【策略频道】5月18日各品种策略报告

贵金属期货:

【品种观点】

前一交易日期间，欧元区公布4月CPI年率终值数据结果为7%，与预期值和前值持平，欧元区4月核心CPI年率终值为7.3%，同样与预期值和前值持平。另一方面，美国债务上限接近达成一致，乐观情绪影响美股整体大幅收涨，Dow Jones指数收涨408.63点，美10年期国债收益率进一步微升至3.5660%，美元指数进一步反弹至102.90美元附近，贵金属价格延续微幅震荡盘整走势，COMEX金价微跌-0.5289%，COMEX银价基本收平波动微弱，COMEX金、银价差比率收敛至82.9718，建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者继续持有策略持仓，未建仓的投资者可考虑重点关注该策略近日的执行机会，后市建议继续关注美联储货币政策预期、中美关系预期，金融市场风险偏好变化以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

宽幅震荡。

 

股指：

周三晚道指上涨1.2%，纳指上涨1.3%。后市研判：周三两市主要指数震荡整理，军工板块走强。新能源车下乡、加快充电桩基础设施超前建设的政策导向正在产生效果。美国光伏补贴细则公布，光伏电池仍可进口，只要其它部件成本美国本土制造比例不低于40%即可。美国债务上限谈判成为新的导火索，海外风险加重。从主要指数的运行性质上看，属于去年四季度开始一浪上升后的二浪回吐，预料后市两市主要指数仍需震荡调整。后市指数谨慎，可使用股指期货对冲权益持仓风险。投资建议：5月以防风险为主，可使用股指期货进行风险对冲，行业与主题ETF轮动。

多空方向：震荡整理

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

近期收储传闻进一步发酵，天胶价格价格重心上移。短期国内外产区降雨存增强预期，割胶工作难以大规模展开，不利于原料上量，但深色胶累库幅度持续，市场供应压力不减。下游轮胎市场去库缓慢，成品库存高位，导致采购情绪不高。预计天胶持续向好动力不足，谨防冲高回落风险。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡

 

甲醇：

【品种观点】煤炭止跌企稳，国内甲醇开工回落，伊朗ZPC330万吨/年装置整体负荷下降，港口和产区小幅累库，未来到港量或增加，下游采购积极性一般，短期甲醇期价区间振荡，中长期供需仍偏宽松。

【操作建议】

观望或区间操作

【多空方向】

震荡

 

尿素：

【品种观点】化工煤价格止跌企稳，内地尿素企业去库，供应仍然维持高位。国内尿素现货价格阴跌，低价成交一般，南方农业备肥逐步跟进，工业则延续刚需采购。

【操作建议】

观望或逢高做空【多空方向】

震荡

 

PTA：

【品种观点】

美国债务上限谈判有望周末达成一致，市场担忧情绪有所缓和，预计国际油价回弹；供需方面，PTA流动性有所增强，需求维持刚需为主，预计短期PTA价格跟随原油价格波动，后续需关注PTA、聚酯工厂检修情况。

【操作建议】

逢高短空

【多空方向】

震荡运行

 

乙二醇：

美国债务上限谈判有望周末达成一致，市场担忧情绪有所缓和，预计国际油价回弹；供给方面，国内乙二醇库存持续去库，需求方面，原料价格下跌使得聚酯加工区间增加，聚酯开工率小幅上行，预计短期乙二醇宽幅震荡，后续需关注原油价格及聚酯装置变动。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏强

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，2308合约震荡走弱，收于13860元/吨，较上日下降225元/吨，降幅1.60%。

现货方面，上一交易日中国工业硅市场参考价15005元/吨，较上一日价格下调138元/吨。期货盘面再创新低，工业硅现货价格也随之下跌。目前四川虽然有部分地区电价下调，但是市场行情低迷，硅厂面临亏损，生产意愿不强。

有机硅方面，目前行业开工率仍处于低位，下游需求依然表现疲软，部分企业库存处于高位，厂商出货意愿较强，但终端消化缓慢，同时下游工厂生产节奏也有所放缓。

市场总体来看，当前工业硅市场价格得到成本端支撑，但期限公司报价继续压低，导致市场报价混乱。短期内工业硅市场价格仍将处于低位震荡。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

镍

【品种观点】

上一交易日，沪镍主力2306合约日内窄幅震荡尾盘收涨，夜盘开盘上涨后有小幅回调，收于166790元/吨，上涨2330元/吨，涨幅1.42%。现货方面，金川镍主流升贴水+11200元/吨，较上日持平，俄镍主流升贴水+6600元/吨，较上日持平。现货方面，市场有一定金川资源到货，同时上期所仓单有少量流入，但目前现货流通资源仍处于偏紧状态。下游由于上周进行了一定程度的补库，整体采购意愿不强，昨日整体交投表现一般。进口盈亏情况，沪伦比7.78，交仓盈亏亏损8913.22元/吨，俄镍提单-13.21元/吨，俄镍仓单-1613.22元/吨，镍豆提单-1813.21元/吨，镍豆仓单-2213.21元/吨。

【操作建议】

观望或逢低多单介入

【多空方向】

震荡运行

 

铁矿石：

【品种观点】

港口铁矿石库存压力不大，钢厂库存历史新低并有继续下降趋势，钢厂暂无明显补库意愿。钢铁行业仍在减产中，但是开工率和铁水产量降幅放缓。山西部分钢厂有复产意愿，不排除后期铁水产量回升可能。此外矿价以钢价为锚，钢价的走势将明显影响矿价。

【操作建议】

多单谨慎持有，防范政策风险

【多空方向】中长期震荡偏弱

 

螺纹：

【品种观点】

行业整体仍在继续进行减产中，山西省有钢厂预计将开始烘炉复产，不排除会有其他钢厂跟进。房地产行业多项指标同比增速继续下滑，对钢材消费拉动有限，下游成交总体表现相对平淡。价格震荡整理，后期若有相应减产政策发布或实施，将对市场造成扰动。5月下旬或6月上旬，雨季或导致需求乏力，库存有累库可能。

【操作建议】

短线参与

【多空方向】震荡偏弱

 

焦炭

【品种观点】

钢材价格回弹，钢厂盈利能力有所恢复，市场悲观情绪得到缓解。焦炭盘面有止跌企稳迹象。但考虑到4月份宏观数据表现不佳，终端需求仍较弱势。焦炭需求难有较大改善，焦炭价格反弹空间有限。预计短期焦炭期价区间震荡。

【操作建议】

预计上方压力位2400，下方支撑位2100。建议短线操作。

【多空方向】

区间震荡。

 

 

焦煤

【品种观点】

山西部分煤种竞拍成交转好，随着焦炭价格企稳，原料煤价格跌势或将放缓。甘其毛都口岸日均通车量回落至不足600车，蒙煤焦煤进口量减少。但焦煤整体供给仍旧宽松。钢厂盈利有所修复，市场情绪有所好转，焦煤盘面反弹。预计焦煤期货盘面短期区间内震荡。

【操作建议】

上方压力位1500，下方支撑位1300，建议短线操作。

【多空方向】

区间震荡

 

铝

【品种观点】隔夜受美债务上限问题有所进展影响，情绪偏乐观，叠加近期受非市场化行为影响流通货源紧缺，升水走高，铝价止跌后回升。但是，供给边际增多，国内经济走弱，海外延续衰退的情况是不变的，短期现实受非市场化行为影响偏离预期而已。整体上不改经济下行的趋势，短期止跌偏强震荡，预计成本支撑松动下将持续下行概率大。

【操作建议】

建议短线区间操作。空头保值继续持有看跌期权。主力合约支撑位18100元/吨，第一压力位18500元/吨.伦铝区间为2230美元/吨-2300美元/吨。

【多空方向】

震荡

 

铜:

【品种观点】隔夜受美国债利率上限问题有所进展影响，情绪偏乐观，油价、铜价大涨。同时，世金数据显示，截至3月全球铜供应短缺7.44万吨，近期进口货源减少，检修季，货源偏紧，市场逢低采购积极性有所回升，升水走高，属于阶段性现实未印证预期，但是成交较少，有价无量，供需格局偏弱的趋势不变。而美债务上限即便提高，在美降息之前也无法扩表，只能从紧缺的市场中继续抽调流动性，其实会加剧市场风险，除非找到某国作为接盘侠，即便如此在6月前依然高息运转，核心问题是通胀回落的速度。预计铜价在新的区间震荡后仍有下行的空间。

【操作建议】

建议空单持有。主力合约支撑位64500元/吨，第一压力位65800元/吨.伦铜区间为8000美元/吨-8350美元/吨。 【多空方向】

震荡

 

棉花

【品种观点】

美棉大幅上涨，受股市和原油上涨带动，同时市场担心印度产量将低于预期，短期期价将中击振荡区间上沿的压力位。郑棉小幅上涨，预计在美棉带动下期价有上冲整数关口压力位的可能，整体保持振荡偏强态势。

【操作建议】

如高开幅度过大则不宜追涨，继续观望。

【多空方向】

短多

 

白糖:

【品种观点】

ICE原糖小幅下挫，期价整理保持高位盘整行情，对供给的担忧仍然对期价构成较强支撑，但继续上涨的动能不足。郑糖振荡整理，短期期价继续处于振荡整理行情之中。

【操作建议】

观望。

【多空方向】

振荡

 

玉米：

【品种观点】

黑海谷物外运协议再延长2个月，隔夜CBOT玉米期货破位下行；国内玉米现货整体稳定、局部涨跌互现，陈麦价格稳中有涨，小麦替代优势凸显；期货盘面震荡整理继续验证下方支撑，短期能否展开反弹关注新麦上市后麦价走势，中线看空思路不变。

【操作建议】

C2307合约反复验证2500支撑位，关注支撑效果。

【多空方向】

短线震荡，中线看空

 

生猪：

【品种观点】

散户抗价情绪松动，规模场季节性降体重，养殖端出栏量有所增加，今日早间猪价弱势延续，河南跌至13.6-14.2元/公斤，四川跌至13.8-14元/公斤。当前盘面弱势依旧，盘面仍将继续挤期货升水。

【操作建议】

LH2307合约验证16000压力有效，维持短空思路，盘面向下试探15500支撑，若跌破15500支撑，则支撑下移至15000；LH2309合约关注17000压力位，若压力有效则前期入场空单及卖保头寸继续持有，反之建议部分止盈离场。

【多空方向】

短空

 

油脂：

【品种观点】

市场预期美债务上限有望达成 国际油价收涨 美豆种植前景良好 美豆油继续探底中 马棕榈油产量恢复 同时出口数据一般 海关大豆通过政策偏紧 油厂豆油产出有限 豆油库存回升缓慢 棕榈油库存下降继续 菜油库存继续攀升 油脂渠道贸易商采购谨慎 三大油脂单边空头趋势形成 短线反弹后可继续沽空 中长期保持空头思维

【操作建议】

油脂2309合约留存空单继续持有，新空单继续持有和介入。Y2309支撑位6680，压力位7880；P2309合约支撑位6250，压力位7400；OI2309合约支撑位7300，压力位8600。

【多空方向】

反弹

 

双粕：

【品种观点】

美豆种植进度和生长情况好于历史同期水平 美豆期价大幅下挫 巴西大豆升水回升 国内海关政策依旧偏紧 油厂大豆压榨存在中断风险 现货价格相对期货盘面坚挺 基差较强 整体来看豆粕呈现外弱内强格局 套利方面 豆粕7-9和9-1正套可逐步离场 急跌过程中短空离场 可点价 中线振荡走势为主

【操作建议】

豆粕和菜粕短空急跌离场，点价单可介入，豆粕7-9或者9-1正套可逐步离场。M2309合约压力位3600，支撑位3300,RM2309合约压力位3120，支撑位2600.

【多空方向】

空

 

【格林大华期货研究所】

 

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考