白糖

本周内外盘糖价维持高位盘整走势。宏观方面，美国3月CPI数据回落，美元指数延续走弱，利好大宗商品。产业方面，前期国际机构对本榨季的供应过剩预期在100-400万吨，近一个月随着印度、中国和泰国等北半球主产国榨季临近结束，减产兑现，市场预期下调至0-100万吨的紧平衡状态。供应方面，2-3季度印度和泰国处于纯销售期，印度新增出口可能性微乎其微，高糖价或支撑泰国供应，但泰国榨季供应增量有限。巴西方面，新榨季已有糖厂零星开榨，但随着原油价格调涨及巴西国内税改之后，醇油比大幅回落至接近70%，糖厂制醇性价比提升，后期还要关注巴西天气及港口物流等情况。国内方面，广西糖厂基本收榨，云南糖厂收榨过半，本榨季减产已成定局，供需缺口扩大。配额外进口白糖利润依旧严重倒挂，想要通过进口抑制当前国内现货高价，几无可能。虽然国内贸易和终端对高价抵触情绪强烈，但制糖集团依旧掌握

的定价权，报价坚挺，糖厂惜售。随着气温回升，消费旺季临近，考验终端采购计划，部分终端担心价格继续上涨开始择机购入。

策略：北半球主产糖国减产，国际糖市供应短缺，国内消费转好，供需缺口扩大，而进口利润严重倒挂，糖厂惜售挺价，是目前支撑国内糖价的主要原因。但是在期货盘面突破6600高位之后，市场对于政策调控的担忧也开始加剧，近期盘面一有冲高就会出现明显的多头减产回调走势。预计郑糖仍将维持高位盘整走势，操作上，前期多单做好跟踪止盈，不宜追多。

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