【策略频道】5月8日各品种策略报告

贵金属期货:

【品种观点】

上周末期间，美国劳工部公布数据显示，美国4月新增非农就业人口25.3万人，大幅高于预期值18万人，高于前值23.6万人。同时，美国4月失业率为3.4%，低于预期值3.6%和前值3.5%，显示美劳动力市场表现优异，进而影响美联储货币政策预期，美股整体大幅上行收涨，Dow Jones指数大幅收涨546.64点，美10年期国债收益率小幅反弹至3.4350%，美元指数微跌至101.20美元附近，贵金属价格整体大幅下行调整，COMEX金价大跌-1.5606%，COMEX银价大跌-1.4462%，COMEX金、银价差比率微弱收敛至78.0910，建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略的再度执行机会，后市建议继续关注美联储货币政策预期、中美关系预期，金融市场风险偏好变化以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

宽幅震荡。

 

国债：

上周五货币市场短期利率继续下行、流动性整体宽松，DR001加权平均1.22%，上一交易日1.65%；DR007加权平均1.78%，上一交易日1.92%。上周五银行间国债现券收盘收益率较上一交易日下行，2年期国债到期收益率下行3.99个BP至2.30%，5年期下行3.23个BP至2.56%，10年期下行2.75个BP至2.73%，30年期下行3.51个BP至3.08%。周六央行公开市场开展20亿元7天期逆回购操作。周六银行间现券市场正常交易，收盘与上周五收盘收益率总体变化很小，2年期国债到期收益率上行0.15个BP至2.30%，5年期下行0.10个BP至2.56%，10年期下行0.27个BP至2.73%，30年期上行0.50个BP至3.09%。上周五公布4月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得56.4，继续保持较高的景气水平，前值57.8。上周五中央财经委员会第一次会议提出加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，以人口高质量发展支撑中国式现代化的发展战略。国常会审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见，部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。美国4月非农就业人数增加25.3万人，超过市场预估的增加18.5万人，前值为增加23.6万人。美国4月失业率为3.4%，预估为3.6%，前值3.50%。超预期的就业数据显示美国经济韧性，数据公布后美股和大宗商品价格上扬。短线国债期货或震荡略多。

【操作建议】

多头继续持仓/交易型投资适量资金波段操作。

【多空方向】

震荡略多

 

股指：

周五晚道指上涨1.7%，纳指上涨2.3%。后市研判：周五游戏板块下跌，加速TMT板块调整进程。美国非农就业数据超预期已属于数字游戏，其前一周的数据已大幅削减。美国银行业危机仍在蔓延，海外风险加重。光伏组件和逆变器出口、国内4月排产量均大超预期，国内光伏组件年化排产量接近500GW。电子盘碳酸锂价格已大幅回升至20万元/吨以上，显示需求正在快速回升。从主要指数的运行性质上看，属于去年四季度开始一浪上升后的二浪回吐，预料后市两市主要指数仍将震荡调整。美国衰退加速，海外市场风险加大，指数谨慎，5月以防风险为主。投资建议：5月以防风险为主，指数谨慎，行业与主题ETF轮动。

【多空方向】

震荡整理

 

甲醇：

【品种观点】国内甲醇开工上升，伊朗ZPC330万吨/年装置整体负荷下降，港口和产区均累库，未来到港量将增加。下游按需采购，市场观望情绪较浓，短期甲醇期价振荡整理。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡

 

尿素：

【品种观点】内地尿素企业累库趋势放缓，供应仍然维持高位。区域尿素现货价格涨跌互现，低价成交转好，南方农业备肥逐步跟进，工业则延续刚需采购。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】震荡偏弱

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

近期国内外产区干旱，原料价格窄幅走高，但未来有降雨增多预期，或缓解产区干旱，短时供应新增，压制原料价格上扬幅度。目前国内终端需求启动缓慢，以消化库存为主，预计短期或维持区间震荡走势。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡

 

PTA：

【品种观点】

成本端国际原油价格有所回弹；供需方面，PTA装置投产检修并存，聚酯亏损压力大，维持刚需为主，预计短期PTA价格跟随原油价格下行，后续需关注PTA、聚酯工厂检修情况。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

乙二醇：

成本端国际原油价格有所回弹；供给方面，国内乙二醇装置减产将持续；需求方面，原料价格下跌使得聚酯加工区间增加，预计聚酯开工率小幅上行，预计短期乙二醇宽幅震荡，后续需关注原油价格及聚酯装置变动。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

工业硅:

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，2308合约日内先跌后涨，收于15225元/吨，较上日上涨15元/吨，涨幅0.10%。

现货方面，上一交易日中国工业硅市场参考价15530元/吨，较上一日价格下调130元/吨。上周五，工业硅报价再次下调，主要原因是市场气氛偏淡，部分持货商让利出货。市场低迷行情下，部分硅厂停炉不出货。

供给方面，目前四川硅厂复产较少，同时西南华东等地多家硅厂进行停炉检修，行业整体开工率进一步下行。

下游市场方面，有机硅市场整体偏淡，场内报价没有明显变化，但实际成交有暗降，由于上游原料价格走低，有机硅成本进一步下降，但当前市场价格对于生产企业仍处于亏损状态，减产操作未给价格带来明显提升，仍以去库为主。

工业硅市场目前仍表现供需双弱局面，，短期内工业硅价格预计仍表现弱稳。

【操作建议】

逢高空单介入

【多空方向】

震荡偏弱

 

铁矿石：

【品种观点】

市场情绪得到释放后，黑色系暂时企稳，连铁再度回升至700附近。天气因素干扰减弱后，二季度矿山发货量或将持续增加，钢铁行业减产范围不断扩大，对铁矿石需求继续减弱，供需呈现偏宽松状态。海外银行业风险或仍有发酵，价格或呈现弱势震荡格局，70-80美元附近或有较强支撑。

【操作建议】

震荡偏弱

【多空方向】中长期震荡偏弱

 

螺纹：

【品种观点】

黑色系暂企稳，连续两日下游成交相对较好。钢铁行业减产范围仍在不断扩大，供应端压力不断得到缓解，下游需求或难有明显改观，预计仍平稳运行，有消息称部分城市重启棚改，引发市场关注并刺激价格止跌反弹，关注消息真伪及落实。

【操作建议】

短线参与

【多空方向】震荡偏弱

 

焦炭

【品种观点】

焦炭第六轮提降基本落实，焦炭整体降幅达到550元/吨。但入炉煤价格连续下跌，焦炭成本支撑较弱，焦企仍有利润空间，下游钢厂铁水日均产量下降至240.48万吨，周环比减少3.06万吨。钢厂焦炭库存下降。焦炭仍有降价空间。焦炭盘面三月来持续下跌，预计短期内焦炭期价震荡调整。

【操作建议】

上方压力位2250，下方支撑位2050。建议观望。

【多空方向】

震荡调整。

 

焦煤

【品种观点】

部分产地煤价继续回落，下游钢厂亏损扩大，5月钢厂减产趋势扩大，钢厂日均铁水产量下降至240.38万吨，焦炭第六轮提降也基本落实，焦钢企业对原料煤仍保持按需采购，焦煤供给维持宽松。黑色市场情绪依然悲观为主，预计短期内焦煤期价震荡调整。

【操作建议】

上方压力位1400，下方支撑位1300，建议观望。

【多空方向】

震荡调整

 

镍

【品种观点】

上一交易日，沪镍主力2305合约周五持续上涨，夜盘维持涨势，收于185340元/吨，上涨2080元/吨，涨幅1.13%。现货方面，金川镍主流升贴水+8700元/吨，较上日下降100元/吨，俄镍主流升贴水+7500元/吨，较上日下降100元/吨。现货方面，节后复工首日镍价有大幅上涨，但下游市场观望情绪浓厚，整体成交偏淡。周四夜盘价格走低后，周五整体成交有所好转。由于纯镍库存处于低位，同时沪镍近远月越差较大，部分贸易商有交仓意向。进口资源方面，俄镍周内有集中到货，挪威镍及住友现货资源偏向紧张。进口盈亏情况，沪伦比7.58，交仓盈亏亏损12495.69元/吨，俄镍提单-3901.17元/吨，俄镍仓单-4295.69元/吨，镍豆提单-2928.54元/吨，镍豆仓单-3323.07元/吨。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

铝

【品种观点】美非农就业新增25.3万人远超预期，失业率新低，未佐证美经济衰退，悲观情绪暂时得到缓解，隔夜有色普遍偏强调整；上周关于棚改等的消息属于旧闻新炒。美就业和工资数据转好，同时会增强6月加息预期。4月财新制造业继续印证工业需求回落。电解铝投复产缓慢持续，中国中部地区大范围大暴雨，预计跨区域缓解枯水缺电问题，需求将季节性减弱，但有政策性边际增量，整体去库将转累积。预计短期调整，中期重心下移概率较大。

【操作建议】

建议短线区间操作。空头保值继续持有看跌期权。主力合约支撑位18200元/吨，第一压力位18500元/吨.伦铝区间为2270美元/吨-2320美元/吨。

【多空方向】

震荡调整

 

铜:

【品种观点】美非农就业新增25.3万人远超预期，失业率新低，未佐证美经济衰退，悲观情绪暂时得到缓解，隔夜有色普遍偏强调整；上周关于棚改等的消息属于旧闻新炒。美就业和工资数据转好，同时会增强6月加息预期。4月财新制造业继续印证工业需求回落。政治局会议提振新能源等铜需相关终端领域。基本面上延续供给边际增速和需求季节性回落，宏观上无新增利空。短期调整为主，中期依然看数据对衰退加深的佐证。

【操作建议】

建议空单持有。主力合约支撑位66000元/吨，第一压力位67600元/吨.伦铜区间为8450美元/吨-8650美元/吨。 【多空方向】

震荡调整

 

 

棉花

【品种观点】

美棉大幅上涨，受周边市场股市和原油上涨带动，USDA将于本周13日公布月度供需报告。郑棉振荡上行，短期期价继续保持上升趋势。

【操作建议】

保持多头滚动操作策略。

【多空方向】多

 

玉米：

【品种观点】

地缘风险升温及乙醇消费预期支撑，上周五CBOT玉米07合约日涨幅1.4%；国内现货弱稳为主，小麦弱势依旧，替代效应持续；黑海外运协议再起波澜，扰动市场情绪，预计连盘短线震荡验证支撑，中线沽空思路不变。

【操作建议】

C2307合约短线观望，下方支撑2580-2600，上方压力2630-2650。

【多空方向】

短线震荡，中线看空

 

生猪：

【品种观点】

上周发改委称研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，收储预期影响短期市场情绪，周末猪价稳中有涨，今日早间猪价主线稳定，河南稳定至14-14.8元/公斤，四川稳定至14.2-14.5元/公斤。期货盘面短线止跌企稳，能否展开进一步反弹还需关注现货上涨动能是否持续，若现货反弹不及预期，盘面或仍将继续挤期货升水。

【操作建议】

2307合约建议观望为主，下方支撑15000-15500，上方压力16760-17100；2309合约前期入场空单及卖保头寸谨慎持有，关注17000支撑是否有效。

【多空方向】

震荡

 

油脂：

【品种观点】

国际原油期价触底回升 美豆油抗跌 马棕榈油产量恢复不佳 同时出口数据一般 国内油厂有望迎来开机率和加工量的快速回升 豆油库存回升 油脂渠道贸易商采购谨慎 菜油跌破前期低点 三大油脂单边空头趋势形成 短线反弹后可继续沽空 中长期保持空头思维

【操作建议】

油脂2309合约留存空单继续持有，短多在上冲中逐步获利了结，等待反弹后的新空单介入。Y2309支撑位7380，压力位7880；P2309合约支撑位6854，压力位7400；OI2309合约支撑位7700，压力位8600。

【多空方向】多

 

双粕：

【品种观点】

海外宏观风险暂告一段落 大宗商品集体反弹 5月12日USDA5月供需报告将出台 市场预期中性 美豆种植进度超预期 种植天气良好 美豆类走势整体承压 巴西大豆升水回升 国内油厂大豆到场和开机率回升中 但是前期预售较多豆粕在紧张的排队出货中 现货价格相对期货盘面坚挺 基差较强 套利方面 豆粕7-9和9-1正套介入 单边中长期保持偏空思维

【操作建议】

豆粕和菜粕短多谨慎持有，新单不追高， 中长线保持偏空思路。M2309合约压力位3600，支撑位3300,RM2309合约压力位3120，支撑位2600.

【多空方向】多

 

【格林大华期货研究所】

 

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考