【策略频道】5月4日各品种策略报告

贵金属期货:

【品种观点】

劳动节假期期间，前几个交易日境外市场受到美联储即将公布FOMC货币政策决议影响，市场观望情绪浓重，随后在今日凌晨美联储公布FOMC货币政策决议显示，美联储再度宣布加息25个BP，将基准利率水平从4.75%-5.00%提升至5.00%-5.25%，符合市场预期，至此美联储的基准利率水平达到16年以来的最高水平。在随后的记者会中美联储主席鲍威尔表示，降低通胀还需要很长的时间，但目前不适宜降息。受此影响美联储进一步收紧货币政策预期暂停，美股整体小幅收跌，美10年期国债收益率大幅下行至3.3340%，美元指数小幅回落至101.10美元附近，贵金属价格整体大幅上行，COMEX金价大涨3.3571%，COMEX银价大涨3.6242%，COMEX金、银价差比率小幅收敛至79.1678，建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略的再度执行机会，前期仍有该策略持仓的投资者在近日完成全部获利了结，后市建议继续关注美联储货币政策预期、中美关系预期，金融市场风险偏好变化以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

宽幅震荡。

国债：

五一假期期间国家统计局公布4月份制造业PMI为49.2%，在连续三个月扩张之后回落到荣枯线之下，3月为51.9%。新订单指数为48.8%，前值53.6%。4月新出口订单指数为47.6%，前值50.4%。4月制造业PMI新订单指数和新出口订单指数均回落至荣枯线之下，表明制造业需求不足。4月份非制造业商务活动指数为56.4%，前值58.2%。其中建筑业商务活动指数为63.9%，前值65.6%。4月服务业商务活动指数为55.1%，上月56.9%。4月服务业业务活动预期指数为62.3%，前值63.2%，服务业持续恢复。刚刚过去的“五一”假期，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%，按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。美国4月ISM制造业指数47.1，连续六个月萎缩；美国3月JOLTS职位空缺959万人，连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低，表明美国经济持续降温。4月PMI数据不及市场预期，显示内需下行，利好债券多头。4月28日中央政治局会议政策导向继续稳中求进，货币政策大概率继续宽信用和流动性适度充裕。中短期国债期货走势大概率偏多。

【操作建议】

多头持仓/适量做多，如短线上涨过快注意回调风险。

多空方向：多

股指：

周三晚道指下跌0.8%，纳指下跌0.5%。后市研判：美国第一共和银行被收购，但股东权益、债券、优先股被清零，美国地区银行股价纷纷大跌，美国银行业危机仍在蔓延，海外风险回重。光伏板块一季报大超预期，光伏组件出口、逆变器出口、国内装机、国内4月排产量均大超预期，国内光伏组件年化排产量接近500GW。电子盘碳酸锂价格已大幅回升至20万元/吨以上，显示需求正在快速回升。从主要指数的运行性质上看，属于去年四季度开始一浪上升后的二浪回吐，预料后市两市主要指数仍将震荡调整。美国衰退加速，海外市场风险加大，指数谨慎，5月以防风险为主。投资建议：5月以防风险为主，指数谨慎，行业与主题ETF轮动。

多空方向：震荡整理

工业硅

【品种观点】

期货市场方面，上一交易日，2308合约宽幅震荡，收于15190元/吨，较上日下降100元/吨，降幅0.65%。

现货方面，上一交易日中国工业硅市场参考价15660元/吨，较上一日下调18元/吨。节前下游需求有一定释放，但新订单基本要节后才能送达。

下游市场方面，有机硅市场报价维稳，单体厂减产操作较多，市场仍以缓解高库存压力为主，目前库存仍处于历史高位，终端需求持续表现疲软，市场情绪整体表现消极。铝合金方面，受外盘影响，市场预计整体5月需求将会有所下滑，市场情绪有所回落，多以观望为主。

五一假期结束，下游节前需求有所释放，部分订单将在节后完成运输，预计节后市场表现平淡，工业硅价格弱稳运行。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡偏弱

橡胶、20号胶：

【品种观点】

近期国内外产区干旱，原料价格窄幅走高，但未来有降雨增多预期，或缓解产区干旱，短时供应新增，压制原料价格上扬幅度。目前国内终端需求启动缓慢，以消化库存为主，预计短期或维持区间震荡走势。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡

PTA：

【品种观点】

美国劳工部公布的3月职位空缺和劳动力流动调查显示，空缺职位数量连续第三个月下降，大幅不及预期，国际原油价格跌幅扩大；供需方面，中泰120万吨/年装置计划5月起检修，临近假期下游产销放量，预计短期PTA价格震荡运行，后续需关注PTA、聚酯工厂检修情况。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡运行

乙二醇：

美国劳工部公布的3月职位空缺和劳动力流动调查不及预期，国际原油价格跌幅扩大；供给方面，国内乙二醇装置减产将持续，现货市场在减产预期下，低价买入氛围提升；但需求方面聚酯开工率继续下降，负反馈预期增加，预计短期乙二醇宽幅震荡，后续需关注原油价格及聚酯工厂减产幅度。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡运行

油脂：

【品种观点】

五一长假期间 海外风险事件集中 美联储加息落地灯 投资者担忧经济衰退 国际原油期价大幅下挫 马棕榈油产量进季节性入恢复性增长周期 出口数据表现不佳 国内油厂有望迎来开机率和加工量的快速回升 豆油库存回升 油脂渠道贸易商采购谨慎 菜油跌破前期低点 三大油脂单边空头趋势形成 中长期保持空头思维

【操作建议】

油脂2309合约已有空单急跌中可部分止盈，等待后续反弹后重新沽空。Y2309支撑位7380；P2309合约，支撑位6854；OI2309合约支撑位7700。

【多空方向】空

双粕;

【品种观点】

五一长假期间 海外风险事件爆发 美联储加息落地 投资者担忧经济衰退 国际原油期价大幅下挫 美豆种植进度超预期 种植天气良好 美豆类走势整体承压 巴西大豆升水持续走低 巴西豆销售至美国 加拿大新作种植面积预计扩大 国内油厂大豆到场和开机率回升中 但是前期预售较多豆粕在紧张的排队出货中 现货价格相对期货盘面坚挺 基差较强 套利方面 豆粕7-9和9-1正套介入增多 短线反弹 中长期保持偏空思维

【操作建议】

豆粕和菜粕短多参与，等反弹后中长线再度沽空。M2309合约压力位3560，支撑位3300,RM2309合约压力位3100，支撑位2600.

【多空方向】多

铁矿石：

【品种观点】

节日期间铁矿石掉期窄幅波动，国内部分钢厂有采购，节前备货企业普遍没有采购行为，市场整体成交偏冷清；钢厂减产行为有进一步扩大趋势。前期热带气旋影响矿山发货，体现到最新到港量减少超过400万吨，一定程度上缓解了库存压力。

【操作建议】

震荡偏弱，考验700点支撑力度

【多空方向】中长期震荡偏弱

螺纹：

【品种观点】

节日期间，唐山地区钢坯累计上涨30-50元不等，市场成交相对清淡；钢厂减产行为进一步扩大，供应压力继续缓解；市场到货量下降，但是节假日期间需求放缓，出库也出现下降，不排除可能出现的累库行为，关注今日产存信息。

【操作建议】

震荡偏弱

【多空方向】宽幅震荡

镍

【品种观点】

上一交易日，沪镍主力2305合约震荡运行，收于182320元/吨，上涨2340元/吨，涨幅1.30%。现货方面，金川镍主流升贴水+3800元/吨，较上日下降200元/吨，俄镍主流升贴水+2000元/吨，较上日下降700元/吨。现货方面，4月下旬由于镍价受到LME交割日过去挤仓风险暂时消减有所回落，但现货低库存仍对镍价形成支撑。节前下游企业按正常需求备货，备库节奏受到假期影响不明显。整体下游市场需求仍表现较为一般，贸易商由于月底面临换月压力，多有下调现货升贴水以促成交。美联储昨日宣布加息25bp，符合市场预期。当前精炼镍库存处于历史低位，同时LME多头较为集中，预计镍价短期内偏强运行。进口盈亏情况，沪伦比7.89，交仓盈亏亏损12156.04元/吨，俄镍提单-2280.55元/吨，俄镍仓单-2676.04元/吨，镍豆提单-1103.1元/吨，镍豆仓单-1498.59元/吨。

【操作建议】

短线操作

【多空方向】

震荡偏强运行

焦炭

【品种观点】

节前焦炭第五轮提降已落地，湿熄焦、干熄焦下调100元/吨。4月份PMI为49.2%，比上月下降2.7个百分点，制造业景气水平回落。同时钢厂5月有减产预期，焦炭需求预期整体回落，成本端焦煤价格支撑不足，预计焦炭期价仍有下行空间。

【操作建议】

上方压力位2250，下方支撑位2100。原有空单谨慎持有。

【多空方向】

震荡偏空。

焦煤

【品种观点】

五一期间部分产地煤价继续回落，5月钢厂减产趋势扩大，叠加焦炭第五轮落地，下游对原料煤仍保持按需采购，节后蒙煤恢复通关，焦煤供给维持宽松。预计焦煤期价继续偏弱震荡为主。

【操作建议】

上方压力位1440，下方支撑位1360，原有空单谨慎持有。

【多空方向】

震荡偏空

白糖:

【品种观点】

ICE原糖五一期间大幅下跌，美国银行被接管事件影响外围市场风险偏好情绪下降，原油大跌也带来一定拖累。郑糖节前继续大涨，整体强势格局明显，受外盘下跌影响预计低开可能性较大，观察下方支撑情况。

【操作建议】

观望。

【多空方向】回调

玉米：

【品种观点】

黑海粮食外运协议忧虑升温，隔夜CBOT玉米收涨；国内现货整体稳定，小麦弱势依旧，替代效应持续；黑海外运协议再起波澜，扰动市场情绪，预计连盘短线震荡验证支撑，中线沽空思路不变。

【操作建议】

C2307合约短线观望，关注2630支撑效果。

【多空方向】震荡

生猪：

【品种观点】

多地迎来强降雨天气，影响短期生猪出栏节奏，屠企收购难度略增，今日早间猪价稳中有涨，河南微涨至14.4-15元/公斤，四川涨至14.4-14.8元/公斤。期货盘面预计2307合约短线震荡整理，2309合约或维持震荡偏弱运行。

【操作建议】

2307合约建议观望为主，上方压力16760-17100；2309合约前期入场空单及卖保头寸谨慎持有，上方压力17500-17670。

【多空方向】震荡

【格林大华期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考