美联储加息符合预期

      上周（03.20-03.24），两市日均成交额10007.6亿元，环比上周(8817亿元)增加1191亿元，市场成交大幅放量。主流宽基指数全线收跌，深市股票普涨，创业板指涨幅高达3.34%。本周一级行业多数收涨。市场出现分化，“中特估”概念有所回落，但TMT板块受到GPT引领的变革持续发酵，传媒单周涨幅10.48%、计算机和电子涨幅高达6.8%。风格层面，本周成长风格跑赢价值，市值风格偏大盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅上行，一年期国债收益率小幅上行，利差缩小1.4个BP。资金流向方面，北向资金本周累计净流入109.5亿元，外资持续增配A股。通过ETF入场的资金呈现持续分化态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少4.3亿份，跟踪中证500的ETF份额增加5.35亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加2.7亿份，资金对权重股减持较多。

        经济、通胀回落形势使得美联储有理由于二季度暂停加息。从美国经济转弱、通胀回落，以及稳金融的角度出发，美联储二季度有理由或暂停加息。此次流动性风险或加剧信贷紧缩程度，加速美国经济动能转弱，并推动通胀回落。根据我们的预测模型，美国通胀有望于二季度回落并降至5%以下，并低于当前的政策利率水平。此外，当前加息已步入“深水区”，美联储暂停加息亦利于观察更多潜在尾部风险。