【上甲研报君】3月31日，各机构观点荟萃—白糖

3月30日，白糖主力合约SR2307上涨1.88%，报收6381元/吨，成交60.1万手。

申银万国期货：后期SR305和SR309可以继续逢回调后买入，预计SR05和SR09合约波动区间6000-6600

供应收紧推动昨夜糖价继续上涨。总体而言，目前印度存在的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，前期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨。考虑到进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305和SR309可以继续逢回调后买入，预计SR05和SR09合约波动区间6000-6600。

国投安信期货：虽然目前处于消费淡季，但是盘面提前交易旺季库存偏紧的预期，预计郑糖继续震荡上行

国外方面，印度减产题材继续发酵，国际市场短期贸易流偏紧，美糖走势较强。另外欧洲食品价格大幅上涨推动伦敦白糖期货走高，原白糖价差继续扩大，也对原糖形成支撑。国内方面，郑糖7月合约大幅增仓上行，价格突破前高。国内外基本面利好吸引场外资金入场做多，郑糖强势突破。从基本面看，广西减产使得国内供需缺口扩大，另外疫情防控政策放开后食糖需求增加，供需两端利多共振使得糖价持续走高。目前食糖进口成本较高，进口利润修复的逻辑也对糖价形成较强支撑。虽然目前处于消费淡季，但是盘面提前交易旺季库存偏紧的预期，预计郑糖继续震荡上行。

中州期货：日内参考区间6420-6470，注意仓位控制

  临近巴西新榨季，供给阶段性偏紧，市场对中国进口抱有较大期望，叠加雷亚尔升值和油价反弹，糖价站上22美分，达到2016年9-10月份水平。由于内外倒挂严重，国内配额外进口停滞，国产糖昨天销量明显好转，第三方库存同比偏低，糖价在宏观风险消退后再度大幅冲高，站稳6400一线，围绕6450波动，新多头入场积极，关注今天现货报价，以及基差能否再度走阔。后期关注广西干旱缓解和盘面减仓情况。 日内参考区间6420-6470，注意仓位控制。

中财期货：风险情绪有所缓和，因此近期糖价或表现得震荡偏强

3月30日棉花全国现货均价6169元，基差-212元，基差率-3.44%，处于历史低位。资金方面，白糖前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓78.47万手，空单持仓76.53万手，多空比1.03。净持仓为1.94万手，相较上日减少14手，多头力量略微减弱。国内供给端来看，随着3月24日广垦华丰糖厂收榨，2022/23榨季湛江17家糖厂均已完成榨季生产工作。2022/23榨季湛江地区最终产糖约46万吨，比2021/22榨季的48万吨减少约2万吨；预计2022/23榨季广东总产糖量为50万吨左右，较上榨季55.4万吨略有减产。据国家统计局最新发布的数据，2023年1-2月我国成品糖产量累计为531.3万吨，较上年同期增长2.4%（上年1-2月份我国成品糖产量累计为518.7万吨）。另外，受国内经济形势好转等因素拉动，食糖需求逐渐恢复，因此整体来看呈供需双强的局面。宏观方面，风险情绪有所缓和，因此近期糖价或表现得震荡偏强。

弘业期货：震荡

近期国际市场能源价格及大宗商品波动，给国际糖价带来影响。目前全球糖市仍面临供应和贸易紧张局面。印度本年度糖产量预计3400万吨，同比减少190万吨，按照其国内550万吨的安全库存推算，可供出口总量为660万吨，将比去年减少500万吨，印度政府已批准600万吨首批出口配额，因此印度和泰国减产给糖价扔带来支撑。但Unica预计2023/24年度巴西中南部地区的甘蔗产量接近创纪录高位，限制了糖价高度。综合看来，预计短期国际糖价窄幅震荡，需要关注巴西港口的运力情况。国内来说，国内榨季食糖生产工作进入尾声，云南之外的产区基本全部收榨，全国糖产量小幅减少，广西减产大局已定，糖厂库存消耗进度加快导致报价心态坚挺，叠加原糖期货高位进口成本难降，糖价下有支撑。但现阶段销区需求表现偏弱，限制糖价上涨空间。最新消息称，广西2023年糖料甘蔗种植面积将确保完成1106万亩，力争完成1150万亩来保证次年供给。目前市场糖企现货报价稳中有涨，期货07合约多空持仓继续增加，且多单增加较多，郑糖与原糖共振，短期震荡为主，建议日内短线操作。