外汇：扭曲的市场总会被校正

为防御风险，北向资金全天呈净卖出状态，叠加最新公布的国内工业企业利润当月数据遭遇倒春寒，人民币汇率有所承压。周一，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8820，较上一交易日跌165个基点，夜盘报6.8795。人民币兑美元中间价报6.8714，调贬340个基点。1）美联储理事杰斐逊：仍在了解到目前为止政策紧缩的全部影响；通胀已经下降，并且随着需求下降，“应该回落”到2%的目标水平。2）与美联储会期挂钩的互换合约定价表明，美联储在5月份会议上加息25个基点的可能性高于维持利率不变，该合约的利率升至4.96％左右，比当前联邦基金利率高出约13个基点，预示加息可能性超过50％。我们认为当前市场在一定程度上过度计价了美联储转向，虽然通货膨胀和金融风险的平衡问题正在动摇美联储的鹰派态度，美联储加息可能迎来尾声，但短期降息的可能性不大，美联储实际政策倾向或根据实际的经济状况，以及各方面对政策的承受能力而决定。因美联储加息节奏和幅度或受限，在没有发生系统性风险的前提下，预计后续美元上行幅度有限。但考虑到海外还处在银行业危机的余震中，避险情绪在短期仍对美元有一定支撑，因此近期交易外汇需关注银行板块和相关热门个股，日内有较高的相关性。综上，在海外市场波幅较大、国经济弱复苏背景下，预计本周（3月27日-3月31日）美元兑人民币汇率运行区间为6.78-6.95。注意：以上仅代表个人观点/仅供参考，不作为投资建议/买卖点位