金融冰枫

白糖2401偏强震荡国内糖市逐步消化国储轮储消息影响，近期进口到港食糖维持偏低水平，国产糖现货工业库存下降，南方产区惜售心态坚决，北方甜菜糖5月交割量较高，个别甜菜糖提前清库，令市场情绪高涨，重点集团多次上调现货报价，现货交投气氛活跃。郑糖高基差受助推，资金大幅增仓，郑糖突破前震荡区间。内外价差修复，国内糖价重心上移，关注销售端能否持续放量，建议保持偏多交易思路。破位上行，偏强震荡，上方关注6800附近承压，下方6720支撑，区间内宜逢低多。（个人建议，仅供参考，不作为入市凭据）

LPG2307弱势运行美国债务上限谈判继续僵持，市场避险情绪有所升温，国际原油期价小幅回落；华南液化气市场延续跌势，主营炼厂补跌，珠三角码头小幅推涨，码头供应充裕，市场购销氛围一般；外盘液化气小幅整理，6月进口成本预期下降，燃烧需求放缓预期压制市场；华南国产气价格下跌，LPG2307合约期货较华南现货贴水为55元/吨左右，较宁波国产气升水为45元/吨左右。LPG2307合约多空增仓，净空单回升。技术上，PG2307合约考验4000关口支撑，上方测试4250一线压力，短期液化气期价呈现低位震荡走势。个人看法，仅供参考，不做入市依据低位运行，走势较弱，下方关注4000整数支撑，上方4150附近承压

燃油2309震荡运行亚洲燃料油市场可能在本周面临区域库存逐步增加的预期为市场带来下行压力，南亚的季节性发电需求依然低迷，同样在一定程度上影响市场情绪。希腊MotorOilHellas的Corinth炼油厂的维护可能会导致欧洲进一步的紧张局面，4月份，该炼油厂占到了非俄罗斯欧洲HSFO总装机量的9％。低硫方面，短期下游船燃需求出现好转，炼厂检修以及柴油裂差的企稳回升也利好供应端。整体上，高硫基本面虽然较为健康但没有更强的因素出现，低硫短期有所好转但长期依旧受利空压制，且国内商品市场整体空头氛围浓厚，二者技术面短期走坏，重回前期宽幅震荡区间，建议观望。区间震荡，下方2930附近支撑，上方3030附

短期沥青供强需弱，成本走强支撑盘面早盘沥青期货强势上涨，维持涨幅超2%，广发期货研报观点指出，沥青供应端增减不一，山东供应压力小幅下降，华东供应压力有所增加，3月份沥青排产环比增加77.99万吨，炼厂利润尚可支撑炼厂提负，但原料问题或影响沥青产量的兑现程度；需求端以零散刚需为主，关注两会政策对需求端情绪的影响。短期沥青供强需弱，成本走强支撑盘面，预计沥青延续震荡走势，待终端需求好转，沥青价格有望企稳反弹。短线震荡思路，中长线3680元/吨以下做多。个人看法，仅供参考

工业属性拖累白银价格，金银比短线偏强白银工业属性的强弱决定金银比波动方向，全球经济周期及制造业需求周期主导金银比波动周期。当前金银比与通胀预期出现背离，表明白银价格向商品属性有所回归。近期美元指数走强，叠加经济衰退预期，利空白银工业属性，白银相较黄金弹性较大，因此短期内金银比仍有上行空间，短线可以考虑逢低试多金银比。下半年随着通胀回落速度加快，美联储逐步释放降息预期，贵金属进入上行通道后，白银工业属性将推动金银比下降，白银上涨空间将大幅超过黄金，金银比走势将偏弱。因此，预计2023年金银比整体将呈现先强后弱走势。个看法，仅供参考。

CBOT豆油上涨，因为基本面形势向好据外媒报道，周三芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货收盘上涨，其中基准期约收高1.3%，因为基本面形势向好。印度取消了葵花油免税配额，有助于提振这个头号植物油进口国对豆油和棕榈油的需求，马来西亚的大雨及阿根廷的干旱威胁到植物油生产前景，也对价格具有支持意义。美国农业部将于周四发布周度出口销售报告。分析师预计截至2月23日当周的豆油出口销售量在零到2.2万吨之间，作为对比，一周前的销售量减少了800吨。周三，基准期约的成交量估计为55255手，上个交易日为60264手。空盘量为186756手，上个交易日为187398手。个人看法，仅供参考

每日债券市场要闻速递（2月28日）1.深交所组织召开2022年度债券监管发展业务座谈会，研究部署推进2023年重点工作，提出将助力债券市场制度型开放，强化债券重点风险防范化解，全力推动REITs市场高质量扩容。2.香港金融管理局公布，重开在机构债券发行计划下推出的15年期政府债券（债券），作10年期债券供投标。3.截至2月27日，今年以来已有5家银行发行绿色金融债，规模达146亿元。年内已有3家城农商行发行3只绿色金融债规模合计36亿元，其中发行规模最大的银行为贵阳银行，发行规模达30亿元。4.深交所：2022年以来深市累计支持房企发行公司债券773.3亿元。5.美国国会预算办公室（CBO）：

中国奥园：已与主要境外债权人达成协议暂缓偿还债安排美港电讯APP2月28日讯，2月28日，中国奥园(03883.HK)公告，公司已与部分主要境外债权人达成暂缓偿还债务协议，于暂缓偿还债务期间，部分主要债权人承诺不采取任何强制执行行动，以确保中国奥园运营稳定。中国奥园及其财务及法律顾问正与由若干境外债券持有人组成的临时小组的财务及法律顾问紧密合作，以期就最终文件达成协定，并于未来数周内落实有关境外优先票据的建议暂缓偿还债务安排。

每日基金市场要闻速递（2月28日）1.2022年四季度末社保基金共现身7只个股前十大流通股东榜。其中，新进2只，增持3只。2.红杉中国旗下第三期种子基金（SequoiaChinaSeedFundIII）已于去年完成4.8亿美元募资，现已正式进入投资期。红杉种子目前管理近150亿人民币，是国内管理规模最大的早期基金之一。3.数据显示，2023年1月1日-2月27日，共计有431只产品完成分红，累计分红总额达160.21亿元，较全年同期同比下降67.39%。4.中国保险资产管理业协会数据显示，2022年共登记保险私募基金21只，规模1218.28亿元，同比分别增加23.53%、13.75%。保险私

美国消费者信心在2月份再次下降美国2月谘商会消费者信心指数录得102.9，为连续第二个月下降。值得注意的是，预期指数现在已远低于80——该水平通常预示着明年将发生经济衰退。世界大型企业联合会经济部高级主管AtamanOzyildirim说：虽然2月份消费者对当前商业状况的看法有所恶化，但基于对就业机会的更有利看法，现状指数仍略有上升。然而，展望未来，前景似乎更加悲观。对未来六个月就业、收入和商业状况的预期在2月份都大幅下降。而且，虽然12个月的通胀预期有所改善：从上个月的6.7%降至6.3%，但消费者可能会在高物价和利率上升的情况下显示出缩减支出的早期迹象，2月份度假意向也有所下降。

波罗的海干散货运价指数录得五个月以来最大单月涨幅波罗的海干散货运价指数录得五个月以来最大单月涨幅，受所有型船运价指数上涨提振。波罗的海干散货运价指数周二上涨55点或5.9%，至990点；月线录得上涨45.4%，为2022年9月以来最大涨幅。海岬型船运价指数上涨28点或4%，至729点；月线录得上涨37%。海岬型船日均获利上涨227美元，至6042美元。巴拿马型船运价指数上涨104点或7.9%，至1421点；月线录得上涨35.1%，为5个月以来最大涨幅。巴拿马型船日均获利上涨932美元，至12785美元。超灵便型散货船运价指数上涨55点，至1105点

动力煤港口库存小幅去化，环比降逾2%截至2023年2月24日，Mysteel统计55个港口样本动力煤库存5933.5万吨，环比减129.6万吨。其中，东北及华南港存降幅超5%，华东及江内港存减少1%左右，环渤海区域港口库存减少23.8万吨，降幅最小。终端电厂主要以消耗库存为主，耗存水平均保持偏低位置，采购以长协拉运为主，而市场经历了一段时间的僵持拉锯，现需求小幅释放，下游询盘问货增多，港口库存小幅去化。个人看法仅供参考

乌克兰2022/23年度谷物出口减少27%，至3180万吨据外媒报道，乌克兰农业部周一公布的数据显示，2022/23年度迄今，乌克兰谷物出口量减少约27%，至3180万吨，因收成减少以及俄乌冲突引发的物流问题。自从去年7月至今，乌克兰出口了1120万吨小麦、1800万吨玉米和约200万吨大麦。上一年度同期的出口量约为4350万吨。截至2月27日，乌克兰2月的谷物出口量为470万吨，低于去年同期时的504万吨。预计乌克兰2022年谷物产量将降至约5400万吨，低于2021年创纪录的8600万吨。

英欧正就北爱尔兰议定书进行“最后谈判”据悉，英国首相苏纳克和欧盟委员会主席冯德莱恩目前正在伦敦郊外举行会晤，唐宁街10号称这是“最后的会谈”，以结束多年的争吵，并达成协议，共同解决脱欧后棘手的北爱尔兰贸易争端。达成协议将是苏纳克的胜利，但不是他麻烦的结束。向保守党内部及北爱尔兰盟友“推销”该协议可能会更加困难。同时，苏纳克向欧盟妥协的暗示也引发了国内强硬欧洲怀疑论者的反对，批评者包括英国前首相约翰逊，他们已经在英国保守党中形成了一个强大的政治集团。由此可见，在短时间内，“脱欧”遗留下来的一系列棘手难题都将困扰着英国。

每日全球大宗商品市场要闻速递（2月24日）1.国家统计局：2月中旬生猪（外三元）价格环比上涨6.4%。2.河南工信厅：谋划举办世界金刚石大会，推动设立金刚石期货产品。3.俄罗斯总统普京签署了一项法律，限制俄罗斯乌拉尔石油相对布伦特原油的折扣，以计算石油税。4.波罗的海散干货指数涨21.07%，报816点。5.美国在2022年对欧洲的液化天然气供应量翻了一番，达到了700亿立方米。6.高盛表示：到2024年夏季，天然气价格可能会较目前的水平翻一番。7.伦敦金属交易所（LME）镍市场将于3月20日恢复亚盘交易。8.瑞银表示，预计今年钯金将供应过剩，原因是经济增长放缓、废钢供应增加以及汽车催化剂的替

豆粕：市场继续验证我们之前的看空观点，巴西大豆加速上市给全球豆类价格带来持续的压力。巴西北部地区农民反馈今年大豆单产好于官方预估水平，而此前较为干旱的南里奥格兰德州季节性降雨回归，有利于大豆单产的恢复，市场关注点转为巴西大豆的供应节奏上，因此从中长期角度看，豆类价格向下趋势比较明显。单从短期看，阿根廷全境降水始终不够充分，市场对阿根廷大豆的担忧始终无法释怀，并且美国国内大豆库存压力不大，支撑了近月合约的价格，呈现近强远弱的格局。个人看法，仅供参考

市场分析：油价终结跌势，仍缺乏方向在经历了今年最长的连续下跌之后，油价攀升至75美元/桶，原因是更广泛的市场企稳，交易员们期待稍后公布的EIA数据。昨夜公布的美联储会议纪要与市场收紧货币政策的预期更为一致，股市也在上涨，推动油价走高逾1%。然而，在今年迄今的大部分时间里，由于交易员在观察需求大幅增加的迹象是否出现，油价一直缺乏方向性。加拿大皇家银行资本市场分析师MichaelTran和HelimaCroft称：“油价仍在区间内徘徊，正在寻找短期内的有力催化剂。几个月来，现货市场一直没有明确方向，表明全球体系处于疲软状态。”个人看法，仅供参考

低库存支撑下的纯碱，还能走多远？核心观点：低库存支撑下，纯碱现货依旧强势，近强远弱的格局短期难以扭转。在浮法玻璃的刚需和光伏玻璃投产的带动下，05合约上涨的概率依旧偏大，但预计空间有限，小心高位风险。中期来看，09合约之前预计的供应压力有所高估，上涨空间可期。供应端：高开工，高产量，供给弹性小。目前纯碱的开工率已经在9成以上，供应弹性较小，想要短期内大幅增加产量几乎不可能。装置方面，远兴投产进度已经清晰，789月陆续达产，对于9月的直接影响未必很大，因6-9月为纯碱夏季检修季，可对冲一定产量增长。需求端：浮法玻璃刚性需求，光伏需求不断增长。浮法玻璃刚性需求依旧存在，短期冷修放水的可能性较小。光

如果阿根廷和巴西的收成符合目前的预期，二季度大豆价格将下跌5%至10%据外媒报道，南美2月份的天气状况仍然不利于作物生长，预计将降低产量潜力。降水分布非常不均匀，南部作物遭受干旱，北部和中部迎来过多的降雨。上周，来自巴西的锋面给阿根廷北部带来降雨和较低的气温，但主要的大豆种植区仍然干燥。而南里奥格兰德州由于严重干旱，收成预测减少430万吨至1610万吨，仍将超过去年的910万吨。市场原本预计，在巴西供应增加的背景下，大豆价格将下跌，但巴西大豆收割时间的推迟导致农户惜售。分析师预计，如果阿根廷和巴西的收成符合目前的预期，第二季度大豆价格将下跌5%至10%，因全球经济放缓和猪肉价格下跌导致需求下降