3月浆价跌幅扩大，下游原纸行业毛利率窄幅修复

       导语：3月浆市信心面不足、阔叶浆供应面稳定且频繁下调价格、下游原纸松动反向影响浆价、叠加产品金融属性存在，导致进口木浆现货价格跌幅扩大，下游原纸行业毛利率得到窄幅修复。4月处于造纸行业淡季，需求转淡为首位驱动因素，预计短期浆价持续承压运行。

　　3月进口木浆现货价格跌幅扩大

　　3月进口木浆现货市场价格延续下行走势，且跌幅继续扩大。据卓创资讯(56.20 -3.10%,诊股)数据显示，截止至3月28日，进口针叶浆市场月均价在6700元/吨，较2月下跌6.67%，跌幅扩大3.85个百分点；同比下跌4.25%。进口阔叶浆市场月均价在5487元/吨，较2月下跌8.77%，跌幅扩大2.98个百分点；同比下跌10.01%。进口本色浆市场月均价在6039元/吨，较2月下跌3.34%，跌幅扩大1.89个百分点；同比下跌6.03%。进口化机浆市场月均价在5279元/吨，较2月下跌2.54%，跌幅扩大2.23个百分点；同比下跌0.24%。

　　造成3月进口木浆现货市场价格下跌的原因，主要是有以下的几方面：

　　第一，国产、进口纸浆价格联动性强，在价格不断下行过程中，业者信心面受挫，浆价承压下滑；第二，下游原纸市场价格偏弱运行，其中白卡纸、铜版纸、生活用纸价格接连下行，反向制约浆价走势；第三，上海期货交易所纸浆期货价格震荡下行，业者在基差报价的情况下，价格随行就市下行。

　　受进口木浆现货市场价格下行因素影响，同时下游原纸市场价格跌幅缓于木浆价格，因此下游原纸行业多数纸种毛利率得到窄幅修复。据卓创资讯数据显示，截止至3月28日，下游原纸行业毛利率较2月回升0.1-7个百分点，较去年3月回升8-14个百分点（白卡纸因自身行业产能过剩、新产能投放、需求回暖不足等多方因素制约下，较去年同期下滑明显）。

　　行业传统淡季来临，成交重心承压运行

　　需求方面来看，由于前期高行业开工负荷情况下，部分原纸库存压力增加，下游原纸企业存原纸去库动作，进而影响原纸市场价格稳定，反向拖累浆价走势。

　　供应方面来看，智利MAPA阔叶浆产能存抵港预期，同时国内浆厂、贸易环节存去库及以价换量意向，阔叶浆价格偏弱影响其他浆种价格走势；加拿大浆厂检修及木片问题对市场的长期影响明显，利于减缓浆价下行速度。

　　其他方面来看，上海期货交易所纸浆期货主力合约走势的影响存在，业者预期不一，多空持续博弈。

　　综合以上，4月需求存在转淡预期，供应相对平稳，虽成本存支撑，但利空因素驱动明显，卓创资讯预计4月浆价或承压运行，下游原纸行业毛利率承压情况或有缓解。

文章仅供参考，不做投资建议。