分不清价格与价值

在金融世界里，价格和价值被当成了近义词。当你用价格和价值的视角来审视市场的时候，你就会逐渐发现一个“安全差”。

安全差这个重要概念，是由巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆提出。

安全差是股票的内在价值和市场价格之差。内在价值是公司根据财务分析得出的价值，它不同于股市的价格。

尽管金融分析通常会很复杂并且烦人，但是其思考过程与你去杂货店买东西并没有太大差异。

如果花1美元就能买到一罐豆子，那你决不会掏50美元。但这个简单的区别到了股票市场往往就变得模糊了。

在股市上，几家大银行的分析师会给50美元的豆子做出强烈推荐买入的评价，并建议卖出便宜的豆子。

他们会发表研究报告，说50美元的豆子是全世界最好的豆子，这家企业的管理层才华横溢，消费者需求巨大而且缺口在不断增大。

很快，50美元一罐的豆子的价格会上涨，随着人们对华尔街神奇豆子的兴趣增加，价格逐渐到顶。

而只卖1美元一罐豆子的那个公司看起来就比较乏味。很少有分析师会写这家公司相关的报告，人们都希望投钱给神奇豆子。

这个例子也许听起来有些离谱，但确实表明市场价格由多方力量决定，而有些力量毫无道理，是一派胡言。

市场价格受到情绪的影响，可以由于恐惧、高兴甚至仅仅是不合理的行为和想法而升高。

但资产的价值不等同于价格。清楚掌握二者的区别，对投资者来说十分重要。

价格易于理解，而价值不是。分析价值需要点思量和一些数学知识。最简单的衡量价值的办法就是看市盈率，市盈率可以很快告诉你一只股票的价格是有溢价还是折扣。

对很多投资者而言，很难证明用超过盈利20倍的价格来购买一只股票是合理的。市盈率越高，投资者期望就越高。

这种股票只要遇到一次糟糕的收益报告或是出现问题产品，就会导致价格下跌。快速成长的股票通常有较高的市盈率，因此有必要将这样的股票与相似股票做对比，或是观察行业指数或交易基金。

如果一只股票的表现超过了同行业的相似股票，一定要找到原因。这个原因将会决定这只股票的收益究竟是临时的还是可持续的，或者是将要出现其他问题的迹象。

关注价值而非价格，必须成为投资者本能的思考策略，这必须成为一种投资纪律。