PVC观点:供需修复,预计四月迎来反弹

3月至今,国内PVC期货先抑后扬。月初PVC期货一度上攻至6500元上方,但未能站稳,随后再度回落。月底一度2次下探至6000元,月内价格重心下移明显。

3月国内PVC期货整体表现弱势。弱势的主要原因个人认为主要有两方面:

1、供需方面,3月至今国内需求恢复速度仍然较慢。需求不力的大背景下,1-2月累积的较高的库存对于现货价格的压力就尤为显著。供需偏弱的格局下对于现货又进一步产生负面作用。

2、国际宏观也弱势为主。3月中,一方面美联储延续加息政策,美元市场流动性加紧,相关的大宗商品流动性承压。随后,硅谷银行从暴雷到救助,市场也是多有波折。因此,大宗商品整体下挫的过程当中,PVC也没有独善其身。

当然从乐观的角度而言,3月国内煤炭价格松动,PVC原料的电石价格达到300元的较大跌幅。从成本端的明显下跌推动PVC的加工利润因此而修复。基本面的修复成效在3月下旬推动期货反弹修复。综合而言,3月国外宏观负面影响似乎并未结束,但国内PVC供需的修复已经展开。

基本面角度看,国内PVC经历了3月的供需修复,中旬开始检修装置数量明显增加,逐步对冲了下游需求的弱势。

此外1-2月出口数据而言,PVC粉的出口也并非全无亮点。因此,目前库存似乎处于拐点。价格层面,5月期货合约经历了2次回探之后,6000元上方逐步形成支持。

策略:

考虑目前烧碱价格也有回落,PVC自身估值提振的需求增加。后市角度而言,伴随着供需的修复,或再度试探性向上反弹。操作上,建议可考虑逢低做多为主。

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