【策略频道】5月5日各品种策略报告

股指：

周四晚道指下跌0.9%，纳指下跌0.5%。后市研判：美国加息进程已基本结束，美国衰退定价加速。美国第一共和银行股东权益、债券、优先股被清零，银行业危机仍在蔓延，海外风险加重。光伏板块一季报大超预期，光伏组件出口、逆变器出口、国内装机、国内4月排产量均大超预期，国内光伏组件年化排产量接近500GW。电子盘碳酸锂价格已大幅回升至20万元/吨以上，显示需求正在快速回升。从主要指数的运行性质上看，属于去年四季度开始一浪上升后的二浪回吐，预料后市两市主要指数仍将震荡调整。美国衰退加速，海外市场风险加大，指数谨慎，5月以防风险为主。投资建议：5月以防风险为主，指数谨慎，行业与主题ETF轮动。

多空方向：震荡整理

 

国债：

跨月之后货币市场短期利率显著下行，DR001加权平均1.65%，上一交易日2.13%；DR007加权平均1.92%，上一交易日2.32%。银行间国债现券收盘收益率较上一交易日下行，2年期国债到期收益率下行1.24个BP至2.34%，5年期下行1.62个BP至2.60%，10年期下行1.75个BP至2.76%，30年期下行1.73个BP至3.12%。4月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.5%，低于3月的50%，与4月官方制造业PMI数据同样落入荣枯线以下；但财新制造业PMI新出口订单指数升至扩张区间，同时企业信心创下两年来次高。继美联储宣布加息25个基点之后，昨日欧洲央行也决定将三大关键利率上调25个基点，符合市场预期。短线国债期货或震荡略多。

【操作建议】

多头继续持仓/交易型投资适量资金波段操作。

多空方向：震荡略多

 

贵金属期货:

【品种观点】

前一交易日期间，美国商务部公布数据显示，美国3月贸易帐逆差为-642亿美元，差于预期值逆差-633亿美元，但好于前值逆差-705亿美元。同时，美联储FOMC决议及暂停加息的预期对金融市场的影响持续，欧美股市进一步持续下行收跌，美10年期国债收益率微幅反弹至3.3840%，美元指数小幅上行至101.30美元附近，贵金属价格再度陷入微幅盘整走势，COMEX金价微跌-0.3793%，COMEX银价小幅上行0.8744%，COMEX金、银价差比率大幅收敛至78.1791，建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略的再度执行机会，后市建议继续关注美联储货币政策预期、中美关系预期，金融市场风险偏好变化以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

宽幅震荡。

 

橡胶、20号胶：

【品种观点】

近期国内外产区干旱，原料价格窄幅走高，但未来有降雨增多预期，或缓解产区干旱，短时供应新增，压制原料价格上扬幅度。目前国内终端需求启动缓慢，以消化库存为主，预计短期或维持区间震荡走势。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡

 

PTA：

【品种观点】

美联储加息25个基点，市场担忧欧美经济衰退，国际原油价格大幅下跌；供需方面，PTA装置投产检修并存，聚酯亏损压力大，维持刚需为主，预计短期PTA价格跟随原油价格下行，后续需关注PTA、聚酯工厂检修情况。

【操作建议】

逢高布局空单

【多空方向】

震荡偏弱运行

 

甲醇：

【品种观点】国内甲醇开工上升，伊朗ZPC330万吨/年装置整体负荷下降，节后港口和产区累库，未来到港量将增加。昨日现货价格小幅下跌，下游按需采购，交投气氛有限，短期甲醇期价宽幅偏弱振荡。

【操作建议】

观望或逢高做空

【多空方向】

震荡偏弱

 

尿素：

【品种观点】内地尿素企业延续累库，日产17.32万吨，供应继续维持高位。昨日部分区域尿素现货价格小幅上调，低价成交有所转好，南方农业备肥逐步跟进，工业延续刚需采购。

【操作建议】

观望或逢高布局空单

【多空方向】震荡

 

原油：

【品种观点】

美联储加息靴子落地，美国中小银行股再度大跌，恐慌情绪有所减弱，内盘油价补跌，国际油价日内震荡整理，预计近期油价向下空间有限，建议关注美国金融市场变化。

【操作建议】

暂时观望

 

乙二醇：

美联储加息25个基点，市场担忧欧美经济衰退，国际原油价格大幅下跌；供给方面，国内乙二醇装置减产将持续；需求方面，原料价格下跌使得聚酯加工区间增加，预计聚酯开工率小幅上行，预计短期乙二醇宽幅震荡，后续需关注原油价格及聚酯装置变动。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，2308合约宽幅震荡，收于15190元/吨，较上日上涨25元/吨，涨幅0.16%。

现货方面，上一交易日中国工业硅市场参考价15660元/吨，较上一日持平。节后第一个交易日，市场报价表现平稳，市场参与者以观望情绪为主，节前签订订单陆续开始交货。

供给方面，5月底船进入平水期，但当前市场行情低迷，当地硅厂复产生产情绪不高，计划在月中旬过后陆续开始复产；云南保山地区部分企业停炉检修，市场供应小幅减少。

下游市场方面，有机硅市场报价维稳，市场较节前未出现明显波动。由于4月份行业开工情况偏低，行业库存有一定消耗，但由于终端需求仍未有明显转变，有机硅市场表现弱稳。铝合金方面，受宏观积极因素影响，4月开工率及日均产量较3月有所上涨。五一假期结束后市场有一定类库，下游采购提货表现一般，预计节后整体行业库存继续降库节奏。

五一假期结束，厂家开始交货，西南地区部分企业计划在6月左右开炉生产，后续工业硅产量将会进一步增加，短期内工业硅价格预计仍表现弱稳。

【操作建议】

逢高空单介入

【多空方向】

震荡偏弱

 

铁矿石：

【品种观点】

本周产量数据显示，螺纹产量继续大幅下降，热轧产量微降意味着板材也开始减产，行业减产范围不断扩大中，对铁矿石需求继续减弱。夜盘连铁失守700点，价格继续下探，鉴于非主流矿和国内原矿成本在70-80美元，关注80美元附近支撑力度。

【操作建议】

震荡偏弱

【多空方向】中长期震荡偏弱

 

螺纹：

【品种观点】

本周产存数据显示，螺纹产量继续大幅下降，连续两周降幅超过10万吨，热轧产量微降，意味着板材开始减产；螺纹社库环比小幅下降，热轧社会库存和厂库均出现累库，本周螺纹表需回落明显。夜盘黑色加速下跌，焦炭第六轮提降，成本继续下移，价格弱势运行。

【操作建议】

震荡偏弱

【多空方向】震荡偏空

 

焦炭

【品种观点】

天津、河北部分钢厂对焦炭发起第六轮提降，焦炭前五轮提降450元/吨。4月份PMI为49.2%，比上月下降2.7个百分点，制造业景气水平回落。同时钢厂5月减产范围继续扩大，焦炭需求预期整体回落，成本端焦煤价格支撑不足，焦炭现货价格继续弱运行，预计焦炭期价仍有下行空间。

【操作建议】

上方压力位2250，下方支撑位2060。原有空单继续持有。

【多空方向】

震荡偏空。

 

 

焦煤

【品种观点】

部分产地煤价继续回落，下游钢厂亏损扩大，5月钢厂减产趋势扩大，焦炭第六轮提降5日凌晨启动，焦钢企业对原料煤仍保持按需采购，蒙煤口岸成交氛围冷清，焦煤供给维持宽松。黑色市场悲观情绪主导下，预计焦煤期价继续偏弱震荡为主。

【操作建议】

上方压力位1400，下方支撑位1300，原有空单继续持有。

【多空方向】

震荡偏空

 

镍

【品种观点】

上一交易日，沪镍主力2305合约节后跳空高开后夜盘大幅回落，收于181830元/吨，下降5300元/吨，降幅2.83%。现货方面，金川镍主流升贴水+8800元/吨，较上日上涨5000元/吨，俄镍主流升贴水+7600元/吨，较上日上涨5600元/吨。现货方面，5月4日美联储宣布加息25bp，并按时可能是本周期的最后一次利率调整，市场情绪有所转好，同时叠加印尼低品位镍投资不享受免税期消息，使得沪镍跳空高开。昨日市场贸易商报价合约多更换至2306合约，现货升贴水大幅上涨主要是由于换合约补月差。市场成交方面仍然偏淡，生产企业多按正常需求备货，日内现货成交未有明显起色。进口资源方面，俄镍近期会有集中到货，对市场现货资源有一定补充。进口盈亏情况，沪伦比7.54，交仓盈亏亏损13531.41元/吨，俄镍提单-4837.04元/吨，俄镍仓单-5231.41元/吨，镍豆提单-3965.22元/吨，镍豆仓单-4359.58元/吨。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡运行

 

铝

【品种观点】欧洲央行加息25个基点，美银行业务危机持续发酵，新的银行面临股价大跌，隔夜对衰退的担忧和恐慌情绪主导，有色金属普跌。财新制造业继续印证工业需求回落。电解铝投复产缓慢持续，中国中部地区大范围大暴雨，预计跨区域缓解枯水缺电问题，需求将积极性减弱，但有政策性边际增量，整体去库将转累积。预计重心下移概率较大。

【操作建议】

建议短线区间操作。空头保值继续持有看跌期权。主力合约支撑位18100元/吨，第一压力位18500元/吨.伦铝区间为2260美元/吨-2350美元/吨。

【多空方向】

震荡偏弱

 

铜:

【品种观点】欧洲央行加息25个基点，美银行业务危机持续发酵，新的银行面临股价大跌，隔夜对衰退的担忧和恐慌情绪主导，有色金属普跌。4月财新制造业继续印证工业需求回落。政治局会议提振新能源等铜需相关终端领域。在电解铜产量维持增速释放的情况下，节前备库一般，后市库存去化料减弱。预计持续偏弱运行。

【操作建议】

建议空单持有。主力合约支撑位65800元/吨，第一压力位67500元/吨.伦铜区间为8400美元/吨-8600美元/吨。 【多空方向】

震荡偏弱

 

 

棉花

【品种观点】

美棉触及涨停，因美棉出口销售数据利多。郑棉继续上涨，期价保持上升趋势，关注上方整数关口压力。

【操作建议】

保持多头滚动操作策略。

【多空方向】多

 

白糖:

【品种观点】

ICE原糖小幅上涨，短期供应紧张仍然支撑糖价，但巴西增产预期将限制未来上涨空间。郑糖小幅下跌，短期期价步入调整行情之中，关注下方支撑情况。

【操作建议】

观望。

【多空方向】回调

 

油脂：

【品种观点】

国际原油期价触底回升 美豆油抗跌 马棕榈油产量恢复不佳 同时出口数据一般 国内油厂有望迎来开机率和加工量的快速回升 豆油库存回升 油脂渠道贸易商采购谨慎 菜油跌破前期低点 三大油脂单边空头趋势形成 短线反弹后可继续沽空 中长期保持空头思维

【操作建议】

油脂2309合约留存空单继续持有，等待反弹后的新空单介入。Y2309支撑位7380；P2309合约，支撑位6854；OI2309合约支撑位7700。

【多空方向】反弹

 

双粕

【品种观点】

宏观风险事件暂缓 国际原油期价止跌回升 美豆种植进度超预期 种植天气良好 美豆类走势整体承压 巴西大豆升水回升 国内油厂大豆到场和开机率回升中 但是前期预售较多豆粕在紧张的排队出货中 现货价格相对期货盘面坚挺 基差较强 套利方面 豆粕7-9和9-1正套介入 单边中长期保持偏空思维

【操作建议】

豆粕和菜粕 中长线保持偏空思路。M2309合约压力位3560，支撑位3300,RM2309合约压力位3100，支撑位2600.

【多空方向】振荡

 

玉米：

【品种观点】

黑海粮食外运协议忧虑升温，隔夜CBOT玉米主力合约小幅收涨；国内现货弱稳为主，小麦弱势依旧，替代效应持续；黑海外运协议再起波澜，扰动市场情绪，预计连盘短线震荡验证支撑，中线沽空思路不变。

【操作建议】

C2307合约短线观望，关注2580-2600支撑效果。

【多空方向】

短线震荡，中线看空

 

生猪：

【品种观点】

养殖端恢复正常出栏，短期供给充裕，今日早间猪价止涨回落，河南跌至14-14.8元/公斤，四川跌至14.3-14.6元/公斤。期货盘面预计整体偏弱运行，2307合约短线弱势依旧，中线区间运行；2309合约或维持震荡偏弱运行。

【操作建议】

2307合约建议观望为主，下方支撑15000-15500，上方压力16760-17100；2309合约前期入场空单及卖保头寸谨慎持有，若有效跌破17000则有望打开进一步下跌空间。

【多空方向】

短空

 

【格林大华期货研究所】

 

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考