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2022年9月23日黑色有色,能源化工及特殊商品早评

[有色金属]

 

铜:关注节前备货,震荡整理

【现货】9月22日SMM1#电解铜均价63110元/吨,环比-5元/吨;对主力升水535元/吨,环比-45元/吨。广东1#电解铜均价62970元/吨,环比-20元/吨;对主力升水420元/吨,环比-50元/吨。

【供应】据SMM调研,预计9月国内电解铜产量为90.07万吨,环比上升5.16%,同比增长12.18%。

【需求】据SMM调研,9月16日铜杆周度开工率68.93%,周环比减少5.63%。8月铜材开工率72.88%,环比减少0.93%,同比减少4.26%;9月预计开工率75.76%。8月铜管开工率66.51%,环比减少4.73%,同比减少8.53%;预计9月开工率71.54%。8月铜板带箔开工率预计71.96%,环比减少1.7%,同比减少14.43%;9月预计开工率73.79%。8月漆包线开工率65.25%,环比减少0.95%,同比减少7.89%;预计9月开工率66.88%。

【仓单和库存】9月22日上期所铜减少1260吨至6686吨。9月22日LME铜库存增4775吨至122775吨。9月16日社会库存8.45万吨,周环比增加1.38万吨。9月16日保税区库存11.54万吨,周环比减少1.93万吨。9月16日SHFE库存35865吨,周环比减少506吨。

【信息】金十:22日,日本央行自1998年以来首次干预汇市,日元兑美元暴涨500点。日本财务省副大臣否认145是日元汇率的防守线。1985年同日,日本签订广场协议寻求日元升值以拓宽海外市场。

【逻辑】美联储如期加息75bp,未来鹰派加息预期升温。日本央行干预汇率,美元指数回落。国内稳增长政策托底经济,“保交楼”稳定市场信心,多地放松限购,传统需求未见明显好转,新兴领域向好,但仍需警惕疫情干扰。供应端扰动,“金九银十”仍有期待,关注国庆节前补库情况。国内库存低位,LME铜库存近期大增。多空分歧,震荡整理,参考区间61000~64000元/吨。

【操作建议】暂观望

【短期观点】中性

 

锌:美联储加息如预期落地,偏空震荡

【现货】:9月22日,SMM0#锌25170元/吨,环比持平,对主力升水420元/吨,环比-60元/吨。

【供应】: SMM 2022年8月SMM中国精炼锌产量为46.27万吨,远不及前期预期,环比减少1.32万吨或环比减少2.77%,同比减少4.62万吨。原料紧张使冶炼利润持续走低,或对价格形成阶段性支撑。川渝地区因限电减停产能陆续恢复。

【需求】:9月16日当周,镀锌开工率69.91%,环比+13.39个百分点;压铸锌合金开工率45.09%,环比-0.53个百分点;氧化锌开工率589%,环比+2.8个百分点。

【库存】:9月19日,国内七地社会库存9.63万吨,较上周五-0.3万吨;9月22日,LME锌库存63850吨,环比-3650吨。

【逻辑】:二十大前环保趋严,或限制上游开采。硫酸价格下滑,侵蚀冶炼利润,炼厂多保持较低开工率。欧洲能源危机持续,Nyrstar位于荷兰年产能30万吨的Budel冶炼厂于9月1日减停产,引发市场对供应的担忧。美联储加息如预期落地,下游需求或不及预期,偏空震荡。

【操作建议】:逢高试空

【短期观点】:谨慎偏空 

 

铝:美联储加息如预期落地,减产干扰,需求下滑

【现货】:9月22日,SMMA00 铝现货均价18660元/吨,环比+110元/吨,对主力贴水50元/吨,环比持平。

【供应】:2022年8月中国电解铝产量348.8万吨,同比增加8.16%,8月份四川地区电解铝虽然大幅减产,但企业减产的过程中仍有铝产出,故8月国内电解铝日均产量环比降幅较小约11.25万吨;四川受减停产影响产能超90万吨。随着气温下降,降水增多,工业限电取消,但由于电解铝冶炼重启需要2个月左右的时间,因此产能恢复仍需时日。同时云南地区供电压力较大,当地电解铝或压减负荷20%以上。

【需求】:据海关,2022年8月,中国出口未锻轧铝及铝材54.04万吨,环比-11.18万吨;1-8月累计出口470.11万吨,同比增长31.5%,增速环比下滑3.4个百分点。9月15日当周,铝型材开工率65.4%,周环比持平;铝板带开工率80%,周环比持平;铝箔开工率82.7%,周环比持平;铝合金开工率62%,周环比+2个百分点。

【库存】:9月22日,中国电解铝社会库存66.6万吨,周环比-0.9万吨;9月22日,LME铝库存341650吨,环比-1675吨。

【逻辑】:川渝地区因事故、限电影响电解铝减停产近100万吨,短期全部复产可能较小,云南地区电力紧张,电解铝或将压减负荷20%以上,减产产能超100万吨。同时,美国国债收益率倒挂,当前仍处于衰退周期,下游需求疲弱。成本上,氧化铝进入高投产阶段,但由于原料成本上升价格坚挺。虽全年电解铝大幅投产,但如价格下行,炼厂利润下滑,部分炼厂利润倒挂,关注成本支撑。能源危机仍然存在,对价格形成一定支撑。

【操作建议】:关注19000压力

【短期观点】:中性

 

镍:多空博弈,关注月底近月持仓,波动加剧

【现货】9月22日金川电解主流升贴水+3000元/吨,价格203380元/吨;俄罗斯镍主流升贴水+1500元/吨,价格201880元/吨;挪威镍主流升贴水+6000元/吨,价格206380元/吨;镍豆主流升贴水+1800元/吨,价格202180元/吨。

【供应】据SMM,8月全国电解镍产量共计1.55万吨,环比下降3.13%,同比增长5.35%;预计9月全国电解镍产量1.59万吨,环比增长2.58%,同比增长11.17%。

据海关,2022年8月中国镍铁进口量62.5万吨,环比增加65.2%,同比增加78.9%。

2022年8月中国精炼镍进口量11482.037吨,环比增加2.31%,同比减少60.74%。

2022年8月中国镍锍进口2.21万吨,环比增加74.54%。

2022年8月中国镍湿法冶炼的中间品进口量9.32万吨,环比增加3.85%,同比增加104%。

【需求】2022年8月中国精炼镍表观消费量2.05万吨,环比减少14.98%,同比减少47.55%。新能源方面,SMM预计9月三元前驱体产量仍继续上行产量为85,200吨,环比增加7%,同比增加61%。不锈钢方面,据Mysteel调研,9月国内40家不锈钢厂300系粗钢初排产138.36万吨,预计环比增8.5%。

【仓单和库存】9月22日上期所镍减少64吨至1676吨。9月22日LME镍库存减186吨至52248吨。SHFE镍周报库存较上周减少96吨至3427吨。SMM国内六地社会库存6088吨,周环比增加356吨。9月16日保税区库存周环比减少900吨至5500吨。

【逻辑】美联储如期加息75bp,市场对未来鹰派加息预期升温。地缘政治扰动,盘面情绪不稳。临近月底,持仓高位,内外挤仓扰动。国庆临近,关注节前补库行为。二级镍过剩与纯镍库存低位矛盾仍存,镍价高位已然抑制现货成交,基差回落。西南地区高冰镍转硫酸镍产线调试中,或将缓解硫酸镍产能错配问题。多空博弈,镍价加剧波动,关注200000元/吨一线。

【操作建议】暂观望

【短期观点】中性

 

不锈钢:盘面与基本面背离,镍价支撑,区间震荡

【现货】据Mysteel,9月22日无锡宏旺304冷轧价格17100元/吨,环比持平;基差45元/吨,环比+65元/吨。

【供应】据Mysteel调研,2022年9月国内40家不锈钢厂粗钢初排产246.8万吨,预计月环比增7.5%。其中,300系138.36万吨,预计环比增8.5%。印尼回流亦会补充国内货源。据海关,2022年8月不锈钢进口总量31.02万吨,环比上涨近14万吨,环比增加73.6%,同比增幅6.8%。

【需求】稳增长政策托底经济,恰逢“金九银十”传统旺季,需求有转好预期,但终端尚未见明显起色。海外不锈钢需求疲软,外贸接单不畅,出口现大幅回落。据海关,2022年8月,国内不锈钢出口量约34.67万吨,环比减少16.67%,同比增加2.93%。

【仓单和库存】9月22日上期所不锈钢持平至7492吨。据Mysteel调研,2022年9月22日,全国主流市场300系冷轧不锈钢社会库存总量37.4万吨,周环比上升5.85%,年同比下降6.01%。

【逻辑】原料端止跌反弹,成本支撑显现。钢厂利润修复,未来产量爬升将限制价格向上空间。印尼资源欧美订单欠佳,回流国内。市场成交转清淡,库存转增。目前贸易商库存充足,关注节前终端补库情况。若终端需求没有实质性增量,则节后行情仍不宜乐观。参考范围16500~17300元/吨。

【操作建议】暂观望

【短期观点】中性

 

锡:美联储宣布加息75bp,符合市场预期,区间震荡为主

【现货】9月22日,SMM 1# 锡189000元/吨,环比上涨2500元/吨;现货升水4625元/吨,环比下降1000元/吨。下游企业采购意愿因价格走强有所减弱,企业刚需采购为主。

【供应】据SMM统计,国内锡矿7月生产5448.14吨,累计生产42362.48吨,同比减少5.4%。7月份锡矿进口23064吨,环比增加63.29%,其中缅甸进口17472吨,环比增长96.44%。8月精炼锡国内产量14250吨,同比增加4.32%,企业开工率60.43%,同比增加0.39%。8月印尼锡锭出口量为8633.1吨,其中直接出口到中国的锡锭量为2160.6吨,近期进口窗口持续打开,预计8、9月进口锡大幅增加。

【需求及库存】焊锡企业8月开工率76.5%,环比下降0.7%,需求依旧偏疲软。截止9月22日,LME库存4965吨,环比增加80吨;上期所仓单库存1595吨,环比增加100吨;精锡社会库存2540吨,环比减少296吨,再度去库;8月企业库存1910吨,环比减少1180吨,同比减少43.82%。

【逻辑】基本面方面,缅甸低品位矿石停止开采以及冶炼厂对后续生产保持谨慎态度,供应端边际收缩,不过近期大量进口锡进入国内市场,短期供应依旧宽松;需求方面仍无明显起色,下游订单依旧偏疲软,锡价在需求无明显恢复前上行驱动不足,下方接近缅甸锡矿成本,因此空间有限,预计维持宽幅震荡思路,运行区间170000-200000元/吨。

【操作建议】观望

【短期观点】中性

 

[黑色金属]

 

钢材:建材成交放量,关注持续性

昨日盘面上涨,带动现货情绪好转,建材成交高达24万吨。周度数据显示,产量偏稳,库存去库。节前钢厂补库,导致钢厂原料有所上升,支撑原料价格,也影响钢厂利润不断收敛。后期钢材产量增幅将放缓,如果需求季节性改善,短期依然有去库预期,只是产量维持高位,旺季去库斜率将趋缓,预计价格维持震荡走势。

铁矿石:需求端环比改善,钢厂节前补库预期未改

基本面上,到港量环比修复,但均值仍处在中等偏下水平;发运量环比上升,均值接近2020年同期水平,供应逐步恢复。河北、山西矿难对国产矿供应造成不利影响,但考虑到内矿总库存处在历史高位,预计影响有限。钢厂复产提振需求,日均铁水产量持续回升,疏港量上升幅度明显,港口库存环比下降。在钢厂复产的背景下,需求环比改善,节前补库预期支撑盘面偏强运行,但考虑钢厂利润偏低对终端需求的拖累,预计铁矿石反弹空间不大,维持震荡走势为主。操作建议:区间操作

焦炭:钢厂利润决定原料高度,短期偏强运行

昨日钢材需求大增叠加钢厂持续复产,焦炭刚需支撑较强,且在焦煤支撑下,焦企成本抬升且有提涨意愿,但是钢厂利润微薄,市场心态仍有分化,焦炭后市上涨高度取决于钢厂利润情况,若钢厂利润走阔,焦炭仍有上涨空间。

焦煤:供应仍有收紧预期,短期偏强运行

国庆节及二十大临近,下游增加补库力度,采购情绪明显好转。进口煤口岸贸易商仍在积极拉运风化煤,支撑蒙煤价继续上行。此外,近期煤矿事故频发,市场对供应收紧有一定预期。整体来看,近期焦煤市场情绪较好,但上方空间取决于钢厂利润能否走阔。

动力煤:市场煤紧缺,煤化工需求仍较好

产地煤价高位坚挺,影响发运到港口成本继续上行,叠加港口市场煤货源偏紧,贸易商报价有所上探,目前北港5500大卡动力煤已经超过1500元/吨。后市来看,非电企业及贸易商积极采购支撑下,煤价仍易涨难跌。

 

[能源化工]

 

原油:海外流动性收紧VS供应扰动加大,油价震荡

【行情回顾】

9月22日, 国际油价反弹。NYMEX 原油期货11合约83.49涨0.55美元/桶或0.66%;ICE布油期货11合约90.46涨0.63美元/桶或0.70%。中国INE原油期货主力合约2211涨6.7至649.3元/桶,夜盘涨4.3至653.6元/桶。

【重要资讯】

1. 新加坡企业发展局(ESG):截至9月21日当周,新加坡燃料油库存增加398.1万桶,至逾七个月高位2340万桶;轻质馏分油库存减少22.40万桶,至10周低位1536.5万桶;中质馏分油库存减少12万桶,至两周最低的838.4万桶。

2. 美国国务院高级官员:在周四对伊朗实施制裁之后,还将采取更多措施。伊朗总统莱希:结束国际原子能机构的调查是达成可持续核协议的必要条件。

3. 据俄新社:俄罗斯总统普京和沙特王储对欧佩克+框架内的努力表示赞赏,并确认将继续坚持现有协议的意愿。

4. 克里姆林宫:普京与沙特王储进行了通话,讨论两国之间的协调以确保全球石油市场的稳定。

5. 尼日利亚石油部长:如果油价继续下跌,欧佩克可能“被迫”进一步减产。

6. 美国总统拜登:能源行业必须通过降低价格,把在汽油上节省下来的钱转移给消费者。

7. 据俄新社援引政府相关文件,俄罗斯石油年产量将在2023年下降到4.9亿吨。

8. 日本石油协会(PAJ):截至9月17日当周,日本煤油库存增加6.7万千升至211万千升。日本石脑油库存增加32万千升至156万千升。日本汽油库存增加3000千升至160万千升。日本炼油厂的平均运行率为80.2%,而9月10日当周为82.4%。日本商业原油库存增加29万千升,至978万千升。

【行情展望】

随着美联储加息靴子落地,多家海外央行也竞相进入加息阵营,英国宣布加息50个基点,瑞士宣布加息75个基点,南非加息75个基点,印尼加息50个基点,海外加息步伐进一步使得油价的金融溢价收紧,流动性收紧和经济放缓压力持续,整体而言需求端对原油需求的支撑逐渐减弱,最新EIA原油库存持续累库,原油供需边际转松。供应方面,美国原油产量增加缓慢,OPEC+再度表态或采取减产支撑油价,俄乌军事冲突升级等均显示了供应弹性的脆弱,后续供应事件的扰动或持续给油价带来上行风险,但当前宏观压力主导下,油价运行依然承压,但仍需谨慎供应端扰动带来的上行风险,当前建议谨慎偏空思路为主。

 

沥青:供需双增,产销基本平衡

【现货方面】

9月22日,国内沥青市场均价为4748元/吨,较上日下跌4元/吨,跌幅0.08%,因国际油价震荡,北方多数炼厂及贸易商现货价格近期相对偏低,受此影响,东北地区主力炼厂道路沥青价格下调50元/吨,带动国内沥青市场均价下跌。

【开工方面】

截至9月21日当周,全国炼厂开工率环比-0.68%至46.65%,同比+7.65%;东北地区开工率环比-2.41%为23.76%,山东地区开工率环比+1.73%为63.77%,华北华中地区开工率环比+0.85%为42.45%,长三角地区开工率环比-5.92%为45.99%,华南西南地区开工率环比+5.22%为36.85%。山东齐鲁石化间歇生产沥青,科力达日产有所减少,带动区内开工有所下降,华东主力炼厂扬子石化间歇复产,但金陵石化、镇海炼化日产有下降,带动区内周度开工下降明显;华北河北鑫海大装置9月20日转产沥青,整体供应有所增加;东北炼厂开工暂无变化;西北疆内主力炼厂克拉玛依石化稳定生产中,新疆天之泽炼厂暂不生产沥青,供应进一步降低;华南本周北海和源以及佛山益豪复产沥青,区内开工小幅提升;西南云南石化间歇生产,区内开工有所提升。

【库存方面】

截至9月21日当周,炼厂库存率环比+0.16%至30.74%,同比-20.26%;社会库存率则环比-0.98%至19.39%,同比-24.91%。东北地区炼厂库存率环比+0.37%至20.22%,华北山东地区环比-0.11%至34.31%,华南地区环比持平为15.63%,长三角地区环比+2.76%至26.07%。

【行情展望】

高利润下,炼厂生产积极性较好,沥青开工和产量稳定增加。需求方面,山东下游终端需求释放相对集中,西北区内部分项目有赶工需求,华南下游终端需求不温不火,旺季背景下需求已有改善,其他地区刚需支撑较稳定。当前沥青维持供需双增的格局,且节前赶工和备货需求较好,沥青基本维持产销平衡,套利方面建议做多裂解价差,单边震荡思路。

 

PTA:现货流通仍偏紧支撑基差强势,但PTA绝对价格支撑有限

【现货方面】

昨日原油低位略有反弹,PTA期货低位跟涨,现货成交一般,报盘偏少基差强势,贸易商买盘积极性较昨日减弱,聚酯工厂原料备货紧张,部分工厂递盘,成交量略有有增加,少量10月货源成交。日内9月货源在01+950~980有成交,成交价格在6500~6550附近,高端价格成交较多。10月中在01+540~550有成交,主港主流货源基差在01+975。

【成本方面】

昨日亚洲PX下跌7美元/吨至1072美元/吨,PXN至391美元/吨;PTA现货加工费883元/吨,TA01盘面加工费-73元/吨。

【供需方面】

PTA:福海创450万吨负荷提升,逸盛宁波4线恢复正常,逸盛新材料负荷提升至9成,中泰120万吨装置停车,目前PTA负荷上调至73.5%(+2.8%);

下游聚酯:近期装置轮动检修与重启,长丝大厂陆续执行减产动作,聚酯负荷小幅下降至83.9%(-0.4%)。

终端:江浙终端综合开工基本维持,新订单走弱下国庆有放假打算。加弹、织造、印染负荷分别为77%(+1%)、69%(-2%)、77%(0%)。但近期织造端新单氛围整体走弱明显,坯布库存维持在一个月偏上运行。

【行情展望】

新装置投产前,PX供应仍偏紧,但投产时间临近,对PX仍有压制。短期PTA市场流通货源偏紧且集中度较高,部分厂商又面临刚需补库,基差偏强。但近期PTA负荷有所回升,而织造端新单氛围整体走弱明显,不排除十一提前放假,聚酯工厂累库且亏损压力下存减产意愿,PTA供需边际转弱。美联储加息落地,油价低位反弹,但市场利好有限,对TA提振有限,TA01短期运行区间5300-5800。

操作上,短期区间震荡对待,中期逢高滚动做空;TA11-01和TA01-05逢高反套。

 

乙二醇:去库幅度放缓但近期煤价坚挺 MEG短期震荡为主

【现货方面】

昨日乙二醇价格重心震荡上行,市场商谈尚可。乙二醇港口卸货依旧偏慢,主港库存仍有适度下降,此外煤化工仍有减产动作,乙二醇价格重心震荡上行,午后盘面震荡坚挺,买盘跟进一般。美金方面,乙二醇外盘重心窄幅整理,人民币汇率持续贬值场内买气偏弱,到港船货507-512美元/吨商谈成交,10月下船货升水5美元/吨附近。

【供需方面】

MEG:国内乙二醇整体负荷43.98%(-2.44%),其中煤制乙二醇负荷28.67%(-2.08%)。

下游聚酯:近期装置轮动检修与重启,长丝大厂陆续执行减产动作,聚酯负荷小幅下降至83.9%(-0.4%)。

终端:江浙终端综合开工基本维持,新订单走弱下有国庆放假打算。加弹、织造、印染负荷分别为77%(+1%)、69%(-2%)、77%(0%)。但近期织造端新单氛围整体走弱明显,坯布库存维持在一个月偏上运行。

【行情展望】

本周MEG开工率维持低位,且近期化工煤上涨明显,煤化工成本压力较大,煤化工仍有减产出现,港口卸货依旧偏慢,主港库存仍有适度下降,短期MEG支撑偏强。但周末附近恒力MEG装置即将重启,且后续乙二醇到港预报仍较多,下周MEG供应将明显回升,且部分聚酯工厂减产预期,MEG或逐步进入累库周期,预计MEG反弹空间仍受限。

操作上,EG01在4200-4500区间短线操作。

 

短纤:估值偏低但驱动一般,短纤维持震荡走势

【现货方面】

前日油价盘中大涨,浙江及福建地区部分工厂产销放量,达200-300%。昨日部分报价上调50或优惠缩小,半光1.4D主流成交重心在7700-8000元/吨。但下游刚需采购,平均产销33%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7750-7900元/吨,福建主流7900-8000元/吨附近,山东、河北主流7800-8000元/吨。

【供需方面】

因亏损严重,部分装置减产,直纺涤短负荷下滑至73.9%。需求上,原料震荡,纯涤纱及涤棉纱暂稳走货,销售一般,库存维持。

【行情展望】

短纤维持大幅亏损态势,工厂仍有减产预期;近期下游纱厂负荷回升放缓,纱厂现金流亏损,且终端订单仍无明显好转,旺季需求不及预期。短纤供需改善有限,9月仍可能累库。目前短纤加工费偏低,成本支撑偏强。但因原料端驱动一般,且下游阶段性补货后消化库存为主。预计短期短纤维持窄幅震荡走势。

操作上,单边观望;PF-TA价差1400以下做扩大。

 

苯乙烯:低库存且临近交割,短期EB基本面支撑仍偏强

【现货方面】

昨日华东市场苯乙烯震荡走弱,在主力合约换月下,月差有所回落,随着国内货源的陆续恢复,下游采购备货观望,以贸易商合约补空交易为主至收盘现货9650-9850,9月下9650-9740,10月下9050-9140,11月下8790-8880,单位:元/吨。美金市场重心上移,美金商谈气氛提升,内外盘基差呈现顺挂,听闻11月到中东货源以均价成交,10月纸货1105对1130,10月到船货买盘1180对1200 LC90,单位:美元/吨。

【成本方面】

昨日纯苯市场窄幅整理。未来几周华东主港到港计划较多以及苯乙烯价格回落影响,市场挺价不易,但节前备货需求依旧存在以及个别大厂装置投产延迟,市场跌幅有限,截止收盘华东港口现货商谈 7830/7850,9月下商谈 7770/7800元/吨,10月下商谈7580/7600元/吨,11月下商谈 7480/7520元/吨。

【供需方面】

苯乙烯开工率回升至71%偏上。需求上,宁波龙王由于检修停车,部分下游为国庆节前备货生产,行业开工整体尚可,但由于苯乙烯价格的高位运行,下游采购跟进谨慎。

【行情展望】

非一体化苯乙烯利润维持,前期检修装置仍有重启预期,但因伴随部分装置检修,整体供应增加缓慢;部分下游亏损较大,少部分下游减产,对高价原料采购谨慎,但在需求旺季及节前备货带动下,下游综合负荷仍维持偏高水平。整体看,苯乙烯供需边际转弱,但仍处于量变阶段,供需明显转弱可能要在10月中下旬,且短期低库存现象持续,临近月底纸货交割,苯乙烯基本面支撑仍偏强,短期仍易涨难跌。

操作上,短期观望,关注港口库存变化及需求负反馈情况。

 

PVC:内需表现平平,PVC“压力山大”

【PVC现货】

国内PVC市场现货价格上涨,现货成交部分较周初有所减少,PVC期货价格上行,点价货源优势消失,一口价报盘部分日内多次上调,下游采购积极性一般,刚需采购现货,采购远期预售意向转弱。5型电石料,华东主流现汇自提6330-6450元/吨,华南主流现汇自提6380-6530元/吨,河北现汇送6280-6400元/吨,山东现汇送到6330-6420元/吨。

【电石】

电石市场价格维持稳定,各方观望气氛浓厚。电石供需双弱,下游到货状况不一,PVC行情较差,但兰炭价格有上涨迹象,市场心态矛盾,暂时价格仍维持。目前各地PVC企业电石到厂价格为:山东主流接收价4020-4140元/吨;陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3630元/吨。

【PVC开工、库存】

开工:截至9月22日PVC整体开工负荷74.43%,环比下降3.16个百分点;其中电石法PVC开工负荷73.34%,环比下降4.65个百分点;乙烯法PVC开工负荷78.44%,环比提升2.34个百分点。

库存:截至9月16日华东及华南样本仓库总库存35.98万吨,较上一期增3.21%,同比增加112.22%。

【行情展望】

8月PVC粉出口约13万吨,环比-26.51%,出口数据偏弱,海外方面北美地区PVC库存高企或引发低价货源冲击亚洲市场、印度需求一般且据悉有重提反倾销税可能。内需方面地产仍不乐观,保交楼暂未看到对PVC有实质性需求释放,且近日传出断贷项目增多引发市场看衰需求。库存看社库逆季节性走高结合同期高位抑制价格。综上中长线看PVC弱势运行,短期商品情绪尚可,建议关注逢高空机会。

 

甲醇:港口延续大幅去库,甲醇或短强远弱

【甲醇现货】

内蒙古地区甲醇市场稳中有升,出货平稳,最终价格为2330—2450元/吨。山东地区甲醇市场僵持整理,评估价在2710—2850元/吨。广东甲醇市场稳中提升,日内主流商谈参考在2750—2770元/吨。太仓甲醇市场日内现货呈现缩量上涨局面,最终评估2780-2805元/吨。

【甲醇开工、库存】

开工率:截至9月22日,国内甲醇整体装置开工负荷为68.06%,较上周上涨0.97个百分点,较去年同期上涨4.94个百分点。

库存:截至9月21日,中国甲醇港口样本库存量:73.85万吨,较上期-9.91万吨,环比-11.83%;其中,华东地区大幅去库,库存减少8.2万吨;华南地区去库,库存减少1.71万吨。甲醇样本生产企业库存39.32万吨,较上期减少2.97万吨,跌幅7.03%;样本企业订单待发30.39万吨,较上期增加0.19万吨,涨幅0.63%。

【行情展望】

甲醇短期基本面偏强,煤炭紧张局面难见缓解下成本有支撑;新一期港口库存去库9.9万吨,港口库存降至偏中低水平,节前港口压力不大,基差坚挺。预计甲醇短期高位震荡为主,关注前高压力,当前位置建议暂观望,追多有风险。中长期有供需宽松预期,中长期建议找寻高位做空机会。风险在于四季度能源持续走强,甲醇装置投产不畅。

 

[特殊商品]

 

橡胶:01仓单量低引发多头热情,短线偏多思路

【原料及现货】截至昨日,杯胶40.25(+0.7)泰铢/千克,胶水45.5(0)泰珠/千克,云南胶水11000(+100)元/吨,海南胶水10700(+200)元/吨,全乳胶现货12150(0),青岛保税区泰标1390(0)美元/吨,泰标混合胶11050(0)元/吨,顺丁胶山东报价13100(+100)元/吨。

【开工率】全钢胎样本厂家开工率为59.87%,环比+18.74% ,半钢胎样本厂家开工率62.96%,环比+12.47%。

【资讯】日前,中国汽车工业协会根据重点企业上报的周报数据推算,2022年8月汽车销量为229.5万辆,环比下降5.2%,同比增长27.2%;2022年1-8月,汽车销量为1677.2万辆,同比增长1.2%。

【分析】近期盘面大幅反弹交易01仓单量低,市场做多情绪被调动升温。当前基本面依然偏弱,外需走弱十分明显,海外轮胎厂订单量缩减,深色胶进一步走弱。但盘面短期内被仓单紧缺逻辑主导。10月以后至明年初宏观方面更多关注二十大动向,基本面方面关注后期交割品产量情况,今年全乳仓单减量也属于01合约的潜在利多因素,如果有需求端复苏配合以及宏观转暖,标的估值低位下盘面反弹行情或会持续。

【操作建议】短线偏多思路

 

纯碱: 下游补库带动盘面反弹,短多长空思路对待

玻璃:终端需求仍弱、预期强,存多空分歧

【玻璃和纯碱现货行情】

纯碱:现货报价最低送到2700元/吨,贸易商随盘面报价09+20左右

玻璃:沙河出厂价至于1500元/吨,贸易商报价1600元/吨上下

【供需】

纯碱:

本周纯碱行业开工负荷80.2%,周环比提升1.4个百分点,较前一周增幅收窄。其中氨碱厂家平均开工负荷79.6%,联碱厂家平均开工负荷78.5%,天然碱厂平均开工负荷100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在54.1万吨左右。

本周国内纯碱企业库存总量在43-44万吨(含部分厂家港口及外库库存),环比9月15日库存下降3.3%,同比增加45.7%,其中重碱库存27-28万吨。

玻璃:

截至9月22日,重点监测省份生产企业库存总量为6472万重量箱,较上周库存减少209万重量箱,减幅3.13%,库存天数约32.39天,较上周减少1.05天。

截至本周四,全国浮法玻璃生产线共计304条,在产253条,日熔量共计168190吨,较上周(168790吨)减少600吨。周内产线冷修1条,改产3条,暂无点火线。

【分析】

纯碱:当前玻璃厂纯碱原料库存偏低,普遍在25天以下,部分厂甚至纯碱原料囤货更少。十一假期临近,玻璃厂在节前有原料补库需求,故本周库存去库,盘面大幅反弹。综合纯碱基本面来看,纯碱供需格局在未来将逐渐趋于宽松。开工率在检修结束后稳定在80%以上,供应增量,预计这一轮补库结束后纯碱厂家将在10月以后重回累库格局。光伏玻璃阶段性供应过剩,瓶颈期的出现削弱了纯碱的强光伏预期,对纯碱价格上冲的支撑力不足。此外,浮法玻璃持续偏弱对纯碱价格形成压制,玻璃供过于求格局无法扭转,继续冷修去产能的背景下,纯碱需求缩量。长远看至年底纯碱产能增加100万吨左右,伴随着下游需求减量,纯碱价格长远看难言乐观,但短期需求有下游补库支撑,建议01短多长空思路。

玻璃:玻璃供需大格局依然过剩,但盘面当前价格已经充分反应。短期内的行情缺乏持续驱动,多为消息面带动下的短线行情。9月已至下旬,预计竣工端启动传导到玻璃需求需要时间,短期内深加工出于规避风险考虑不会大量囤货,产销的好转较难延续,库存无法形成持续去化,价格的反弹无法持续。不过市场预期在进一步好转,密切关注深加工订单情况,当订单发生实质性好转,才能看到价格的持续性反弹,否则随着时间推向十月,上游如若进一步累库盘面或会形成新一轮的下探。

【操作建议】

纯碱:短多长空

玻璃:观望

 

纸浆:下游抵触高价原料

【现货情况】昨日报盘市场业者普遍随行就市。国际外盘高位支撑,人民币汇率走低的情况下,纸浆成本高位运行。国际海运受限情况改善有限,及国内现货流通货源十分有限,支撑业者高价报盘,低价惜售。需求端原纸厂家近日需求延续清淡运行,部分厂家对高价纸浆接受能力一般,对浆市支撑有限。针叶浆主流市场报盘参考价7600-7650元/吨,报价环比+0元/吨。

据海关总署数据显示,中国2022年8月纸浆进口量为260.5万吨,同比增涨4.2%,环比增涨19.7%。1-8月累计进口量1954.6万吨,累计同比减少5.0%。其中,针叶浆进口量59.9万吨,同比下降8.2%,环比上涨12.4%。阔叶浆进口量123.0万吨,同比上涨18.3%,环比上涨35.9%。针叶浆、阔叶浆进口量环比上涨,供应端市场出现松动,理论上对浆价形成利空的影响。

【库存情况】截止2022年09月22日,中国纸浆主流港口样本库存量:178万吨,较上期上涨1万吨,环比上涨0.6%,库存量本周在上周去库后再次呈现累库的状态。本周纸浆国内主流港口青岛港内库存出现再次累库现象,港上日均出货速度较上周减缓,且本周到货量有明显增加。另外,港上天气原因,致使接货车辆明显下降,,致使港上库存情况较上周增加。另外,本周 纸浆市场价格报盘延续高价震荡,部分纸厂对原料需求延续清淡为主,采购积极性欠佳,提货情绪明显下降。整体来看,港口出货速度处于中位水平,本周国内主流港口样本库存呈现窄幅累库状态。

【行情分析】纸浆隔夜延续调整,整体依旧是处于供需双弱格局。在美元升值背景下,人民币汇率或被动持续贬值,漂针浆的进口成本进一步走高。近期由于近月09合约逼仓事件引发纸浆期货不同月份合约跟随上涨,但从下游的接受程度以及实际供需面来看,纸浆现货在7600+已经有些虚高,因此,在期货盘面贴水、预期现货难以继续上涨的背景下,纸浆期货难以有较为流畅的单边行情。整体操作难度依旧很大,建议控制好仓位,震荡思维参与。

【投资策略】区间震荡

 

 

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评论26
高炉生产基本见顶,钢厂熟料库存进一步下降,铁矿石厂库可用天数也稳定在低位,但原料成本刚性表现的仍较为突出,特别是煤焦紧缺支撑明显
基差修复叠加平衡表预期的波动造成了沥青期货裂解价差的大起大落。以上仅代表个人观点不构成投资建议
革命尚需努力
整体需求仍表现偏弱,港口接货量维持偏弱,仅供参考
上周铜精矿现货市场保持稳定,整体需求仍然偏弱,交投偏清淡。仅供参考。
刚才有去查了一下,日本是主动抛售美元换回日元,造成升值,这措施有点奇葩~个人认为日元本来锚定的就是美元,左手倒右手只是让别人来割自己韭菜
日本央行如何干预的汇率市场?怎么一下涨500个基点
今天观点很清晰
有支撑
观望气息浓
金融属性较为明显
进口成本增加
沥青零散出货
不温不火
终端需求相对疲软
纯碱要谨慎玻璃和宏观因素的影响
铜为啥会节前备货啊
纯碱短线做多还是可以的
加息真的加了个寂寞
PVC那个好久之前就看到了。。
偏震荡
都是我喜欢的品种
👍🏻👍🏻👍🏻
期待一下金属铜了,毕竟这次影响美想象中的大。
周四锌锭库存大幅减少,钢联库存显示较周一减少0.7万吨至7.66万吨,库存持续减少且处于低位,而且云南还有减产预期,所以锌的供应端有可能会有收紧,这些都对锌价有了支撑。
甲醇下游需求恢复依然较慢,其中烯烃开工率78.1%,环比+3.8%,醋酸开工79.3%,环比-4.2%,MTBE开工率57.2%,环比-0.2%。但是这也让甲醇需求预期还不错,让甲醇价格有所支撑。
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