原油聚酯产业早报20230519

原油

隔夜油价下滑，美国强劲的经济数据，进一步推升加息预期，美元走强令油价承压。需求方面，印度计划进口约125万吨（合920万桶）石油以填补石油储备缺口，贸易数据印度4月自俄罗斯进口的石油升至历史新高，中东和非洲的石油进口占比则进一步降至至少22年来最低。供应方面，安哥拉7月原油出口量计划将增至120.9万桶/日。市场正密切关注七国集团(G7)领导人5月19-21日在日本开会时就扩大对俄罗斯制裁采取的任何新措施。瑞银将年底布伦特原油价格预测下调10美元/桶至95美元/桶。下调石油价格预测是因为供应量超出预期。宏观方面，美国4月份经济数据的强劲表现以及对债务上限谈判的乐观情绪增强了市场对进一步加息的预期。美国众议长麦卡锡预计众院下周将审议债务上限协议。据观察美联储6月维持利率不变的概率为63.8%，加息25个基点的概率为36.2%。

策略：宏观方面仍需留意美国债务上限谈判结果，以及加息预期，对原油市场带来的扰动，OPEC+减产预期以及需求季节性回升，基本面驱动向上，支撑油价区间重心上移，短线SC可尝试逢低做多。

PTA

宏观悲观情绪暂缓，但现货充裕且产业链上端估值偏高，PTA反弹幅度受限。现货方面，商品整体反弹，但现货充裕，日内基差明显走低，现货价格窄幅上探。5月18日PTA现货价格收涨30至5520元/吨，现货均基差收跌65至2309+200。本周及下周主港交割09升水230-185成交，月底主港交割零星09升水190商谈，6月主港交割商谈在09升水160附近。加工费方面，PX收969美元/吨，PTA加工费至401元/吨。PTA开工负荷稳定在79.22%，聚酯开工提升至87.84%。截至5月18日，江浙地区化纤织造综合开工率为60.46%，较上周开工上升2.52%。周内，亚洲国家稍有补单、部分品牌有补单和尾单，织造企业开机率略有提升。当前纺织市场订单依然是刚性订单为主，外销新单表现较为薄弱，总体订单量稀少，月底织造厂商存放假预期。库存方面，部分装置检修，但假期期间新装置投产，PTA供应存增量预期，聚酯开工率缓慢回升，短期供需边际改善，中长期供需累库预期难改。

策略：短期PTA供应预期收窄，聚酯刚需支撑存在，但内贸终端弱势及外围偏空，现货流通集中释放，短期供需有边际改善预期，或逐步止跌企稳，关注终端负反馈。

MEG

国内装置检修较多，需求端有一定好转迹象，但市场担心利好可持续性不强，MEG短期震荡整理。现货方面，张家港现货价格在4180附近开盘，盘中跌至4150附近时，逢低买盘兴趣提升，价格止跌回升，至下午收盘时，现货商谈价格在4185-4190附近。5月18张家港乙二醇收盘价格稳定在4191元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4400元/吨。基差方面，基差走弱至09-105至09-100附近。装置方面，陕煤一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置上周故障停车，预计近日重启；山西美锦30万吨/年的合成气制MEG装置近日因前端检修影响短停，预计下周附近重启；新疆天盈15万吨/年的合成气制MEG装置近日故障停车预计持续4天左右。5月18日国内乙二醇总开工46.76%（平稳)，一体化52.44%（平稳)，煤化工36.54%(平稳)。截至5月18日，华东主港地区MEG港口库存总量97.02吨，较5月15日增加1.99万吨。近期港口到港恢复加之天气影响部分港口提货减少，周内库存有所增加。聚酯开工提升至87.84%，截至5月18日，江浙地区化纤织造综合开工率为60.46%，较上周开工上升2.52%。周内，亚洲国家稍有补单、部分品牌有补单和尾单，织造企业开机率略有提升。当前纺织市场订单依然是刚性订单为主，外销新单表现较为薄弱，总体订单量稀少，月底织造厂商存放假预期。综合来看，供应端国产开工量持续走低，进口货源保持低位，下游聚酯开工回升，供需结构转好，乙二醇偏强震荡，关注装置动态。

策略：供应端转产利好逐渐兑现，聚酯开机负荷有所稳定，需求也有一定好转迹象，供需矛盾缓解。但乙二醇估值近期明显修复，开工率后期回升预期下，预计乙二醇短期难离震荡格局，关注装置动态。