古道西风

生猪：南方市场大片上涨，期货主力震荡调整现货市场方面，据涌益咨询监测数据显示，今日北方猪价涨跌互现，北方集团场多增量出栏，价格下行为主；散户端猪价较昨日上调，认卖程度有所提升，省内猪源整体增多；需求端提振有限，昨日猪价大幅上涨后走货稍显乏力，且多数屠企消耗库存为主，采购意愿薄弱，制约集团猪价下行。预计明日北方生猪价格或趋弱为主。今日南方市场价格大片上涨，西南市场供应充足，但需求端支撑力度有限；两湖市场大猪供应有所减少，腌腊虽临近尾声，但仍有较小部分支撑；华南区域供应有所缩减，部分养殖端低价惜售，且多数屠企订单有所好转，支撑价格上行为主。预计明日南方生猪价格上涨力度有限，或调整观望为主。盘面上，

期货方面：今日沥青期货主力合约2306合约上涨1.93%至3812元/吨，5日均线上方，最低价在3738元/吨。成交量减少20214至233449手，持仓量增加29865至394382手。主力2306合约持仓上看，前二十名主力多头增加14693手，而前二十名主力空头增加19051手，净持仓依然为净多状态，前二十名主力净多减少至4726。基本面上看，供应端，中石化云南石化停产，沥青开工率环比下降1个百分点至30.6%，较去年同期低了3.2个百分点，依然处于历年同期较低位置。1至10月全国公路建设完成投资同比增长9.8%，较1-9月份的累计同比增长10.2%略有回落，其中10月份投资同比增长6.5

期货方面：塑料2305合约开盘后减仓上行，午后增仓上行，最高上行至8182元/吨，最低价7980元/吨，最终收盘于8167元/吨，在10日均线上方，涨幅2.27%。持仓量增加679手至339140手。PE现货市场多数稳定，涨跌幅在-50至+0之间，LLDPE报8200-8750元/吨，LDPE报8900-9150元/吨，HDPE报8300-8400元/吨。基本面上看，供应端，上海赛科、大庆石化等检修装置重启开车，塑料开工率上涨1.2个百分点至90.8%，较去年同期低了0.4个百分点，处于中性略偏高水平。新增产能上，古雷石化乙烯装置投料开车，11月13日海南炼化100万吨/年乙烯装置中交。需求方

黄金上周出现了先涨后跌震荡走势，开盘在1792.95美元/盎司，前期先涨最高给到了1822美元承压，随后下跌再次给到了低点1783区域开始企稳，最后收盘在1798美元/盎司，周线收录一根小阳风筝线，带有上下影线格局，进一步的对应了前一根调整K线，黄金这波上涨在10月份筑底1614-1616区域之后形成，目前触及1824区域之后金价出现了调整形态，后市要趋势转向，还需要金价进一步下破，下方平台支撑在1762美元。从四小时级别上看，黄金在触及1822美元后，出现了一波快速的下跌走势，在触及1783一线反弹回升，目前我们需要考虑的是黄金继续下跌还是向上突破，上方阻力位首先关注周五反弹高点1803.5

原油上周震荡上涨走势，开盘在74.437美元/桶一线，油价震荡低点在74.0一线形成支撑平台，油价逐步震荡走高，最高点给到80.290美元承压，周线收录一根中阳线，周线级别出现二连阳格局，后市有进一步延续概率，上方前阻在83.0区域形成阻力位平台，进一步突破油价偏空格局将出现改变。从四小时级别上看，油价在12月9日触及70.3-70.4美元后企稳，油价出现了连续上涨两次推浪上涨，第一波小高点给到了77.8美元回撤，第二波上涨小高点给到了80.290美元回撤，这波上升通道的下轨支撑线在76.0-75.9美元，后市调整不下破该水平，多头趋势将出现多头延续。综上所述张绅尧总结：原油筑底反弹，整体运行

尿素走出几周以来的震荡摇摆行情，期价重心出现明显回落。疫情感染人数由北向南蔓延，整体工业需求显著走弱，叠加高价抑制需求，上周期价重心有所回落，尽管周三期价试探性反弹，但反弹信心不足，周后期期价重心继续回落。周一，期价依托40日均线展开试探性反弹，试探性回补上周后期的缺口，深贴水期价再次有所反复，期价收于一根带下影线较长的大阳线，涨幅达到1.35%，反弹过程中成交量变动有限，日内持仓虽有增持，但尾盘大部分增仓离场，市场反弹信心并不坚决。供应端来看，气头尿素限产范围扩大，以及山西部分煤制尿素企业受到大气污染治理而停产，日产规模略有下滑，但目前煤制尿素周度均值明显攀升，整体供应变动不大。12月26日

今日收盘螺纹钢震荡运行，收小十字线。盘中一度跳水至将近百分之一，随后震荡拉升出当日最高价。近期螺纹钢涨跌走法延续性差，连两日的行情都走不出来。可以看出目前这个区间多空分歧还是比较大的。在近期文章中也讲述了个人对螺纹钢技术面的分析。认为期货螺纹钢大周期日线目前处于高位区运行，在震荡上涨了将近两个月的途中还没有出现日线级别的回调，如果持续不出现日线的回调，那么后期并不看好还有更好的动能去拉涨。拉升的两个月走势看作是一次大级别反弹，后期可能只会操作高位区的卖单。对于螺纹钢近期思路为尝试在日线阳做卖单，一直可做到日线低位区。当然这个过程可能会很漫长，但目前高位区运行了这么久不可贸然的长持买单。中长线操

铜：本周二好而周三美国新屋开工/营建许可/成屋销售数据显示美国楼市进入深度严寒，不利于铜需求；日本央行变相提高利率导致美元指数大跌；昨日伦铜收涨0.28%至8396美元/吨，沪铜主力收至65890元/吨；昨日LME库存减少1250至81350吨，注销仓单占比降低，LME0-3贴水20.8美元/吨；海外矿业端，世界金属统计局（WBMS）最新报告显示：2022年1-10月全球铜市供应短缺69.3万吨；2022年1—10月精炼铜产量为2057万吨，同比增长1.4%，同期铜消费量为2127万吨，同比增长3.7%；铜进出口方面，海关数据显示，11月我国电解铜月度进口达35.83万吨，环比增长43.95%

央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月22日以利率招标方式开展了40亿元7天期和1530亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。Wind数据显示，今日20亿元逆回购到期，因此当日净投放1550亿元。全国碳排放权交易市场累计成交额突破100亿元大关。全国碳市场正式上线以来，共运行350个交易日，碳排放配额累计成交量2.23亿吨，累计成交额101.21亿元。国家发改委、国家能源局发布《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》，坚持电力中长期合同高比例签约。市场化电力用户2023年年度中长期合同签约电量应高于上一年度用电量的80%，并通过后续季度、月度、月内合同签订

市场方面，焦煤线上竞拍价格回落，受疫情影响，主产地多地有煤矿出现停限产，加之焦炭第四轮涨价逐步落地，部分煤种价格仍有一定涨价预期，不过随着市场恐高情绪逐渐显露，下游及中间商采购热情下降，近日市场竞拍成交开始回落。供应方面，国内煤矿受疫情影响短期产量有所减少，蒙煤通关量维持在800车以上高位，同时进口煤利润顺挂，整体供应端仍有所增量。需求方面，焦炭现货仍强，原料煤需求仍将持续，但短期需求上方仍受制于钢厂利润不佳。库存方面，焦煤整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。整体来看，焦煤偏紧的现实较前期有所缓解，但目前下游冬储和宏观情绪进一步推动了现货的上涨，01合约对应仓单在2400附近，临近交割，

PTA：今日PTA期货下跌。PTA新产能试车，现货基差走弱。上游，今日PX价格收于932美元/吨CFR中国，较上一交易日上涨1美元/吨，折合加工费503元/吨左右。下游，今日聚酯产销不佳。其中，涤纶长丝产销31%、涤纶短纤产销42%、聚酯切片产销35%。PX回落，对PTA成本支撑减弱。下游聚酯产销平淡，开工负荷偏低，江苏PTA新产能准备试车。尿素：今日尿素主力UR305合约低开震荡。现货市场，在市场连续几日降价后，尿素厂家的销售和出货压力也日渐增加，近两日主流区域的厂家报价陆续跟进下调，个别低端报价有向市场靠拢的趋势。但今日来看，降价后的新单成交并未见向好趋势，下游多数还是继续观望为主，在需求

今日PVC期货偏弱整理，终端采购不足，贸易商让利出货，但幅度不大。下游刚需主导为主，成交清淡。目前华南、华东市场5型普通电石料主流自提价格为6200-6280元/吨。随着宏观面刺激消退，市场逐步回归供需基本面。进入12月下旬，市场需求表现平淡。一方面PVC价格处于阶段性高位，抑制下游采购意愿。另一方面，岁末年初，终端处于需求淡季，下游元旦假期备货意愿不强。另外，自疫情优化措施实施以来，员工居家隔离增多，终端消费意愿降低，或间接影响企业开工。出口方面，随着印度市场需求逐步得到满足，需求趋向饱和，我国PVC出口有放缓趋势。整体来看国内需求表现偏弱，市场行情承压，预计短期内PVC仍有小幅回调走势，中

原油：昨日，投资者评估能源需求长期前景，美国将补充石油战略储备，欧美原油期货收盘走高。美国12月NAHB房产市场指数为31，创2020年4月以来新低，反映出经济数据疲软的态势仍未实质性改观。另外欧央行表示将持续以与最近50个基点类似的速度加息，不会提前结束加息步伐。市场不断权衡供需前景，对供应收紧以及需求受抑制的担忧情绪，对油市形成多空对抗情绪，市场操作心态谨慎，近日油市方向性不明朗，油价震荡整理为主。沥青：今日国内沥青均价为3584元/吨，较上一工作日价格上调3元/吨，今日国内价格涨跌互现，大稳小调为主，整体带动国内沥青价格稳中有所上行。山东地区：今日区内部分炼厂报价有所上涨，市场参考价在3

PE：今日原油价格下跌，线性期货低开震荡下行，市场气氛偏空，然部分货源偏紧，贸易商随行就市报盘。下游需求一般，采购谨慎，随用随拿居多。今日国内LLDPE主流价格在8200-8750元/吨。市场交易活动清淡，贸易商出货缓慢，部分小幅让利，然又因部分货源偏紧，价格较为坚挺。终端多坚持刚需，成交侧重商谈。检修损失量有所减少，国产量小幅增加，市场供应压力仍存。下游前期订单逐渐完成，后续新增订单逐渐减少，对原料需求下降，对市场支撑力度有限。预计PE市场窄幅震荡。PP：今日PP期货小幅走低，抑制现货市场心态，但部分区域石化出厂价格上调，成本支撑有所增强，贸易商稳价出货居多。下游工厂谨慎观望，早间询盘不佳，

原油：上周五，欧美央行暗示明年利率将继续上调并保持高位，引发了对全球经济放缓可能导致能源需求下降的担忧，国际油价尾随全球多数股市下跌。美国能源部表示将开始回购石油以补充石油战略储备，欧美原油期货收盘缩窄跌幅。美国收储消息、以及对中国能源需求前景的乐观情绪提振市场信心，不过市场对全球经济及能源需求的担忧情绪仍重，市场权衡供需前景，原油价格走势僵持，继续波动为主。沥青：今日国内沥青均价为3581元/吨，较上一工作日价格上调14元/吨，今日国内中石化北方地区普遍持稳，南方地区华东以及西南上涨50元/吨，整体带动国内沥青价格有所上行。山东地区：今日齐鲁持稳，青岛下调150元/吨，区内部分报价有所调整，

今日PVC期货价格偏强震荡，震荡区间较昨日上移，现货成交一口价成交居多，偏高报盘仍然难成交，下游采购积极性偏低，成交气氛整体一般。5型电石料，华东主流现汇自提6200-6300元/吨。从目前PVC市场来看，强预期弱需求状态持续。宏观面，随着疫情防控政策再度优化实施，各地陆续出台消费刺激政策，有望带动经济逐步提升改善，促进终端消费，市场对中长期经济信心走势增强。但从PVC来看，供应方面，上游企业受液氯倒贴扩大影响，亏损面增大，企业下调开工率。与此同时社会库存继续走低，供应面改善。近期出口数量有所增加，特别是出口到印度数量增多。但国内下游行业特别是房地产行业需求仍变动不大，受生产淡季以及春节提前等

原油：昨日，投资者继续评估Keystone管道关闭以及需求前景的影响，同时美国寒冷天气预报提振能源需求，低于预期的国内通胀数据令美元承压，欧美原油期货收盘涨至一周多以来高位，布伦特原油期货重返每桶80美元上方。今日早间API美国原油库存增加利空油市，不过气氛谨慎，多等待晚间EIA数据。此外，市场等待美联储会议消息，本次加息50个基点的概率较大，而美国通胀率低于预期，加重美联储明年加息步伐放缓的猜测，若美联储对明年加息动作以及利率水平的态度表现鸽派，将对大宗商品市场形成一定的利好支撑。沥青：今日国内沥青均价为3546元/吨，较上一工作日价格下调6元/吨，今日国内涨跌互现，山东以及华东地区部分炼厂

镍铁方面，过剩低价印尼镍铁冲击叠加年底已至，目前部分铁厂已有减产计划，目前国内铁厂12月镍铁多已售完，成本支撑下国内铁厂挺价心态较强。近日市场情绪回暖，300系不锈钢利润有所好转，钢厂对镍铁采购压价心态有所缓解，日内华东主流大厂成交落地至1390-1400元/镍（到厂含税），临近年前囤货期，需持续关注成交情况及产业链终端需求变化情况。精炼镍方面，金川镍上海地区出厂价224550元/吨，较上一交易日下跌6000元/吨，折算市场主流报价合约沪镍2212合约10:31盘面升贴水为+6510元/吨。日内镍价回落，下游入场采购积极，但目前低库存对市场交投有一定制约。日内成交已金川为主，无货商家市场上收货

宏观面，美国11月未季调CPI年率超预期回落至7.1%，加息放缓预期进一步巩固，美元走弱铝价走势受到提振。国内供应端新增扰动，贵州将启动减压负荷措施减缓供应恢复速度，铝市基本面具备抗跌性。需求方面，型材订单维持季节性下降，板带箔内需表现清淡但出口订单有所增加，板带箔整体订单天数环比小幅上涨。整体来看，工龄段新增减产以及库存低位为铝价提供支撑，但需求走弱拖累。电解铝方面，华东市场，持货商积极出货为主，普铝报价在贴20至贴10元/吨，而可交割货源备受青睐，价格相对强势，下游逢低少量按需补货，整体交投一般。华南市场，沪铝月差进一步扩大，套保货物流通到市场，叠加年底资金回笼，市场接货意愿差，现货贴水5

今日PVC期货高位运行，虽然收盘前涨幅有所收窄，但贸易商看好心态加强，报价明显上调。高位下游企业接货力度一般，整体成交有待跟进。目前华南、华东市场5型普通电石料主流自提价格为6180-6280元/吨。目前，从市场来看，疫情防控措施实施，社会各方逐步恢复，另外各地出台各种消费刺激措施，促进年底经济发展，内需修复预期升温。从PVC来看，上游企业开工低位，上周PVC社会库存稳中有降，供应面有所改善。但与此同时，近期液氯价格大幅倒贴，导致氯碱企业亏损扩大，对于企业来说仍有生产压力。目前房地产的新开工面积仍旧没有明显改善，后续情况仍有待跟进。整体来看，近期强预期弱需求表现明显，预计短期内PVC仍偏强运行