聚烯烃：进口+投产+弱需求难逆

 聚烯烃：进口+投产+弱需求难逆

【价格回顾】昨夜聚烯烃价格异动，PP09收于7433，L09收于8056。

【库存水平】上周，聚烯烃上游去库，中游继续去库，总体表现较为季节性，节奏趋缓。下游成品库存仍处在同比高位，反应终端需求依旧偏弱。

【南华观点】聚烯烃价格趋于震荡，长期角度继续对09偏空对待。对于聚烯烃观点分歧主要在于：需求弱+投产多+进口潜在利空（利空）VS 检修增加+库存良性（利多）。我们认为利多对于盘面并不构成驱动，仅为短期支撑。从检修来看，PP的检修增加较PE明显，PP开工跌至75%附近，后续神华、东华等大装置检修仍有增量；同时，库存仍在下滑趋势当中，但季节性上趋缓；但是我们从现货角度并未看见基差走强的现实，可见检修和库存去库并未传导导现货价格上，因此并未构成价格的驱动。同时检修下的去库逻辑并不可持续，因此把检修作为驱动的逻辑较难成立。对于09我们还是更多关注投产、进口可能性以及不温不火的需求；当前PDH仍存在利润，二季度巨正源、东华投产的概率较大，将进一步增加聚烯烃供给的压力；外盘总体仍处于下跌的趋势，后续进口的报盘存在增加的可能性。因此利空总体还是在酝酿过程，但是向上的驱动我们并没有看见，总体宏观偏弱下，空单选择继续持有。

宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来。期货的路很长、很远，需要我们不断的学习和总结才会有所收获，成功没有偶然，机会也是留给有准备的人，一个擅长中短结合波段套利的掌舵手在这里，以后的期货道路，无论行情如何，我都会和你们一路同行。

风险提示：在这里本人声明一下，本文所有提到的任何一些观点仅代表个人的一个意见，并且以及所涉及到的标的不作任何的一个推荐，并且据此买卖和买卖点，风险自负。

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