有价无量，供需格局偏弱的趋势不变。而美债务上限即便提高，在美降息之前也无法扩表，只能从紧缺的市场中继续抽调流动性，其实会加剧市场风险，除非找到某国作为接盘侠，即便如此在6月前依然高息运转，核心问题是通胀回落的速度。预计铜价在新的区间震荡后仍有下行的空间。

【操作建议】

建议空单持有。主力合约支撑位64500元/吨，第一压力位65500元/吨.伦铜区间为8000美元/吨-8300美元/吨。 【多空方向】

震荡

 

玉米

【品种观点】

陈麦价格走强支撑国内玉米现货稳中有涨，小麦替代优势持续；期货盘面短线展开反弹，反弹空间关注麦价上涨力度，中线看空思路不变。

【操作建议】

C2307合约验证2500支撑有效后短线展开反弹，关注上方压力位2580-2600是否有效。

【多空方向】

短线反弹，中线看空

 

生猪：

【品种观点】

上周日全国生猪均价14.2元/公斤，较上周五涨0.16元/公斤，今日早间猪价主线稳定，河南稳定至14-14.5元/公斤，四川稳定至14-14.2元/公斤。现货预期强于现实，若现货涨幅不及预期预计盘面仍将继续挤期货升水。

【操作建议】

LH2307合约跌破15500支撑，短空思路不变，若有效跌破15500，则支撑下移至15000；LH2309合约关注17000压力位，若压力有效则前期入场空单及卖保头寸继续持有，反之建议部分止盈离场。

【多空方向】

短空

 

棉花

【品种观点】

美棉小幅上涨，期价一度冲高至3个月高点，受美元走弱及技术性买盘推动。郑棉大幅上涨，短期期价突破前高创出本轮新高，有望展开新一轮上涨行情。

【操作建议】

多头跟进。

【多空方向】多

 

白糖:

【品种观点】

ICE原糖小幅上涨，对天气的担忧支持买盘介入，短期支撑得到验证，期价整体保持高位盘整行情。郑糖小幅上涨，短期期价继续处于振荡整理行情之中。

【操作建议】

观望。

【多空方向】振荡

 

油脂：

【品种观点】

经济衰退忧虑仍在 国际油价依旧承压 美豆油超跌反弹 马棕榈油产量恢复 同时出口数据一般 海关大豆通过政策偏紧 油厂豆油产出有限 豆油库存回升缓慢 棕榈油库存下降继续 菜油库存继续攀升 油脂渠道贸易商采购谨慎 三大油脂单边空头趋势形成 短线反弹后可继续沽空 中长期保持空头思维

【操作建议】

油脂2309合约留存空单继续持有，新空单继续持有和介入。Y2309支撑位6680，压力位7880；P2309合约支撑位6250，压力位7400；OI2309合约支撑位7300，压力位8600。

【多空方向】

空

 

双粕

【品种观点】

美豆种植进度和生长情况好于历史同期水平 美豆粕期价大幅下挫 巴西大豆升水回升 国内海关政策依旧偏紧 油厂大豆压榨存在中断风险 现货价格相对期货盘面坚挺 基差较强 整体来看豆粕呈现外弱内强格局 套利方面 豆粕7-9和9-1正套可逐步离场 急跌过程中短空离场 可点价 中线振荡走势为主

【操作建议】

豆粕和菜粕短空急跌离场，点价单可介入，豆粕7-9或者9-1正套可逐步离场。M2309合约压力位3600，支撑位3300,RM2309合约压力位3120，支撑位2600.

【多空方向】

振荡

 

【格林大华期货研究所】

 

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考