叶缠财经

原油整体看短期继续休整为主基本面综述：2022年11月以来，国际油价走出了20美元/桶的振荡区间，以上有顶下有底的模式横盘整理。过去半年，油价向上的驱动通常是我国经济数据好转或是供应端有减量，向下的驱动通常来自宏观端的冲击，比如，美国硅谷银行破产、市场对美国债务违约的担忧等。从需求端来看，2023年原油需求同比仍有增量，增量主要来自我国和全球航煤复苏，但需求增长的过程中也遭遇了一些逆风，如海外经济衰退带来的消费下滑，尤其是柴油端，我国需求复苏节奏也要关注。从供应端来看，供应为油价提供一定支撑，多头仍可仰赖OPEC+减产。过去一周，伊拉克、科威特、阿联酋、俄罗斯、沙特等国领导人或能源部长纷纷公开

近日美盘大豆大幅下挫，进口成本跟随下滑，豆粕库存目前处于偏低水平使得现货价格呈现反复震荡行情。随着饲料养殖企业备货需求告一段落后成交转淡，叠加后续到港通关大豆数量预计增多油厂压榨量提高，豆粕产量将有所增加使得价格承压，目前豆粕仍维持近强远弱行情。周内，国内外鱼粉保持强势。外盘方面，受到4月份鱼资源考察不理想，秘鲁厂商延续挺价，目前秘鲁超级蒸汽鱼粉新季预售参考CNF2150美元/吨，实际成交议价，且市场交投一般，预售量在10万吨左右。而秘鲁海洋研究院（Imarpe）自2023年5月10日至5月31日在沿海进行鱼资源考察，考察后秘鲁海洋研究院将提交报告给生产部，如此推测开捕时间最早需要到6月份；同

玻璃仍处于地产后周期需求下行的大背景中，虽然年中有保交楼政策托底，房贷利率下行，前期积压的住房需求得到一定的释放，但我们看到终端需求阶段性修复仍然较慢，同比有增但环比改善不足，所以我们并不能判断本轮需求下行已经完全结束。后续需求增速仍是市场主要博弈点。国家统计局数据显示，2023年1-4月房屋竣工同比增长18.8%，4月环比-31%。地产终端同期有所修复，但修复动能减弱，因此当前玻璃的主要矛盾仍在需求增速上。从季节性因素来看，玻璃现货价格较前期1600元/吨~1700元/吨左右快速上行至2000元/吨~2400元/吨，行业利润大幅改善，原片快速去库，旺季行情已经得到验证。但五一节后，玻璃产销回

现货市场：26日沿海油厂豆粕报价集体反弹，其中天津报价4360元/吨涨180元/吨，山东报价4130元/吨涨80元/吨，江苏报价4150元/吨涨60元/吨，广东报价4150元/吨涨30元/吨。技术面：周三菜粕强势反弹，午后多头增仓推动期价进一步上涨，主力合约收盘涨逾2%，连粕期价跟涨菜粕，主力收复MA5。消面：美国农业部(USDA)对外农业服务局周二在巴西利亚发布报告称，巴西生产商将在2023/24年度扩大大豆种植面积，至4,520万公顷，高于2022/23年度估计的4,350万公顷。预计2023/24年度大豆产量为1.59亿吨，高于本年度估计的1.525亿吨。根据当前的市场状况和趋势，包括强

现货市场:中国棉花指数3128B级均价15708元/吨涨17元/吨。当日郑棉主力2309合约小幅上涨0.89%，收盘15325元/吨，多头增仓34995手。消息面：据美国旱情最新监测数据，截至4月18日全美干旱区域面积占比为25.8%，较前一周减少0.2个百分点，其中极度及异常干旱面积占比5.5%，较上周增加0.3个百分点。从得州情况来看，该地干旱面积占比在58.2%，较上周略减少0.4个百分点。操作建议：国际市场短期美元弱势提振美棉。国内基本面方面，北方冷空气或将影响新棉种植，短期如果并未造成实质影响或存回调风险，目前除了美棉出口数据以外，还需关注产区的天气状况、种植进度等要素。郑糖主力23

交易的本质是以小额亏损来捕捉大行情期货投资是一项你不真正参与时相对简单，但是你一旦参与其中就相当复杂的金钱游戏。如果你想长久地生存、持续地获利，你就必须完全弄懂期货的本质，真正掌握一套适合自己的正确的投资理念和投资方法，那么金融市场就是你的提款机，否则就是吃钱的老虎机。绝大多数人做期货是没有多大前途的，因为这种魔鬼技能太简单了，简单到大多数人都视而不见的地步。期货投资是一种原始的低层次的世界，人类总是用高级的眼光来看待低层次的世界。将无比简单的东西无限复杂化。这就是绝大多数人最终不能成功的最主要的原因之一。不要总期望着要每一次都盈利，而是完全按照一套优秀的交易系统紧紧地跟随市场趋势，用不断的小

现货市场：26日，国内PTA现货市场价格延续回调，主力成交价在6130元/吨附近。本周及下周主港交割报盘价在05合约升水60元/吨附近或09合约升水520元/吨附近，递盘意向价在05合约升水40元/吨附近或09合约升水510元/吨附近。日内整个聚酯产业链弱势氛围延续，市场刚需为主。技术面：PTA2309合约日内持续下挫震荡收阴，伴随小幅增仓，尾盘收在60日均线之上。短期继续关注下方60日均线是否能有效下破，不破之上震荡的概率偏大。消息面:装置动态：亚东石化75万吨的装置即将于5月初重启，珠海英力士125万吨装置计划于5月10日左右重启，恒力石化4250万吨的装置计划于5月中旬检修，新疆中泰12

现货市场：SMM4月26日1#电解铜现货对当月2305合约报于升水20~升水50元/吨，均价报于升水35元/吨，较上一交易日上涨35元/吨。平水铜成交价格67420~67640元/吨，升水铜成交价格67440~67650元/吨。隔夜沪期铜2305合约跳空低开，探底66880元/吨，上午交易时段部分空头平仓，期间回至67500元/吨上方，上午收于67510元/吨。沪期铜2305合约与2306合约月差从盘初BACK160-BACK180元/吨附近，随后收敛至BACK140~BACK160元/吨。技术面：短期铜价波动将明显加大。消息面：外电4月25日消息，英美集团（AngloAmerican）周二称

BMD毛棕榈油期货周四连跌第五日，触及一个月最低位,因印尼放宽棕榈油国内市场义务(DMO)。此外,由于相对豆油的价格竞争性较低，棕榈油出口步伐缓慢令人担忧，加之增产预期，打压市场氛围。4月1-25日马来西亚棕榈油产品出口较上月同期下降18.4%，进一步打压了价格。另一家船货检测公司IntertekTestingServices表示,同期棕榈油产品出口下降了14%。国内市场上，Mysteel表示，菜油近期现货基差偏弱,远月处于低位。菜油大供应仍维持，需求因价差因素，产生一部分替代,菜油库存仍为增量预期;豆油价格小幅上涨,近期价格开始回暖，短期内或出现小幅反弹，但中长期来看仍以弱势运行为主，预计豆

频繁盯盘的“毒瘾”该如何戒掉？那到底要怎样才能达到高手的境界呢？其实职业交易高手也是人，任何人都不可能喜欢亏损，而且几乎没有高手能做到完全规避风险与亏损。我们唯一能做的是尽可能克服人性，减少厌恶亏损心理带来的负面效应，而戒掉频繁盯盘的“瘾”是很关键的一步。我们可以：①定义交易者类型并合理分配看盘时间。首先我们要定义自己属于什么类型的交易者，短线还是长线？外汇还是商品交易者？要戒掉频繁盯盘的坏习惯并非要你完全不看盘，或者一定要一年才看一次盘。看盘时间分配要取决于你是什么类型的交易者及交易策略，比如一些短线外汇交易者，他可以选择增加盯盘频次，每1小时看一次或者每4小时看一次；而期货市场里的长线投资

在这个市场你很容易依靠运气赚到钱，但是一定要搞清楚什么钱是靠运气赚的，哪些钱是靠能力赚的，这是其一，其二就是你很可能在中途会运用正确的方法赚到钱，但是在后面的交易过程中又会因为自我否定而放弃正确的方法。其实我在2016年就依靠正确的方法，大趋势不断盈利加仓到过大钱，但由于对市场和自己没有清晰的认识，没有意识到其实我已经摸到了市场的门槛，后面又开始自我怀疑，放弃了正确方法，几年后才发现，原来我那时候是对的，但是这就是成长的代价，当你不具备某种能力的时候，谁也不能强加给你。并不是别人行，你就行，别和自己较劲，很多人说为什么别人都可以然而不就不可以。别可以是有让他可以的条件，而你没有这个条件，你需要

近期，减产的钢厂不断增多。据兰格钢铁网调研，目前西北联钢、山西、川渝以及山东等地区的多家钢厂宣布减产，长流程和短流程钢厂均有涉及，其减产规模和范围都在不断扩大。如果节后减产钢厂和减产范围继续扩大，对于市场来说将形成一定的利好支撑。同时，节后部分钢厂已经减产一段时间，可以观察具体减产幅度到底如何。如果减产效果明显，将对市场供需状态起到较好的缓解作用。但由于近期焦煤焦炭价格持续下跌，焦炭第五轮降价，而且目前仍然没有止跌迹象，这样导致钢材成本下移钢厂亏损幅度有所缩减，这样可能影响钢厂减产数量。而且铁矿由于钢厂减产需求缩减也有下跌预期。在电炉方面，废钢的价格回落，华东、华南地区电炉平电利润有所恢复，又

宏观利空压制有色金属下挫最近美联储5月加息预期升温，且临近美联储议息会议,市场情绪本就谨慎,隔夜第一共和银行股价再度大跌，市场担忧银行业风险重燃，市场风险情绪恶化，拖累有色金属走势。此外，国内宣布将进行不动产登记，也一度引发市场对于国内需求前景的担忧。有色金属夜盘普遍下挫，重心整体下移，日内行情出现回暖，跌幅普遍收窄，收盘沪镍和沪锡跌幅在2%附近，沪铜和沪锌跌幅在1%附近，其余金属小幅飘绿。铜市方面，此前LME铜库存降个不停,徘徊在多年低位附近，为期价提供一定支撑，不过最近LME铜注册仓单不断回升，注销占比降个不停至绝对低位,进一步下降空间有限，昨日LME铜库存大幅增加，库存拐点或已出现。国内

美国中小银行危机帶来的影响持续蔓延，5月初美联储议息会议前仍有多项经济数据发布预期表现分化，另外美国债务上限危机可能对市场流动性带来冲击增加波动风险，总体上避险情绪有所支撑，短期多空博弈下价格在1950-2020美元(国内435-450元)区间波动。美联储会议若释放新的信号，节后市场博奔或更加剧烈并有望迎来变盘，可以在节前买入深虚值的看涨和看跌黄金期权构建宽跨式策略来捕捉机会。中长期看，美联储紧缩或加速美国衰退并反映在数据上，避险配置需求仍存，叠加逆全球化和央行购金等因素支撑，美元指数和美债收益率将脱离高位转向下行，都利好黄金酝酿新-轮上涨并再创历史新高。尽管短线看市场已经提前计入美联储降息预

有机硅中间体库存开始走低，产量小幅回升。最坏的时候可能将要过去。多晶硅价格小幅走低，库存高位，目前利润率有250%。叠加行业竞争白热化，多晶硅企业并不会减产产能有限叠加高开工率，短期多晶硅对工业硅需求稳定。铝合金产量短期不会增加。从区域来看，新疆、内蒙地区开工率较高，厂家生产积极性相对较强。云南地区干旱持续,短期水电供应增量有限，短期工业硅产量不会大幅增加。以目前供需两端的开工数据比较，工业硅目前处于产销平衡状态。DMC产量环比加、库存走低，工业硅需求最差的时候，或将过去。由于西南地区工业硅成本基本在15500以上，工业硅价格低于15500时，西南地区不会增产。而西北地区经保持较高开工率，西北

PTA：油价走弱成本端支撑不足宏观层面短线金融市场避险情绪缓解，下跌压力减轻。从5月开始产油国大规模减产仍支撑市场，原油盘面受基本面结构支撑有再度走强的驱动。当下PX检修集中季，PX负荷偏低，市场仍交易美出行高峰带动的汽油需求上升对PX的影响。供给方面，本周PTA装置基本无变化，蓬威90万吨PTA装置目前停车中，至4.27PTA负荷调整至80.9%。嘉通能源二期250万吨PTA装置试车中，预计月底出产品。PTA新增投产叠加存量装置负荷上调，供应整体增量明显。库存方面，本周PTA社会库存量约在269.75万吨，环比+6.32万吨。需求方面，本周聚酯减产检修装置继续增多，聚酯综合负荷再度下滑，其中

期货交易的不是商品，而是人性期货交易的到底是什么？为什么大多数的投资者仍然不能够稳定获利？而且不同的人在使用同一套交易系统时的投资结果却千差万别呢？绝大多数投资者的投资失败并不是应为他们缺乏交易知识，而是因为没有听从交易知识。一个好的方法最终会落实到使用方法的载体——人，才是决定交易成败的最重要的因素。投资其实是一个心灵升华的过程，是一场自己与自己的较量，是人类不断超越自我，克服人类性格缺点的过程。很多情况下，人性往往对投资结果起着确定性的作用，其重要性甚至超过知识和经验的合力。交易中想赢怕输的心理，最终会导致交易的彻底变形。该拿的单子拿不住，该进的单子又迟迟下不了决心。所有这些人性的弱点才是

赚大钱的关键，长线交易，顺势加仓一个真正的投资高手，在交易中，只选择低风险对高收益的机会。而且他们交易次数很少，往往一年才交易十几次。要想在期货投资中成功，首先是要保存自己的实力，先保证自己不被市场所消灭。在此基础上，再赚取利润以求发展。最后才是追求和谋取暴利。这就要求我们在投资中做好两件事：一是减少交易次数，频繁交易是初学者亏损的最大原因。二是采用合理的资金管理以减少亏损和追求资金的最大收益。而长线交易可以有效的减少交易数量，顺势加仓可以保证小亏损大盈利。有人总是忽视资金管理在期货投资中的巨大作用。华尔街短线高手比尔威廉姆斯说过：在你学会使用合理的资金管理之前，你不过是一个微不足道的小小投机

供给端，国内产地煤矿生产平稳，市场悲观情绪蔓延，焦煤投机性减弱，中间贸易商离场观望，部分洗煤厂停产观望，矿端出货缓慢，库存压力较大。需求端，下游焦化厂开工率维持高位，焦煤现货价格持续回调以及钢厂减产周期内，焦企采购相对消极，多以消耗场内库存为主，焦企库存已达到近5年内新低。在此整体供需偏弱情况下，悲观情绪继续蔓延，煤矿多维持正常开工，焦煤供应整体宽松，焦钢企业对原燃料采购谨慎，部分钢厂对焦炭第五轮提降启动，提降幅度达100元/吨，在度施压盘面。在供增需弱的格局下，成才供需压力大，钢厂减产逐步实现，对焦煤来说，将继续延续下跌趋势。短期来看，随着焦煤供给增量预期冲击现货市场，现货报价持续下行，需求

MEG：近期供需改善驱动去库预期09逢低可多配供需情况，4.24华东主港地区MEG港口库存约114.3万吨附近，环比上期增加3.0万吨，后续来看主港到货计划将有所减少。5月中旬起浙石化将执行减产，后期内贸货源输送至港口数量也将同步缩减。截至4月27日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在60.25%（+1.85%），其中煤制乙二醇开工负荷在61.88%（+0.43%）。进口方面来看，预估4-5月上旬沙特等外盘货源到港量不多，外轮到货数量偏低。聚酯需求端来看，截止4.27初步核算国内大陆地区聚酯负荷在85.9%（-1.5%）。本周江浙加弹综合开工率69%(+2%)，江浙织机综合开工率62%(+0%）