豆油 菜油

豆油：

利多因素：

1、巴西库存消费比历史最低

2、巴西豆油制生柴比例上调

3、油厂开工率低位

利空因素：

1、菜豆价差收窄后的替代需求

2、国内供应改善预期

3、豆油库存累积风险

豆油：目前豆油的库存压力小于菜籽油和棕榈油，但从未来库存的变化趋势来看，豆油的累库预期于棕榈油库存去化形成鲜明对比，库存变动方向来看，豆油压力大于棕榈油。随着进口大豆到厂延迟的问题逐渐改善，油厂开工率回升，豆油库存是否累积将取决于市场需求的增量，小包装油需求回升对豆油价格有一定支撑，同时需要关注其他油脂替代消费对豆油消费的影响。短期豆油期价跟盘调整，油粕比制约豆油期价调整空间，令豆油期价表现或强于豆粕，但在油脂市场中表现弱于棕榈油。

菜籽油：此前进口菜籽到港有所延迟，国内部分油厂现断籽停机，供应端相对趋紧，在一定程度上对菜粕价格形成支撑。近期随着市场预期的转向，价格开始向供应改善的方向回归，对于此前的供需错配行情进行纠偏。随着市场逐渐回归理性，现货价格的强势也将难以为继。库存来看，周度菜籽油库存周比增加3万吨至53.81万吨，考虑到菜豆油价差收窄后的替代消费预期，将成为后期推动菜油库存去化的有利因素，继续关注菜油库存变化。短期菜油自身基本面偏弱的背景下，整体弱势格局不改，空头思路对待。

以上个人观点仅供参考