新湖有色 铝：★☆☆ 市场对中国消费预期不佳，隔夜外盘金属多数收跌，不过美元指数转弱，跌幅收窄。LME三月期铝价跌0.67%至2228美元/吨。国内夜盘偏弱震荡，微幅收低于17940元/吨。早间现货市场整体表现较弱，华东市场成交较差，持货商出货换现意愿强，但下游观望情绪较浓，主流成交价格在18320元/吨上下，较期货升水100左右。华南市场由于到货少，货源偏紧，持货商挺价惜售。广东主流成交价格在18340元/吨上下。当前消费趋弱，当仍存在一定韧性，终端市场消费走弱向上传导缓慢，电解铝厂高铝水比例的情况暂维持，使得短期铝锭供应偏低，显性库存继续去化，对价格下跌起到抑制作用。不过在经济不佳消费整体趋弱叠加成本不断下移的情况下，铝价也难有大幅反弹。短期震荡为主，建议短线区间操作。 锌：★☆☆（需求偏弱加上进口冲击锌价持续偏弱） 隔夜锌价延续回落，沪锌主力2307合约收于19130元/吨，跌幅0.88%。昨日国内现货市场，锌价近期大幅波动加上低价进口品牌冲击，下游成交仍较差，升水崩塌下行，上海普通品牌平均报06+170-200元/吨附近。截止本周一SMM锌锭社会库存回升至10.63万吨水平，再度小幅累库。而海外LME库存上周连续两天大幅增仓近3万吨，周度增幅58%，隐性库存压力显现。供应方面，随着利润大幅压缩，再生锌企业几乎全面亏损减停产面对，而国内矿山出货意愿不强，压低TC，驰宏锌锗计划6月减产20%。从国内下游开工率来看，上周镀锌开工率下降2.47个百分点，而其他板块变动不大，虽然锌下游初级消费并未好转，但也没有断崖式坍塌，需求仍有一定韧性。从基本面看，成本支撑逐渐显现，但需求偏弱加上进口冲击下，锌价仍偏弱运行，或再度探底。单边策略暂不推荐，关注今日中国5月PMI数据指引。 铅：★☆☆（供需双弱铅价延续震荡走势） 隔夜铅价维持窄幅震荡，沪铅主力2307合约收于15220元/吨，涨幅0.03%。昨日国内现货市场，整体成交仍清淡，贴水持稳，原生铅江浙沪市场报7+80附近；再生铅含税贴水100-125，价差收窄；废电瓶价格持稳高位，回收商收货困难。供应方面，根据SMM最新统计，预计5月国内原生铅炼厂产量延续小幅下降，下旬部分原生铅炼厂如期进入检修；而再生铅原定5月的新开产线延迟，预期增量降至2-3万吨。近一季度硫酸价格持续下降，冶炼厂利润微薄。下游方面，淡季背景下铅酸蓄电池需求维持弱势，且下月有进一步下调开工率计划，蓄电池出口情况相对较好。库存方面，截至本周一SMM国内社会库存延续增势至3.18万吨，但整体压力不大。整体上，短期成本及需求淡季多空交织，预计铅价延续震荡走势。 工业硅：★☆☆（现货降幅趋缓，开工未有起色；短线区间操作，长线空单布置） 周二工业硅主力08合约收盘12880，幅度-0.04%，跌5，单日减仓204手。现货价格小幅下行，有趋稳态势，市场氛围平静。西南缓慢复产，多地电价下调，部分电价未变地区仍有企业停炉。多晶硅价格继续下行，需求有所减少，但产量仍保持平稳，对工业硅需求稳定；有机硅行价格持稳，供需依然宽松，采购活跃度同比明显偏弱，行业对工业硅需求略有收缩；4月汽车经销商库存系数为1.51，同比下降20.9%，环比下降15.2%，行业景气度有所回升，对工业硅需求稳定。工业硅行业累库幅度放缓，但依然处于高位。行业关注西南复工情况及水电电价调整，短期来水预期多变化，盘面下行有一定阻力，价格或区间震荡，短线建议区间操作；三季度西南水电预期向好，长线空单布置。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆ 上周的利多并未看到实质性内容，以小作文为主，因此本轮反弹更加偏技术性调整，根基并不扎实，昨日盘面预期内下跌。从基本面看，随着双焦价格大跌，高炉利润增厚，供给端压力趋增态势不改，需求端保持平稳偏弱，整体供过于求矛盾并未缓解。随着投机补库结束后，6月预计将开始累库，盘面偏空。 焦炭：★☆☆（下游预期略转弱，原料煤继续拖累估值，盘面弱势延续） 昨日盘面弱势下行，宏观上EPMI与新发专项债数据疲软，建材日成交回落，煤炭系续弱拖累估值继续下移，港口期现积极出货，准一报价1820（-30），贸易商偏观望，南方钢厂按需采购。基本面来看短线铁水预计维持相对高位，焦企提产意愿弱，或维持平衡。中线钢厂淡季减产，刚性供需将转宽松，焦企产量或被动跟随下滑，累库走阔。成材需求往淡季过度，动煤持续坍塌与蒙煤三季度存回升预期，底部支撑仍在下移。焦炭寻求成本支撑是当前逻辑主线，然而成本仍在坍塌，盘面预计下行趋势不变，跟随煤炭系坍塌节奏，空单继续持有。风险点动煤与成材需求表现发生反转。 焦煤：★☆☆（终端预期略转弱，煤炭系估值持续坍塌，盘面弱势延续） 昨日盘面弱势下行，宏观上EPMI与新发专项债数据疲软，终端需求回落，动煤续弱拖累估值继续下移，竞拍流拍率继续抬升，下游采购偏谨慎。基本面来看短线蒙煤受压制，内矿产量缓步修复，刚性供需或维持略紧格局，采销供需或由平衡转为略宽松。中线下游预计淡季减产，蒙煤存回升预期，刚性供需转为宽松。动煤仍在持续坍塌，现货下方空间仍较大，盘面预计下行趋势不变，短期在钢厂尚未减产与铁矿扰动下，或呈现宽震荡下行格局，空单继续持有。风险点动煤与成材需求预期发生反转。 动力煤：★☆☆（坑口市场低迷，港口库存压力增加，价格继续下行） 产地供给高位小幅回落，但市场需求低迷，情绪悲观，部分煤矿流拍，库存压力下小幅减产。港口价格继续下行，交易冷清，下游看空后市，观望为主。全球市场供需维持宽松格局，随内贸煤持续降价，进口煤优势被挤压，价格继续下探。上半周南方高温天持续，随江南气温略有下降，但华南温度继续上升，预计后半周，华南大部、江南大部、贵州南部、云南北部和南部、四川南部等地将面临炎热天气，民用需求或有所增加。近期降水主要集中在四川盆地到陕西南部一带，水电或有所回补，但西南干旱依然未解除。主要绅士用电需求弱于预期，日耗接近21年同期水平。电厂主打中长协，库存累至历史新高，暂无大规模补库需求。库存和降价压力下，北方港口到港煤数量小幅下降，但调出不增反降，港口继续小幅累库。行业库存高企，长协保供及外贸补充下，供给维持偏强水平，水电逐步恢复，煤价继续承压，迎峰度夏前价格或继续下行。 玻璃：★☆☆(近日整体产销依旧偏弱，市场情绪不高，上周累库速度加快) 近日玻璃现货价格继续下降趋势。上周玻璃周产量基本持平,库存方面，多地厂库累库情况加剧，上周有404万箱累库，其中华北地区累库最多。周末多地产销依旧偏弱，沙河、湖北地区表现较差。后续供需来看，六月依然有复产点火预期，且近期复产计划陆续兑现；此外，未来梅雨季到来，地产施工进度受到影响，对于玻璃形成利空，因此二季度玻璃回调为主。而三季度市场传统旺季到来，若有地产终端需求的支撑，09回调后可试多，若终端仍不见起色，玻璃大概率重回累库周期；对于四季度及明年初的淡季，01及后续合约预期长线趋势偏弱。盘面目前走势较弱，建议关注市场情绪及资金动向，另需持续关注玻璃库存、产销情况，中长期跟踪需求端地产实际动向。 纯碱：★☆☆(供需层面变化不大，短期注意市场情绪) 近日部分地区现货价格重心仍有下移趋势，但企业稳价意愿有所增强。昨日江苏实联点火运行，预计3-5天出产品。周一口径交割库有累库迹象。现货市场目前情绪整体表现偏弱，下游玻璃厂仍以刚需采购为主。对于后续供需层面状况，还需等待远兴一线确定能出产品的消息，以及其他产线的投产进度和节奏。另外对于三季度供需情况仍然存在较大不确定，后期随夏季检修到来，碱厂开工将受到影响（今年普遍开工过高，夏季集中检修可能性较大）。主力合约价格逐渐接近氨碱法成本线，加之周末市场传闻不断，盘面目前处于下跌通道内，多空博弈激烈异常，日内波动日益扩大，近日或有止跌迹象，建议近期谨慎操作 新湖能化 原油：★☆☆（受情绪影响，油价大幅下跌） 昨日油价受情绪影响大幅下跌，月差裂解价差小幅走弱。一方面债务上限谈判继续存有一定的波折，有两名共和党反对派和一名民主党人表示反对，这也影响了市场情绪；另一方面OPEC+会议临近，但俄罗斯近期出口仍在高位，市场担心减产情况。据市场消息，俄罗斯计划在6月将海运柴油出口量提高三分之一；俄罗斯计划在6月份从波罗的海普里莫斯克港口出口136万吨超低硫柴油，而5月份计划出口118万吨。美国即将进入消费旺季，油价仍有一定支撑，但宏观面仍然承压，继续关注债务上限谈判进展，美联储6月加息预期再次升温，油价维持宽幅区间震荡。 沥青：★☆☆（短期盘面波动较大） 上周厂库小幅累库，山东地区厂库去库。关于原料问题，市场担忧再起。华东地区，区内炼厂稳定生产，受近期阴雨天气影响，市场实际需求较弱，业者刚需采购为主。。山东地区，临近月底，部分炼厂现货余量减少，多执行合同为主，下游业者多按需采购。隔夜原油价格大幅下跌，沥青盘面小幅跟跌，裂解价差再次走强。继续关注原料进展、需求及原油情况，盘面波动较大。 PTA：★☆☆（原油大跌，TA承压） 上一交易日，PTA现货市场商谈一般，聚酯工厂递盘较昨日增加，基差区间波动。本周及下周主港货主流在09+140~155有成交，宁波货在09+140~150有成交，成交价格区间在5580~5630附近。6月中下在09+140有成交。仓单在09+145有成交。主港主流货源基差在09+145。隔夜国际油价大跌，PX收于978美元/吨，PTA即期加工费376元/吨。装置方面，华东一套75万吨PTA装置因故临时停车，初步预估一周附近。需求端聚酯开工89%，企稳上升，织造负荷稳定在73%，需求有所转好。综合来看，近期宏观氛围较差，市场交易宏观弱需求为主，供给端提供的支撑较为有限，PTA价格弱势调整。不过PTA和PX库存压力不大，估值也有所回落，聚酯端提供的刚性需求支撑具备较强韧性，加上PTA低加工费下可能会有潜在的检修支撑，因此对PTA价格不悲观，可以关注TA91正套。 短纤：★☆☆（供需一般） 上一交易日，直纺涤短现货部分报价上调50，成交重心也适度跟涨，半光1.4D 主流商谈7250-7400元/吨，下游高位有所观望，成交量回落，平均产销在45%附近。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7250-7400元/吨，福建主流7300-7350元/吨附近，山东、河北主流7350-740元/吨送到。供给端，现金流修复，直纺涤短开机率提升。需求端，纯涤纱维持优惠走货，销售一般，库存维持高位。工厂库存近期去化变难。估值方面，短纤现货利润修复，近端估值中性，盘面贴水格局下估值较低。总体来看，短纤供需面偏弱，预计现货利润会再度压缩。 甲醇：★☆☆（甲醇市场中期预期偏差） 上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货升水主力期货。国内上游开工前期下降，后期检修装置重启，预期上升。近期港口到港开始增加，5-6月进口量预期上升。成本支撑弱。烯烃方面，沿海大部分装置平稳，内地多套装置检修。近期传统下游部分行业开工一般。下游利润偏差。近期港口库存小幅增加。中期预期仍偏差，价格预期偏弱。 尿素：★☆☆(尿素供需不及预期) 上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在16.5万吨，环比减少0.25万吨，同比增加0.71万吨。检修装置相对较少，日产量同比偏高。国内方面，后期农业旺季将逐步结束，工业端三聚氰胺等开工同比偏低。印度市场将招标。近期企业库存环比增加，同比偏高。国内下游旺季将结束，中期预期差，09建议偏空操作。 MEG：★☆☆（煤炭仍在下跌，EG承压） 上一交易日，乙二醇价格重心震荡调整，市场商谈一般。日内乙二醇现货基差在09合约贴水74-80元/吨附近，场内买气偏弱，午后盘面弱势整理。美金方面，人民币汇率持续贬值，且整体倒挂较大，场内买盘跟进偏弱，6月船货主流商谈在476-482美元/吨展开，整体商谈僵持。需求端聚酯开工89%，企稳上升，织造负荷稳定在73%，需求有所转好。总体来看，近期煤系整体承压叠加三江产EG的利空，乙二醇表现不佳，当前估值已经重回低位，且乙二醇自身供应不高，聚酯端需求支撑较强，整体去库格局不变，当前价格仍有做多价值，风险是煤炭价格进一步坍塌。 LL：★☆☆（关注海外价格的变化） LLDPE现货低端价格7720元/吨。PE装置逐渐开始检修，PE整体负荷下滑，LL排产同比偏低；海外聚烯烃价格持续下滑，需要关注未来PE进口情况，目前PE标品进口窗口关闭，前期进口窗口有打开，预计5-6月进口供应有增量但增量有限。PE下游订单跟进速度缓慢，整体开工水平较低，下游厂家备货意愿弱。石化库存70，+1；港口库存基本持平。上游石脑油制利润尚可；标品进口窗口关闭；下游膜料利润水平同比偏低。09合约与现货基本平水；9-1价差90元/吨左右；HD价格相对坚挺，HD与LL间价差较强，在一定程度上影响LL的排产；LD与LL间价差继续收窄；L-PP主力合约价差750元/吨左右。PE维持供需双弱格局，PE价格短期受宏观因素以及海外价格的影响，关注进口利润的变化。23年PP的产能投放压力明显大于PE，23年PP的产能投放压力明显大于PE，长线来看L-PP价差预计仍有走扩空间，买L空PP套利建议持有，关注PE的进口情况以及PP新装置投放情况。 PP:★☆☆ （建议逢反弹做空） 拉丝现货7020元/吨。据闻巨正源二期上游已投料，安庆石化计划6月投料；PP检修装置陆续恢复，整体负荷环比回升，但拉丝排产处于同比较低水平；标品进口窗口保持关闭；CP丙烷报价超预期下跌。下游整体开工同比不及往年，新订单跟进情况仍然偏弱，部分行业成品库存水平较高，下游备货意愿偏弱。石化库存70，+1。上游油制与PDH生产利润尚可；粉料生产利润环比有好转；PP出口窗口打开；BOPP利润较低。09合约基差30元/吨；9-1价差50元/吨左右；共聚与拉丝间价差环比收窄；粒粉料价差水平偏高；L-PP主力合约价差750元/吨左右。PP供应增加，但下游需求未见好转，随着PP检修装置的继续恢复以及新产能逐渐投产，PP供需矛盾会更加突出，长线建议逢反弹做空，昨日沙特丙烷价格超预期下跌，成本支撑力度减弱，PP价格走弱，关注PP新装置投放情况。23年PP的产能投放压力明显大于PE，长线来看L-PP价差预计仍有走扩空间，买L空PP套利建议持有，关注PE的出口情况以及PP新装置投放情况。 PVC：★☆☆（检修量较大及西南干旱给价格一定支撑） 电石价格保持低位，PVC利润保持良好，当前利润对PVC供应的影响有限，未来装置检修量继续增加，开工率将小幅下降。终端需求仍然略显不足，当前复工速度明显落后，未出现疫情过后预期的阶段性赶工现象，下游开工未能继续走高，出现反季节性的小幅下降，且持续保持较低水平。供应受检修影响有所下降，需求保持疲弱，近期库存在高位持平，未形成去库趋势，仍然存在较大库存压力。PVC供应受检修影响有所下降，库存水平处于高位。当前基本面持续存在压力，但检修导致供应下降，以及西南地区干旱导致电力供应紧张的预期给价格一定支撑。 苯乙烯：★☆☆（供应受检修影响给价格带来一定支撑） 苯乙烯5月中旬有一定检修量，开工有所下降，预期影响有限。近期成本支撑和苯乙烯价格同步，利润尚可。PS和ABS利润进一步走低，三大下游利润未能因苯乙烯价格下降得到提振，本周PS和ABS开工均有较大降幅。苯乙烯库存近期小幅去库，主要由于持续检修造成供应下降，以及下游开工降幅暂时有限。苯乙烯在5月中旬至6月有一定检修，预期对供应影响有限；下游利润持续走弱，开工小幅下降，综合开工处于中等偏低水平。苯乙烯供应和需求同步小幅下降，供应受检修影响给价格带来一定支撑，但下游和终端需求不足，基本面仍然偏空。 天然橡胶：（市场炒作频繁，逢高做空） 近期市场炒作频繁，云南旱灾炒作告一段落，收储炒作又接连发酵。目前收储仍只是市场传闻，并未落实。即使落实，对01合约仓单影响也不会很大。 目前天胶市场的焦点仍是高库存问题，基本面情况继续恶化，后期库存将继续累积。供应端：云南产区6月全面开割；海南产区割胶正常；东南亚主产区逐渐上量；供应压力攀升。需求端：海外需求持续萎靡。内需环比下滑：轮胎出口静态需求不错，但后期有转弱可能。配套胎方面，四月新车产销环比下降，车企促销透支了后期需求。重卡替换胎需求方面；房地产需求持续萎靡，同比差于去年，且短期难以好转；基建需求由于资金短缺问题滑落至和去年同期相近水平。居民消费同比不错，但环比亦显著走低。天胶基本面疲弱，建议逢高做空。但仍需密切关注产区干旱情况。 新湖农产 油脂：★☆☆（原油大跌带动油脂跌势持续） 昨天，BMD毛棕全天震荡下挫。8月合约下跌3.95%，报收3405林吉特/吨。或因马棕5月产量环比增幅预计较大。昨日马棕FOB仍是6月降幅更大。近两日关注5月全月马棕出口及产量预期，当月库存环比大概率增加。若5月马棕产量环比增幅30%，则产量趋势回归正轨。若5月产量环比增加20%，其实仍显偏低。短期，关注MPOA5月马棕产量预估结果。隔夜，国际原油大跌，或因美国债务上限的协议仍存在不确定性、欧佩克+成员国释放了混乱的政策信息给本周末的部长级会议蒙上了阴影。原油重挫，带动隔夜CBOT豆油盘面大跌近5%，马棕跌幅相对美豆油温和但日间跌幅较大。国内方面，昨天国内油脂增仓下跌，棕榈油最弱。补跌马棕跌幅、国际原油重挫，国内油脂夜盘继续大跌，主力合约日线均再创阶段新低，空头走势明确。基本面看，上周国内大豆压榨量回升，但仍低于大豆放量进口所应有的压榨水平，海关政策对大豆到港节奏影响一直存在；国内进口菜油沿海库存再度回升，国内进口菜油6-7月库存压力彰显；因进口利润改善，上周国内有较多6-7月船期新增棕榈油买船。但因国内价格偏低、国际价格远期价格坚挺，上周也存在8-11月船期洗船。6月国内商业买船量已近30万吨，7月买船量10多万吨，6月马棕库存下跌速度预计放缓。短期，国际原油大跌拖累油脂，5月马棕产量环比增幅可能较大也是潜在因素。操作上，空单持有。 花生：★☆☆（供需继续两淡关注面积） 昨日，国内花生下跌。旧作10月合约下跌1.8%，报收9928元/吨。主力新作花生11月合约下跌1.04%，报收9530元/吨，超跌反弹放缓。国内基本面暂时平静。供给方面，国内产区花生库存少，8-9月春花生上市前，旧作尤其是商品米供需紧张，持货商挺价惜售。进口米6月之后到港将收尾。不过，因温度偏高，近期部分中小供应商因储存条件偏差，小幅让利清理库存。其余多数花生已经入库存，多数贸易商库内货源40%已经签订合同。国内需求继续清淡，但端午节将至，预计存在一定补库需求。中短期关注国内新作面积预期，再评估新作预期价格区间。 纸浆：★☆☆（供需预期一般，纸浆价格低位震荡为主） 2023年3月国际木浆发运量环比上升，同比偏低，外盘库存持续大幅走高。1-4月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格维持，双胶纸价格下跌，双铜纸价格下跌。下游开工方面，生活纸开工上升，双胶纸开工下降，铜版纸开工上升。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。供需预期一般，纸浆价格低位震荡为主。 豆粕；★☆☆；（走势偏空） 隔夜美盘休市。气象机构Maxar称，未来15天美国中西部、大平原东部和三角洲地区的降雨量预计低于正常水平，这可能导致干燥情况进一步恶化和扩大，加剧玉米和大豆作物的生长压力。国内市场，截至5月26日，国内油厂豆粕库存27万吨，环比略增，但仍处低位，饲料企业豆粕库存继续呈现南北分化，整体再次下降。上周油厂豆粕成交量下降，主要集中在现货成交，远期基差成交量较少，提货量则有所上升。连粕近期的走势跟美豆关联度很小，走出了一波自身的独立行情。从操作的角度来看，对于连粕单边，美豆破位，宏观形势趋弱，暂无供应端故事可讲，到港周期长的问题不宜过度反应，不排除有进一步下行空间。但是宏观弱势已久，不排除会有一些阶段性利好出台，国际国内都有可能。 生猪；★☆☆；（依然偏弱） 生猪现货价格略有反弹，但仍延续磨底走势。上周受养殖端看涨情绪拉动，存在惜售压栏情绪，配合临近月末，部分规模场缩减出栏量，供应端阶段性收紧，部分地区二育主体入场积极性再次提升，抢占市场猪源，进一步推动短期生猪价格上行。需求端来看，仍未见起色，鲜销走货仍不佳，白条价格被动跟涨为主，导致本周屠企亏损再次扩大。近期市场偏多情绪升温，市场分析预计前期冬季产能受损将影响6-7月份生猪供应能力，逐渐夯实生猪价格底部区间，近期虽未见到需求端利好提振，但继续下跌空间受限，盘面短期预计继续磨底或呈小幅反弹走势。 玉米：★☆☆（国际原油大幅下挫，商品走势转弱，芽麦利空担忧仍在） 隔夜美盘玉米基准合约收低1.7%，市场对美国国会是否通过美国债务上限协议的担忧加剧，国际原油大幅下挫，给玉米等谷物市场构成下跌压力。本周首次发布的作物评级显示，美国玉米评级优良的比例为70%，低于去年同期的73%，也低于市场预期的71%。此外中西部后续降雨预期亦引发盘面抛售。巴西玉米丰产预期确定性日益增加，目前二季玉米已经零星开始收割，更具价格优势，挤占美玉米全球市场份额。目前美盘玉米主要关注点天气，关注天气市炒作。国内方面，芽麦事件仍有待发酵，陈麦价格再度翻涨，进而支撑玉米价格，但预计待到芽麦上市阶段，仍将对玉米价格产生一定的利空打压，一是因芽麦价格更低，且可饲用，预计将以更低的价格冲击玉米饲用市场，第二，芽麦一旦收割，不便存储，农户会抓紧时间售卖，所以短期也有芽麦替代冲击的担忧。现阶段芽麦还未上市冲击，陈麦因芽麦事件价格开始上涨，盘面目前尚未炒作芽麦冲击预期，还停留在陈麦价格上涨上。后续我们认为芽麦利空将逐步兑现。但从中长期来看，若芽麦事件比较严重，导致小麦包括芽麦在内的收割总量下降，或芽麦收割后霉变比例大增，可能会导致年度上可供替代的小麦类总量下降，进而相对无灾时的预期是利多玉米的，但节奏上的利空我们认为是会率先体现的，但仍需等待芽麦事件的发酵。短期仍可关注9月合约逢高布局空单机会，但持仓时间或将压缩。此外关注政策上的不确定性，随着芽麦事件舆论发酵，政策可能会出台类似2018年的超标小麦托市政策，节奏上或会受到政策支撑的扰动。 白糖：★☆☆（关注政策变化） 国际方面，隔夜ICE原糖期货主力合约收跌25.33美分/磅，跌幅0.16%。5月国际贸易流紧张状态阶段性有所缓解，国际原糖震荡下跌，但总体来说国际食糖供需继续维持紧平衡状态。中短期来看，巴西6月降雨量预计增加，或影响压榨进程，预计短期内宏观企稳后国际原糖将从震荡中恢复，重回上升通道，关注需求国买船情况。中长期逻辑仍需考虑到厄尔尼诺事件可能性不断增加的影响下，包括印度、泰国、巴西和中国在内的主产国新季产量预期或有所下降，预计国际原糖中长期仍有上行动能，关注天气变化。 国内方面，郑糖期货主力合约收跌6870元/吨，跌幅0.49%。内外糖均有所回调，外糖回落或给出一定进口空间，关注本月底下月初的买船情况，如果6月国内仍不进口，供需缺口问题或成为国内糖市下一关注点。现货端看，集团挺价意愿依旧较强，后续关注终端数据和销区补库情况。中期看，预计郑糖二季度或仍有上升空间。短期来看，国内除轮库补充外，仍未看到确定性新增供应，预计郑糖短期内依旧维持震荡偏强，需关注政策变化，尤其是六月轮储可能导致糖价波动区间增大和提保带来的资金波动。 棉花：★☆☆ 短期，供给侧，随着各调研团深入疆内调研，对于新年度种植面积的预期初步已被消化，结合我司和市场多数团队调研结果，估测新年度棉花种植面积减幅在7%-10%波动。单产减幅情况各机构和棉农存在较大分歧，还需关注后续天气以及长势。据新疆气象局最新预测，6月2日至8日全疆大部气温快速上升，利于棉苗生长，天气扰动所带动的炒作窗口暂告一段落。需求侧，迈入淡季后，下游订单增量边际减小，但小单和短单陆续下达。随着棉价回调后，纱厂在高支纱利润空间依旧较大，低支纱利润转亏为盈的情况下大量补库，棉花库存为近2月最高。 短期，随着供给端话题逐渐减少，交易重心或回归整体基本面，而淡季中下游纱厂和布厂成品持续小幅累库，棉价整体或震荡运行。长期，新年度产量减少预期和新目标价格政策或导致棉农的惜售情绪有所提升叠加上轧花厂产能过剩，抢收概率较大，同时需求温和复苏的情况下，棉价重心有望上移。 新湖宏观 股指：★☆☆（创业板指在AI概念支撑下结束连阴，表现分化） 昨日市场三大股指呈现V型走势，创业板指几乎6连阴，但午后在AI相关概念，传媒、计算机、通信等板块的带领之下最终小幅收涨，两市成交额小幅放量，有筑底的迹象存在，北向资金净流入呈现分化状态。美国两党对债务上限协议的通过表示乐观，但是根据历史经验来看，债务上限上调后依然会给资产价格带来持续性影响，比如美国主权评级的下调，所以出发美股及美债利率下跌，避险货币及黄金上行，美股的下挫可能会给A股带来一定的冲击，但是当前A股仍然处于强支撑位，建议继续观察。彭博关于5月PMI的数据给出了两个不同方向的预测，另也有传言说周四会有提振信心的会议，地方债问题无需过度担忧，系统性风险发生的可能性不大，但当前增量资金入场意愿不足，谨慎情绪升温，风险偏好低迷，在资金层面上也对大指数形成压力，所以短期这种存量博弈状况没被打破，风险偏好也没有明显回升的时候，市场预计不会出现趋势化行情，会继续快速轮动，TMT虽然是长期发展的主线，但是其内部也存在分化，而且交易拥挤度过高导致仍然在波动，所以短期也需要谨慎对待，预计市场整体还是会呈现弱势震荡的行情。短期内，市场依然倾向于以防御性策略为主。 国债：★☆☆（经济弱现实下，债市有支撑，关注政策预期情况） 国债：盘面上看，昨日国债期货高开震荡走弱。进入月末银行体系资金面延续宽松局面，同时周末公布工业企业利润数据不佳，债市表现积极。就上周以来情况的看，最新公布的EPMI数据环比继续回落至50.7%，除就业指数环比回升以外其余分项都继续回落，由此预计月底PMI数据大概率延续下降趋势，关注今日将公布PMI数据。后期来看，财政政策前置发力后，二季度明显后继乏力，经济修复动能明显走弱，经济大概率延续弱复苏局面。同时在去年低基数高同比背景下，预计二季度政策处于观察期，经济基本面以及政策面仍对债市偏友好；叠加全球地缘局势可能持续发酵避险情绪不减下，短期债市依旧有支撑，调整压力有限。警惕地产链条持续走弱下，政策预期升温带来的利空影响。 黄金：★☆☆（国会债务协议前景仍不确定，金价震荡偏强） 黄金：盘面上看，隔夜内外盘金价震荡偏强。隔夜美国国会关于债务上限协议投票的前景仍不明确，市场避险情绪有所升温，支撑金价震荡偏强。近期公布美国多项经济数据整体偏强，导致美国经济软着陆可能性提高。同时上周五公布美国核心PCE超预期上行，同时耐用品订单不降反增，进一步强化市场加息预期，给金价带来压力。近期CME利率期货显示，联储6月加息概率在六成左右。加息前景有较大不确定性，继续关注即将公布就业和CPI数据。从联储官员表态来看，官员们在是否进一步加息方面存在分歧，强调行动取决于数据的决策模式，以及年内不可能降息。短期市场关注点将再度转向基本面以及政策面。中长期市场逻辑延续“加息暂停+潜在衰退担忧+期待就业市场降温”，美联储货币政策周期转换期，滞胀可能长期化以及去美元化下黄金货币属性凸显，央行持续的购金等长期驱动明确，中期对于黄金来说均为利多。另外地缘局势有升温迹象，一定程度支撑中长期趋势行情。

昨夜，国际油价突然大跌。 美股盘中，美油一度跌至69.02美元/桶，日内跌幅略超过5%， 布伦特原油跌至73.32美元/桶，日内跌4.9%。截至今晨收盘，WTI 7月原油期货收跌4.42%，报69.46美元/桶；布伦特7月原油期货收跌4.43%，报73.54美元/桶，和美油均收创5月4日以来新低。 有市场分析指出，俄罗斯没有履行其减产承诺，这可能会让其他成员国感到不满。数据显示，截至5月28日的四周平均海运石油出口量为六周以来首次下降，降至364万桶/日。该数据抹平周度数据的部分波动，但显示流向国际市场的原油仍处于高位，比去年底高出逾140万桶/日，比承诺减产的基准月份2月高出27万桶/日。 此外，据华尔街日报援引知情人士报道，由于俄罗斯不断向市场注入大量廉价石油，破坏了沙特提振油价的努力，两国之间的紧张关系正在加剧。 知情人士说，沙特对俄罗斯没有充分履行其限产承诺表示愤怒。沙特官员已向俄罗斯高级官员投诉，并要求他们遵守商定的减产协议。 据悉，在6月4日欧佩克+即将在维也纳举行重要会议之前，这两个世界上最大的产油国之间的摩擦非常明显。由于对全球经济放缓抑制能源需求的担忧日益加剧，欧佩克+此次大会将决定今年下半年的生产计划。 也有石油市场资深人士将油价重挫的原因归咎于对债务上限协议的担忧。“债务协议能否顺利达成并不是一件轻而易举的事情。毫无疑问，这使市场感到紧张，”美洲瑞穗证券能源期货副总裁罗伯特·亚格尔表示。石油分析主管帕特里克·德哈恩也指出，人们对债务上限协议的“怀疑日益增长”，以及债务限制未能提高可能引发“严重衰退”，抑制了对石油的需求。 俄国防部：莫斯科遭无人机袭击，普京、白宫表态 5月30日，俄罗斯国防部发布消息称，30日早上，8架乌克兰无人机对俄罗斯首都莫斯科发动袭击，但均已被击落。 俄罗斯国防部称，乌克兰当局针对莫斯科市设施的攻击是恐怖袭击。目前，俄相关部门正在调查袭击的参与者。 据俄新社报道，俄罗斯总统普京称，乌方出动无人机袭击莫斯科是“恐怖主义活动”。 据英国天空新闻网消息，在莫斯科30日发生无人机袭击事件后，美国白宫回应称，“我们不支持对俄罗斯境内发动袭击”。白宫还称，“我们的重点是帮乌克兰夺回主权领土”。 马斯克：特斯拉公司反对“脱钩断链”，愿继续拓展在华业务 2023年5月30日，国务委员兼外长秦刚在北京会见特斯拉首席执行官马斯克。 秦刚表示，中国人民正以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴。中国式现代化是人口规模巨大、全体人民共同富裕、人与自然和谐共生的现代化，将创造前所未有的增长潜力和市场需求，中国新能源汽车产业发展前景广阔。中国将继续坚定不移推进高水平对外开放，致力于为包括特斯拉公司在内的各国企业打造更好的市场化、法治化、国际化营商环境。中国的发展是世界的机遇。一个健康、稳定、建设性的中美关系既有利于中美两国，也有利于世界。拿特斯拉汽车来比喻，发展好中美关系，需要把准方向盘，沿着习近平主席提出的相互尊重、和平共处、合作共赢的正确方向前进；及时“踩刹车”，避免“危险驾驶”；善于“踩油门”，推进互利合作。 马斯克表示，中国人民勤奋、智慧，中国发展成就理所当然。美中利益交融，如同连体婴儿彼此密不可分。特斯拉公司反对“脱钩断链”，愿继续拓展在华业务，共享中国发展机遇。 有色金属普跌 周二，有色金属板块普跌，但沪锡、沪镍价格出现上涨，且沪锡涨幅相对较大。分析人士认为，有色金属板块走势分化，主要和各品种自身基本面有关。 方正中期期货有色金属总监杨莉娜表示，近期有色金属走势分化主要是受宏观预期以及各品种基本面差异的影响。锡价波动居首，与缅甸供应扰动的消息有关。5月20日缅甸重申矿山禁采政策，而缅甸锡矿产量占全球约13%，引发市场短缺忧虑。此外，从消费结构来看，铜、铝、锌消费结构偏传统基建、地产，受当前预期转弱影响较大，而锡和镍的消费主要是新能源和芯片，市场普遍看好其消费预期，铅则整体处于下有成本支撑，上受需求限制的振荡区间，相对矛盾并不显著。 “目前有色金属仍受宏观情绪主导。”杨莉娜表示，美债上限议题悬而未决，市场担忧如果美国两党未能达成一致，将引发全球性的金融危机，短期避险情绪升温。最新公布的美国经济数据表明，粘性通胀仍存，加之美联储重要官员亦表示将继续升息应对通胀，紧缩忧虑再起。另外，中国复苏力度边际减弱，叠加消费淡季引发市场对于后市的需求预期转弱。 短期来看，杨莉娜认为，工业品可能随着宏观情绪反复而宽幅波动。如果美国债务上限达成一致，短期情绪回暖之下，工业品可能会迎来超跌反弹。不过，从中长期来看，在海外衰退周期下，有色金属仍将偏弱势运行。作为顺周期品种，有色金属价格将反映出未来经济的衰退预期。过去几十年的统计数据表明，铜价与联邦利率大部分时期存在高度正相关的关系，加息见顶意味着铜价也将见顶。其背后的逻辑是，当美联储加息见顶乃至不得不降息时，经济已经陷入衰退，此时资本开支减少，终端需求大幅萎缩，工业品需求也随之大幅下行。此轮加息周期的风险在于，过去几次联邦利率超过5%时，美国经济都不可避免地陷入了深度衰退，带来更严重的商品回调压力。 印尼政策有变？沪镍供强需弱 沪镍主力合约在周二早上开盘后出现较为明显的反弹上行，而后回落至收盘价163790元/吨，涨幅1.48%，日内振幅4.46%。 5月30日，在2023 SMM印尼国际镍钴产业链大会上，印尼投资部高管表示，或将在今年推出镍价格指数，并暂缓对于镍产品征收关税的计划。此前，曾有消息传出印尼政府或将计划取消对于镍产品的免税政策。SMM认为，单从印尼高镍生铁的角度，此前取消免税政策的消息对于进口镍铁的成本有一定抬升的预期，加大了印尼镍铁出口或将受到一定限制的预期。然而此消息一出，相当于印尼镍生铁或将较国内镍生铁优势弱化的预期被打破，而镍铁整体持续过剩预期再次回到最初的状态。 肖宇非表示，昨日沪镍振荡小幅反弹走势符合预期，一是美债上限问题达成协议，情绪暂时稳定。二是镍现货市场紧缺，本周沪镍库存减少38.33%至560吨，LME镍库存减少474吨至38700吨。社会库存处于历史低位并持续去库、国内外交易所库存不断下降对期价形成支撑。 杨莉娜认为，周二沪镍价格小幅上涨，一方面是宏观压力略有缓解，而镍作为前期下跌较为剧烈的品种，在整体压力缓解、空头回补下有一定反弹需求，镍锡这类资金敏感度较高品种共振。另一方面，从镍自身基本面来说，虽然中期供应全面过剩压力较大，但短期来看，镍低库存且仍在去库的矛盾易引发较强波动。 从基本面来看，杨莉娜分析认为，供给方面，国内电解镍产量料会继续增长，电解镍今年新投产能继续爬坡，而季度末也有新产能投产预期。进口来看，电解镍5月末6月初或有进口到货，对当前低库存略有缓解。库存方面，LME镍处于低点，国内期现货库存也都处于极低位置，现货升水反复波动。从需求端来看，合金刚需暂处淡季按需采购为主，不锈钢排产受限需求，仍处于期现主动去库存过程中，新能源汽车长期发展较好，但今年需求增长较去年明显降速，而原料端产能产量均在改善。 “建议短期以反弹对待，中长期仍可能有下行空间。”杨莉娜表示，需关注宏观流动性收缩节奏以及需求预期影响，基本面关注电解镍产能释放节奏与现实供应预期差。 肖宇非认为，镍的基本面没有发生改变，镍市场供应端的增量预期不变，加之现在镍产能处于高利润状态，中长期依然是供强需弱的基本面不变，保持中长期看空的观点。近期出现的反弹是中长线高位加仓比较好的机会。值得关注的是，近期消息面多空交织，印尼免税政策的进一步确认和落地是近期需要跟踪关注的。 国信期货有色金属研究员李祥英认为，镍价短期反弹，但上行动力不足，虽有低库存支撑镍价，但当前电解镍进口盈利空间已经打开，进口镍将对库存形成补充。而向下受制于与硫酸镍之间的价差问题，短期也难有太流畅的下行趋势。整体来看，镍价短线围绕16万元/吨一线振荡概率较高。 沪锡涨幅近3% 昨日，沪锡强势上涨，截至收盘，主力2307合约涨幅2.91%，接近3%。 方正中期期货沪锡研究员胡彬认为，沪锡大涨主要有两方面原因，一是日前缅甸佤邦政府发文重申8月禁止矿产开采，这也再次证实了此前4月下发的禁矿声明，当时消息带动沪锡在当日涨停。二是西南地区某冶炼企业表示在周末已经进入检修状态，检修将持续1个半月左右，预计影响产量2000吨左右。这两则消息使得锡供应端偏紧预期加强，锡价强势上涨。 从基本面来看，胡彬分析称，供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，冶炼企业周度开工率小幅上升，但矿端资源紧张问题依然长期存在，且某西南地区冶炼厂也因此开始停产检修。近期沪伦比振荡整理，进口盈利窗口维持开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。4月锡焊料企业开工基本较3月持平，部分企业预计5月订单情况会小幅好转，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比有所下降。库存方面，上期所库存有所上升，LME库存有所增加，SMM社会库存周环比大幅减少。精炼锡目前基本面需求端依然难言向好，但是未来供应端或将持续偏紧，只是价格反弹后现货成交较为清淡。上周缅甸佤邦政府重申8月禁矿，叠加周末冶炼厂检修的消息提振盘面强势上涨，建议短期偏多思路对待，中长期延续区间振荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位230000元/吨，下方支撑位175000元/吨。 南华期货有色分析师肖宇非分析称，从精炼锡供给端看，在临近夏季时，锡冶炼厂会逐步开始检修。根据以往经验，检修将从6月逐步开始，到8月逐步结束。据了解，部分西南地区冶炼厂已经将检修提上日程，开始为检修做准备。随着检修的开始，精炼锡供给将减少。另外，缅甸禁矿事件还在发酵，市场仍有传言，佤邦将严格执行此前宣布的禁矿令。若严格禁矿，锡矿供给或将减少超过4%。需求端，费城半导体指数在5月25日和26日出现大幅上涨，主要是因为几大半导体公司股票价格上升，市场看好AI科技带来的半导体需求。在供给逐渐走向紧张，需求有新的亮点的情况下，锡价大涨。 “未来锡价或仍以夯实底部基础为主，伺机寻找发力的亮点。”肖宇非表示，从技术面看，锡价在15万元/吨、18万元/吨和20万元/吨这三个位置有明显的支撑。从供给端看，在锡价跌破20万元/吨之后，部分冶炼厂开始出现一定的亏损，会导致精炼锡供给减少，从而刺激锡价上涨。从需求端看，AI科技带来的新增长点目前暂时无法形成规模，因为锡价和需求关联程度大于供给。从短期来看，锡价或有一定的上涨，但是难以形成上涨趋势，除非电子消费品需求能够如期复苏。 以上内容来源：期货日报 原文链接：突发！莫斯科遇袭，普京、白宫表态！马斯克：反对“脱钩断链”！深夜利空，油价重挫！有色金属普跌

股指： 周二晚道指下跌0.2%，纳指上涨0.3%。后市研判：美国债务上限谈判虽已达成框架协议，但在国会通过仍存在程序性问题，变数仍存。游戏板块虽大幅回升，但整体上泛AI板块调整时间并不充分。从主要指数的运行性质上看，属于去年四季度开始一浪上升后的二浪回吐，预料后市两市主要指数仍需震荡调整。后市指数谨慎，可使用股指期货对冲权益持仓风险。投资建议：以防风险为主，可使用股指期货进行风险对冲，行业与主题ETF轮动。 多空方向：震荡整理 国债： 周二央行公开市场开展370亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，因此当日净投放350亿元。临近月末，周二货币市场跨月的7天逆回购利率较上一交易日上行，DR001加权平均1.28%，上一交易日1.36%；DR007加权平均2.07%，上一交易日1.96%。周二银行间国债现券收盘收益率较上一交易日涨跌互现，整体变动不大。临近月末，本周以来央行加大公开市场资金投放力度，今天上午9:30国家统计局将发布5月采购经理指数（PMI）数据，5月制造业PMI可能会继续在荣枯线之下。短线国债期货或震荡。 【操作建议】 交易型投资适量资金波段操作。 多空方向：震荡 贵金属期货: 【品种观点】 前一交易日期间，美国公布数据显示，美国5月咨商会消费者信心指数为102.3，高于预期值99和前值101.3。另一方面，美债务上限协议表决在即，部门共和党议员再度表达反对声音，影响金融市场的担忧及观望情绪加剧。美股指数微弱盘整，整体收平，美10年期国债收益率回落至3.6960%，美元指数小幅下行至104美元附近，贵金属价格整体微弱反弹，COMEX金价小幅上行0.8596%，COMEX银价微幅上行0.2145%，COMEX金、银价差比率扩张至84.8363，建议已介入短线多银价波动率套利策略的投资者持有剩余策略头寸，后市建议继续关注美联储货币政策预期、中美关系预期，金融市场风险偏好变化以及贵金属市场持仓结构变化。 【多空方向】 弱势盘整。 橡胶、20号胶： 【品种观点】 供应端国内外新胶缓慢上量，进口量同比高位，国内现货供应端仍有压力，需求端轮胎内销情况改善较慢，虽企业产能利用率尚维持较高水平，但下游终端市场表现疲软，新订单情况转弱，对原材料采购情绪偏弱，天胶价格回归基本面，短期上方仍有压力。 【操作建议】 观望或短线参与 【多空方向】 震荡 甲醇： 【品种观点】原油下跌，煤炭价格仍有下跌空间，国内甲醇开工回升，企业订单待发减少，港口和产区继续累库，下游烯烃需求略回升，传统需求加权开工偏稳，短期甲醇期价宽幅偏弱振荡。 【操作建议】逢高做空 【多空方向】 空 尿素： 【品种观点】化工煤价格弱势下滑，国际尿素价格延续阴跌。内地尿素企业累库，供应仍然维持高位。国内尿素现货价格弱稳，低价成交略有好转，南方农业备肥逐步跟进，工业则延续刚需采购。 【操作建议】 观望或逢高做空【多空方向】 震荡偏弱 PTA： 【品种观点】 美联储六月加息概率提升，夏季燃油需求向好，空好博弈，原油价格下跌；供需方面，PTA累库速度放缓，但现货供应仍充裕，需求疲态，预计短期PTA价格跟随原油价格回弹，后续需关注国际油价、PTA工厂检修情况。 【操作建议】 逢低做多 【多空方向】 震荡偏强 乙二醇： 【品种观点】 美联储六月加息概率提升，夏季燃油需求向好，空好博弈，原油价格下跌；供给方面，乙二醇港口库存下降，需求方面，聚酯开工率小幅上行，仍以刚需为主，预计短期乙二醇区间震荡，后续需关注原油价格及乙二醇装置变动。 【操作建议】 观望或短线操作 【多空方向】 区间震荡 铁矿石： 【品种观点】 长流程企业高炉产能利用率、铁水产量环比增长；港口铁矿石库存继续下降，压力暂时不高，但澳洲巴西港口库存仍处于年内高位，钢厂库存历史新低并有继续下降趋势，钢厂暂无明显补库意愿。矿价以钢价为锚，钢价走势影响矿价。 【操作建议】 短线参与 【多空方向】中长期震荡偏弱 螺纹： 【品种观点】 行业一定程度复产，鉴于行业亏损有所扩大，复产进程还需要关注；下游需求日成交表现仍相对平淡。行业复产需求平淡，价格低位震荡。5月下旬或6月上旬，雨季或导致需求乏力，库存有累库可能。后期若有相应减产政策发布或实施，将对市场造成扰动。 【操作建议】 短线参与 【多空方向】震荡偏弱 工业硅 【品种观点】 期货市场方面，上一交易日，2308合约日内震荡运行，收于12880元/吨，较上日下降5元/吨，降幅0.04%。 现货方面，上一交易日中国工业硅市场参考价13938元/吨，较上一日价格下调30元/吨。工业硅市场成交价格继续下调，但降幅放缓，继续下跌空间较小，部分高电价区的硅厂选择停炉。 有机硅方面，有机硅市场整体表现仍然偏淡，目前临近月底，市场尚未出现好转迹象，部分单体厂报价仍较为坚挺，未随原料价格走低向下调整。中下游企业有部分入场采购并适量备货，但态度仍表现谨慎。 市场总体来看，目前工业硅价格主要依靠成本端支撑，随着大厂利润空间被逐步挤压，市场报价也逐渐趋向平稳，预计短期内价格维稳运行。 【操作建议】 观望或短线操作 【多空方向】 震荡运行 镍 【品种观点】 上一交易日，沪镍主力2307合约开盘跳涨后弱势运行，夜盘窄幅震荡，收于161890元/吨，下跌2090元/吨，跌幅1.27%。现货方面，金川镍主流升贴水+8500元/吨，较上日下调700元/吨，俄镍主流升贴水+6400元/吨，较上日上调400元/吨。现货方面，日内镍价冲高回落，市场观望情绪较浓，整体成交表现一般。金川镍出厂升贴水下调，同时贸易商面临月末换月压力，市场升贴水报价日内也有多次下调。俄镍资源有少量到货流入市场。进口盈亏情况，沪伦比7.94，交仓盈亏亏损13036.51元/吨，俄镍提单1014元/吨，俄镍仓单-606.51元/吨，镍豆提单-2575.75元/吨，镍豆仓单-2980.88元/吨。 【操作建议】 短线操作 【多空方向】 震荡运行 焦炭 【品种观点】 成本端，随着入炉煤价格止跌企稳，焦企成本支撑增强，需求端， 随着钢材消费淡季到来，钢厂亏损范围扩大，焦炭九轮提降后整体降价800元/吨。焦钢博弈加剧，焦炭仍有提降预期。短期内预计焦炭期价弱稳为主。 【操作建议】 建短线操作。 【多空方向】 震荡偏弱。 焦煤 【品种观点】 供给端，国内炼焦煤生产正常，甘其毛都口岸日均通车量维持600车左右。焦煤供给较前期有所收缩。需求端下游焦炭完成九轮降价，部分焦企陷入亏损。钢材表观需求环比下降，焦煤价格上方承压。预计焦煤期货盘面短期震荡偏弱。 【操作建议】 建议观望或短线操作。 【多空方向】 震荡偏弱 铝 【品种观点】美债务上限法案的讨论继续，市场目前仍不明朗，隔夜铝价偏弱调整。国内社库减少2.6万吨，在供给稳定，需求减弱的情况下，库存体现了电解铝行业集中度很高，体现了非市场化的供需行为表现。后市临近交割，由于货源紧缺，库存续降，可能导致较高的BACK近月升水结构，或短期的反弹。但是在美债问题仍然是更大的压制因素。后市铝价对抗性加强，跌幅相对低。 【操作建议】 建议短线区间操作。空头保值继续持有看跌期权。主力合约支撑位17400元/吨，第一压力位18200元/吨.伦铝区间为2190美元/吨-2250美元/吨。 【多空方向】 震荡 铜: 【品种观点】美债务上限法案的讨论继续，市场目前仍不明朗，隔夜铜价调整。欧洲央行6、7月加息，叠加美商业活动指数创2年新低，美指走低。库存去化显著收窄，表明供需转化的情况。债务上限流程中风险，核心PCE超预期走高，高息发债问题。高息将持续衰退预期不变压制铜价。欧央行持续加息。基本面，矿端供给相对大于冶炼产能，冶炼产量预计小幅减少，进口窗口开启，下游逢低采买增加库存减少，但是终端订单偏弱，去库动力缺少延续性。预计短期震荡偏强，中期依然看弱。 【操作建议】 建议空单持有。主力合约支撑位63800元/吨，第一压力位65600元/吨.伦铜区间为7800美元/吨-8200美元/吨。 【多空方向】 震荡 棉花 【品种观点】 美棉小幅上涨，期价一度冲高，但很快承压回落，得州降雨和美国债务上限问题仍然构成压力。郑棉振荡整理，短期市场仍处于调整行情之中，预计振荡行情还将延续。 【操作建议】 观望。 【多空方向】 振荡 白糖: 【品种观点】 ICE原糖微跌，原油下跌给市场带来压力，市场关注印度雨季的进展及巴西生产提速的情况。郑糖振荡盘跌，短期呈现偏弱振荡格局，整体突破方向尚不明确。 【操作建议】 观望。 【多空方向】 振荡 油脂： 【品种观点】 国际原油下跌 美豆出口不佳和种植进度超预期 美豆油大幅下挫 预期棕榈油供应增加 马棕榈油承压走低 豆油库存回升 棕榈油库存继续下降 菜油库存再度回升 国内三大油脂基差表现较强 油脂渠道贸易商采购谨慎 三大油脂单边空头趋势形成 昨日油脂大幅下挫 跌破前期支撑位 新空单介入 整体油脂中长期保持空头思维 【操作建议】 油脂新空单介入继续持有。Y2309支撑位6680，压力位7880；P2309合约支撑位6250，压力位7400；OI2309合约支撑位7300，压力位8600。 【多空方向】空 双粕 【品种观点】 美豆出口数据不佳和超预期种植进度施压 美豆系全线下跌 巴西大豆升水回升 国内海关政策依旧偏紧 国内油厂大豆库存回升 但是豆粕和菜粕库存仍在下降中 整体来看豆粕呈现外弱内强格局 国内豆粕和菜粕现货价格下降 带动基差回落 小麦主产区降雨增多 市场预期饲料麦增多 对豆粕形成替代冲击 油脂急速下挫 引发买粕卖油套利加码 豆粕表现抗跌 套利方面 豆粕7-9和9-1正套离场 关注重要点位支撑 暂不点价 【操作建议】 双粕承压下行概率增大，关注重要点位支撑，豆粕2309合约压力位3505，支撑位3360，菜粕2309合约压力位3050，2900支撑， 豆粕7-9或者9-1正套离场。暂不点价 【多空方向】空 玉米： 【品种观点】 受累于美国中西部降雨预期叠加大宗商品需求忧虑，隔夜CBOT玉米期货承压下行；国内玉米价格企稳，新麦水份偏高导致陈麦积极补货，中储粮、地储小麦拍卖溢价成交，陈麦价格继续走强，高水分小麦继续流入饲用环节；期货盘面短线试探上方压力位，中线看空思路不变。 【操作建议】 C2307合约关注上方压力2650-2700，C2309合约关注2600-2630压力效果，C2311合约关注2550-2580压力效果；若盘面验证压力有效，建议远月合约卖保及空单可伺机入场。 【多空方向】 短线反弹，中线看空 生猪： 【品种观点】 今日早间猪价主线稳定，河南稳定至14-14.6元/公斤，四川稳定至14-14.4元/公斤；当前生猪整体供应仍相对充足，现货短线反弹预期仍存，然而目前来看猪价上涨力度远不及预期，预计短线盘面仍将继续弱势运行挤期货升水，等待现货的进一步表现。 【操作建议】 LH2307即将进入限仓阶段，建议观望为主，下方支撑关注15000；LH2309合约跌破16500支撑位打开进一步下跌空间，前期卖保及空头头寸继续持有，短线支撑下移至16000。 【多空方向】 短空 【格林大华期货研究所】 期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考

生意社05月31日讯 上海国际能源交易中心5月30日沥青中质含硫原油交割仓库数量日报：中质含硫原油交割仓库数量总计11001000桶，较前一交易日仓单数量持平，其中中化弘润潍坊减少仓单数量为0。 　　(文章来源：生意社)

宏观金融衍生品：下行空间不大 股指期货。昨日市场下探回升，三大指数盘中一度跌超 1%，尾盘悉数翻红。AI 概念全线爆发，基建、房地产也出现反弹。在前期市场连续调整后，指数已经回落至相对底部区间，但由于做多动能不足，短期反弹力度有待观察，关注今日 PMI 数据。 黑色系板块：双焦再创新低 螺卷。由于市场对美国债务上限、产油国分歧等因素担忧，原油价格大幅下跌，进而再次影响黑色商品价格。美国 6 月加息概率提升，总的海外宏观不利于商品价格上涨。国内对政策有所期待，导致商品价格有所反复，预计近期弱势震荡。 铁矿。6 月美联储加息的预期继续提升，原油价格大幅回落，海外宏观环境依然不利于商品价格上涨。本身铁矿供需基本面也有转弱的预期在，近期的反弹更多是对国内政策的预期，预计短期盘面震荡，后期随着港口累库，价格还有继续下行的压力。 双焦。如前期所提，双焦仍在寻底的过程，自身基本面向下驱动已基本反应完，目前是动力煤价格下跌导致的共振下跌，单边仍旧是反弹布空，同时，此前下跌中现货和盘面均表现为焦煤跌幅大于焦炭，焦化利润充足，也可做空焦化利润，即多焦煤空焦炭。 铁合金。天津港、钦州港库存开始去化，锰矿持稳回调，成本线暂稳，但成本端冶金焦、兰炭均处在下行通道，下游采购积极性不强，现货价格不断回落，下游钢厂库存下跌，交割库持续去库，贸易商库存同样偏低，部分隐性库存被消化。上周五库存数据显示硅铁大幅垒库，硅锰小幅去库，总的来看供需双弱，夏季基本面预期逐渐走弱。钢厂减产预期仍在，预计未来双硅跟随黑色系盘面共振，考虑到硅锰未来收储，远月合约可轻仓试多，考虑多硅锰空硅铁价差套利。 玻璃纯碱。纯碱大幅下挫。部分厂家宣布减产去库，受其影响本周库存纯碱垒库 0.02 万吨，基本持平，市场情绪波动比较大大，一方面远兴锅炉用水问题出现，产能受限，二是部分厂家挺价限售，目前整体现货价格维持在 1900-2000 元/吨，短期起到支撑作用。煤炭、原盐、天然气等价格带动成本线坍塌，锚定 1600 的成本均线有大概率被击穿，明年一月均线锚定 1300 左右。策略上短期看多，长期逢高布局空单。玻璃继续探底。本周玻璃日熔量持续走高，现货产销一般，供大于求格局不改，库存垒库 404.1 万重量箱。成本端的纯碱、煤炭等都存在成本坍塌的情况，竣工端数据虽然表现较好，但是仍然不及往年，玻璃整体需求对保交楼较为依赖，盘面向上要看产销数据能否回暖或者产量大幅下调（供给刚性很难）。本身处在出货淡季，策略上建议逢高布局空单。 能源化工：油价再度大跌 原油。对美债上限期限临近国会能否通过忧虑叠加 OPEC+主要国家在会议前表态混乱使得隔夜油价再度重挫，美国进一步加息概率近期明显增加也令市场承压。预计原油中期难以摆脱衰退忧虑情绪持续偏弱。 沥青。5 月第 4 周沥青产业数据显示炼厂开工率和出货量均环比上行，厂库社库涨跌各半，各项数据变化较第 3 周相比均不显著。近期油价强势对沥青带动效应逐渐减弱，需求较弱以及前期炒作原料供应已经结束打压沥青盘面心态。隔夜油价大跌，沥青总体震荡偏弱。 LPG。当前市场格局仍偏宽松，来自中东和北美的供应保持高位。需求端而言，不同下游明显分化：以 PDH 为代表的烷烃深加工利润得到一定支撑，在经历过一轮集中大检修后，短期开工率有望维持中高位；但燃烧淡季及烷基化需求下滑对消费形成压制，市场缺乏有效反弹动力，预计延续弱势。 PTA。PX 最紧张时期已过，由于 PTA 装置处于检修高峰期，对 PX 需求稍有减弱，因此 PXN会过渡一部分到 PTA 一端，目前 PTA 利润压缩至 337 元/吨附近。昨日原油价格下跌，成本支撑不足叠加本轮检修时间较短，基本上只有 15-20 天左右，那么在短暂去库的格局下，反弹空间有限，6 月份仍然以偏空思路对待。策略建议：逢高做空 TA09。MEG。EG 昨日日盘维持震荡，夜盘下跌突破 4000 支撑位，而煤价和甲醇价格仍在走弱，未来煤价预期较差，昨日 EG 止跌主要在于主港小幅去库，因此未来乙二醇的综合成本仍然有下移空间，EG 偏弱格局不改。策略建议：EG09 逢高做空思路不变，多 TA 空 EG。 PVC。煤价下跌带动远期成本下移仍然是目前主要的交易逻辑，供应端因亏损减产的量级仍然偏少，没能给市场带来一定的利好，后续仍需要关注是否会扩大影响。现货成交依旧比较低迷，需求未有好转，PVC 价格偏弱格局不改。策略建议：逢高做空 V09 合约，下方支撑偏强，可考虑卖出底部看跌期权。 甲醇。炒作情绪消退，甲醇重回跌势。消息面上，宁夏宝丰三期 240 万/年煤制甲醇精馏装置已重启。临近月底存量装置陆续恢复，而浙江兴兴出售 6 月下船货后 MTO 装置停车或降负的可能性较大，斯尔邦 MTO 装置能否重启仍是未知数。目前甲醇依旧维持供应充裕而需求偏弱的基本面格局，进口确定性增长且仍处累库周期的情况下供需驱动依旧向下。成本端暂未止跌企稳，MTO 需求短期难以出现明显恢复，甲醇反弹驱动不足，关注后期供应端是否有额外减产以及斯尔邦、鲁西和浙江兴兴几套 MTO 装置的实际运行情况。建议前期空单可适当逢低止盈或逢反弹加空，09-01 依旧逢高反套。 棉花棉纱。郑棉由于短期天气炒作阶段性降温，需求进入淡季，叠加宏观因素扰动，内外共振大幅走弱。中长期，新年度新疆棉花产量减幅或超预期，籽棉抢收预期仍强，外加消费预期向好，预计棉花中长期偏强。操作上短期建议观望，中线待回调企稳后布局 09 或 01 多单。 有色金属：有色普跌 沪铜。基本面缺乏驱动，铜价震荡运行。周二伦铜收跌 0.29%，沪铜主力日盘收跌 0.20%，夜盘收跌 0.14%。宏观面，美国债务上限问题基本尘埃落定，但加息预期大幅抬升，等待本周美国就业数据指引，短期陷入僵持状态。基本面，随着上周铜价的反弹，下游补库意愿预计将出现下滑，同时进口维持打开状态，现货偏紧的局面或出现边际改善，预计库存去化缺乏持续性，前期正套可以考虑逐步离场。总体基本面矛盾不突出，宏观陷入僵持，铜价震荡运行。 沪铝。基本面偏空，铝价承压回落。周二伦铝收跌 0.67%，沪铝主力日盘收跌 0.61%，夜盘收跌 0.03%。供应端，市场对 6 月后云南等地复产预期向好，后续供应压力逐步显现。消费端，初端开工出现下滑，淡季背景下，新增订单不足。成本方面，目前综合成本进一步下滑至15800 附近，对铝价形成拖累。总体基本面偏空，铝价承压回落。周一铝锭延续去库，考虑到云南复产仍需时间，短期维持去库的可能性较高，策略上跨期正套逢低仍可参与。 农产品：基本面普遍利空 油脂。隔夜国内外豆类油脂普遍大跌。一方面受原油走弱拖累，另一方面还是因自身基本面利空影响，美豆和马棕的产量前景强劲。5 月马棕产量将环比增加 45%，美豆播种率达到 83%，远高于去年同期的 64%。预计，近期油脂仍将维持弱势，操作上可继续持有空单。 豆粕。现货由于进口大豆到港，持续下跌，国内库存开始逐渐进入类库周期。期货则相对抗跌，使得基差大幅收敛。而美国种植进度较为顺利，最新公布的每周作物生长报告显示，截至 5月 28 日当周，美豆播种率为 83%，市场预期为 82%，去年同期为 64%，五年均值为 65%。出苗率为 56%，去年同期为 36%，五年均值为 40%。因此短中期仍然维持震荡下行的观点。 生猪。昨日 2307 合约下跌 2.12%。临近月底养殖场不同程度缩量。能繁母猪去产能四月减速。目前供应相对稳定较充裕，下游端白条走货一般。底部初步显现，有二育和冻品托底。预计近期盘面震荡，上方空间不宜过分看高，价格缺乏上行支撑，操作上建议空近月多远月，底部附近空单可止盈，然后择机逢高做空。 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。

　　黄金最新行情趋势分析： 　　黄金消息面解析：周二(5月30日)，在政府债券收益率下降的支撑下，金价大幅上涨。黄金一度升破1960美元，随后回落至这一关口下方交投。今日稍早，金价在欧市开盘时触及两个月低点1931.99美元，随后在西班牙公布通胀数据后反弹超过30美元。美国谘商会周二公布，5月份美国消费者信心指数跌至102.3，低于4月份向上修正后的103.70。数据好于预期，根据普遍预期，经济学家预计信心指数将降至99.1。与此同时，美国经济数据也将成为焦点，重点是就业数据。ADP私营就业人数将于周四公布报告，非农就业报告将于周五公布。 　　根据初步数据，西班牙5月份消费者价格指数(CPI)下降0.1%，而不是预期的增长0.1%，年增长率从4.1%降至3.2%。这些数据可能预示着将于周四公布的欧元区通胀将出现更大幅度的下降。德国将于周三公布4月份CPI初值。西班牙HICP通胀率降至2.9%似乎对欧洲央行是个鼓舞人心的消息，不过这在很大程度上反映了西班牙特有的因素，包括批发能源价格的传导速度快于大多数国家。西班牙的通货膨胀率下降得比欧元区其他地方快得多，而且随着能源通胀可能进一步下降以及核心通胀呈下降趋势，总体通胀料将在一两个月内降至2%。欧元区整体的通胀最终应该会跟进下降，但西班牙的通胀数据不会让周四公布的欧元区5月CPI数据变得更容易预测。尽管报告指出，虽然美国消费者保持乐观的态度，但他们的预期仍然相当悲观。 　　黄金技术面分析：黄金日内先低位震荡，午间受美指妖异拉升影响而走跌，虽然跌破1940，但好在下方1930趋势支撑未破，最终在1932附近止步回弹，且美指的大幅调整也如预期的给黄金带来上涨动能，目前黄金连续6个小时图的回弹，已经测压至首个关键压力10日线1960附近。 　　根据日线以及小时图结构，短线预期黄金测压至10日线1960附近是有会有*作用的，但是参考目前美指的状态，似乎美元还有继续回修需要，而黄金在10日线1960附近压力也可能只是暂时的，如果美指今晚以及明日持续回落，那么黄金上方或可能去进一步测试60日线1975附近，甚至前期交投高点与20日线1985-90一带。但黄金的回升终究只是技术上的超跌反弹，后期黄金大概率还是有可能会回归偏弱的，不过这需要时间，在这时间内，黄金呈现技术回弹的可能性会比较大，而后期行情能否回归弱势，也需要基本面的利空配合，结合未来基本面时间，本周四美联储褐皮书报告或可能成为短线上涨的阻碍，而如果要回归弱势，则可能要等到下月中旬美联储利率决定前后。 　　黄金4小时图处于下行通道中整理蓄势，今日盘中试探1946美元附近之后出现了一波下跌，击穿了前低点1936美元的支撑位置。我一直强调要注意多头出现的拐点是1960附近，只要没有破位1960最后一次下跌高点，那么短期内黄金还是会向下运行。虽然目前黄金已经测压至10日线，此位也大概率会有争夺，但是考虑到美指尚有延续回修需要，所以晚间黄金主思路还是以看技术性的反弹为主，依然先侧重于择低进行短多，10日线1960附近可能会有争夺，短空可以尝试，但风险也会加大。综合来看，今日黄金短线操作思路上贺博生建议回调做多为主，反弹做空为辅，上方短期重点关注1970-1975一线阻力，下方短期重点关注1948-1943一线支撑。 　　原油最新行情趋势分析： 　　原油消息面解析：5月30日（周二）美市盘中，美原油交投于70.15美元/桶附近；美元周一下跌，达成债务上限协议在全球市场提振风险偏好，削弱了美元的避险吸引力。美国总统拜登和众议院议长麦卡锡周末达成协议，将暂停实施31.4万亿美元的债务上限，并为未来两年的政府开支设定上限。他们表示相信民主党和共和党的立法者都会支持这项协议。OPEC秘书长阿尔盖斯在周一的一次采访中表示，称OPEC已经不再是一个有效的独立机构的说法是不公平的。他表示，为了恢复市场的稳定和平衡，OPEC已成功地让10个国家加入了合作宣言。尽管60多年来存在各种波动和挑战，但OPEC一直是一个稳定的参与者。同时他重申，该组织做出的所有决定都是为了实现石油需求和石油供应之间的“良好平衡”。他还表示，OPEC对2023年全球石油需求增长的预测，是由于人们预计，随着即将到来的夏季旅游，航空燃料和汽油的需求将会回升，总体来看，尽管美债务上限谈判达成初步协议，但共和党强硬派公开反对，增加在国会闯关之路艰难，加之伊朗在解除制裁后全面重返石油市场 ，且美联储6月加息概率上升，油价涨幅或受限。短线关注美债务上限谈判国会闯关结果。 　　原油技术面分析：原油昨日十字小阴线收盘，空间收缩略小，日线级别震荡；MACD金叉，KDJ死叉，均线交织，短线走势变数较大，鉴于之前油价受到55日均线压制后大幅回落录得大阴线，目前油价仍受到5日均线压制，后市略微偏向震荡下行，初步支撑在上周四低点支撑在71.00附近，若失守该支撑，则增加短线看空信号；进一步支撑参考70整数关口和5月15日低点69.39附近位置。上方5日均线阻力目前在72.85附近，55日均线阻力目前在74.22附近，若能收复该位置，则增加短线看涨信号。进一步阻力参考上周高点74.71和 100日均线75.87附近位置。综合来看，原油今日短线操作思路贺博生建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期重点关注70.8-71.3一线阻力，下方短期重点关注68.5-68.0一线支撑。 　　本文由贺博生供稿，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，仅供参考，风险自担，转载请注明出处。