小麦价格下跌，玉米“天花板”下移 自2020年玉米就开始快速上涨，然后开启了在2500～3000元/吨区间的宽幅震荡行情。受种植成本连年提升影响，玉米底部区间也在不断上移，所以对于底部2700元/吨是强支撑。不过，在小麦价格持续下跌后，玉米的“天花板”也在不断下移，如果小麦跌破2900元/吨，那么，玉米的2700元/吨就比较难支撑，预计运行区间会跌落到2500～2700元/吨。所以，未来新季小麦价格成为重点，关系到玉米价格的变动范围，后期需给予关注。 面对当前行情，企业该如何应对 在玉米这波行情下跌后，远月合约11月、1月、3月已经跌至平水状态，对于还未采购现货的企业可以尝试做多，等着后期接货；对于已经有现货头寸但没有参与套保的企业，当前最优的策略是头寸置换，即卖现货买盘面；对于已经有现货头寸且做套保的企业，这波行情下来，期货不仅可以抵消现货亏损甚至还带来一定利润，真正实现了风险的对冲。 综合分析，当前的玉米行情关键还看小麦价格变化，尤其是新季小麦上市时的收购价，如果后期小麦在和玉米的替代过程中价格稳定，坚持住3000元/吨这个底线，那么，玉米价格的底部2600～2700元/吨是强支撑；如果新麦上市，无论是需求还是政策端都不太给力，价格跌破2900元/吨，那么，玉米的运行区间将会进一步下移至2500～2700元/吨。 免责声明：以上任何观点，皆为交流探讨之用，不构成任何投资建议。据此入市，风险自负！

在小麦价格跌落神坛之后，玉米紧随其后，短短几天时间，现货价格跌幅达80元/吨，期货盘面下跌125元/吨。除了小麦的拖累，玉米自身基本面偏弱也是关键原因：一方面是进口端，近期民间进口商持续进口美玉米，近一个月时间累计进口230万吨；另一方面是下游养殖和加工企业持续亏损，采购意愿不强；此外，宏观性风险持续发酵，美联储继续加息，对处于高位区间的玉米都是很大的风险因素，玉米跌落的驱动力很强。总之，短期内玉米价格仍呈弱势，目前已经接近区间下沿，那么，未来的方向将会如何？ 跌至区间下沿，底部有政策支撑 从年度周期看，结合种植成本核算，玉米未来的年度运行区间大概率在2700～2900元/吨，北方港口收购价已经下跌到2720元/吨，跌破集港成本2750元/吨，接近区间下沿。笔者认为，在区间下沿去轻仓位买货或者在盘面做多还是比较安全的，未来可能下跌情绪持续发酵，玉米价格进一步下跌，但是目前的安全边际已经挺高了，未来反弹至成本的概率很大。 另外，从政策端考虑，无论是两会，还是中央一号文件，对于粮食安全非常重视，稳产保供、保护农民的种植积极性是政策导向。因此，在临近新季玉米播种之际，国家不会让价格肆意下跌。上周末，中储粮蛟河库、齐齐哈尔库、榆树库已经开收，不仅是本地库收，还租库另收，不过目前收购量较少，几个库加起来日均1000吨，这对于下跌的玉米行情来说是杯水车薪，不过在情绪上给予行业一定信心。 免责声明：以上任何观点，皆为交流探讨之用，不构成任何投资建议。据此入市，风险自负！

玉米价格小幅下调。由于气温升高，基层粮源存放困难，进口玉米量增加以及小麦价格下跌等众多因素叠加，使得玉米现货市场行情下跌。3月下旬后段-4月份，中国养殖及饲料生产加工市场将继续缓慢恢复，但受畜禽水产品消费需求总体明显偏弱影响，养殖市场的恢复进度明显片缓慢，因此饲用玉米原料的消耗需求总体依旧偏弱，预计到4月下半月，养殖市场的恢复才会有相对明显的起色，因此我们判断，在3月下旬后段-4月上半月期间，玉米饲用消耗需求总体依旧偏弱，深加工环节对玉米的消耗需求也总体偏弱，预判在此期间，玉米价格总体依旧继续偏弱走势为主，局部持续回调与局部持续弱稳交织存在的局面将依旧保持，到4月下半月后才有望跌幅放缓且止跌回涨几率逐步提高。DDGS价格稳中偏弱。玉米现货的下跌缓解酒精企业生产成本压力，但下游消费差，走货量不畅加上产品库存积压，酒精企业开机率小幅下调，DDGS供应量有所减少，企业仍存挺价心态，但其他粕类价格偏弱，DDGS在性价比优势不太突出，预计短期内DDGS行情或将弱势运行。本文仅供参考

现货市场：周五玉米现货价格继续稳中偏弱运行。北港玉米二等收购2680-2720元/吨，较周四下调10-20元/吨，广东蛇口新粮散船2840-2860元/吨，集装箱一级玉米报价2930-2950元/吨；东北玉米收购价格续跌，黑龙江深加工新玉米主流收购2550-2630元/吨，吉林深加工玉米主流收购2580-2670元/吨，内蒙古玉米主流收购2600-2740元/吨，辽宁玉米主流收购2680-2750元/吨；华北玉米价格震荡走低，山东收购价2760-2900元/吨，河南2800-2920元/吨，河北2740-2770元/吨。【重要资讯】（1）美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2023年3月23日的一周，美国玉米净销售量为105.82万吨（包括2022/23年度以及2023/24年度），远低于一周前的318.9万吨，但位于市场预期范围内。美国农业部周四还宣布，美国私人出口商报告向中国销售17.8万吨玉米，在2022/23年度交货。（2）职业农场主公司(ProFarmer）和多恩公司联合发布的种植意向调查显示，2023年美国玉米种植面积将增加，大豆面积基本稳定。调查结果显示，今年美国玉米种植面积预计为9210万英亩，比去年增加350万英亩，大豆播种面积预计为8740万英亩，比上年减少10万英亩。所有小麦的种植面积达到4960万英亩，比去年增加490万英亩（3）市场点评：外盘市场来看，中国对于美玉米的采购继续提振市场，不过新季种植面积预期的影响有所增加，短期市场聚焦于3月底种植面积以及库存报告，目前种植面积增加预期的声音较高，关注实际兑现情况，今天外盘期价波幅可能会比较高。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，美玉米以及巴西玉米进口利润尚可，提振进口预期，施压国内价格；小麦价格继续弱势运行，替代端的施压延续。随着盘面价格的持续回落，利空情绪已经有所反应，短期期价或进入支撑区间。以上分享仅供参考，不作任何买卖依据。

豆粕行情解析 巴西方面，巴西新季大豆已收62%，前周53%，去年同期为69%，虽然降雨拖累了整体进程，但是无法影响最终本年度创单产，本周再度小幅上调巴西新季大豆产量和输出量，预巴西新年度油粕输出量总额也会创纪录新高。国内方面，3-5月大豆到港预估880万吨，保持了较高的水平，但是需求方面目前下游积极性仍较差，大部分处于随用随买的状态。此外，受巴西大豆集中收获上市影响，近期巴西大豆升贴水大幅下跌，同时受国外整体下跌影响，CBOT期货价也出现同步回落，叠加汇率升值，成本端大幅下降，油厂榨利改善，近月船期南美大豆盘面压榨毛利给出50元/吨左右的利。综合来看，CNF升贴水延续弱势，同时CFTC持仓显示海外基金大幅翻空国际小麦、玉米和油脂仓位，也导致美豆价跟随下跌，成本端的塌陷叠加国内下游养殖利差，现货情绪不积极等影响，豆粕期货盘面出现拐头向下，预短期豆粕将延续弱势表现。 以上内容仅供参考，不作为任何投资建议。

淀粉行情解析 国内方面，东北余粮仅剩不足两成，东北深加工企业玉米库存已积累至往年同期高位水平，期货盘面大跌过后，拖累现货下跌，走货意愿亦偏低，且下跌过程中，下游亦不积极。中国从俄罗斯输入谷物预增加，以上利空因素叠加，国内豆粕、玉米等饲料原料价联动下行。周中，玉米2305合约跌破震荡区间，5月合约期价向12月中旬的价低位靠拢，玉米期价的持续下跌，随着农民手中余粮减少，饲料企业补库意愿增强，深加工企业按需采购，对价有一定支撑，但由于小麦价回落，饲用小麦占比或将提高，预计短期内国内玉米市场将保持弱势运行。经历本轮下跌，对玉米看涨信心打压较为明显，从成本来看，仓储成本逐月递增，相对支撑玉米现货价，但从替代角度来看，小麦、定向稻谷及输入谷物预将压制玉米价上行，且近期中俄元首会晤后，我国输入俄罗斯谷物预期亦明显增加。情绪端看涨信心不足，成本端支撑力度被弱化，预玉米价格主流区间震荡下移，短期小麦价连续下挫拖累玉米，可逢高入场9月空单。 声明：本文章仅代表个人观点，仅供参考，不做入市依据，盈亏自负！

　　近期，苏皖麦价延续下行态势，“买方”市场氛围浓厚，饲企陆续采购小麦替代玉米。预计在流通市场供需宽松格局主导下，苏皖麦价仍将弱势运行，关注饲企小麦市场采购力度以及主产区新麦产情。 　　麦价持续下行 饲企陆续采购 　　近期，苏皖地区面粉市场走货缓慢，制约面粉加工企业整体开工率，需求疲软叠加面粉及麸皮市场行情弱势运行，加剧面粉企业经营压力，面粉企业粮源采购数量及成本控制较为严格。 　　苏皖地区麦价整体延续下行趋势，“买方”市场氛围较为浓厚，持粮主体不断下调小麦销售底价，饲料加工企业陆续采购小麦替代玉米。 　　3月20日，江苏南京溧水白马粮食购销有限公司销售5453.571吨2021年山东产小麦，实际成交2723.261吨，底价3040～3060元/吨，成交价3060元/吨。 　　3月21日，江苏无锡国家粮食储备库有限公司销售3894.87吨2021年产小麦，全部成交，底价2980元/吨，成交价3030～3060元/吨。 　　受江苏奔牛国家粮食储备库委托，3月22日，南方小麦交易市场竞价销售9089.99吨2020年江苏产小麦，底价2900元/吨（车船板价），全部成交，最高成交价2965元/吨，最低成交价2940元/吨，成交均价2954元/吨。 　　3月22日，安徽濉溪县百善粮食储备库销售7476.128吨2020年、2021年产小麦，底价2920元/吨，均未成交。 　　3月22日，江苏地区2017年产最低收购价小麦投放量1.1039万吨，全部成交，成交均价2777元/吨，周环比下跌59元/吨，最高成交价2900元/吨，最低成交价2690元/吨。其中，白小麦成交均价2894元/吨，混合麦成交均价2714元/吨。 　　据市场监测，截至3月下旬，江苏连云港地区面粉企业普通小麦净粮进厂价在3000元/吨左右，泰州泰兴地区面粉企业30粉出厂价3440元/吨、麸皮出厂价2100元/吨；安徽亳州地区面粉企业普通小麦净粮进厂价3010～3020元/吨，宿州市埇桥区面粉企业30粉出厂价3400元/吨、麸皮出厂价2200元/吨。 　　轮出力度加大，粮船运费平稳 　　近期，南方销区储备小麦轮出力度加大，成交价呈下降趋势。3月21日，广东汕头市储备粮食和物资有限公司销售4014.395吨2019年江苏产红小麦，全部成交，底价3000元/吨（散装、包装，仓库堆边交货），成交价3000元/吨；销售4485.11吨2019年江苏产小麦，底价2980～3000元/吨（散装、包装/麻袋，仓库堆边交货），未成交。 　　3月21日，浙江海盐县粮食收储有限责任公司销售2207吨2018年浙江产小麦，底价2880元/吨（散装，车船板交货），全部成交，成交价3034～3044元/吨。 　　3月23日，广东广州市花国储粮油收储有限公司销售9000吨2020年6月入库澳洲优质白麦（APW），实际成交900吨，底价2980元/吨（围包散储，仓库堆边交货），成交价2980元/吨。 　　3月24日，广东肇庆国家粮食储备库销售2499.97吨2020年入库河北产“藁优5766”小麦，全部成交，底价3000元/吨（围包散储，仓库堆边交货），成交价3000元/吨。 　　据统计，2023年以来，国内成品油价格共调整4次（上调2次，下调2次），其中汽油价格累计上调155元/吨，柴油价格累计上调150元/吨。据统计，截至3月下旬，江苏靖江安宁港至广东各港口5000吨级小麦船运费70～75元/吨，至福建各港口5000吨级小麦船运费60～65元/吨。 　　截至3月24日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦5月合约期价报收于690美分/蒲式耳，较上年同期下跌395.75美分/蒲式耳，跌幅达36.45%。海关数据显示，1月至2月国内累计进口小麦302万吨，同比增加38.2%；进口单价2424元/吨，同比上涨11.22%，其中2月进口单价2655元/吨，较2022年11月高位下跌8.9%。 　　供需宽松施压 购销格局或变 　　据统计，2023年以来，江苏地区国家政策小麦累计投放7.3965万吨，全部成交，同比下降2.2057万吨，周度成交均价2777～3049元/吨；安徽地区国家政策小麦累计投放5.622万吨，全部成交，同比下降62.5483万吨，周度成交均价2919～2988元/吨。 　　随着天气逐步升温，面粉消费步入传统淡季，需求疲软将很大程度上制约面粉企业整体开工率，供给端将很大程度上影响麦价走势，苏皖麦市仍面临较大的供给压力，麦价重心仍将下降。 　　小麦、玉米价差将进一步缩窄，小麦饲用替代需求将好转，质量与价格成为持粮主体库存小麦赢取市场订单的关键。后期关注主产区新季小麦产情、玉米市场行情走势及国家政策小麦投放动态。 关键词 普麦 来源 粮油市场报 文章仅代表作者个人观点 不能作为入市依据

加拿大谷物贸易商维特拉（Viterra）周四表示，该公司将从今年7月开始停止从俄罗斯运输谷物，并且可能会出售在俄罗斯的资产。大宗商品巨头嘉能可持有维特拉部分股份，截至今年2月，维特拉已成为全球第四大小麦出口商。 维特拉周四表示，公司已得出结论，其在俄罗斯的业务不再符合长期发展方向，正就出售俄罗斯业务和资产进行评估。有消息称，维特拉已提出将其在黑海一个主要粮食码头50%的股份出售给俄罗斯的Demetra Trading公司，后者持有剩余50%股份。 俄罗斯粮食出口商联盟负责人爱德华·泽尔宁(Eduard Zernin)透露，维特拉在俄罗斯的当地团队已经自行组织起来，并计划成立自己的出口公司。 嘉吉也将退出俄罗斯市场 就在一天前，另一大农产品巨头美国嘉吉公司也表示，将从7月起停止出口从俄罗斯采购的粮食，不过其船运部门将继续从俄罗斯港口运输谷物。嘉吉称：“随着与粮食出口相关的挑战继续增加，嘉吉公司将在2022-2023财年结束后，于2023年7月停止俄罗斯粮食出口。”嘉吉在黑海港口新罗西斯克的粮食码头拥有股份，该公司并未说明是否会出售这些股份。 尽管俄乌冲突爆发后，一大批外国公司离开了俄罗斯，但多数西方农作物贸易商选择继续在该国经营业务，同时宣扬自己在保护粮食流通方面发挥了重要作用。俄罗斯的农产品并未受到直接制裁，但由于俄罗斯银行和国有企业受到限制，贸易可能会变得复杂。俄罗斯农业部表示，嘉吉和维特拉的退出不会影响到俄罗斯的粮食出口水平，运输能力将继续正常进行。 据俄罗斯《生意人报》去年12月报道，俄罗斯主要化肥供应商UralChem通知俄总统普京，它愿意购买谷物贸易商嘉吉和维特拉的当地资产，并要求政府批准这项交易。UralChem公司首席执行官德米特里·科尼亚耶夫在给普京的信中表示，嘉吉和维特拉会在2023年离开俄罗斯市场。不过，嘉吉和维特拉当时均否认了出售俄罗斯资产的计划。 关键词 普麦

近期，国内小麦市场“暴雷”，价格呈现显著下跌的走势，山东部分制粉企业报价触底1.38元/斤，国内主流小麦价格也回落至1.4~1.45元/斤左右！小麦价格倒塌式下跌，根源在于目前国内面粉需求迟缓，麸皮价格大幅回落，制粉企业开工率偏低，转嫁风险情绪高涨，而市场原粮供应宽松，政策性小麦托市不断，企业补库意愿不高，市场呈现超预期下跌的走势！ 不过，随着小麦价格大幅回落，小麦与玉米之间的价差收窄，山东、河南多地饲料企业陆续补货小麦进行饲用，而临储以及最低收购价小麦虽然仍有托市投放的趋势，但是，地方性粮库轮换积极性减弱，市场稳价的情绪转浓，企业压价支撑转弱！ 从报价来看，山东地区，东明五得利、山东天邦以及菏泽华统面业，企业报价补跌10~40元/吨，主流小麦报价企稳，目前，价格普遍维持在1.38~1.45元/斤左右，多地粉企仍有停收的现象！在河南地区，周口五得利报价下跌20元，执行价1.4元/斤，主流面企报价企稳1.4~1.45元/斤；在河北地区，深州五得利、柏乡五得利以及雄县五得利报价下跌20~40元，小麦挂牌报价徘徊在1.41~1.445元/斤！ 关键词普麦 文章仅代表作者个人观点 不能作为入市建议

进入3月份以来，全球市场宏观避险情绪浓厚，大宗商品板块整体承压。在外盘玉米价格经历一波超跌后存在修复预期，但缺乏大幅上行的动力。国内方面，余粮供应进入收尾阶段，市场建库心态依旧谨慎，库存压力或相对偏小。替代品方面，国内小麦价格整体重心下移，小麦-玉米价差走缩，小麦饲用替代效用显现，抑制玉米价格，同时，饲用稻谷拍卖开启，加之进口玉米近期采购量激增，均从供给端给玉米市场施压。而从需求来看，一季度需求端恢复缓慢，近期回升幅度或仍然有限。然而，需求恢复的弱势并没有阻挡我国进口采购玉米的步伐。2022年玉米进口利润表现不佳，我国玉米进口量同比大幅下降。全年玉米进口量为2062 万吨，同比下降27.3%。近期，CBOT玉米期价回落期间，中国大笔采购美玉米。3月29日，美国农业部单日销售报告显示，私人出口商再次报告对中国销售20.4万吨玉米，于2022/23年度交货。自3月14日至今，美国农业部已经11次发布单日销售报告，累计报告对中国销售309.2万吨玉米，对未知目的地销售11.28万吨玉米，总销售量达到320.48万吨。从美玉米市场的角度来看，中国买家连续购入美玉米，美玉米出口量有望恢复，给其盘面带来提振，但是从国内玉米市场的角度来看，这种进口量的补充则从供给端给市场施压，给价格带来利空影响。其他玉米主产国方面，一方面，根据巴西玉米收获季判断，6月份开始我国或将继续采购巴西玉米，另一方面，随着俄乌冲突给黑海地区谷物出口带来的边际影响减弱，我国今年重启对乌克兰玉米的大笔进口的可能性逐步增大。我们认为对进口玉米的采购步伐会持续，主要是因为进口玉米价格相较于国内玉米有比价优势。国际玉米采购以CBOT盘面价格为基准，这段时间盘面上长期有利润，刺激进口采购成交，加之进口采购相对于国内贸易属于远期合同，目前的需求并不是决定是否成交的决定因素。向前看，整体谷物市场供应或延续宽松格局，国际玉米市场新季供需预期转向宽松。目前南美玉米仍未定产，阿根廷玉米产量趋于下调，而巴西玉米有望增产而填补部分下降缺口。但考虑南美天气扰动，仍需警惕后期产量变化。美玉米新季增产预期强烈，乌克兰新季产量前景堪忧美玉米进入出口高峰期，旧作销售仍显乏力，国际市场供需预期宽松化压制美盘上行，国内玉米市场供应趋降，下游养殖、深加工需求缓慢复苏。若新陈小麦压力衔接，加之陈稻拍卖重启，将对未来国内玉米价格形成较大压力。文章仅供参考，不做投资建议。

　　面粉和麸皮在3月份也双双下跌。据市场信息，目前主产区30粉主流出厂价格在每吨3320-3520元，月环比下跌40-100元；60粉出厂价格在每吨3160-3400元，月环比下跌约40-80元。面粉价格下调主要原因是终端消费不景气，再加上当前阶段属于面粉消费淡季，下游贸易商采购动力较弱。 　　目前麸皮每吨出厂价格在1910-2040元区间，相比上月同期下跌约600元，同样用作饲料原料的次粉价格也跌至每吨2500-2700元。 　　加工企业尽管可以通过下调小麦收购价来降低生产成本，但依旧难改经营困境。以华北地区某普通中型制粉企业为例，按照当前市场上面粉、麸皮及其他产品价格，理论测算，这个粉厂加工一吨面粉要亏损约100元。对于那些先进领先型企业及专用粉企业，在当前市场环境下也存在不同程度的亏损。不仅制粉企业的加工收益为负，其原粮存货也面临着减值。这就意味着，之前所收的原粮库存不仅没有降低综合生产成本，反而成了经营“包袱”，企业陷入“用，还是不用”的两难境地。 　　郑州粮食批发市场研究预测部主任申洪源认为，4月份小麦市然还是笼罩在“空”气之中，但继续大跌的空间明显收窄，建议企业在此期间冷静面对，谨慎操作。

　　一些业内人士和专家认为，小麦市场经过2月、3月的价格下跌，已经释放了部分“利空”，但对于4月份，乃至再后一段时期，依旧应该理性且谨慎。 　　首先，市场供应状况在近一段时期内还是重要的“利空”因素。在储备轮换方面，市场价格下跌导致轮换效率下降，为按期完成轮出任务而随行就市下调轮出价格，或又会压迫市场，产生进一步的“负反馈”；临储小麦会在4月份投放多久暂无定论，但只要是维持投放，就会压制现货行情；农户、基层粮点和贸易商等手中余粮剩余依旧较高，根据各类可统计数据，粗略估算还有约2500万吨小麦可供销售。 　　其次，预计4月份的消费状况不会比3月份更差。一方面，虽然当前小麦缺乏显著的增量消费机会，但随着宏观形势逐步企稳好转，存量消费或有恢复的可能。另一方面，在小麦价格跌至3000元之下的关口后，饲用机会将逐步显现，从目前看，和华北地区玉米间价差已经收窄至120元之内，已经有头部饲养企业开始挂牌进行收购。 　　第三，偏悲观的市场预期在短时间内还占主流。外部看，如黑海外运协议延长、美联储激进加息让美欧银行相继“暴雷”、一些小麦主产国丰收预期等多重因素让CBOT(芝加哥商品交易所集团)小麦价格承压运行；内部看，当前冬小麦长势良好墒情适宜、宏观运行形势保持稳健，“哈尔滨市支持俄粮回运项目”启动实施等，都给予了市场“宽松”的预期。 　　基于上述，有关专家建议产业各方冷静面对，理性操作。对于手中还有存粮的农户，建议存粮“应出尽出”，毕竟后期随着气温快速回升，雨水增多，粮食保管难度加大，受潮变质的风险提升，继续留存的意义不大。对于基层粮点、中小贸易商，可以利用购销灵活、扎根“一线”的优势，通过先锁定上家，再寻找下家的方式开展“短平快”式的贸易。去年通过第三方资金收购小麦的企业，如果存量还比较多，建议合理有序出粮，毕竟距离新麦上市还有不足2个月的时间，不建议再等待“可能出现，但比较渺茫”的市场机会，同时也可以考虑走访销区省份，利用区域间价差来减少损失。加工企业的关注重点应转向下游的面粉、麸皮等产成品销售和贸易渠道的拓展，同时加强库存管理、维持现金流健康安全。

春节过后，国内玉米市场维持弱势，进入3月份，天气转暖，基层玉米售粮进度大幅提升，潮粮供应宽松，渠道以及深加工库存逐步增加，但是，由于稻谷拍卖以及养殖业萎靡，饲料企业谨慎采购，而深加工企业下游产品走货不畅，利润空间偏低，企业开工率低迷，库存逐步宽松后，工厂多以滚动补库为主，现货玉米行情并无有明显的起色，不过，由于基层余粮逐步减少，市场对于4月份，玉米行情拐点预期一致！ 但是，船破又遇顶头风，近期小麦价格“跳水”，玉米反受其伤！ 据了解，由于国内面粉走货进入淡季，面粉需求萎靡，制粉企业库存压力陡增，叠加，面粉储存难度增加，企业被迫降价促销，面粉价格走低，而麸皮行情也大幅回落，受养殖端萎靡，饲料企业需求不畅，而豆粕行情大幅下挫，国内麸皮价格逐步跌破2000元/吨，制粉企业盈利承压，企业补库原粮情绪低迷！ 而国内政策性小麦持续投放，进口小麦不断到港，叠加，部分贸易商恐慌情绪升温，现货小麦供应宽松，制粉企业大幅落价，目前，国内现货小麦价格大幅回落至1.4~1.45元/斤，山东部分制粉企业挂牌价格跌至1.38元/斤！ 小麦价格大幅下调，而在山东地区，目前，深加工玉米报价维持在1.35~1.45元/斤，玉米小麦价差逐步收窄，部分饲料企业陆续采购小麦，这势必会限制对玉米的采购！叠加，国内低价稻谷重启拍卖，进口玉米陆续到港，这进一步限制了需求端对于玉米采购的表现，玉米价格进一步承压，恐慌情绪在玉米市场依然蔓延！ 据机构汇总数据显示，在东北地区，目前，深加工玉米挂牌报价跌至1.26~1.38元/斤，山东市场主流玉米加工企业挂牌报价跌至1.353~1.41元/斤！玉米现货行情大幅回落，基层农户压粮惜售情绪降温，部分贸易商囤货情绪转弱，现货玉米流通增加，其中，山东地区，最近几日，企业门前排队车辆持续宽松，目前，早间排队车辆达到了1450车左右，现货玉米市场供强需弱凸显，短期内，价格难以止跌，市场仍有进一步回落的态势！ 但是，理性来看，虽然，短期内，基层余粮宽松，现货玉米上量增加，需求方面刚需较差，玉米维持偏弱的风险，但是，从历年国内玉米消费水平来看，国内玉米仍需大量的进口，玉米长期供应缺口依然存在！ 而4月份，玉米市场，个人认为，价格仍将维持震荡偏弱的格局，不过，随着玉米现货价格进一步下行，玉米流通也将逐步减弱，叠加，基层余粮逐步减少，玉米购销或将进入双减的阶段，但是，对于小麦市场前景依然不明朗，玉米价格的底部是多少，仍需关注小麦落价的表现，近期，多地粮库轮换粮的节奏有所放缓，小麦跌势或将逐步减弱！ （内容仅供参考，不构成投资建议）

　　上海航运交易所4月1日发布沿海(散货)运输市场周度报告。月末，电厂日耗持续走弱，拉运需求减弱，船多货少情况再现，沿海散货综合指数走势趋缓。3月31日，上海航运交易所发布的中国沿海(散货)综合运价指数报收1127.06点，较上期上涨0.4%。 　　煤炭市场：市场需求方面，雨水增多，水电情况有所改善，电煤消费需求进入季节性疲弱阶段。部分电厂开始春季例常检修，沿海八省电厂日耗降至186.3万吨，环比减少4.9万吨。需求终端在有长协兜底、进口煤补充的情况下，维持刚需补库拉运。环渤海各港合计日均调进136.6万吨，环比减少6.3万吨，日均调出量131.9万吨，环比减少16.2万吨。煤炭价格方面，主产地煤矿逐步复产，产量回归正常，煤炭供应维持高位，且日耗处于季节性回落期，市场供需格局宽松。进口煤继续实施零税率消息传出，贸易商开始加快出货，煤炭价格震荡下跌。运价走势方面，进入用煤淡季，下游拉运积极性减弱，部分港口空泊现象增多，装运多为长协，市场需求有限，船多货少局面持续，沿海煤炭运价向下调整。3月31日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1150.91点，较上期上涨0.7%。中国沿海煤炭运价指数(CBCFI)报收833.81点，较上期下跌6.1%，其中，秦皇岛-张家港(4-5万dwt)航线运价33.8元/吨，较上期下跌3.0元/吨。华南航线，秦皇岛-广州(6-7万dwt)航线运价为42.3元/吨，较上期下跌3.2元/吨。 　　金属矿石市场：本周钢厂高炉开工率稳中有增，铁水产量延续增长趋势。钢材库存连续第六周下降，降幅环比有所扩大，铁矿石价格延续高位震荡。钢厂补库较为谨慎，按需补库为主，矿石运价有所回调。3月31日，中国沿海金属矿石运价指数(CBOFI)报收769.67点，较上期下跌1.3%。 　　粮食市场：在小麦价格深跌、前期进口粮到货等因素下，收购主体心态谨慎，深加工企业压价收购，下游产品走货不畅，玉米价格震荡下行，沿海粮食运价有小幅下跌。3月31日，沿海粮食货种运价指数报1106.95点，较上期下跌1.2%。

　　3月国内小麦大幅下跌，至月末，小麦价格已经跌至去年2月份时的水平，产业链各方损失严重。郑州粮食批发市场、中华粮网等专家预测，4月上旬，主产区小麦行情可能还会惯性走低，不过下行空间已经极为有限，中旬后小麦价格或有所企稳，但短期内出现大幅回升难度较大。 　　下游消费不足“压垮”小麦行情 　　3月份，小麦价格继续下滑，特别是到月底，企业挂牌收购价加速下调，据市场信息，月底主产区普麦价格已经跌至每吨2900元左右，和2月份相比下跌了约220元，和元月初相比累计下跌了约330元。优质强筋小麦也跌至每吨3020元，较年初下跌约340元。总体上看，市场供应量庞大，而下游消费支撑不足，“压垮”了小麦的行情。 　　从供应方面看，临储小麦每周固定投放，尽管单次投放量仅14万吨左右，但交易底价低，对小麦的现货价格会造成较明显的牵制。 　　3月份，临储小麦共投放5周，周均投放13.3万吨，月环比基本持平；成交12.7万吨，月环比略低0.3万吨；成交率95.7%，月环比下降3.9个百分点；成交均价每吨2763.82元，较上月下跌105.95元。 　　临储小麦目前每周基本按照“10+4”的方式进行投放交易，即10万吨托市小麦和4万吨新疆临储小麦。尽管小麦价格大幅下跌，但由于托市小麦投放底价较低，且投放量相对较少，依旧能够高比率成交，但也会拖累现货市场行情。 　　由于价格持续下跌，市场心态发生变化，农户、基层粮点和各类贸易商均在近段时期加大了销售和出库力度，进一步加剧了市场供应压力。 　　从消费方面看，制粉消费受宏观形势影响，持续保持低迷状态，而可用作饲料原料的麸皮、次粉等又因生猪存栏下降而需求明显减少，加之生猪企业本身还有库存小麦，更降低了对外采购的积极性。

随着近期临储小麦每周固定投放，尽管单次投放量仅14万吨左右，但交易底价低，对小麦的现货价格会造成较明显的牵制。3月份，临储小麦共投放5周，周均投放13.3万吨，月环比基本持平；成交12.7万吨，月环比略低0.3万吨；成交率95.7%，月环比下降3.9个百分点；成交均价每吨2763.82元，较上月下跌105.95元。临储小麦目前每周基本按照“10+4”的方式进行投放交易，即10万吨托市小麦和4万吨新疆临储小麦。尽管小麦价格大幅下跌，但由于托市小麦投放底价较低，且投放量相对较少，依旧能够高比率成交，但也会拖累现货市场行情。由于价格持续下跌，市场心态发生变化，农户、基层粮点和各类贸易商均在近段时期加大了销售和出库力度，进一步加剧了市场供应压力。从消费方面看，制粉消费受宏观形势影响，持续保持低迷状态，而可用作饲料原料的麸皮、次粉等又因生猪存栏下降而需求明显减少，加之生猪企业本身还有库存小麦，更降低了对外采购的积极性。

其次，养殖端持续亏损，饲料需求疲软成为另一因素，截至3月16日当周，生猪自繁自养周均亏损在126.95元/头，5月5日前外购仔猪在当前猪价下亏损29.63元/头。“年后生猪价格虽有所反弹，但生猪养殖依旧处于亏损状态；此外，禽类养殖利润虽然较好，但目前鸡苗价格偏高，后期养殖风险及补栏积极性均受影响；反刍类养殖仍处亏损状态，水产养殖目前则仍未开启。”西南地区多个饲料经销商告诉记者，“最近饲料销量较为疲软，主要还是猪价低的原因。”目前，豆粕价格已经跌回2022年2月同期水平。“短期内需求端对豆粕难有提振，豆粕现货价格仍将继续下行。”饲料降价养殖利润有望回升去年豆粕持续高位，饲料企业曾进行多轮提价，养殖成本更是不断攀升。如果接下来豆粕继续大幅下跌，饲料厂商或会大面积降价。“现在的饲料原料，像小麦、豆粕、杂粕等都出现不同程度的价格下调，其中豆粕作为饲料原料的占比是最高的，随着巴西大豆的收割进度不断推进，其22/23年度的供应还是以丰产为预期，巴西大豆产量有望达到创纪录的水平，预计在4-5月随供应增加，原料价格将继续下调，饲料企业也或将继续下调售价。”某品牌饲料经销商对财联社记者表示，“可能是最近饲料需求太弱，公司生意不好，而且豆粕也降价，所以现在我们也在做降价促销活动。浓缩料开年过后已经降了700元/吨左右，其他的则降了100-200元/吨左右。”

一、蛋鸡增效降本的几个思路 （一）确保蛋鸡既要健康高产、同时造蛋成本具有竞争力方可持续维持运营。对养殖者来讲： 1.种源健康是基础，要确保没有遗传性的疾病。通常知名企业的种源企业致胜概率高。 2.日常管理精细鸡群健康是关键，鸡舍良好饲养环境的建立需要老板亲自参与。 3.叠层笼养规模化可以降低附加成本（采食量、人工、污粪、饲料运输、维修等）5%。 4.使用玉米和豆粕替代品可降低配方成本5%。 5.鸡蛋分拣、分级，电商平台构建（美团、淘菜菜、社区团购）确保每只鸡利润额外增加5-10元。 6.数字化运营和服务逐步打造鸡蛋品牌。 （二）控制成本上涨的关键是阻止饲料价格 1.养殖成本中饲料成本占到75%以上，豆粕和玉米的合计用量占到饲料配方组成的75%以上。 2.战争和新冠导致的全球粮食贸易受阻，恶劣气候导致的粮食减产，人畜争粮，不断推高玉米、小麦、豆粕等原材料价格疯涨。 3.寻找玉米豆粕替代品，降低玉米、豆粕在配方中的用量来降低饲料配方成本成为降低养殖成本的首选。 （三）寻找成本低营养高的可替代品 二、小麦代替玉米的应用 我国年产小麦大约1.3亿吨，约有1500-2000万吨使用到动物饲料中，2021年玉米、小麦价格出现了严重倒挂现象，饲料企业已大量采购用于蛋鸡、肉鸡、猪料中。 阶段性的使用小麦替代玉米作为蛋鸡原料以降低饲料成本是缓解鸡蛋成本高的重要手段。 （一）小麦优点 1.小麦粗蛋白含量高。 2.各类限制性氨基酸含量均高于玉米。 3.有效磷、植酸酶含量高，蛋壳质量好。 4.小麦霉菌毒素污染的风险小于玉米，品质稳定性高。 5.小麦水分低，耐储存。 6.小麦+酶制剂，能值与玉米相当。 （二）小麦缺点 1.亚油酸含量是玉米的50% 2.非淀粉多糖含量高 3.不含几乎叶黄素 4.小麦皮中的非淀粉多糖（粘性物质）含量高 （三）小麦的其他优势 1.小麦蛋白质和必需氨基酸含量高于玉米，使用小麦可降低3-5%豆粕用量。且能降低每吨配方成本30-50元。 2.小麦的水分为10-12%，而玉米的水分为15-17%，因而小麦品质稳定性（容重、霉变、水分）要好于玉米，长期使用小麦日粮蛋鸡可规避玉米中黄曲霉毒素超标诱发的消化道和免疫力问题，有助于提高蛋鸡的生产性能并降低发病率和死淘率。 3.小麦中植酸酶的活性很高，蛋壳质量和色泽明显高于玉米日粮。 （四）应用小麦注意的问题 1.代谢能略低、黏粪、脏蛋。 2.色素问题。 3.蛋重问题。 4.粉尘问题。 5.饲料加工工艺等问题。 6.使用小麦日粮要循序渐进，注意用量从小变大逐步过渡。 7.新小麦要经过3个月以上的陈化（后熟期），否则应激反映会导致生产性能下降。 8.小麦营养成分受品种和种植区域、气候等环境因素的影响，营养成本差异较大（小麦按照麦粒皮色可分为红皮小麦（深红色、褐色麦粒≥90%）和白皮小麦（白色、黄色籽粒≥90%），因此建议使用小麦前，检测小麦粗蛋白、代谢能、钙、磷等主要营养成分的含量。 9.生产实践中使用小麦代替玉米时建议不完全替代，当价格出现翻转式换回玉米日粮应激小，换料过渡容易。 关键词普麦 来源 中国农科新闻网

　　2022年12月小麦价格开启下跌通道，2023年3月下跌速度加快，创近一年价格新低。基层小麦货源余量多于往年同期，进口趋势稳中向好，终端制粉需求持续偏弱，卓创资讯预计，4月小麦市场供强需弱态势难改，行情回涨难度较大。 　　小麦价格连跌4月创新低 　　2022年新小麦上市后，价格呈高开高走态势，7-11月价格震荡上行，卓创资讯监测数据显示，截止到12月1日全国小麦均价涨至3248.64元/吨，较7月20日上涨188.64元/吨，涨幅6.16%。12月开始价格止涨下跌，连续下跌近4个月，创近一年新低。截止到2023年3月29日，全国小麦均价2952.73元/吨，较12月1日均价下跌9.11%，较前期低点（2022年4月8日3058.18元/吨）下跌3.45%。 　　需求不佳使得小麦价格下跌创新低 　　2022年12月份以来，厂家面粉订单量少，副产品客户采购也不积极，厂家走货偏慢，面粉及副产品价格同步走低，厂家由盈利逐步变为亏本经营，生产热情低迷。部分厂家阶段停机销售库存，部分厂家减少日度生产时长，开工负荷低于往年同期。卓创资讯监测数据显示，2022年12月至2023年3月主产区中小企业平均开工负荷为27.4%，同比降低3.7个百分点。 　　厂家开工负荷低，小麦采购意愿偏弱，部分厂家因看跌小麦后市，优先消化自身库存，压价少量接货，使得小麦价格下跌创新低。 　　基层售粮进度同比偏慢 　　2022年12月份以来小麦价格呈走低态势，随价格不断下跌，农户售货意愿不足，观望挺价心态频现，粮商利润空间逐步被压缩，并由盈利转变为亏损，出货心态谨慎，市场散粮流通量少，基层售粮进度偏慢。卓创资讯监测数据显示，截止到3月底主产区山东、河北、河南、安徽、江苏小麦平均售粮进度89%-94%，较去年同期减少3-5个百分点，主产区平均售粮进度92%，同比减少4个百分点。主产区产量同比增加，售粮进度同比偏慢，货源供应相对充足。 　　小麦进口趋势向好 表1 小麦进口数据分析 　　卓创资讯监测海关数据显示，2月小麦进口量同环比均有增加，同比增幅高达123.04%。随国际麦价高位回落，进口小麦价格优势逐步增强，国内小麦面筋值同比偏低，对进口小麦具有一定补强需求，同时黑龙江哈尔滨发布支持对外贸易发展、支持俄粮回运项目，小麦进口趋势向好。 　　制粉需求减弱 　　面粉及副产品价格同步下跌，厂家亏损现象突出，厂家因订单量少、亏损压力大、原粮采购困难等因素影响，停机观望或减少生产时长，开工负荷不断降低。卓创资讯监测数据显示，截止到3月底，面粉主产区河北、山东、河南、安徽、江苏中小企业周度开工负荷分别为22%、22%、26%、25%、26%，各地开工负荷较上周稳中有降，平均开工负荷为24.4%，较上周下调1.6个百分点。 　　4月供强需弱状态持续，小麦行情难明显好转 　　供应面来看，距离新季小麦上市时间还有不足两个月，现阶段基层小麦售粮进度同比偏慢，小麦产量同比增大，且进口趋势向好，4月货源供应量相对充足。 　　需求面来看，厂家开工率持续偏低，原粮采购不积极，为增强竞争力，严格把控原粮采购价格及数量，压价少量接货，部分优先消化库存，小麦市场需求仍显弱势。 　　小麦货源供应相对充足，需求仍显弱势，卓创资讯预计，4月小麦市场供强需弱状态仍将持续，行情或难有明显好转。价格下跌后，饲用需求有增强可能，或对价格形成一定支撑。 关键词 普麦 来源 卓创资讯

　　周五美国三家小麦期货市场收盘互有涨跌，其中CBOT小麦横盘整理，而KCBT小麦和MGE春小麦市场收涨。CBOT软红冬小麦市场的5月期约收平，报收692.25美分/蒲式耳。KCBT硬红冬小麦市场的5月期约收高6.25美分或0.7%，报收877.75美分/蒲式耳。MGE硬红春小麦市场的5月期约收高16美分或1.8%，报收895.75美分/蒲式耳。 　　本周CBOT小麦上涨0.5%，KCBT小麦上涨3.5%，MGE春小麦上涨4.5%，作为对比，上周CBOT小麦下跌3.1%，KCBT小麦上涨1.5%，MGE春小麦下跌0.4%。 　　3月份CBOT小麦下跌1.9%，KCBT小麦上涨8%，MGE春小麦上涨3.4%，作为对比，2月份CBOT小麦下跌7.3%，KCBT小麦下跌7.5%，MGE春小麦下跌6%。 　　受南部平原天气持续干燥的支持，当天KCBT硬红冬小麦期货上涨。而MGE春小麦期货走高，是因为气象预报显示从周五到下周北部平原将出现暴风雪，威胁到春播工作。 　　美国农业部周五发布的播种意向报告显示，2023年美国所有小麦的播种面积估计为4990万英亩，比2022年提高9%，也略高于分析师预期的4890万英亩。 　　美国农业部预计2023年冬小麦播种面积为3750万英亩，同比提高13%，比早先预测值高出2%。其他春小麦的播种面积为1060万英亩，同比降低2%。 　　季度库存报告显示，截至2023年3月31日，美国所有小麦库存为9.46亿蒲，同比降低8%，也低于分析师预测的9.34亿蒲式耳。 　　法国农业局FranceAgriMer称，截至3月27日，法国2022/23年度软小麦优良率为94%，与一周前保持稳定。冬大麦作物状况也很稳定，优良率为93%。 关键词普麦