听那片山海

PTA：油价下挫PTA日内承压周三夜盘TA2309收涨0.85%。目前终端季节性趋弱，织造加弹开工缓步下滑，下游聚酯大厂计划降负，需求负反馈或升级，供应商拖盘独木难支，PTA现货价格下滑，远月维持高贴水，关注聚酯减产力度。成本端，PX跟随油价回落，PXN价差高位整理，PX-PTA估值整体偏高，成本支撑预期走弱，关注PTA大厂检修情况。盘面或延续偏弱震荡，建议逢高短空或观望。宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来。期货的路很长、很远，需要我们不断的学习和总结才会有所收获，成功没有偶然，机会也是留给有准备的人，一个擅长中短结合波段套利的掌舵手在这里，以后的期货道路，无论行情如何，我都会和你们一路同行。。。

原油：对美国衰退担忧油价出现回调周三美国WTI原油下跌3.54%，报收于74.34美元/桶。夜盘SC2306合约下跌4.18%，报收于532.1元/桶。尽管美国原油库存下降幅度超过预期，但对美国这个世界最大经济体衰退担忧加剧，国际油价继续大幅度下跌。美国能源信息署数据显示，截止2022年4月21日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.27856亿桶，比前一周下降607.5万桶；美国商业原油库存量4.60914亿桶，比前一周下降505.4万桶；美国汽油库存总量2.21136亿桶，比前一周下降240.8万桶；馏分油库存量为1.11513亿桶，比前一周下降57.6万桶。备受关注的美国俄克拉荷马

橡胶：回调空间有限胶价中长期有望筑底反弹夜盘沪胶RU2309下跌0.21%，报收于11925元/吨。当前国内多数轮胎企业产能维持常规释放，开工波动有限。整体发货放缓拖累下，轮胎库存呈现增加趋势。终端需求表现不及前期，轮胎库存消耗缓慢，贸易环节层级经销商发货不畅。4月末西双版纳降雨预期增强，若连续几天降雨持续发生，有利于缓解旱情，利于新叶生长。此外，进入5月份西双版纳地区陆续进入雨季，未来降雨增加利于胶树开割、胶水释放。技术面，胶价中长期有望筑底反弹。操作建议：逢低可轻仓做多。宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来。期货的路很长、很远，需要我们不断的学习和总结才会有所收获，成功没有偶然，机会也是留给有准

花生：五一备货需求不佳花生偏弱震荡周三，花生期货维持震荡，主力合约PK2310行情波动有限，收10556，较上一交易日涨0.4%，增仓0.3万手，持仓13万手。据卓创资讯，截至2023年4月26日，河南驻马店白沙花生通米收购价格11200-11500元/吨，目前产区交易接近尾声，上货不多，交易平淡。五一备货需求不佳，市场信心恢复需要时间。关注下游需求情况及苏丹局势，操作建议暂时观望。。。。。。。。。。。。。。。。宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来。期货的路很长、很远，需要我们不断的学习和总结才会有所收获，成功没有偶然，机会也是留给有准备的人，一个擅长中短结合波段套利的掌舵手在这里，以后的期货道路，

苹果：宽幅震荡关注天气周三，苹果期货宽幅震荡。主力合约AP2310较上一交易日涨跌基本持平，收8518，减仓1万手，持仓15万手。五一劳动节临近，备货接近尾声，山东产区成交量有所下滑，主流成交价格维持稳定，冷库包装货源陆续发往市场。据中央气象台，4月26日至29日，北方地区将有大风降温和沙尘天气，5月2日前后还有冷空气将影响我国，关注对苹果的影响。操作建议暂时观望。。。。。。。。。。。。。。。。。。宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来。期货的路很长、很远，需要我们不断的学习和总结才会有所收获，成功没有偶然，机会也是留给有准备的人，一个擅长中短结合波段套利的掌舵手在这里，以后的期货道路，无论行情如何，

生猪：弱势不改，继续看空【期货动态】05延续弱势，收于14645，涨幅0.07%，07收于15710，再创新低，跌幅1.10%。【现货报价】昨日全国生猪均价13.81/公斤，下跌0.22元/公斤，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为14.00、13.40、13.75、13.60、14.20元/公斤，分别下跌0.15、0.50、0、0.20、0.50元/公斤。【现货分析】1.供应端：出栏体重本周继续上升，大猪出栏在持续，市场猪肉供应压力大；2.需求端：从宏观数据来看，居民对储蓄偏好仍然较高，需求修复较慢，4-5月难以支撑猪肉较多的情况；3.从现货来看：需求情况的难有起色，对高价猪肉

白糖：等待回调接多机会【期货动态】国际方面，洲际交易所(ICE)周五在本周稍早触及的11年高位下方盘整。郑糖周五夜盘小幅回落，整体处于高位震荡。【现货报价】南宁中间商新糖站台报价6760元/吨，下跌20元/吨，昆明中间商新糖报价6540-6640元/吨，下跌0-30元/吨。【市场信息】1、泰国22/23年度甘蔗产量为9388.44万吨，较上年增幅仅为1.9%，低于预期水平。2、云南截至4月14日累计收榨糖厂27家，同比增加21家。【南华观点】等待回调接多机会。宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来。期货的路很长、很远，需要我们不断的学习和总结才会有所收获，成功没有偶然，机会也是留给有准备的人，一个擅长

苯乙烯：谨慎乐观【盘面动态】周五苯乙烯盘面走高，05合约收于8730点。【现货反馈】周五日盘结束，苯乙烯现货8610/8620（↑20），基差05++0；纯苯现货7430/7480（-20/-20），EB-BZ价差在1180【库存】本期苯乙烯港口库存11.88wt，较上期减少1.07wt；企业库存13.45wt，较上期增加2.2wt。【装置变动】广石化80wt预计4月下停车检修一周【南华观点】本周逻辑较上周无太大变化，苯乙烯短期偏强还是以受到纯苯端支撑为主，自身基本面依旧偏弱运行。纯苯端价格没有再明显走高，一方面，国内纯苯下游开始偏弱运行，另一方面4月上旬看到美国分流韩国的纯苯减少，这或许会是

甲醇：意外检修放量，月差走强【盘面动态】：近端弱反弹，月差偏强【现货反馈】：港口持货意愿依然比较低，4下基差维持，贸易商仍然对后续的进口比较忌惮。【库存】：内地情绪反补，补库情绪很好，库存去化，华东近几周到港偏少，库存去化，本周港口去库8.97万吨至67.69万吨。【南华观点】：上周我们周报有提及，单论甲醇自身基本面有超跌，且整体反套党头寸比较集中，在上周境内外同时出现了不少意外检修的背景下，市场情绪好转的很快，尤其内地的反馈很强烈，反套党就明显有些被兜住了。但是市场也很聪明，单边层面拉的主要是05，09反弹的很弱，因为这些意外检修并不涉及利润或者有什么持续性，更多的只是单纯的意外，只是显得集

生猪：弱势不改，继续看空【期货动态】05延续弱势，收于14580，跌幅1.29%，07收于15720，再创新低，跌幅2.99%。【现货报价】昨日全国生猪均价14.12/公斤，下跌0.13元/公斤，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为14.18、13.95、13.85、14.00、14.90元/公斤，分别下跌0.10、0.15、0.05、0.30、0.20元/公斤。【现货分析】1.供应端：标肥价差为负叠加之前二次育肥如果继续养下去出栏成本会陡然上升，4-5月出栏压力较大；2.需求端：从宏观数据来看，居民对储蓄偏好仍然较高，需求修复较慢，4-5月难以支撑猪肉较多的情况；3.从现货来看

聚烯烃：检修增多，偏弱震荡【价格回顾】聚烯烃偏弱震荡，PP09收于7515，L09收于8042。【南华观点】聚烯烃的基本面总体表现平稳。当前，油制利润略走负，但其实不影响开工；PDH仍有利润，煤制利润修复明显，因此从成本定义估值的角度，依旧算不上存在支撑。从现货的短期视角来看，当前PP的基差表现并不佳，反映了下游的接货意愿其实并不强。从库存表现来看，相对于前期的表现略显走弱，下游成品库存的累积也侧面代表了终端需求的问题；比较明显的是BOPP，上周BOPP开会后表示，由于加工费压缩的趋势，需要降负荷实现对利润的保护；因此我们对于1-3月聚烯烃需求的明显好转是有疑问的，虽然库存的表现相对来说较为健

南华期货能化早评2023.04.14原油：OPEC月报警告美国夏季石油需求将面临下行风险，欧洲央行可能延续大幅加息，油价回跌发【原油收盘】截至4月13日收盘：2023年5月WTI82.16美元跌1.10美元跌幅近1.3%，2023年6月布伦特86.09美元跌1.24美元跌幅近1.4%。【市场动态】从消息层面来看，一是，欧佩克发布最新月报，维持对2023年全球石油需求增长232万桶/日的预测不变，称夏季石油需求存在下行风险，石油减产将导致供应缺口扩大。报告显示，欧佩克3月份石油产量下降8.6万桶/日，至2880万桶/日。另外，报告还维持2023年全球经济增长预测在2.6%不变。二是，欧洲央行管委

生猪从供应面来看，4月供应面临前期二次育肥的集中出栏，另外，还有从出栏计划来看，4月的出栏计划较3月偏多，市场的供应压力预计更大。从需求端来看，目前清明过后，需求有所转淡，白条走货一般，且屠宰企业的库容偏高，导致目前主动分割入库的需求有所下降盘面来看，猪价偏弱运行，继续创出新低，短期关注14500附近的支撑情况。猪价，继续大范围下跌，东北地区，甘肃，陕西，云南，贵州，海南等省生猪价格跌入6元区间。跌势逐步扩大，由于全国多地猪肉价格已平10元，生猪价格在7元左右徘徊，生猪市场已连续多月处于亏损状态。目前生猪供应充足，白条走货不畅，终端消费疲软，屠企进一步压价。生猪市场面临困难，何时走出困局，就看

沥青：沥青上涨原油支撑周三夜间，国际原油利好走强，沥青上涨。目前沥青炼厂利润表现较为稳定，根据百川盈孚数据，截至4月4日当周，沥青炼厂利润约为22元/吨，原材料价格上涨叠加现货价格震荡导致炼厂理论利润下降。同时，市场供应量也有所回升，截至4月12日，全国沥青炼厂开工率约为47.28%，市场供应量逐渐回升，但近几周炼厂库存率相对稳定，本周为33.08%，整体可控。本周华南地区天气较好，施工回升，带动需求上涨，北方需求仍偏弱，华东地区主要消耗库存为主。操作建议：震荡思路宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来。期货的路很长、很远，需要我们不断的学习和总结才会有所收获，成功没有偶然，机会也是留给有准备的人，一

苹果：新季花期正常运行苹果大幅下挫周三，苹果期货大幅下挫。主力合约AP2305向下寻底，较上一交易日跌2.2%，破8000元/吨关口，收7960元/吨，减仓0.5万手，持仓12万手。产地行情平稳运行，山东烟台走货加快，陕西地区果农货基本结束，客商货报价偏强，成交有限。西北产区逐渐进入花期，暂无明显减产情况出现。关注下游需求恢复及产区天气情况，操作建议暂时观望。。。。。。。。。。。。。宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来。期货的路很长、很远，需要我们不断的学习和总结才会有所收获，成功没有偶然，机会也是留给有准备的人，一个擅长中短结合波段套利的掌舵手在这里，以后的期货道路，无论行情如何，我都会和你们一路

铁矿石：需求悲观下跌延续周三夜盘铁矿石延续回落，截止收盘，09合约跌10.5至783，跌幅1.32%。供需端看，进入旺季后，现实上铁水产量延续上行，库存持续下滑，供需仍强，但是黑色终端需求开始走弱，钢材价格弱势，负反馈驱动预期主导盘面，操作上建议逢高做空为主。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来。期货的路很长、很远，需要我们不断的学习和总结才会有所收获，成功没有偶然，机会也是留给有准备的人，一个擅长中短结合波段套利的掌舵手在这里，以后的期货道路，无论行情如何，我都会和你们一路同行。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。风险提示：在这

铜铝：云南持续干旱，铝供应再现减产可能铜铝维持震荡周三夜间，沪铜主力上涨0.64%，报收69410元/吨，伦铜上涨0.78%，报收8960美元/吨，沪铝主力上涨0.22%，报收18480元/吨，伦铝上涨0.91%，报收2324美元/吨。宏观方面，美国3月CPI同比增长5%，略低于市场预期，同比涨幅连续9个月下降，数据公布后美元指数走弱，铜铝获得一定上涨空间。基本面上，铜方面，海外矿端供应逐渐恢复，随着国内冶炼厂进入检修期，国内精铜产量预计增速小幅下降，加工费有上调可能，维持去库中，库存位于低位。铝方面，云南供应再度显出危机，当前云南大部分仍处于特旱、重旱，电力供需偏紧，省内其他高耗能产业已被要

国债期货周二期债主力合约脱离窄幅震荡，大幅上行约0.18%，DR007持平在2.00%附近。上周五的存款利率下调事件对债市的利好仍存，国债期货连续已连续三个交易日上攻，10年期合约当日创近5个月新高。昨日通胀数据以及金融数据公布，物价下行导致本月CPI同比增速下降，PPI同比降幅连续是三个月扩大，内需仍处于企稳恢复阶段、修复动能有待进一步增强；而M2、社融、新增贷款均超预期，表明宽信用或有新进展。后续稳增长政策或将持续推出，流动性有望继续保持宽松。海外方面，目前抗通胀仍是美联储的重心，5月加息概率较大。周二央行在公开市场实现净投放30亿元，银行间主要回购利率基本持稳，DR001小幅上行8bps

原油：美国能源信息署上调油价中长期或继续上涨周二美国WTI原油上涨2.16%，报收于81.46美元/桶。夜盘SC2305合约上涨1.21%，报收于5893.2元/桶。市场继续等待周三美联储加息决定，美国能源信息署上调今明两年国际油价预测，美元走弱推动国际原油价格反弹。美国石油学会数据显示，上周美国原油和汽油库存小幅增加，馏分油库存下降。截止4月7日当周，美国商业原油库存增加约38万桶，汽油库存增加约45万桶，馏分油库存减少约200万桶。技术面，油价中长期或继续上涨。操作建议：回调遇到支撑可继续轻仓做多思路为主。宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来。期货的路很长、很远，需要我们不断的学习和总结才会有所

棉花:美棉收涨月度供需报告提振下调美棉库存，棉价反弹。05合约上涨0.3美分/磅，涨幅为0.4%。美国农业部月度供需报告公布，上调全球产量82.9万吨。但美棉出口上调20万包，导致期末库存下调。棉价小幅反弹。后续关注美棉出口报告。夜盘郑棉跟随外盘回升。短期缺乏新因素指引，关注新棉播种情况。操作上建议短线交易为主，中期维持偏多思路。。。。。。。。。。。。。。。。宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来。期货的路很长、很远，需要我们不断的学习和总结才会有所收获，成功没有偶然，机会也是留给有准备的人，一个擅长中短结合波段套利的掌舵手在这里，以后的期货道路，无论行情如何，我都会和你们一路同行。。。。。。。。。。