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一、当日主要新闻关注 1)国际新闻 土耳其海峡油轮堵塞目前仍未得到缓解。因土耳其海事当局坚持要求通过该海峡的船只出具保险函,市场预计油轮交通堵塞的问题短期内不会得到缓解。船代公司Tribeca周四航运数据显示,共计有25艘油轮无法通过土耳其的两个海峡。 2)国内新闻 证监会表示,研究推动REITs试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域。 3)行业新闻 乌兹别克斯坦官员称,乌兹别克斯坦停止了所有天然气出口。世界黄金协会数据显示,乌兹别克斯坦央行已连续五个月购金,黄金储备达399吨。 二、主要品种收盘评论 1)金融期货 股指:A股午后走高,建筑材料和家用电器领涨,上证50指数涨1.27%,中证1000指数涨0.27%,两市成交额1.01万亿元,资金方面北向资金净流出2.71亿元,12月08日融资余额减少0.54亿元至14742.01亿元。当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的,但A股进一步走牛我们认为还需要能从数据上看到我国经济已走出拐点,企业和居民信心都得以恢复。受防疫措施优化利好,各个指数短期出现明显反弹,但从政策落地到回归以往正常生活方式预计仍需一段时间。从技术面看短期操作建议转为观望。 国债:小幅下跌,10年期国债收益率上行2bp至2.915%。央行全面降准正式落地,释放长期资金约5000亿元,Shibor隔夜小幅回落,其他期限普遍上行,资金面保持相对平稳。中央政治局会议指出明年要坚持稳字当头、稳中求进,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。国务院正式发布防疫政策优化“新十条”,市场担忧短期感染人数增加,避险情绪有所升温。11月份出口增速继续回落,CPI同比继续回落,PPI降幅与上月持平,主要受国内疫情、季节性因素及去年同期对比基数走高等因素影响。海外俄乌冲突有所升级,加拿大央行在声明中删除了需要进一步加息的措辞,市场担忧全球经济陷入衰退,美债收益率以回落为主。短期在避险情绪下,对国债期货价格有一定的支撑,但随着恐慌情绪缓解和宽信用政策不断生效,预计国债期货价格仍有调整压力,操作上建议暂时观望或做空为主。 2)能化 原油:原油下跌2.45%。尽管上周美国原油库存下降,但汽油和馏分油库存激增,加剧了对需求放缓的担忧。上周美国汽油需求增加而馏分油需求继续减少,石油产品需求总量已经远远低于去年同期水平。伊拉克驻欧佩克代表表示伊拉克计划通过减少炼油厂开工和增加石油产品进口来遵守其较低的欧佩克+产量配额,同时进行油田维护,而不是大幅削减某些油藏。 甲醇:甲醇上涨1.14%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在74.47%,较上周下跌3.01个百分点。本周因沿海地区个别大型MTO装置停车,所以国内CTO/MTO装置整体开工下滑。截至12月8日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.06%,较上周下跌0.42个百分点,较去年同期上涨3.54个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在57.84万吨,环比上周下降3.06万吨,跌幅在5.02%,同比下跌15.75%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计12月9日至12月25日中国进口船货到港量在71.4-72万吨。 橡胶:橡胶:橡胶本周走势上涨,目前国内疫情管控政策调整,需求复苏预期增强,国外产区供应顺畅,年末是海外高产季,供应压力压制下胶价上行空间有限,国内云南产区逐步停割后,供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待,但实际需求仍待验证,短期国内价格支撑较强,预计走势维持缓慢上移。 沥青:沥青本周继续原油拉动深度回落,2212合约收于3320元/吨,结算价变动5元,振幅0.15%。沥青开工率环比下降0.6个百分点至37.6%,较去年同期低了3.3个百分点,处于历年同期较低位置。目前华北地区降温,北方需求进一步下降,整体需求环比回落。 库存方面,库存存货比回升,但依然处于低位。冬季影响沥青施工,继续做空bu2301-06价差。央行宣布5日起为了维持流动性合理充裕降准25bp,对市场情绪有所提振。7日国务院发布新办十条疫情防控政策,基本取消场所码和落地核酸要求,对高风险地区划分进一步精准。政治局会议强调明年打好货币财政协调组合,财政预计提速发力。今日公布11月PPI显示工业品通缩持续,上游价格压力持续向下传导,利空能化。年内需求回落下建议2306-01合约跨期套利并继续做多2303,另外警惕移仓换月临近价格波动风险。 纸浆:纸浆今日偏强震荡,资金博弈持续。由于今年以来国内进口量持续低位,可流通货源偏紧的问题一直无法解决,支撑国内浆价始终维持高位。短期来看,针叶浆供需面仍难有明显的改观,年内浆价大跌的可能性偏低,预计整体仍将维持高位运行,虽然期现价格已接近平水,但01合约在资金驱动下不排除继续冲高的可能性,建议暂且观望为主。 聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化部分下调100,中石油平稳。煤化工8140通达源,成交回升。拉丝PP,中石化平稳,中石油部分下调50。煤化工7700常州,成交一般。周五,聚烯烃期货反弹。基本面角度,聚烯烃现货价格松动。原油近期持续处于弱势,对于化工品端仍有一定的负面影响。展望后市,聚烯烃短期箱体区间明朗,低库存下,目前期货盘面或维持震荡反弹节奏。 3)黑色 钢材:成材现货步入淡季以来,成材盘面,尤其是远月05合约的交易重心转向预期推动下的估值修复。在投机需求触底回升,且现实层面需求成色暂时无法验证的时间节点,黑色受现实需求偏差而再度负反馈的概率不大,预期的发酵将继续左右盘面走势。若产业基本面不出现突发性利空,强预期有进一步推涨盘面的空间,但需警惕防疫政策调整后现实层面对施工和运输的影响。 铁矿:铁矿近月合约临在近交割钢厂补库、疏港量抬升,以及东南地区港口库存绝对值低位的支撑下期现共振上涨。而受地产融资环境不断优化、防疫政策优化,强预期被不断夯实,黑色05合约整体估值抬升,而铁矿受益于钢厂库存低位,以及供给端有限的增量,对黑色产业链利润相对偏强的议价权也促使其领涨黑色。现阶段而言,冬储的积极性在预期向好的发酵下有所抬升,还未到现实层面需求验证的时间点,强预期仍是主导盘面的主线,操作上建议以偏强思路对待。 双焦:焦炭现货近期连续提涨,第三轮提涨落地概率较大,盘面也已经在博弈第四轮的提涨。短期来说,在供给端并未有明显放量前,叠加钢厂炉料也还有补库的空间,碳元素的成本存在一定支撑。但随着炉料现货价格的提涨,长流程现货成本不断抬升,利润的压缩也制约了铁水产量回升的空间。短期双焦继续跟随黑色预期的发酵震荡偏强,但4轮后进一步涨幅或一定程度受到钢厂利润的限制。 锰硅:今日锰硅01合约拉涨上行后高位震荡,终收7626元/吨。江苏市场价格上调20元/吨至7550元/吨,河钢12月采购价7600元/吨。锰矿价格抬升、焦炭价格落地两轮提涨,北方产区即期成本增加至7150元/吨附近、现货利润仍存;南方产区仍处利润倒挂格局。近期锰硅日产水平波动不大,市场库存有所消化。但下游钢厂利润不佳,粗钢产量进一步增长的空间不大,锰硅下游需求增幅有限。综合来看,需求增量有限,当前市场供需关系较为宽松,锰硅价格上方压力仍存。 硅铁:今日硅铁01合约拉涨上行后高位震荡,终收8636元/吨。天津72硅铁价格上调50元/吨至8550元/吨,河钢11月采购价8700元/吨。兰炭报价下调,硅铁平均生产成本降至7500元/吨左右,行业利润情况较为可观。厂家开工积极性较高,硅铁日产水平趋于抬升,厂家库存消化缓慢。下游钢厂利润不佳,钢厂对硅铁需求进一步增长的空间有限;镁锭价格下滑,产量有所回落。综合来看,需求增幅较为有限而供应水平趋于抬升,市场供需关系或逐渐走向宽松,硅铁价格的上方压力渐增。 动力煤:近期港口成交情况略显清淡,当前秦港5500k煤价在1360元/吨附近。主产区疫情影响下、港口调入量略有下滑,北港库存回升放缓。当前电厂存煤高位、拉运仍以长协为主、对市场煤的采购需求暂未出现大幅增长,但气温下降电厂日耗趋于抬升,仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳采购需求偏弱、需求淡季水泥行业开工低位,非电需求对煤价的支撑力度有限。综合来看,随着疫情逐渐受控、市场供应趋于回升,而下游补库需求表现平平,后市煤价或仍存回调空间。 4)金属 贵金属:金银近日呈现回调后企稳走势。上周五的非农数据超预期,令市场对通胀存在粘性担忧。美联储方面,上周鲍威尔完成了在12月利率会议前的最后一次公开讲话,表示确认最快将在12月利率会议上放缓加息,而被认作是美联储发声渠道的华尔街日报发文重新将市场关注点转回至更高的终端利率预期上。短期金银持续上行的驱动有限,下周会议前或以震荡行情为主。 铜:日间铜价延续上涨,受美元走弱和国内放宽疫情防控支撑。随国内疫情防控逐步放宽,市场预期国内经济将会明显恢复,乐观情绪占据上风。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素,未来美联储将放缓加息力度,但终端利率可能会高于前期预期。目前产业链供求仍有利于铜价,尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。近期国内库存有所回升,现货紧张有所缓解,铜价中期可能震荡整理,建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。 锌:日间锌价小幅收涨。随国内疫情防控逐步放宽,市场预期国内经济将会明显恢复,乐观情绪占据上风。目前欧洲天然气价格出现松动,但锌冶炼减产尚未恢复,需要关注未来欧洲天然气价格变动。目前国内精矿加工费小幅回升,精矿供应表现宽松。锌价中期可能宽幅波动,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。 铝:铝价小幅反弹。铝供应端保持回升,需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定,市场担忧有所缓解。产业上,12月08日国内电解铝社会库存49.7万吨,小幅去库1.2万吨。供应端,国内电解铝供应小幅抬升,四川、广西等地产能继续修复,目前四川恢复约30%产能;广西地区政府也鼓励电解铝行业复产。需求端,国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌,订单疲软致中小型企业减产或提前放假,呈现传统淡季趋势。整体上,供需显现偏弱,建议逢高抛空为主。 镍:镍价反弹回落。宏观面回暖和低库存前期带来支撑,基本面趋弱。市场消息印尼镍铁征税事宜尚未达成最终协议,且预计征税或延期2年。国内电解镍供应依然不宽裕,纯镍库存水平的相对偏低位置,下游消费预期回升,对镍的价格带来较强支撑。目前国内镍铁厂出货开始转弱,终端需求逐步减弱。下游不锈钢领域,11月钢厂小幅减产,但印尼产品回流,库存已逐步累积。终端旺季需求过后,供应压力或再显现。整体上,镍供需转向偏弱,镍价反弹后或再承压走势。 锡:锡价延续反弹。海外东南亚锡产能释放,国内进口窗口面临逐渐关闭,但短期进口锡到港逐步兑现,供给偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落,国内炼厂加工费稳定,矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升,主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软,焊锡企业刚需采购为主,消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。整体上,锡供需双弱格局,未见明显改善,沪锡反弹后或再承压走势。 5)农产品 棉花:郑棉今日延续涨势。短期在供应端仍存变数及宏观情绪缓和的支撑下,外盘表现偏强。国内新疆棉公检进度缓慢,叠加近期国内疫情管控政策放松,市场预期后市需求可能回暖,郑棉迎来反弹。不过我们认为短期需求大幅好转的可能性不大,且棉价上涨后轧花厂套保意愿增加,棉价持续上行空间预计有限,关注14000附近压力。 白糖:消费预期改善,今日糖价出现上涨。现货方面,广西南华木棉花报价上调30元至5610元/吨,云南南华报价维持在5610元/吨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度;同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化;另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上,由于进口进一步亏损,后期SR301可以逢回调后买入,另外投资者可以尝试买SR301-空SR305的月差正套操作。 生猪:市场预期供应增加,生猪期现价格持续走弱。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价20.71元/公斤,比上一日下跌0.55元/公斤。从供需层面看,当前生猪存栏阶段性偏少、前期养殖盈利偏高导致养殖户压栏及二次育肥积极性提高。总体而言,防疫政策出现变动, 后期观察旺季消费。长期受政策影响和未来存栏恢复影响,国内猪价的上涨空间有限,而下方则受养殖成本和基差支撑。企业可以等上涨后卖出套保,长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。 苹果:防疫政策放松,消费预期转好,苹果期货继续上涨。根据我的农产品网统计,截至12月7日,本周全国冷库单周出库量2.47万吨,周内冷库出库极少,同比去年差距较大,目前出库节奏贴近2020-2021年,若下周出库仍继续缓慢,全国库存量将超过去年同期,库存曲线预计在下周实现交叉。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤,与上一日持平。策略上,苹果大规模上市,当前入库量偏高对价格不利,12月合约临近交割后期投资者可以区间操作为主。 油脂:棕榈油偏弱。本周初油脂跟随原油下跌,国内棕榈油再度累库,走势相对偏弱。市场预估11月底马来西亚棕榈油库存小幅回落,关注下周二MPOB报告的兑现程度。本周国内进口菜籽买船陆续有成交,棕榈油买船成交不多,中长期菜油将会接替棕榈油,累库将会显著。国内疫情防控放松叠加节前备货需求,国内油脂消费有望继续好转。策略上单边逢高空菜油。 豆菜粕:震荡偏强。本周市场担忧阿根廷天气可能对大豆产量造成损失,巴拿马运河拥堵,或影响1月大豆到港,国内近月再度走强。周度美豆销售数量也提振美盘。巴西有个良好的播种期,播种进度略低于去年同期,但是未来南部降雨偏少,特别是今年增产主要区南奥利格兰德州。阿根廷播种进度明显不及去年同期,未来中东部降雨偏少,产量变数大,今年巴西和阿根廷大豆增产幅度可能不及早先预期。国内豆粕周度供应增加,现货基差承压,但是豆粕需求仍在,12月中旬饲料厂开始备货,后期累库幅度或许有限,关注周六凌晨USDA报告兑现程度。 #铁矿##焦煤大涨##纯碱强势上涨#$铁矿石$$焦煤$$纯碱$
一、当日主要新闻关注 1)国际新闻 加拿大和美国墨西哥湾的主要输油管道Keystone因为原油泄漏问题而被关闭。Keystone管道系统原油输送量超过60万桶/日。目前美国库欣原油库存处于7月以来最低水平。中西部地区炼油厂的原油加工量处于月以来最高水平,在关键管道关闭的情况下,原油供应可能会非常紧张。交易员表示,鉴于泄漏的原油流入水路,预计管道可能要关停数天。 2)国内新闻 李克强表示,随着优化调整措施的落实,中国经济增速将会持续回升,将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 3)行业新闻 伦敦金属交易所(LME)在给会员的一份声明中表示,考虑到具有挑战性的市场环境,交易所明年将保持核心交易和结算费用不变。LME表示,可能会提高场外交易市场的交易预订费用,这是今年镍交易事件审查中的一个“重点关注领域”。 二、外盘每日收益情况 三、主要品种早盘评论 1)金融 股指:美股上涨,上一交易日A股涨跌分化,房地产板块领涨,上证50指数涨0.08%,中证1000指数跌0.64%,两市成交额8703.07亿元,资金方面北向资金净流入1.13亿元,12月07日融资余额增加26.84亿元至14742.56亿元。当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的,但A股进一步走牛我们认为还需要能从数据上看到我国经济已走出拐点,企业和居民信心都得以恢复。受防疫措施优化利好,各个指数短期出现明显反弹,但从政策落地到回归以往正常生活方式预计仍需一段时间。从技术面看短期操作建议转为观望。 国债:国务院进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施,市场担忧短期感染人数增加,避险情绪升温。中央政治局会议指出明年要坚持稳字当头、稳中求进,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,加强各类政策协调配合,优化疫情防控措施。央行全面降准0.25个百分点,释放长期资金约5000亿元,Shibor短端品种涨跌不一,资金面保持平稳。俄乌冲突有所升级,市场担忧经济陷入衰退,加拿大央行在声明中删除了需要进一步加息的措辞,美债收益率继续回落。短期在避险情绪下,预计国债期货价格将有所企稳,操作上建议暂时观望。 2)能化 原油:市场继续权衡欧盟对俄罗斯海运石油禁令,油价继续下跌。尽管上周美国原油库存下降,但汽油和馏分油库存激增,加剧了对需求放缓的担忧。上周美国汽油需求增加而馏分油需求继续减少,石油产品需求总量已经远远低于去年同期水平。伊拉克驻欧佩克代表表示伊拉克计划通过减少炼油厂开工和增加石油产品进口来遵守其较低的欧佩克+产量配额,同时进行油田维护,而不是大幅削减某些油藏。 甲醇:ma夜盘上涨0.32%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在74.47%,较上周下跌3.01个百分点。本周因沿海地区个别大型MTO装置停车,所以国内CTO/MTO装置整体开工下滑。截至12月8日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.06%,较上周下跌0.42个百分点,较去年同期上涨3.54个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在57.84万吨,环比上周下降3.06万吨,跌幅在5.02%,同比下跌15.75%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计12月9日至12月25日中国进口船货到港量在71.4-72万吨。 沥青:沥青夜盘继续原油拉动深度回落,2212合约收于3308元/吨,结算价变动17元,振幅0.51%。沥青开工率环比下降0.6个百分点至37.6%,较去年同期低了3.3个百分点,处于历年同期较低位置。短期来看,现货止跌预计需要利润进一步收缩来抑制供应,或还有进一步下行空间,走势偏弱震荡,后续关注炼厂冬储政策和贸易商跟进情况。目前华北地区降温,北方需求进一步下降,整体需求环比回落。 库存方面,库存存货比回升,但依然处于低位。冬季影响沥青施工,继续做空bu2301-06价差。央行宣布5日起为了维持流动性合理充裕降准25bp,对市场情绪有所提振。7日国务院发布新办十条疫情防控政策,基本取消场所码和落地核酸要求,对高风险地区划分进一步精准。政治局会议强调明年打好货币财政协调组合,财政预计提速发力。习主席近期访问沙特预计商讨石油进口人民币结算,对美元霸权造成扰动。沥青年内需求回落下建议2306-01合约跨期套利并继续做多2303,另外警惕移仓换月临近价格波动风险。 纸浆:纸浆夜盘高位窄幅波动,资金博弈持续。近期纸浆基本面变化不大,进口量并未有明显的增量,针叶浆供需面短期仍难有明显的改观,年内浆价大跌的可能性偏低,预计整体仍将维持高位运行。不过随着近期01合约逐渐接近现货价格,叠加近期成品纸表现偏弱,后市需求存在恶化的预期,期价持续上涨空间预计有限,但短期01合约持仓高位,资金驱动下浆价仍有继续冲高的可能性,暂且观望为主。 橡胶:橡胶周四走势上涨,RU05收于13165,上涨145,目前国内疫情管控政策调整,需求复苏预期增强,国外产区供应顺畅,年末是海外高产季,供应压力压制下胶价上行空间有限,国内云南产区逐步停割后,供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待,但实际需求仍待验证,短期国内价格支撑较强,预计走势维持缓慢上移。 聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。煤化工8140通达源,成交回升。拉丝PP,中石化平稳,中石油部分下调50。煤化工7700常州,成交一般。周四,聚烯烃期货小幅回落。基本面角度,聚烯烃现货价格松动。隔夜受到俄罗斯原油限价消息的影响,油价延续弱势。对于化工品端仍有一定的负面影响。展望后市,聚烯烃短期箱体区间明朗,低库存下,目前期货盘面或维持震荡反弹节奏。 3)黑色 螺纹:短期而言,回顾历年步入淡季后的表需走势,12月表需环比11月大概率将进一步下滑,终端需求淡季的疲弱、以及中下游冬储的意愿将对成材价格形成阶段性的压力,进而也限制了钢厂利润的扩张。而长流程利润偏低也将制约炉料在01合约存续期内冬储强度,在盘面基差修复基本完成的当下,上方空间的打开需要终端需求在淡季超预期的韧性,低库存也将放大其对价格的影响。但防疫政策优化、以及地产融资放宽的导向预计不会有太大的变化,需求向好的预期也或难转向,目前主力合约切换至05的情况下,金三银四前,预期对盘面的影响权重或强于现实。 铁矿:在铁矿01合约盘面基差基本修复,且钢厂利润限制炉料补库空间的情况下。低库存下乐观预期的发酵主要体现在了远月05合约上,近期铁矿1-5价差也明显收窄。黑色12月所面临的终端需求环境预计不会有太多超季节性的亮点,港口铁矿近期疏港量有所抬升,钢厂也表现出了一定的补库意愿,但受制于利润,对港口的高价现货接受度仍有限。后期来看,在终端需求积极性走弱的环境下,成材现货的相对弱势也制约了炉料的价格,不排除短期回调的可能。但明年施工旺季到来前,若钢厂减产有限,炉料低库存+强预期的格局依然有利于05约合向上的基差修复。 双焦:本周焦炭现货第二轮提涨落地,累计涨幅200元/吨。第三轮的提涨也正在酝酿。目前来说,碳元素受到明年供应端,尤其是进口端的不确定性影响,在整体黑色中估值偏低,方向上仍然跟随成材。在目前的低库存水平下,淡季现货的矛盾相对有限,若跟随成材在12月出现小幅调整,则须警惕低库存+高贴水+需求端边际修复预期所带来的上涨行情。 锰硅:昨日锰硅01合约冲高回落,终收7478元/吨。江苏市场价格上调20元/吨至7530元/吨,河钢12月采购价7600元/吨。锰矿价格抬升、焦炭价格落地两轮提涨,北方产区即期成本增加至7150元/吨附近、现货利润仍存;南方产区仍处利润倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可,锰硅日产水平缓慢抬升,市场库存消耗缓慢。下游钢厂利润不佳,粗钢产量进一步增长的空间不大,锰硅下游需求增幅有限。综合来看,需求增量有限,当前市场供需关系较为宽松,锰硅价格上方压力仍存。 硅铁:昨日硅铁01合约拉涨上行后小幅回落,终收8476元/吨。天津72硅铁价格上调50元/吨至8500元/吨,河钢11月采购价8700元/吨。兰炭报价下调,硅铁平均生产成本降至7500元/吨左右,行业利润情况较为可观。厂家开工积极性较高,硅铁日产水平趋于抬升,厂家库存有所积累。下游钢厂利润不佳,钢厂对硅铁需求进一步增长的空间有限。综合来看,需求增幅较为有限而供应水平趋于抬升,市场供需关系或逐渐走向宽松,硅铁价格的上方压力渐增。 动力煤:近期港口成交情况略显清淡,当前秦港5500k煤价在1365元/吨附近。主产区疫情影响下、港口调入量略有下滑,北港库存回升放缓。当前电厂存煤高位、拉运仍以长协为主、对市场煤的采购需求暂未出现大幅增长,但气温下降电厂日耗趋于抬升,仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳采购需求偏弱、需求淡季水泥行业开工低位,非电需求对煤价的支撑力度有限。综合来看,随着疫情逐渐受控、市场供应趋于回升,而下游补库需求表现平平,后市煤价或仍存回调空间。 4)金属 贵金属:金银近日呈现回调后企稳走势。上周五的非农数据超预期,令市场对通胀存在粘性担忧。美联储方面,上周鲍威尔完成了在12月利率会议前的最后一次公开讲话,表示确认最快将在12月利率会议上放缓加息,而被认作是美联储发声渠道的华尔街日报发文重新将市场关注点转回至终端利率上。短期金银持续上行的驱动有限,下周会议前或以震荡行情为主。 铜:夜盘铜价高开低走,收盘微涨,受美元走弱和国内放宽疫情防控支撑。随国内疫情防控逐步放宽,市场预期国内经济将会明显恢复,乐观情绪占据上风。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素,未来美联储将放缓加息力度,但终端利率可能会高于前期预期。目前产业链供求仍有利于铜价,尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。近期国内库存有所回升,现货紧张有所缓解,铜价中期可能震荡整理,建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。 锌:夜盘锌价小幅收低。随国内疫情防控逐步放宽,市场预期国内经济将会明显恢复,乐观情绪占据上风。目前欧洲天然气价格出现松动,但锌冶炼减产尚未恢复,需要关注未来欧洲天然气价格变动。目前国内精矿加工费小幅回升,精矿供应表现宽松。锌价中期可能宽幅波动,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。 铝:铝价反弹回落。近期铝供应端基本稳定,需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定,市场担忧有所缓解。产业上,12月08日国内电解铝社会库存49.7万吨,小幅去库1.2万吨。供应端,国内电解铝供应小幅抬升,四川、广西等地产能继续修复,目前四川恢复约30%,运行产能在36万吨;广西地区政府也鼓励电解铝行业复产。需求端,国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌,终端逐渐进入消费淡季。整体上,供需显现偏弱,建议逢高抛空为主。 镍:镍价高位回落。宏观面回暖和低库存前期带来支撑,基本面趋弱。市场消息印尼镍铁征税事宜尚未达成最终协议,且预计征税或延期2年。国内电解镍价格偏高出货不畅,纯镍库存仍处于偏低位置。海外印尼镍铁、湿法中间品及不锈钢回流,供应端仍存压力。国内镍铁厂出货开始转弱,终端需求减弱。下游不锈钢领域,11月钢厂小幅减产,但印尼产品回流,不锈钢库存已逐步累积。终端旺季需求过后,供应压力或再显现。整体上,镍供需转向偏弱,镍价反弹后或再承压走势。 锡:锡价反弹回落。海外东南亚锡产能释放,国内进口窗口面临逐渐关闭,但短期进口锡到港逐步兑现,供给偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落,国内炼厂加工费稳定,矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升,主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软,焊锡企业刚需采购为主,消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。整体上,锡供需双弱格局,未见明显改善,沪锡反弹后或再承压走势。 5)农产品 棉花:外盘昨夜震荡下行。短期在供应端仍存变数及宏观情绪缓和的支撑下,外盘表现偏强。不过近期美棉出口数据表现欠佳,全球需求转弱的预期仍然不变,国际棉价仍有下行压力。国内新疆棉公检进度缓慢,叠加近期国内疫情管控政策放松,市场预期后市需求可能回暖,郑棉迎来反弹。不过我们认为需求大幅好转的可能性不大,且棉价上涨后轧花厂套保意愿增加,棉价持续上行空间预计有限。 白糖:主产锅减产炒作,昨夜原糖再度上涨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度;同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化;另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上,由于进口进一步亏损,后期SR301可以逢回调后买入,另外投资者可以尝试买SR301-空SR305的月差正套操作。 生猪:市场预期供应增加,生猪期现价格再度下跌。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价21.26元/公斤,比上一日下跌1.01元/公斤。从供需层面看,当前生猪存栏阶段性偏少、前期养殖盈利偏高导致养殖户压栏及二次育肥积极性提高。总体而言,防疫政策出现变动, 后期观察旺季消费。长期受政策影响和未来存栏恢复影响,国内猪价的上涨空间有限,而下方则受养殖成本和基差支撑。企业可以等上涨后卖出套保,长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。 苹果:12月合约继续交割博弈,苹果期货今日再度上涨。根据我的农产品网统计,截至12月7日,本周全国冷库单周出库量2.47万吨,周内冷库出库极少,同比去年差距较大,目前出库节奏贴近2020-2021年,若下周出库仍继续缓慢,全国库存量将超过去年同期,库存曲线预计在下周实现交叉。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤,与上一日持平。策略上,苹果大规模上市,当前入库量偏高对价格不利,12月合约临近交割后期投资者可以区间操作为主。 油脂:夜盘反弹。近期棕榈油和菜籽买船陆续有成交,上周国内棕榈油累库至90万吨,菜油和豆油库存小幅下降,市场等待MPOB11月报告兑现程度,预期库存下降。上周国内豆油周度表需再度增加,叠加疫情防控放松和节前备货,豆油需求有望保持较好,短期内豆棕2301价差可能继续走扩。 豆菜粕:近月走势偏强。美国2022/2023年度大豆出口净销售为171.6万吨,高于预期,前一周为69.4万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三公布的周度报告显示,预计阿根廷2022/23年度大豆种植面积预估将因持续干旱而遭下修,当前预估种植面积为1,670万公顷。国内部分地区豆粕现货继续下跌,基差小幅下调,外盘涨高后,进口大豆盘面榨利恶化,1-2月船期对应2305榨利亏损700左右,需要豆油和豆粕700左右的基差才能保本,后续基差下跌空间可能有限。豆粕供应增多同时,由于物流恢复,周度豆粕表需再度增加,部分下游饲料企业开始提前备货,12月中旬可能大规模启动,因此后续累库程度可能有限,因此盘面最终大概率以补涨的形式实现期现回归。 #原油##铁矿#$原油$$铁矿石$
铁合金锰硅:周四锰硅期货冲高有所回落。目前从原料来看,锰矿库存偏高,但近两周到货较少。从生产来看,北方锰硅生产微利,南方无利润。上周产量继续回升,Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国61.39%,较上周增1.53%;日均产量28498吨,增460吨。标志性钢厂开启钢招较早。锰硅目前基本供需平衡。硅铁:周四硅铁期货冲高小幅回落。上周硅铁产量小降,Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国43.98%,较上期降0.78%;日均产量16224吨,较上期降142吨。五大钢种硅铁(周需求):23489.9吨,环比上周降0.02% 。硅铁期货略高估,但年末生产不确定性增加。
原油:昨夜,加拿大和美国墨西哥湾的主要输油管道Keystone因为原油泄漏问题而被关闭,油价一度大幅反弹,但此后回吐涨幅维持震荡,月差也再次走弱。趋势看,对于2022年剩余的4周时间,我们维持油价尚未完全进入二次趋势下跌的时间窗口的判断。短期随着下行风险的充分释放,我们认为不宜追空。在策略上,建议再次关注布局逢低做多SC-Brent价差的机会。 镍:宏观压力释放叠加资源供应偏紧,镍价短期维持高位震荡运行。在宏观层面,美联储加息放缓周期下,美元指数承压回落,外盘宏观投机性资金推涨镍价,沪伦比走弱后边际企稳。同时,国内防疫政策优化提振了市场远端预期。从基本面角度来看,进口利润倒挂导致国内镍板资源偏少,尤其是用以交割的俄镍和挪威镍。故临近到期时,交割资源偏紧给予了镍价支撑。12月8日上期所镍仓单量仍低于2212合约未平仓量,且边际去化。其次,国内镍板产量滑坡导致资源偏紧的格局雪上加霜。新疆地区检修或持续至12月下旬,整体影响产量约1000-1500吨左右。11月国内电解镍产量边际下滑3.1%至1.51万吨。在操作方面,建议尝试内外反套,但仍需警惕外盘资金博弈的风险。 苯乙烯:四季度震荡市,7600-8300。2023年一季度偏强反弹。短期来看,原油反弹叠加下游需求超预期,短期偏强结构。1、冬季新订单远超市场预期,重新修正估值。近期三大下游陆续接到逆季节性的大单,交期在2023年3月左右。当前下游原材料备货基本处于历史最低水平,产业链低库存结构导致整体形成易涨难跌格局。2023年一季度的反弹较为确定,建议在春节之前逢低买货。2、当前港口库存仍然处于历史偏低水平,下游一旦开始补库将进一步降低苯乙烯工厂库存。短期原油或强势反弹,但是纯苯仍然难以跟上原油反弹的节奏,将会导致苯乙烯工厂利润扩张、开工回升,产量压力进一步增加,制约上方反弹空间。短期仍以震荡为主。 橡胶:短期来看,震荡略偏强,但是也要关注到港量以及市场正套头寸入场的压力。宏观氛围逐渐回暖,国内防疫政策优化速度略超预期,对天胶市场存短暂利好支撑。国内产区进入减产停割期季节性偏强,但海外主产区仍处于产胶旺季,供应端压力依然存在。轮胎企业国内外需求持续低迷下,需求端恢复缓慢,当前基本面仍然偏弱,但当前全乳胶减产仍有炒作空间,现货流通盘较集中,经济活动复苏预期较好,预计短时天胶市场仍有上探可能。 期指:情绪乐观,多头格局延续 期债:利空出尽,债市回升 黄金:震荡反弹 白银:继续反弹 铜:中国政策利好,价格回升 铝:陷入窄幅震荡,高位或仍相对有支撑 锌:低库存与弱需求博弈,高位震荡 铅:供需双弱,高位震荡 镍:外盘资金扰动,供给偏紧支撑 不锈钢:需求疲软,库存边际垒增 锡:震荡上行 铁矿石:宏观预期持续转暖,偏强震荡 螺纹钢:近端现货压制,高位震荡 热轧卷板:宏观预期向好,高位震荡 硅铁:需求支撑,偏强震荡 锰硅:供需趋弱,驱动有限 焦炭:高位震荡 焦煤:高位震荡 动力煤:需求仍有待释放,企稳运行 玻璃:短期反弹难持续 01合约仍偏弱 PTA:不追空,短期超跌反弹 MEG:反弹高度有限 橡胶:偏强震荡 沥青:反套仍可持有 LLDPE:中期趋势仍偏弱 PP:中期趋势仍偏弱 纸浆:震荡运行 甲醇:短期不追空 趋势仍偏弱 尿素:震荡格局 苯乙烯:空单离场 纯碱:节前货源紧 价格难深跌 LPG:盘整低位震荡 短纤:空单止盈离场 PVC:再次转入震荡,关注库存与开工 燃料油:日盘窄幅震荡,成本定价逻辑明确 低硫燃料油:高低硫价差继续收敛,长期关注成品油与天然气走势 棕榈油:受国际豆油价格大跌影响 豆油:供需双旺 关注南美大豆生长 豆粕:或高位震荡,等待12月供需报告 豆一:或延续震荡 玉米:震荡整理 白糖:震荡偏强 棉花:乐观预期推动期价上行 鸡蛋:区间震荡 生猪:现货情绪弱势,继续观望 原油:暂时观望,或震荡筑底
成本端来看,锰硅支撑依旧强于硅铁,受冶金焦报价坚挺带动,化工焦价格高位坚挺,港口锰矿报价小幅走高,产区硅锰生产成本继续小幅走高,从厂家角度上看,盘面存在一定套保空间,但贸易商难寻套利机会;硅铁成本线持稳,宁夏地区电价或有松动,主产区硅铁厂或维持高利润运行。从供需端看,当前正值12月钢招期间,厂家多在排单生产,贸易商表示市场中流动货物紧缺,但从中期供需走势上看,短期需求拉动不改中期供需趋松。近月以观望为主,远月不做空,回调较多可谨慎做多。市场整体依然向好,钢厂库存可用天数历史低位,补库仍会阶段性提振需求的环比改善,短期价格偏强运行。总体来说,硅铁现货上有成本支撑,下有钢厂12月集中招标采购,供需整体利好硅铁,但成交情况仍需加强,且钢厂在原料涨价过后已经亏损至边际减产边缘。【本文章仅供参考,不做入市依据,风险自负】
螺纹/热卷:现货方面,螺纹广州4180、杭州3820、北京3720,热卷上海3960、天津3920、广州4040,杭州螺纹基差38、北京-62,上海热卷基差58、天津18。螺纹盘面利润113,热卷盘面利润256。政治局会议符合预期,价格行至高位,短期疫情以及天气转冷将带动表观需求持续下滑,供需结构转差,建材已开始累库,现货流动性减小,难以跟随期货继续快速上涨步伐。同时盘面若升水将有大量套保盘入场,制约盘面上涨高度。硅锰:下游需求弱化,供应趋稳,供需基本平衡,在供需无明显矛盾及高库存压力下,硅锰难有趋势性上升,短期成本方面锰矿到港减少叠加年底补库预期,价格稳中探涨,焦炭价格第三轮提涨开始但钢厂接受度偏低,成本抬升,利润收缩,但薄利的维持仍拉动供应稳中有增,而需求持续弱化,中期维持偏空观点;钢招方面:河钢集团12 月硅锰招标价为7600 元,较上月涨 150 元,硅锰采量20600吨;现货方面:北方锰硅主流报价7250元/吨。天津港澳块报价45元/吨度,高品南非块报价35元/吨度。内蒙地区SM2301合约基差-206元/吨,天津仓库卖交割利润-144元/吨。仅供参考
一、当日主要新闻关注 1)国际新闻 抢跑美联储启动本轮紧缩周期的加拿大央行周三公布,加息50个基点,符合市场预期。加拿大央行的声明中删除了需要进一步加息的措辞,为本轮紧缩周期以来首次这种变动。分析称,加拿大的大幅加息很可能已经结束,决策者对未来暂停加息持开放态度。 2)国内新闻 国家主席习近平出席首届中国-阿拉伯国家峰会、中国-海湾阿拉伯国家合作委员会峰会,并对沙特进行国事访问。习近平在当地媒体《利雅得报》发表题为《传承千年友好,共创美好未来》的署名文章。文章称,中方将以这次访问为契机,同沙特加强全面战略伙伴关系,始终不渝相互理解、相互支持,共同倡导独立自主,携手反对外部干涉。加强共建“一带一路”倡议同沙特“2030愿景”对接,推动各领域务实合作走深走实,深化两国利益融通、民心相通。 3)行业新闻 上海钢联数据显示,电池级碳酸锂从11月24日均价59万元/吨,连跌十日,至12月7日的56.65万元/吨,曾经供不应求的“香饽饽”已走到了转折点。 二、主要品种收盘评论 1)金融期货 股指:A股涨跌分化,房地产板块领涨,上证50指数涨0.08%,中证1000指数跌0.64%,两市成交额8703.07亿元,资金方面北向资金净流入1.13亿元,12月07日融资余额增加26.84亿元至14742.56亿元。当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的,但A股进一步走牛我们认为还需要能从数据上看到我国经济已走出拐点,企业和居民信心都得以恢复。受防疫措施优化利好,各个指数短期出现明显反弹,但从政策落地到回归以往正常生活方式预计仍需一段时间。从技术面看短期操作建议转为观望。 国债:继续回升,10年期国债收益率下行1.5bp至2.895%。国务院进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施,市场担忧短期感染人数增加,避险情绪升温。中央政治局会议指出明年要坚持稳字当头、稳中求进,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,加强各类政策协调配合,优化疫情防控措施。央行全面降准释放长期资金约5000亿元,Shibor短端品种涨跌不一,资金面保持平稳。海外俄乌冲突有所升级,市场担忧经济陷入衰退,加拿大央行在声明中删除了需要进一步加息的措辞,美债收益率继续回落。短期在避险情绪下,预计国债期货价格将有所企稳,操作上建议暂时观望。 2)能化 原油:尽管美国原油库存持续下降,但美国汽油和成品油库存大幅度增长,sc下跌2.7%。上周美国商业原油库存降至2022年4月15日当周以来最低,然而汽油和馏分油库存大幅度增加。美国能源信息署数据显示,截止2022年12月2日当周,包括战略储备在内的美国原油库存总量8.01亿桶,比前一周下降728万桶;美国商业原油库存量4.13亿桶,比前一周下降519万桶;美国汽油库存总量2.19亿桶,比前一周增长532万桶,为2022年7月8日当周以来最大增幅;馏分油库存量为1.18亿桶,比前一周增长616万桶,为2021年1月1日当周以来最大增幅。美国能源信息署在周二发布的《短缺能源展望》预测,2023年上半年,全球石油日均库存减少20万桶,预计在2023年下半年增加70万桶。 甲醇:甲醇震荡盘整。整体来看,沿海地区甲醇库存在60.9万吨,环比上周上涨9.7万吨,涨幅在18.95%,同比下跌28.42%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估17万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计12月2日至12月18日中国进口船货到港量在65.83-66万吨。截至12月1日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.47%,较上周上涨0.68个百分点,较去年同期上涨5.10个百分点。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在77.51%,较上周上涨0.75个百分点。本周除沿海地区个别MTO装置开工小幅波动外,国内CTO/MTO装置整体开工波动有限。 橡胶:橡胶周四走势上涨,RU05收于13165,上涨145,目前国内疫情管控政策调整,需求复苏预期增强,国外产区供应顺畅,年末是海外高产季,供应压力压制下胶价上行空间有限,国内云南产区逐步停割后,供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待,但实际需求仍待验证,短期国内价格支撑较强,预计走势维持缓慢上移。 沥青:OPEC+在12月会议明确继续减产推动油价反弹,上周鲍威尔讲话暗示12月开始缓和加息,原油或再有小幅反弹拉动。目前华北地区降温,北方需求进一步下降,整体需求环比回落。 库存方面,库存存货比回升,但依然处于低位。冬季影响沥青施工,继续做空bu2301-06价差。贸易商对冬储谨慎,现货价格依然下跌。央行宣布5日起为了维持流动性合理充裕降准25bp,对市场情绪有所提振。在原油方向不明,大幅波动下,市场仍然谨慎观望,后期重点关注冬储何时何价释放,在此之前沥青将继续偏弱运行。关注随后疫情政策调整以及政治局会议对经济政策定调。沥青年内需求回落下建议2306-01合约跨期套利并继续做多2303,另外警惕移仓换月临近价格波动风险。 纸浆:纸浆继续高位盘整,资金博弈持续。近期纸浆基本面变化不大,进口量并未有明显的增量,针叶浆供需面短期仍难有明显的改观,年内浆价大跌的可能性偏低,预计整体仍将维持高位运行。不过随着近期01合约逐渐接近现货价格,叠加近期成品纸表现偏弱,后市需求存在恶化的预期,期价持续上涨空间预计有限,但短期01合约持仓高位,资金驱动下浆价仍有继续冲高的可能性,暂且观望为主。 聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。煤化工8140通达源,成交回升。拉丝PP,中石化平稳,中石油部分下调50。煤化工7700常州,成交一般。周四,聚烯烃期货小幅回落。基本面角度,聚烯烃现货价格松动。隔夜受到俄罗斯原油限价消息的影响,油价延续弱势。对于化工品端仍有一定的负面影响。展望后市,聚烯烃短期箱体区间明朗,低库存下,目前期货盘面或维持震荡反弹节奏。 3)黑色 螺纹:短期而言,回顾历年步入淡季后的表需走势,12月表需环比11月大概率将进一步下滑,终端需求淡季的疲弱、以及中下游冬储的意愿将对成材价格形成阶段性的压力,进而也限制了钢厂利润的扩张。而长流程利润偏低也将制约炉料在01合约存续期内冬储强度,在盘面基差修复基本完成的当下,上方空间的打开需要终端需求在淡季超预期的韧性。12月美联储的动向,以及国内重要会议的导向,都将对黑色需求预期产生较大扰动,低库存也将放大其对价格的影响。但防疫政策优化、以及地产融资放宽的导向预计不会有太大的变化,需求向好的预期也或难转向,目前主力合约切换至05的情况下,金三银四前,预期对盘面的影响权重或强于现实。 铁矿:在铁矿01合约盘面基差基本修复,且钢厂利润限制炉料补库空间的情况下。低库存下乐观预期的发酵主要体现在了远月05合约上,近期铁矿1-5价差也明显收窄。黑色12月所面临的终端需求环境预计不会有太多超季节性的亮点,港口铁矿近期疏港量有所抬升,钢厂也表现出了一定的补库意愿,但受制于利润,对港口的高价现货接受度仍有限。后期来看,在终端需求积极性走弱的环境下,成材现货的相对弱势也制约了炉料的价格,不排除短期回调的可能。但明年施工旺季到来前,若钢厂减产有限,炉料低库存+强预期的格局依然有利于05约合向上的基差修复。 双焦:本周焦炭现货第二轮提涨落地,累计涨幅200元/吨。第三轮的提涨也正在酝酿,但结合淡季整体的需求氛围以及钢厂目前的利润情况,第三轮的博弈或将较为激烈。目前来说,碳元素受到明年供应端,尤其是进口端的不确定性影响,在整体黑色中估值偏低,方向上仍然跟随成材。在目前的低库存水平下,淡季现货的矛盾相对有限,若跟随成材在12月出现小幅调整,则须警惕低库存+高贴水+需求端边际修复预期所带来的上涨行情。 锰硅:今日锰硅01合约冲高回落,终收7478元/吨。江苏市场价格上调20元/吨至7530元/吨,河钢12月采购价7600元/吨。锰矿价格抬升、焦炭价格落地两轮提涨,北方产区即期成本增加至7150元/吨附近、现货利润仍存;南方产区仍处利润倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可,锰硅日产水平缓慢抬升,市场库存消耗缓慢。下游钢厂利润不佳,粗钢产量进一步增长的空间不大,锰硅下游需求增幅有限。综合来看,需求增量有限,当前市场供需关系较为宽松,锰硅价格上方压力仍存。 硅铁:今日硅铁01合约拉涨上行后小幅回落,终收8476元/吨。宁夏72硅铁合格块价格上调50元/吨至8200元/吨,河钢11月采购价8700元/吨。兰炭报价下调,硅铁平均生产成本降至7500元/吨左右,行业利润情况较为可观。厂家开工积极性较高,硅铁日产水平趋于抬升,厂家库存有所积累。下游钢厂利润不佳,钢厂对硅铁需求进一步增长的空间有限。综合来看,需求增幅较为有限而供应水平趋于抬升,市场供需关系或逐渐走向宽松,硅铁价格的上方压力渐增。 动力煤:全国寒潮影响下、市场预期下游采购需求增加,秦港5500k煤价反弹至1365元/吨附近。受主产区疫情影响,近期港口调入量有所下滑,北港库存水平小幅回落。当前电厂存煤高位、拉运仍以长协为主、对市场煤的采购需求暂未出现大幅增长,但气温下降电厂日耗趋于抬升,仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳采购需求偏弱、需求淡季水泥行业开工低位,非电需求对煤价的支撑力度有限。综合来看,随着疫情逐渐受控、市场供应趋于回升,而下游补库需求表现平平,后市煤价或仍存回调空间。 4)金属 贵金属:金银近日呈现回调后企稳走势。上周五的非农数据超预期,市场对通胀存在粘性的担忧依旧,并且美联储将会维持高利率较长时间,近期人民币的重新走强下,人民币计价金银整体承压。美联储方面,上周鲍威尔完成了在12月利率会议前的最后一次公开讲话,表示确认最快将在12月利率会议上放缓加息,而被认作是美联储发声渠道的华尔街日报发文重新将市场关注点转回至终端利率上。短期金银持续上行的驱动有限,或转入震荡行情。 铜:日间铜价上涨,受美元走弱和国内放宽疫情防控支撑。随国内疫情防控逐步放宽,市场预期国内经济将会明显恢复,乐观情绪占据上风。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素,因加息可能导致经济增长放缓,并可能减少铜需求,未来美联储将放缓加息力度,但终端利率可能会高于前期预期。目前产业链供求仍有利于铜价,尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。近期国内库存有所回升,现货紧张有所缓解,铜价中期可能震荡整理,建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。 锌:日间锌价收涨。随国内疫情防控逐步放宽,市场预期国内经济将会明显恢复,乐观情绪占据上风。近期欧洲天然气价格出现松动,但锌冶炼减产尚未恢复,需要关注未来欧洲天然气价格变动。目前国内精矿加工费小幅回升,精矿供应表现宽松。锌价中期可能宽幅波动,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。 铝:铝价震荡走势。近期铝供应端基本稳定,需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定,市场担忧有所缓解。产业上,12月08日国内电解铝社会库存49.7万吨,小幅去库1.2万吨。供应端,国内电解铝供应小幅抬升,四川、广西等地产能继续修复,目前四川恢复约30%,运行产能在36万吨;广西地区政府也鼓励电解铝行业复产。需求端,国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌,终端逐渐进入消费淡季。整体上,供需显现偏弱,建议逢高抛空为主。 镍:镍价延续走强。宏观层面回暖和低库存带来支撑。市场消息印尼镍铁征税事宜尚未达成最终协议,且预计征税或延期2年。国内电解镍价格偏高出货不畅,纯镍库存仍处于偏低位置。海外印尼镍铁、湿法中间品及不锈钢回流,供应端仍存压力。国内镍铁厂出货开始转弱,终端需求减弱。下游不锈钢领域,11月钢厂小幅减产,但印尼产品回流,不锈钢库存已逐步累积。终端旺季需求过后,供应压力或再显现。整体上,镍供需转向偏弱,镍价反弹后或再承压走势。 锡:锡价小幅波动。海外东南亚锡产能释放,国内进口窗口面临逐渐关闭,但短期进口锡到港逐步兑现,供给偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落,国内炼厂加工费稳定,矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升,主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软,焊锡企业刚需采购为主,消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。整体上,锡供需双弱格局,未见明显改善,沪锡反弹后或再承压走势。 5)农产品 棉花:郑棉今日偏强震荡。短期在供应端仍存变数及宏观情绪缓和的支撑下,外盘表现偏强。不过近期美棉出口数据表现欠佳,全球需求转弱的预期仍然不变,国际棉价仍有下行压力。国内新疆棉公检进度缓慢,叠加近期国内疫情管控政策放松,市场预期后市需求可能回暖,郑棉迎来反弹。不过我们认为需求大幅好转的可能性不大,且棉价上涨后轧花厂套保意愿增加,棉价持续上行空间预计有限。 白糖:今日糖价继续震荡为主。现货方面,广西南华木棉花报价下调20元至5580元/吨,云南南华报价维持在5610元/吨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度;同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化;另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上,由于进口进一步亏损,后期SR301可以逢回调后买入,另外投资者可以尝试买SR301-空SR305的月差正套操作。 生猪:市场预期供应增加,今日猪价再度大跌。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价21.26元/公斤,比上一日下跌1.01元/公斤。从供需层面看,当前生猪存栏阶段性偏少、前期养殖盈利偏高导致养殖户压栏及二次育肥积极性提高。总体而言,防疫政策出现变动, 后期观察旺季消费。长期受政策影响和未来存栏恢复影响,国内猪价的上涨空间有限,而下方则受养殖成本和基差支撑。企业可以等上涨后卖出套保,长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。 苹果:12月合约继续交割博弈,苹果期货今日再度上涨。根据我的农产品网统计,截至12月7日,本周全国冷库单周出库量2.47万吨,周内冷库出库极少,同比去年差距较大,目前出库节奏贴近2020-2021年,若下周出库仍继续缓慢,全国库存量将超过去年同期,库存曲线预计在下周实现交叉。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤,与上一日持平。策略上,苹果大规模上市,当前入库量偏高对价格不利,12月合约临近交割后期投资者可以区间操作为主。 油脂:棕榈油跌幅较多,近期棕榈油和菜籽买船陆续有成交,上周国内棕榈油累库至90万吨,菜油和豆油库存小幅下降,市场等待MPOB11月报告兑现程度,预期库存下降。上周国内豆油周度表需再度增加,叠加疫情防控放松和节前备货,豆油需求有望保持较好,短期内豆棕2301价差可能继续走扩。 豆菜粕:近月走势偏强。布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三公布的周度报告显示,预计阿根廷2022/23年度大豆种植面积预估将因持续干旱而遭下修,当前预估种植面积为1,670万公顷。国内部分地区豆粕现货继续下跌,基差小幅下调,外盘涨高后,进口大豆盘面榨利恶化,1-2月船期对应2305榨利亏损700左右,需要豆油和豆粕700左右的基差才能保本,后续基差下跌空间可能有限。豆粕供应增多同时,由于物流恢复,周度豆粕表需再度增加,部分下游饲料企业开始提前备货,12月中旬可能大规模启动,因此后续累库程度可能有限,因此盘面最终大概率以补涨的形式实现期现回归。 #生猪##镍价大涨#$生猪$$沪镍$ ​​​​​​​
一、当日主要新闻关注 1)国际新闻 沙特近日上调了对明年预算盈余的预测,这一迹象表明,尽管石油市场动荡不安,但沙特相信其收入将保持不变。政府周三公布的财政展望显示,沙特预计明年的盈余将达到160亿里亚尔,较此前的90亿大幅增加。这是近十年来沙特预算展望中首次出现盈余。 2)国内新闻 国家外汇管理局统计数据显示,截至2022年11月末,我国外汇储备规模为31175亿美元,较10月末上升651亿美元,升幅为2.13%。年内首次增持黄金储备103万盎司。 3)行业新闻 周三,伦敦金属交易所(LME)的镍期货价格一度飙升10%至每吨32230美元,为4月29日以来的最高水平。媒体称,上次竞购伦敦金属交易所(LME)失败的洲际交易所(ICE)正重整旗鼓,准备再次竞购LME,芝商所也表达类似的兴趣。 二、外盘每日收益情况 三、主要品种早盘评论 1)金融 股指:11月,证监会表示恢复上市房企和涉房上市公司再融资,引导募集资金用于政策支持的房地产业务,包括与“保交楼、保民生”相关的房地产项目,经济适用房、棚户区改造或旧城改造拆迁安置住房建设,以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金、偿还债务等。当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的,但A股进一步走牛我们认为还需要满足疫情防控措施的进一步优化以及能从数据上看到我国经济已走出拐点,企业和居民信心都得以恢复。从技术面看,各个指数有一定涨幅,操作上短期建议转为观望。 国债:企稳回升,10年期国债收益率下行3.5bp至2.91%。国务院进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施,市场担忧短期感染人数增加,避险情绪升温。中央政治局会议指出明年要坚持稳字当头、稳中求进,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,加强各类政策协调配合,优化疫情防控措施。央行全面降准0.25个百分点,释放长期资金约5000亿元,Shibor短端品种涨跌不一,资金面保持平稳。俄乌冲突有所升级,市场担忧经济陷入衰退,加拿大央行在声明中删除了需要进一步加息的措辞,美债收益率继续回落。短期在避险情绪下,预计国债期货价格将有所企稳,操作上建议暂时观望。 2)能化 原油:尽管美国原油库存持续下降,但美国汽油和成品油库存大幅度增长,油价夜盘继续下跌。上周美国商业原油库存降至2022年4月15日当周以来最低,然而汽油和馏分油库存大幅度增加。美国能源信息署数据显示,截止2022年12月2日当周,包括战略储备在内的美国原油库存总量8.01亿桶,比前一周下降728万桶;美国商业原油库存量4.13亿桶,比前一周下降519万桶;美国汽油库存总量2.19亿桶,比前一周增长532万桶,为2022年7月8日当周以来最大增幅;馏分油库存量为1.18亿桶,比前一周增长616万桶,为2021年1月1日当周以来最大增幅。美国能源信息署在周二发布的《短缺能源展望》预测,2023年上半年,全球石油日均库存减少20万桶,预计在2023年下半年增加70万桶。 甲醇:ma夜盘下跌0.16%。整体来看,沿海地区甲醇库存在60.9万吨,环比上周上涨9.7万吨,涨幅在18.95%,同比下跌28.42%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估17万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计12月2日至12月18日中国进口船货到港量在65.83-66万吨。截至12月1日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.47%,较上周上涨0.68个百分点,较去年同期上涨5.10个百分点。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在77.51%,较上周上涨0.75个百分点。本周除沿海地区个别MTO装置开工小幅波动外,国内CTO/MTO装置整体开工波动有限。 沥青:沥青夜盘继续原油拉动深度回落,2212合约收于3360元/吨,结算价变动32元,振幅0.94%。上周五美国非农数据再超预期,另加息节奏平添变数,原油价格振荡重心大幅下移,当前市场主导逻辑已经从前期的宏观利空转向基本面多空博弈。短期来看,现货止跌预计需要利润进一步收缩来抑制供应,或还有进一步下行空间,走势偏弱震荡,后续关注炼厂冬储政策和贸易商跟进情况。目前华北地区降温,北方需求进一步下降,整体需求环比回落。 库存方面,库存存货比回升,但依然处于低位。冬季影响沥青施工,继续做空bu2301-06价差。央行宣布5日起为了维持流动性合理充裕降准25bp,对市场情绪有所提振。昨日国务院发布新办十条疫情防控政策,基本取消场所码和落地核酸要求,对高风险地区划分进一步精准。政治局会议强调明年打好货币财政协调组合,财政预计提速发力。习主席今日访问沙特预计商讨石油进口人民币结算,对美元霸权造成扰动。沥青年内需求回落下建议2306-01合约跨期套利并继续做多2303,另外警惕移仓换月临近价格波动风险。 纸浆:纸浆夜盘继续高位盘整,资金博弈持续。近期纸浆基本面变化不大,进口量并未有明显的增量,针叶浆供需面短期仍难有明显的改观,年内浆价大跌的可能性偏低,预计整体仍将维持高位运行。不过随着近期01合约逐渐接近现货价格,叠加近期成品纸表现偏弱,后市需求存在恶化的预期,期价持续上涨空间预计有限,但短期01合约持仓高位,资金驱动下浆价仍有继续冲高的可能性,暂且观望为主。 橡胶:橡胶周三走势冲高回落,RU05收于12940,上涨15,目前国内疫情管控政策调整,需求复苏预期增强,国外产区供应顺畅,年末是海外高产季,供应压力压制下胶价上行空间有限,国内云南产区逐步停割后,供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待,但实际需求仍待验证,短期国内价格支撑较强,预计走势维持缓慢上移。 聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。煤化工8130通达源,成交回升。拉丝PP,中石化平稳,中石油部分下调50。煤化工7700常州,成交一般。周三,聚烯烃期货小幅回落。基本面角度,聚烯烃现货价格松动。隔夜受到俄罗斯原油限价消息的影响,油价延续弱势。对于化工品端仍有一定的负面影响。展望后市,聚烯烃短期箱体区间明朗,低库存下,目前期货盘面或维持震荡反弹节奏。 3)黑色 螺纹:短期而言,回顾历年步入淡季后的表需走势,12月表需环比11月大概率将进一步下滑,终端需求淡季的疲弱、以及中下游冬储的意愿将对成材价格形成阶段性的压力,进而也限制了钢厂利润的扩张。而长流程利润偏低也将制约炉料在01合约存续期内冬储强度,在盘面基差修复基本完成的当下,上方空间的打开需要终端需求在淡季超预期的韧性,低库存也将放大其对价格的影响。但防疫政策优化、以及地产融资放宽的导向预计不会有太大的变化,需求向好的预期也或难转向,目前主力合约切换至05的情况下,金三银四前,预期对盘面的影响权重或强于现实。 铁矿:在铁矿01合约盘面基差基本修复,且钢厂利润限制炉料补库空间的情况下。低库存下乐观预期的发酵主要体现在了远月05合约上,近期铁矿1-5价差也明显收窄。黑色12月所面临的终端需求环境预计不会有太多超季节性的亮点,港口铁矿近期疏港量有所抬升,钢厂也表现出了一定的补库意愿,但受制于利润,对港口的高价现货接受度仍有限。后期来看,在终端需求积极性走弱的环境下,成材现货的相对弱势也制约了炉料的价格,不排除短期回调的可能。但明年施工旺季到来前,若钢厂减产有限,炉料低库存+强预期的格局依然有利于05约合向上的基差修复。 双焦:本周焦炭现货第二轮提涨落地,累计涨幅200元/吨。第三轮的提涨也正在酝酿。目前来说,碳元素受到明年供应端,尤其是进口端的不确定性影响,在整体黑色中估值偏低,方向上仍然跟随成材。在目前的低库存水平下,淡季现货的矛盾相对有限,若跟随成材在12月出现小幅调整,则须警惕低库存+高贴水+需求端边际修复预期所带来的上涨行情。 锰硅:昨日锰硅01合约震荡走弱,终收7456元/吨。江苏市场价格上调20元/吨至7510元/吨,河钢12月采购价7600元/吨。锰矿价格抬升、焦炭价格落地第二轮提涨,北方产区即期成本增加至7150元/吨附近、现货利润仍存;南方产区仍处利润倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可,锰硅日产水平缓慢抬升,市场库存消耗缓慢。下游钢厂利润倒挂,粗钢产量进一步增长的空间不大,锰硅下游需求增幅有限。综合来看,需求增量有限,当前市场供需关系较为宽松,锰硅价格上方压力仍存。 硅铁:昨日硅铁01合约弱势下行,终收8322元/吨。天津72硅铁价格下调50元/吨至8450元/吨,河钢11月采购价敲定为8700元/吨。兰炭报价下调,硅铁平均生产成本降至7600元/吨左右,行业利润情况较为可观。厂家开工积极性较高,硅铁日产水平趋于抬升,厂家库存有所积累。下游钢厂利润倒挂,钢厂对硅铁需求进一步增长的空间有限。综合来看,需求增幅较为有限而供应水平趋于抬升,市场供需关系或逐渐走向宽松,硅铁价格的上方压力渐增。 动力煤:全国寒潮影响下、市场预期下游采购需求增加,秦港5500k煤价反弹至1370元/吨附近。受主产区疫情影响,近期港口调入量有所下滑,北港库存水平小幅回落。当前电厂存煤高位、拉运仍以长协为主、对市场煤的采购需求暂未出现大幅增长,但气温下降电厂日耗趋于抬升,仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳采购需求偏弱、需求淡季水泥行业开工低位,非电需求对煤价的支撑力度有限。综合来看,随着疫情受控、市场供应趋于回升,而下游补库需求表现平平,后市煤价或仍存回调空间。 4)金属 贵金属:金银昨日企稳,美元表现偏弱。上周五非农数据以及昨日公布的美国PMI数据超预期后,市场对于通胀粘性的担忧依旧,对终端利率预期回升,并担忧美联储将会维持高利率较长时间,在近期人民币的重新走强下,人民币计价金银整体承压。美联储方面,上周鲍威尔完成了在12月利率会议前的最后一次公开讲话,表示确认最快将在12月利率会议上放缓加息,而被认作是美联储发声渠道的华尔街日报发文重新将市场关注点转回至终端利率上。预计近期金银短期有回调压力,或转入震荡行情。 铜:夜盘铜价收盘上涨超1%,受美元走弱和国内放宽疫情防控支撑。随国内疫情防控逐步放宽,市场预期国内经济将会明显恢复,乐观情绪占据上风。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素,因加息可能导致经济增长放缓,并可能减少铜需求,未来美联储将放缓加息力度,但终端利率可能会高于前期预期。目前产业链供求仍有利于铜价,尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。近期国内库存有所回升,现货紧张有所缓解,铜价中期可能震荡整理,建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。 锌:夜盘锌价小幅收涨。随国内疫情防控逐步放宽,市场预期国内经济将会明显恢复,乐观情绪占据上风。近期欧洲天然气价格出现松动,但锌冶炼减产尚未恢复,需要关注未来欧洲天然气价格变动。目前国内精矿加工费小幅回升,精矿供应表现宽松。锌价中期可能宽幅波动,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。 铝:铝价小幅震荡。宏观上美元企稳反弹,铝供应端基本稳定,需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定,市场担忧有所缓解。产业上,12月05日国内电解铝社会库存50.9万吨,小幅去库0.1万吨。供应端,国内电解铝供应小幅抬升,四川、广西等地产能继续修复,目前四川恢复约30%,运行产能在36万吨;广西地区政府也鼓励电解铝行业复产。需求端,国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌,终端逐渐进入消费淡季。整体上,供需显现偏弱,建议逢高抛空为主。 镍:镍价再度走高。市场消息称印尼四季度或对镍产品加增关税,目前关税细节悬而未决,影响力度存不确定性。国内电解镍价格偏高出货不畅,纯镍库存仍处于偏低位置。海外印尼镍铁、湿法中间品及不锈钢回流,供应端仍存压力。国内镍铁厂出货开始转弱,终端需求减弱。下游不锈钢领域,11月钢厂小幅减产,但随着印尼产品回流,不锈钢库存已逐步累积。终端旺季需求过后,供应压力或再显现。整体上,镍供需转向偏弱,镍价反弹后或再承压走势。 锡:锡价小幅反弹。海外东南亚锡产能释放,国内进口窗口面临逐渐关闭,但短期进口锡到港逐步兑现,供给偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落,国内炼厂加工费稳定,矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升,主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软,焊锡企业刚需采购为主,消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。整体上,锡供需双弱格局,未见明显改善,沪锡反弹后或再承压走势。 5)农产品 棉花:外盘昨夜大幅下跌。短期在供应端仍存变数及宏观情绪缓和的支撑下,外盘表现偏强。不过近期美棉出口数据表现欠佳,全球需求转弱的预期仍然不变,国际棉价仍有下行压力。国内新疆棉公检进度缓慢,短期对期价起到支撑作用,叠加近期国内疫情管控政策放松,市场预期后市需求可能回暖,郑棉迎来反弹。不过我们认为需求大幅好转的可能性不大,且棉价上涨后轧花厂套保意愿增加,棉价上行空间预计有限。 白糖:昨夜糖价震荡为主。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度;同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化;另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上,由于进口进一步亏损,后期SR301可以逢回调后买入,另外投资者可以尝试买SR301-空SR305的月差正套操作。 生猪:市场预期供应增加,昨日猪价出现下跌。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价22.27元/公斤,比上一日下跌0.21元/公斤。从供需层面看,当前生猪存栏阶段性偏少、前期养殖盈利偏高导致养殖户压栏及二次育肥积极性提高。总体而言,防疫政策出现变, 后期观察旺季消费,短期猪价有望出现反弹。长期受政策影响和未来存栏恢复影响,国内猪价的上涨空间有限,而下方则受养殖成本和基差支撑。企业可以等上涨后卖出套保,长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。 苹果:12月合约继续交割博弈,苹果期货今日继续上涨。根据我的农产品网统计,截至12月1日,本周全国冷库库存剩余量831.31万吨,单周出库量1.75万吨,周内冷库出库极少,部分产区暂停交易。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤,与上一日持平。策略上,苹果大规模上市,当前入库量偏高对价格不利,12月合约临近交割后期投资者可以区间操作为主。 油脂:夜盘棕榈油和菜油偏弱,昨日棕榈油1月船期买船成交,近期菜籽买船也同样有成交,上周国内棕榈油累库至90万吨,菜油和豆油库存小幅下降,市场等待MPOB11月报告兑现程度,预期库存下降。上周国内豆油周度表需再度增加,叠加疫情防控放松和节前备货,豆油需求有望保持较好,短期内豆棕2301价差可能继续走扩。 豆菜粕:夜盘上涨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三公布的周度报告显示,预计阿根廷2022/23年度大豆种植面积预估将因持续干旱而遭下修,当前预估种植面积为1,670万公顷。国内部分地区豆粕现货继续下跌,基差小幅下调,外盘涨高后,进口大豆盘面榨利恶化,1-2月船期对应2305榨利亏损700左右,需要豆油和豆粕700左右的基差才能保本,后续基差下跌空间可能有限。豆粕供应增多同时,由于物流恢复,周度豆粕表需再度增加,部分下游饲料企业开始提前备货,12月中旬可能大规模启动,因此后续累库程度可能有限,因此盘面最终大概率以补涨的形式实现期现回归。 #镍价大涨##原油价格下跌​​​​​​​#$沪镍$$原油$
螺纹/热卷:现货方面,螺纹广州4180、杭州3830、北京3740,热卷上海3960、天津3920、广州4040,杭州螺纹基差22、北京-68,上海热卷基差40、天津0。螺纹盘面利润117,热卷盘面利润257。行情仍有上行驱动,但价格行至高位,短期疫情以及天气转冷将带动表观需求持续下滑,供需结构转差,建材已开始累库,现货流动性减小,难以跟随期货继续快速上涨步伐。同时盘面若升水将有大量套保盘入场,制约盘面上涨高度。策略方面关注逢低多05合约。硅锰:下游需求弱化,供应趋稳,供需基本平衡,在供需无明显矛盾及高库存压力下,硅锰难有趋势性上升,短期成本方面锰矿到港减少叠加年底补库预期,价格稳中探涨,焦炭价格第二轮提涨基本落地,成本抬升,利润收缩,但薄利的维持仍拉动供应稳中有增,而需求持续弱化,中期维持偏空观点;钢招方面:河钢集团12 月硅锰招标价为7600 元,较上月涨 150 元,硅锰采量20600吨;现货方面:北方锰硅主流报价7250元/吨。天津港澳块报价44元/吨度,高品南非块报价35元/吨度。内蒙地区SM2301合约基差-230元/吨,天津仓库卖交割利润-120元/吨。仅供参考
一、当日主要新闻关注 1)国际新闻 美国民主党参议员沃伦表示,正在起草一项全面的加密货币法案,该法案将赋予美国证交会对市场最大的监管权力。 2)国内新闻 商务部、公安部、海关总署发布关于进一步扩大开展二手车出口业务地区范围的通知:决定新增14个地区开展二手车出口业务,辽宁省、福建省等在列。 3)行业新闻 EIA短期能源展望报告再次下调明年全球原油需求增速预期,今明两年美、布两油及天然气价格预期均有所下调。 二、主要品种收盘评论 1)金融期货 股指:A股宽幅震荡,午后冲高后回落,上证50指数跌0.53%,中证1000指数涨0.03%,纺织服饰和医药生物领涨,两市成交额9492.50亿元,资金方面北向资金净流入2.73亿元,12月06日融资余额增加8.25亿元至14715.71亿元。当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的,但A股进一步走牛我们认为还需要能从数据上看到我国经济已走出拐点,企业和居民信心都得以恢复。受防疫措施优化利好,各个指数短期出现明显反弹,但从政策落地到回归以往正常生活方式预计仍需一段时间。从技术面看短期操作建议转为观望。 国债:企稳回升,10年期国债收益率下行3.5bp至2.91%。国务院进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施,市场担忧短期感染人数增加,避险情绪增加。央行全面降准0.25个百分点,释放长期资金约5000亿元,Shibor短端品种涨跌不一,资金面保持平稳。11月官方和财新制造业PMI有所回落,低于市场预期,处于临界点下方,当前国内各地疫情反复,对经济恢复影响明显。近期一行两会从信贷、债券、股权三个融资渠道支持房地产企业拓展融资,解决房地产企业融资难题,稳地产政策持续出台。美国11月ISM非制造业PMI意外上升,市场预期2023年美联储将政策利率提高到5%以上,美债收益率止跌回升。随着稳地产等宽信用政策不断出台,预计国债期货价格继续面临调整压力,操作上建议做空为主。 2)能化 原油:SC下跌7.29%。市场正在观望七国集团和欧盟对俄罗斯石油价格施加的限制将对市场产生怎样的影响,此前有关限制可能导致油价飙升的预期并没有完全实现。周一公布的数据显示,11月份美国供应管理协会服务业指数从10月份的54.4%攀升至56.5%,显示美国经济仍在稳步扩张。周二美元汇率小幅上涨,交投于105.58附近;美国股市遭抛售,投资者正试图为下周美联储预期中的加息做准备。美国石油学会数据显示,上周美国原油库存继续下降。截止12月2日当周,美国商业原油库存4.202亿桶,比前周减少640万桶,汽油库存增加590万桶,而馏份油库存增加360万桶。短期内,多头给予厚望的欧美对俄制裁、OPEC减产纷纷落空,加息则有望更加激进,短期油价向下空间打开。 甲醇:甲醇下跌2.89%。整体来看,沿海地区甲醇库存在60.9万吨,环比上周上涨9.7万吨,涨幅在18.95%,同比下跌28.42%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估17万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计12月2日至12月18日中国进口船货到港量在65.83-66万吨。截至12月1日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.47%,较上周上涨0.68个百分点,较去年同期上涨5.10个百分点。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在77.51%,较上周上涨0.75个百分点。本周除沿海地区个别MTO装置开工小幅波动外,国内CTO/MTO装置整体开工波动有限。 橡胶:橡胶周三走势冲高回落,RU05收于12940,上涨15,目前国内疫情管控政策调整,需求复苏预期增强,国外产区供应顺畅,年末是海外高产季,供应压力压制下胶价上行空间有限,国内云南产区逐步停割后,供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待,但实际需求仍待验证,短期国内价格支撑较强,预计走势维持缓慢上移。 沥青:沥青今日继续原油拉动深度回落,2212合约收于3359元/吨,结算价变动156元,振幅4.44%。上周五美国非农数据再超预期,另加息节奏平添变数,原油价格振荡重心大幅下移,当前市场主导逻辑已经从前期的宏观利空转向基本面多空博弈。OPEC+在12月会议明确继续减产推动油价反弹,上周鲍威尔讲话暗示12月开始缓和加息,原油或再有小幅反弹拉动。目前华北地区降温,北方需求进一步下降,整体需求环比回落。库存方面,库存存货比回升,但依然处于低位。冬季影响沥青施工,继续做空bu2301-06价差。贸易商对冬储谨慎,现货价格依然下跌。央行宣布5日起为了维持流动性合理充裕降准25bp,对市场情绪有所提振。今日国务院发布新办十条疫情防控政策,基本取消场所码和落地核酸要求,对高风险地区划分进一步精准。上午政治局会议强调明年打好货币财政协调组合,财政预计提速发力,但没有提及房地产政策,体现高层模糊意图。沥青年内需求回落下建议2306-01合约跨期套利并继续做多2303,另外警惕移仓换月临近价格波动风险。 纸浆:纸浆期货今日小幅回落,资金博弈持续。近期纸浆基本面变化不大,进口量并未有明显的增量,针叶浆供需面短期仍难有明显的改观,年内浆价大跌的可能性偏低,预计整体仍将维持高位运行。不过随着近期01合约逐渐接近现货价格,叠加近期成品纸表现偏弱,后市需求存在恶化的预期,期价持续上涨空间预计有限,但短期01合约持仓高位,资金驱动下浆价仍有继续冲高的可能性,暂且观望为主。 聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。煤化工8130通达源,成交回升。拉丝PP,中石化平稳,中石油部分下调50。煤化工7700常州,成交一般。周三,聚烯烃期货小幅回落。基本面角度,聚烯烃现货价格松动。隔夜受到俄罗斯原油限价消息的影响,油价延续弱势。对于化工品端仍有一定的负面影响。展望后市,聚烯烃短期箱体区间明朗,低库存下,目前期货盘面或维持震荡反弹节奏。 3)黑色 钢材:短期而言,回顾历年步入淡季后的表需走势,12月表需环比11月大概率将进一步下滑,终端需求淡季的疲弱、以及中下游冬储的意愿将对成材价格形成阶段性的压力,进而也限制了钢厂利润的扩张。而长流程利润偏低也将制约炉料在01合约存续期内冬储强度,在盘面基差修复基本完成的当下,上方空间的打开需要终端需求在淡季超预期的韧性。12月美联储的动向,以及国内重要会议的导向,都将对黑色需求预期产生较大扰动,低库存也将放大其对价格的影响。但防疫政策优化、以及地产融资放宽的导向预计不会有太大的变化,需求向好的预期也或难转向,目前主力合约切换至05的情况下,金三银四前,预期对盘面的影响权重或强于现实。 铁矿:在铁矿01合约盘面基差基本修复,且钢厂利润限制炉料补库空间的情况下。低库存下乐观预期的发酵主要体现在了远月05合约上,近期铁矿1-5价差也明显收窄。黑色12月所面临的终端需求环境预计不会有太多超季节性的亮点,港口铁矿近期疏港量有所抬升,钢厂也表现出了一定的补库意愿,但受制于利润,对港口的高价现货接受度仍有限。后期来看,在终端需求积极性走弱的环境下,成材现货的相对弱势也制约了炉料的价格,不排除短期回调的可能。但明年施工旺季到来前,若钢厂减产有限,炉料低库存+强预期的格局依然有利于05约合向上的基差修复。 双焦:本周焦炭现货第二轮提涨落地,累计涨幅200元/吨。第三轮的提涨也正在酝酿,但结合淡季整体的需求氛围以及钢厂目前的利润情况,第三轮的博弈或将较为激烈。目前来说,碳元素受到明年供应端,尤其是进口端的不确定性影响,在整体黑色中估值偏低,方向上仍然跟随成材。在目前的低库存水平下,淡季现货的矛盾相对有限,若跟随成材在12月出现小幅调整,则须警惕低库存+高贴水+需求端边际修复预期所带来的上涨行情。 锰硅:今日锰硅01合约震荡走弱,终收7456元/吨。江苏市场价格上调20元/吨至7510元/吨,河钢12月采购价7600元/吨。锰矿价格抬升、焦炭价格落地第二轮提涨,北方产区即期成本增加至7150元/吨附近、现货利润仍存;南方产区仍处利润倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可,锰硅日产水平缓慢抬升,市场库存消耗缓慢。下游钢厂利润倒挂,粗钢产量进一步增长的空间不大,锰硅下游需求增幅有限。综合来看,需求增量有限,当前市场供需关系较为宽松,锰硅价格上方压力仍存。 硅铁:今日硅铁01合约弱势下行,终收8322元/吨。天津72硅铁价格下调50元/吨至8450元/吨,河钢首轮询盘价8500元/吨。兰炭报价下调,硅铁平均生产成本降至7600元/吨左右,行业利润情况较为可观。厂家开工积极性较高,硅铁日产水平趋于抬升,厂家库存有所积累。下游钢厂利润倒挂,钢厂对硅铁需求进一步增长的空间有限。综合来看,需求增幅较为有限而供应水平趋于抬升,市场供需关系或逐渐走向宽松,硅铁价格的上方压力渐增。 动力煤:全国寒潮影响下、市场预期下游采购需求增加,秦港5500k煤价反弹至1370元/吨附近。受主产区疫情影响,近期港口调入量有所下滑,北港库存水平小幅回落。当前电厂存煤高位、拉运仍以长协为主、对市场煤的采购需求暂未出现大幅增长,但气温下降电厂日耗趋于抬升,仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳采购需求偏弱、需求淡季水泥行业开工低位,非电需求对煤价的支撑力度有限。综合来看,随着疫情受控、市场供应趋于回升,而下游补库需求表现平平,后市煤价或仍存回调空间。 4)金属 贵金属:金银回落,主要源于上周五非农数据以及昨日公布的美国PMI数据超预期后,市场对于通胀粘性的担忧加剧,对终端利率预期回升,同时再度担忧美联储将会维持高利率较长时间,叠加近期人民币的重新走强,人民币计价金银整体承压。上周鲍威尔完成了在12月利率会议前的最后一次公开讲话,表示确认最快将在12月利率会议上放缓加息。被认作是美联储发声渠道的华尔街日报发文重新将市场关注点转回至终端利率终值上。预计近期金银短期有回调压力,或转入震荡行情。 铜:日间铜价收盘小幅回落,失去夜盘涨幅。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素,因加息可能导致经济增长放缓,并可能减少铜需求,未来美联储将放缓加息力度,但终端利率可能会高于前期预期。目前产业链供求仍有利于铜价,尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。近期国内库存有所回升,现货紧张有所缓解,铜价中期可能震荡整理,建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。 锌:日间锌价收低。今年以来美联储加息是市场最大的利空因素,因加息可能导致经济增长放缓,并可能减少锌需求。目前欧洲天然气价格出现松动,但锌冶炼减产尚未恢复,需要关注未来欧洲天然气价格变动。目前国内精矿加工费小幅回升,精矿供应表现宽松。锌价中期可能宽幅波动,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。 铝:铝价承压回落。宏观上美元企稳反弹,铝供应端基本稳定,需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定,市场担忧有所缓解。产业上,12月05日国内电解铝社会库存50.9万吨,小幅去库0.1万吨。供应端,国内电解铝供应小幅抬升,四川、广西等地产能继续修复,目前四川恢复约30%,运行产能在36万吨;广西地区政府也鼓励电解铝行业复产。需求端,国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌,终端逐渐进入消费淡季。整体上,供需显现偏弱,建议逢高抛空为主。 镍:镍价冲高回落。市场消息称印尼四季度或对镍产品加增关税,目前关税细节悬而未决,影响力度存不确定性。国内电解镍价格偏高出货不畅,纯镍库存仍处于偏低位置。海外印尼镍铁、湿法中间品及不锈钢回流,供应端仍存压力。国内镍铁厂出货开始转弱,终端需求减弱。下游不锈钢领域,11月钢厂小幅减产,但随着印尼产品回流,不锈钢库存已逐步累积。终端旺季需求过后,供应压力或再显现。整体上,镍供需转向偏弱,镍价反弹后或再承压走势。 锡:锡价大幅走弱。海外东南亚锡产能释放,国内进口窗口面临逐渐关闭,但短期进口锡到港逐步兑现,供给偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落,国内炼厂加工费稳定,矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升,主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软,焊锡企业刚需采购为主,消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。整体上,锡供需双弱格局,未见明显改善,沪锡反弹后或再承压走势。 5)农产品 棉花:郑棉今日冲高回落。短期在供应端仍存变数及宏观情绪缓和的支撑下,外盘表现偏强。不过近期美棉出口数据表现欠佳,全球需求转弱的预期仍然不变,国际棉价仍有下行压力。国内新疆棉公检进度缓慢,短期对期价起到支撑作用,叠加近期国内疫情管控政策放松,市场预期后市需求可能回暖,郑棉迎来反弹。不过我们认为需求大幅好转的可能性不大,且棉价上涨后轧花厂套保意愿增加,棉价上行空间预计有限。 白糖:今日糖价再次回落。现货方面,广西南华木棉花报价维持在5600元/吨,云南南华报价维持在5610元/吨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度;同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化;另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上,由于进口进一步亏损,后期SR301可以逢回调后买入,同时注意短期疫情管控政策对广西开榨的影响,投资者可以尝试买SR301-空SR305的月差正套操作。 生猪:市场预期供应增加,今日猪价出现下跌。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价22.27元/公斤,比上一日下跌0.21元/公斤。从供需层面看,当前生猪存栏阶段性偏少、前期养殖盈利偏高导致养殖户压栏及二次育肥积极性提高。总体而言,防疫政策出现变,后期观察旺季消费,短期猪价有望出现反弹。长期受政策影响和未来存栏恢复影响,国内猪价的上涨空间有限,而下方则受养殖成本和基差支撑。企业可以等上涨后卖出套保,长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。 苹果:12月合约继续交割博弈,苹果期货今日继续上涨。根据我的农产品网统计,截至12月1日,本周全国冷库库存剩余量831.31万吨,单周出库量1.75万吨,周内冷库出库极少,部分产区暂停交易。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤,与上一日持平。策略上,苹果大规模上市,当前入库量偏高对价格不利,12月合约临近交割后期投资者可以区间操作为主。 油脂:尽管国内疫情防控措施再度放松,但是油脂走势偏弱,特别是棕榈油和菜油,今日棕榈油1月船期买船成交,近期菜籽买船也同样有成交,上周国内棕榈油累库至90万吨,菜油和豆油库存小幅下降,市场等待MPOB11月报告兑现程度,预期库存下降。上周国内豆油周度表需再度增加,叠加疫情防控放松和节前备货,豆油需求有望保持较好,短期内豆棕2301价差可能继续走扩。 豆菜粕:小幅上涨。今日国内部分地区豆粕现货继续下跌,基差小幅下调,外盘涨高后,进口大豆盘面榨利恶化,1-2月船期对应2305榨利亏损700左右,需要豆油和豆粕700左右的基差才能保本,后续基差下跌空间可能有限。豆粕供应增多同时,由于物流恢复,周度豆粕表需再度增加,部分下游饲料企业开始提前备货,12月中旬可能大规模启动,因此后续累库程度可能有限,因此盘面最终大概率以补涨的形式实现期现回归。
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成交 多头持仓 空头持仓
  • 排名
    席位
    成交量
    增减
名称 最新价格 涨幅
持仓变化分布 净持仓分布 总持仓分布
席位分布
  • 席位名称
    净多/净空
    总持仓市值
交易品种 锰硅
交易单位 5吨/手
报价方式 元(人民币)/吨
最小变动价位 2元/吨
合约交割日期 1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月
交易时间 每周一至周五上午9:00~11:30,下午13:30~15:00,最后交易日上午9:00-11:30 及交易所规定其他时间
最后交易日 合约交割月份的第10个交易日
交割日期 合约交割月份的第13个交易日
交割品种 见《郑州商品交易所期货交割细则》
交割地点 实物交割
最低交易保证金 合约价值的5%
交割单位 ——
交割方式 实物交割
交易代码 SM
交易所 郑州商品交易所
现价基差 库存 仓单
期现价格对比
日期:2021.09.15
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