国内复苏趋势向好 工业金属和碳酸锂有望受益

 工业金属观点：据SMM 数据，我国铜管11 月开工率为68.88%，高于10 月份开工率的67.09%约1.79 个百分点。虽然总体来看，我国铜管开工率还未恢复到2022 年3 月85%以上的开工水平，但已经边际改善。SMM 预计2022 年12月我国铜管开工率还将进一步回升，至73.17%，显示精炼铜下游需求有望回暖。

    建议关注：紫金矿业，洛阳钼业，铜陵有色等行业公司。

    我国建筑铝型材11 月开工率为34.29%，我们认为随着地产需求复苏，建筑铝型材开工率有望得到回升。建议关注：天山铝业，云铝股份，中国铝业，神火股份等行业公司。

    能源金属观点：锂：期货价格逐步企稳。中联金碳酸锂期货LC2305 合约本周收盘价为401.0，重回40 万以上。展望2023 年，全球锂资源新增供应中，新建项目较多，供给端产能建设存在不确定性；随着疫情高峰逐步过去，需求端有望得到恢复，碳酸锂价格韧性有望凸显。建议关注天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能、中矿资源、融捷股份、雅化集团、科达制造等公司。

    镍：本周五（2022.12.30）上期所镍价收盘价为23.20 万元/吨，较上周五（2022.12.23）上涨6.6%。随着疫情防控政策持续优化，在新能源车渗透率持续提升和动力电池高镍化的背景下，镍钴三元材料一体化公司有望展现良好的成长空间和盈利能力。建议关注华友钴业、格林美、盛屯矿业等公司。

    贵金属观点：12 月30 日赤峰黄金公告，公司拟以现金方式收购刘信、李媛媛、王忠华、云南源浩矿业有限公司持有的新恒河矿业合计51%股权，交易对价为人民币6120 万元。本次交易完成后，公司将成为新恒河矿业的控股股东。目标公司持有洱源锦泰矿业开发有限责任公司90%股权，锦泰矿业拥有洱源县溪灯坪金矿一宗采矿权和一宗探矿权。锦泰矿业采矿权、探矿权内已探明资源矿石量（探明+控制+推断）1028.5 万吨，平均品位1.32g/t，金金属量13.6 万吨。

    我们认为，赤峰黄金国内资源并购项目再下一城，矿产金产量有望稳步提升，此外溪灯坪金矿的探转采工作有望为公司国内黄金业务增添新动能。

    我们认为，现阶段黄金行业可以更加关注美国经济变化的相关指标，如美国就业市场、制造业/非制造业新订单指数等，若美国的经济数据出现疲软迹象，黄金的避险价值将持续凸显，有望提供新的动能。建议关注黄金标的：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业、招金矿业和湖南黄金等。

    每周价格走势。上周金价上涨0.36%，银价上涨1.61%，铜价维持在66160 元/吨，铝价下跌0.59%，铅价上涨0.32%，锌价上涨1.78%，锂价下跌6.23%；年初至今金价上涨10.55%，银价上涨13.09%，铜价下降5.34%，铝价下降7.11%，铅价上涨2.93%，锌价下跌0.68%，锂价上涨84.17%。

    风险提示。下游需求不及预期；原材料价格上升风险；美联储超预期加息风险