LPG：PDH开工率继续回升，价格延续震荡

 LPG：PDH开工率继续回升，价格延续震荡

【原油市场】OPEC+减产两周，油价短期大涨后持续震荡，市场对供应端减产逐步定价，焦点转向需求端，需求端欧美经济下行压力在增强，油价上方空间有限，布油上方阻力90。

【外盘丙烷】。5月FEI至596美元/吨附近；丙烷估值处于往年同期低位，FEI/MOPJ价差和丙烷/原油比价均处于往年同期低位。4月CP丙烷跌165美元/吨至555美元/吨,折合到岸成本约为4421元/吨左右。4月CP丙烷符合市场预期，按到岸价折算PDH利润超500元/吨，较上月大幅改善。国内PDH装置开工率64.71%，环比+3.89%。上周PDH装置开工率继续升高，受前期利润大幅回升影响，企业开工积极性明显提高，辽宁金发、河北海伟装置重启。但仍有个别企业因临时故障停车，故开工负荷提升幅度较小。本周宁夏、山东、广东均有装置在等待开工，预计开工率有继续上升预期。

【南华观点】单边：前期PDH利润改善，开工率仍有继续回升空间；FEI估值处于往年同期低位是支撑LPG价格的重要因素。同时，油价向上动能减弱，上方压力增强；中东出口的恢复及季节性淡季限制LPG期货价格涨幅。LPG期货指数逐步接近4750的重要阻力位，暂观望。价差：PDH开工率回升在持续, PDH利润继续被压缩，做空PDH利润的策略继续持有。

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风险提示：在这里本人声明一下，本文所有提到的任何一些观点仅代表个人的一个意见，并且以及所涉及到的标的不作任何的一个推荐，并且据此买卖和买卖点，风险自负。

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