在金融世界里,价格和价值被当成了近义词。当你用价格和价值的视角来审视市场的时候,你就会逐渐发现一个“安全差”。
安全差这个重要概念,是由巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆提出。
安全差是股票的内在价值和市场价格之差。内在价值是公司根据财务分析得出的价值,它不同于股市的价格。
尽管金融分析通常会很复杂并且烦人,但是其思考过程与你去杂货店买东西并没有太大差异。
如果花1美元就能买到一罐豆子,那你决不会掏50美元。但这个简单的区别到了股票市场往往就变得模糊了。
在股市上,几家大银行的分析师会给50美元的豆子做出强烈推荐买入的评价,并建议卖出便宜的豆子。
他们会发表研究报告,说50美元的豆子是全世界最好的豆子,这家企业的管理层才华横溢,消费者需求巨大而且缺口在不断增大。
很快,50美元一罐的豆子的价格会上涨,随着人们对华尔街神奇豆子的兴趣增加,价格逐渐到顶。
而只卖1美元一罐豆子的那个公司看起来就比较乏味。很少有分析师会写这家公司相关的报告,人们都希望投钱给神奇豆子。
这个例子也许听起来有些离谱,但确实表明市场价格由多方力量决定,而有些力量毫无道理,是一派胡言。
市场价格受到情绪的影响,可以由于恐惧、高兴甚至仅仅是不合理的行为和想法而升高。
但资产的价值不等同于价格。清楚掌握二者的区别,对投资者来说十分重要。
价格易于理解,而价值不是。分析价值需要点思量和一些数学知识。最简单的衡量价值的办法就是看市盈率,市盈率可以很快告诉你一只股票的价格是有溢价还是折扣。
对很多投资者而言,很难证明用超过盈利20倍的价格来购买一只股票是合理的。市盈率越高,投资者期望就越高。
这种股票只要遇到一次糟糕的收益报告或是出现问题产品,就会导致价格下跌。快速成长的股票通常有较高的市盈率,因此有必要将这样的股票与相似股票做对比,或是观察行业指数或交易基金。
如果一只股票的表现超过了同行业的相似股票,一定要找到原因。这个原因将会决定这只股票的收益究竟是临时的还是可持续的,或者是将要出现其他问题的迹象。
关注价值而非价格,必须成为投资者本能的思考策略,这必须成为一种投资纪律。
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