纸浆上游供应保持充足

国外方面，加拿大木材价格自受到森林火灾事件影响后，一路处在下跌状态中，同时俄罗斯木材价格走势也一路下行。今年是纸浆产能投放大年，因为高昂的利润刺激厂家的投产。目前，智利生产商Arauco浆厂年产能156万吨的阔叶浆生产线已经在2022年12月底正式投产；UPM年产能210万吨的乌拉圭阔叶浆项目也在今年3月投产成功。除此之外，今年三季度芬林芬宝还将投放年产能80万吨的针叶浆生产线以及70万吨的阔叶浆生产线。随着海外阔叶浆新增产能落地，外盘漂针浆报价或降低，国内阔叶浆也将出现明显降幅。

国内方面，数据显示，1—2月我国纸浆总进口量为551万吨，处在历史同期最高水平，但针叶浆供应增量有限，阔叶浆进口量同比较高。在可交割仓单方面，自1月以来，纸浆期货仓单数量大幅增加，目前增至24万吨，仓单对纸浆期货盘面也造成不小的压力。

综合上述分析，目前国内成品纸需求改善有限，库存维持高位，纸浆价格继续下跌。同时，阔叶浆新产能投放的利空继续压制市场情绪，现货同步调整后基差未能扩大。纸浆当前仍缺乏明确的上涨逻辑，远月合约受供应释放的利空影响更大，有望先行见底。仅供参考