格林大华期货

贵金属期货:【品种观点】前一交易日期间，美国公布数据显示，美国3月零售销售月率为0.7%，高于预期值0.3%和前值0.6%，经济活动数据的利好进一步打压美联储降息预期，同时，美联储的隔夜逆回购跌至3270亿美元，是2021年5月以来首次低于4000亿美元。然而，地缘政治风险短期内激增再度影响金融市场担忧情绪和避险需求，CBOE的VIX指数前一交易日上涨11.09%，接近去年10月的高位，美股受到影响整体下挫收跌，美国10年期国债收益率小幅上行至4.6100%，美元指数小幅上行至106.20美元附近，避险需求支持贵金属价格与美元指数出现同涨，COMEX金价再度大幅走强1.7279%，升破2400

股指：周五晚道指下跌1.24%，纳指下跌1.62%。后市研判：有色商品继续上涨，黑色系商品强势反转，强周期风格仍是主基调。美国3月CPI增速同速上行至3.5%，显示二次通胀已展开。3月PMI大超预期，中国经济主动补库存提速。美国3月PMI结束16个月下行，进入上升期。多地要求在4月15日前推送第二批房地产融资白名单，房地产上中下游产业链实物量开始出现反转。大规模设备更新有利于中国制造业投资继续上升，制造业智能化军备竞赛展开。上市公司盈利上行有利于以沪深300指数为代表的周期类指数表现。两市主要指数技术指标仍在修复中。关注上游资源板块上行机会，关注房地产产业链上中下游实物量的反转，关注新质生产力

股指：周一晚道指下跌0.03%，纳指上涨0.03%。后市研判：节后黄金白银及有色商品继续大涨，黑色系商品反转式回升，强周期风格继续领涨市场。3月PMI大超预期，中国经济主动补库存提速。美国3月PMI结束16个月下行，进入上升期。俄罗斯多家炼油厂被攻击，二季度将额外被动减产原油47万能桶每天。多地要求在4月15日前推送第二批房地产融资白名单，房地产上中下游产业链实物量开始出现反转。大规模设备更新有利于中国制造业投资继续上升，制造业智能化军备竞赛展开。近期黄金、白银、铜、铝、锌陆续向上突破，大宗商品已进入上行期，利好上游资源品板块，市场风格继续向强周期转化。上市公司盈利上行有利于以沪深300指数为

股指：周五晚道指上涨0.80%，纳指上涨1.24%。后市研判：以有色为代表的强周期板块领涨市场。3月PMI大超预期，中国经济主动补库存提速。美国3月PMI结束16个月下行，进入上升期。俄罗斯多家炼油厂被攻击，二季度将额外被动减产原油47万能桶每天。多地要求在4月15日前推送第二批房地产融资白名单，房地产上中下游产业链实物量有望出现反转。至3月26日，年内一线城市土地出让金同比增幅近200%，一线土拍率先回暖。大规模设备更新有利于中国制造业投资继续上升，制造业智能化军备竞赛展开。近期黄金、铜、棕榈油价格向上突破，原油、电解铝、生猪价格持续走强，大宗商品已进入上行期，利好上游资源品板块，市场风格继

股指：周二晚道指下跌1.00%，纳指下跌0.95%。后市研判：3月PMI大超预期，生产、新订单、新出口订单、中小企业指数均大幅上行至扩张区间，远超季节性因素，显示中国经济主动补库存提速。美国3月PMI结束16个月下行，进入上升期。俄罗斯多家炼油厂被攻击，二季度将额外被动减产原油47万能桶每天。多地要求3月底前将首批推送的房地产融资白名单贷款发放完毕，在4月15日前推送第二批白名单，房地产上中下游产业链实物量有望出现反转。至3月26日，年内一线城市土地出让金同比增幅近200%，一线土拍率先回暖。两会聚焦新质新生力，新兴产业和未来产业将迎来大发展。大规模设备更新有利于中国制造业投资继续上升，制造业

股指：周一晚道指下跌0.60%，纳指上涨0.11%。后市研判：3月PMI大超预期，生产、新订单、新出口订单、中小企业指数均大幅上行至扩张区间，远超季节性因素，显示中国经济主动补库存提速。周一黑色系期货价格再次上演单日反转。黄金价格再创新高至2260美元。俄罗斯多家炼油厂被攻击，二季度将额外被动减产原油47万能桶每天。多地要求3月底前将首批推送的房地产融资白名单贷款发放完毕，在4月15日前推送第二批白名单，房地产上中下游产业链实物量有望出现反转。至3月26日，年内一线城市土地出让金同比增幅近200%，一线土拍率先回暖。两会聚焦新质新生力，新兴产业和未来产业将迎来大发展。大规模设备更新有利于中国制

贵金属期货:【品种观点】上周末期间，地缘政治风险激增，同时包括瑞士央行、墨西哥央行在内等部分西方经济体央行降息对市场的影响持续，美联储年内将降息三次的预期进一步加剧，并已部分消化在各类资产的价格表现中，影响市场预期变化，美股在连续两个交易日表现强势后出现调整，整体小幅收跌，美国10年期国债收益率回落至4.2020%，受到直盘对手货币先行降息影响，美元汇价走强，美元指数进一步大涨至104.40美元附近，贵金属价格受到强势美元压制持续下行，将前两个交易日创历史新高的强势涨幅全面回吐，COMEX金价大幅下挫-0.7985%，COMEX银价小幅收跌-0.3221%，COMEX金、银价差比率小幅收敛至8

贵金属期货:【品种观点】前一交易日期间，英国央行公布货币政策会议决议显示，其继续维持基准利率水平5.25%不变，符合市场预期，而瑞士央行却意外宣布将基准利率水平从1.75%下调至1.50%，成为美元直盘货币中首个完成降息的货币。另一方面，S&P公布数据显示，美国3月Markit制造业PMI为52.5，意外大于预期值和前值，对降息预期存在部分抑制作用，美股延续强势表现整体上行收涨，美国10年期国债收益率维持在4.2690%，美元指数大幅反弹至103.90美元附近，贵金属价格创历史新高后，大幅回落收跌，COMEX金价下挫-0.7601%，COMEX银价经历前一交易日的暴涨后，巨幅暴跌-3.3307

集运欧线：【品种观点】周一上海出口集装箱结算运价指数欧洲航线（基本港）为2437.19点，周跌幅3.8%。集运现货价格仍处于下行趋势中，预估交割前可能处于2000点左右。目前船公司绕行好望角也将面临风险，或对集运价格形成支撑。主力合约未完成移仓换月，周二EC2404合约继续收高，基差继续收敛。因集运期货实行现金交割，考虑到交割前现货价格水平，预计4月合约价格上限2000点附近。【操作建议】多单继续持有，月底前择机平仓。【多空方向】震荡偏多，短线支撑位1680，压力位2000。贵金属期货:【品种观点】前一交易日期间，澳联储及日本央行公布利率决议，澳联储维持4.35%的利率水平不变，日本央行将利率

贵金属期货:【品种观点】前一交易日期间，欧盟公布通胀数据显示，欧元区2月CPI年率终值为2.6%，核心CPI年率终值为3.3%，均与预期值和初值持平，与此同时，本周美、澳、加、英、瑞士及日本央行将先后公布货币政策决议，特别是日本央行拜托负利率的预期加剧，影响市场观望情绪激增，交投整体相对清淡，美股整体微幅上行收涨，美国10年期国债收益率微幅上行至4.3280%，美元指数小幅上行至103.60美元附近，贵金属同样陷入微弱震荡盘整走势，COMEX金价小幅收涨-0.2725%，COMEX银价收跌-0.6139%，COMEX金、银价差比率扩张至85.7545，建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略

贵金属期货:【品种观点】上周末期间，美国公布数据显示，美国2月工业产出月率为0.1%，略高于预期值0.0%和前值-0.1%。另一方面，市场普遍预期日本或在下周利率决议中结束负利率货币政策，引导利率区间升至0.0%-0.1%，作为流动性的主要”源头“之一，预期影响市场预期调整，美股整体进一步下行收跌，美国10年期国债收益率进一步上行至4.3080%，美元指数小幅上行至103.40美元附近，贵金属价格整体震荡盘整，商品属性更强的银价表现强于金价，COMEX金价小幅收跌-0.3056%，COMEX银价大幅上涨1.5548%，COMEX金、银价差比率收敛至84.9990，建议已介入短线多银价波动率套利

贵金属期货:【品种观点】前一交易日期间，美国劳工部公布重要数据显示，美国2月CPI年率为3.2%，意外高于预期值和前值3.1%，美国2月核心CPI年率为3.8%，高于预期值3.7%，低于前值3.9%，CPI数据整体反弹，影响美联储降息时间窗口预期延后，美股整体上行收涨，美国10年期国债收益率反弹至4.1600%，美元指数微幅上行至102.90美元附近，贵金属价格受到预期影响相应大幅收跌，COMEX金价大幅收跌-1.0996%，COMEX银价大幅下行-1.4079%，COMEX金、银价差比率扩张至88.9236，建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者将策略全部获利了结，建议投资者持续关注短线

贵金属期货:【品种观点】前一交易日期间，美国公布数据显示，美国1月PCE物价指数年率为2.4%，美国1月核心PCE物价指数年率为2.8%，均符合预期值并低于前值，但分项数据整体表现不容乐观，进一步影响美联储降息的时间窗口预期。美股进一步小幅收跌，美国10年期国债收益率微弱回落至4.2580%，美元指数进一步微幅上行至104.10美元附近，贵金属价格整体上行收涨，COMEX金价小幅上行0.4530%，COMEX银价上升0.8960%，COMEX金、银价差比率小幅收敛至89.7203，建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略再度执行的机会。后市建议继续关注美联储货币政策预期、金融市场风险偏好变化

贵金属期货:【品种观点】前一交易日期间，美国公布数据显示，美国四季度GDP年率修正值下修至3.2%，低于预期值和初值的3.3%，美国四季度核心PCE物价指数年率修正值为2.1%，美经济数据表现不佳，影响货币政策预期，进而影响金融市场各类资产价格表现，美股整体小幅收跌，美国10年期国债收益率回落至4.2660%，美元指数微幅上行至103.90美元附近，贵金属价格整体微幅上行，COMEX金价微幅上行0.2006%，COMEX银价微弱上升0.0441%，COMEX金、银价差比率小幅扩张至90.1213，建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略再度执行的机会。后市建议继续关注美联储货币政策预期、金融

贵金属期货:【品种观点】前一交易日期间，美国公布数据显示，美国1月耐用品订单月率初值暴跌-6.1%，大幅低于预期值-4.5%和前值0.0%，达到自2020年4月以来的最大降幅水平。美国2月咨商会消费者信心指数为106.7，大幅低于预期值115和前值114.8。经济数据表现不佳进一步影响金融市场，美股整体收平，美国10年期国债收益率进一步上行至4.3030%，美元指数微幅上行至103.80美元附近，贵金属价格相应微幅下挫回落，COMEX金价微弱回落-0.0736%，COMEX银价微幅下行-0.3309%，COMEX金、银价差比率小幅扩张至89.9802，建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略

贵金属期货:【品种观点】上周末期间，德国公布数据显示，德国四季度GDP年率修正值为-0.4%，与预期值和初值持平，显示欧元区经济衰退风险增大。同时，美联储延后降低基准利率的预期持续影响市场，多数机构也在调整年初对美联储货币政策的预期，欧洲央行的部分委员也借势放鹰表现，欧洲央行不会早于美联储放松基准利率。美股陷入震荡盘整，美国10年期国债收益率调整至4.2480%，美元指数震荡盘整维持在103.90美元附近，贵金属价格整体反弹上行，COMEX金价上行收涨0.7381%，COMEX银价上涨0.8313%，COMEX金、银价差比率微幅回落至89.0446，建议投资者持续关注短线多银价波动率套利策略再

股指：周四晚道指上涨1.18%，纳指上涨2.96%。后市研判：国资委要求央企加快发展人工智能，人工智能板块带动指数上行。上证指数再度接近3000点，因3000点上方套牢盘沉重，预期本轮反弹将告一段落，后市大概率进入休养生息的整理阶段。LPR5年期贷款利率下调25个基点。国内房地产融资项目白名单已达5349个，新增贷款有望达到2万亿元以上。纳入城中村改造、保障房建设的城市由35个分别扩大至52个、106个。PSL投向以双配型保障房为主的三大工程，将有力带动房地产上中下游产业链。Sora文生视频的突破显示出AI惊人的进化速度。上证指数再度接近3000点，上方压力沉重，预期本轮反弹告一段落，后市大概

股指：周四晚道指上涨1.18%，纳指上涨2.96%。后市研判：国资委要求央企加快发展人工智能，人工智能板块带动指数上行。上证指数再度接近3000点，因3000点上方套牢盘沉重，预期本轮反弹将告一段落，后市大概率进入休养生息的整理阶段。LPR5年期贷款利率下调25个基点。国内房地产融资项目白名单已达5349个，新增贷款有望达到2万亿元以上。纳入城中村改造、保障房建设的城市由35个分别扩大至52个、106个。PSL投向以双配型保障房为主的三大工程，将有力带动房地产上中下游产业链。Sora文生视频的突破显示出AI惊人的进化速度。上证指数再度接近3000点，上方压力沉重，预期本轮反弹告一段落，后市大概

股指：周三晚道指上涨0.13%，纳指下跌0.32%。后市研判：上证指数冲高至2994点后回落，表明本轮反弹已告一段落，3000点上方套牢盘沉重，后市大概率进入休养生息的整理阶段。湖南召开解放思想大讨论，提振信心。LPR5年期贷款利率下调25个基点。国内房地产融资项目白名单已达5349个，新增贷款有望达到2万亿元以上。纳入城中村改造、保障房建设的城市由35个分别扩大至52个、106个。PSL投向以双配型保障房为主的三大工程，将有力带动房地产上中下游产业链。Sora文生视频的突破显示出AI惊人的进化速度。上证指数冲高至2994点后回落，表明本轮反弹已告一段落，3000点上方套牢盘沉重，后市大概率进

国债：周二公布的本月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，保持不变；5年期以上LPR下调25个基点至3.95%，有利促进消费和投资，特别是直接有利于推动居民房贷利率下行。周二银行间资金市场短期利率较上一交易日小幅上行，DR001加权平均为1.63%，前一交易日1.60%，DR007加权平均为1.81%，前一交易日1.79%。周二银行间市场国债现券收盘收益率较上一交易日下行，2年期国债到期收益率下行2.70个BP至2.12%，5年期下行2.99个BP至2.28%，10年期下行2.10个BP至2.41%，30年期下行2.66个BP至2.60%。如我们在昨天早报中的预测，本月LPR