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近年来,云南着力推动产业结构优化调整,产业集聚态势逐步显现。2022年前三季度,云南硅光伏产业链加快延伸,晶澳、通威等项目建成投产,基本形成“工业硅—多晶硅—单晶硅棒—单晶硅片—电池片—组件”光伏制造全产业链,单晶硅产量增长46.8%。 2022年云南省出口单晶硅切片83亿元,增长168.6%,占云南省出口总值的5.1%,是出口最大单项商品。 与此同时,中老铁路“黄金通道”作用进一步凸显,2022年中老铁路进出口140.2亿元,出口99.4亿元,进口40.8亿元。其中,云南省企业经中老铁路进出口58.7亿元。 2022年云南进口以能源产品、金属矿砂、农产品为主。进口能源产品(煤、原油、天然气)606.5亿元,增长50.8%;进口金属矿砂406.6亿元,增长7.3%;进口农产品230亿元,增长31.2%。
【单晶硅切片成云南2022年出口值最大单品】记者19日从昆明海关获悉,2022年云南省出口单晶硅切片83亿元(人民币,下同),较2021年(下同)增长168.6%,占云南省出口总值的5.1%,是出口最大单项商品。近年来,云南着力推动产业结构优化调整,产业集聚态势逐步显现。2022年前三季度,云南硅光伏产业链加快延伸,晶澳、通威等项目建成投产,基本形成“工业硅—多晶硅—单晶硅棒—单晶硅片—电池片—组件”光伏制造全产业链,单晶硅产量增长46.8%。
时光荏苒,转眼2022年已成历史,回看这一年的期货市场,可谓风云变幻、波澜壮阔。我们见证了伦镍市场的史诗级剧情,也伴随众多精彩瞬间。 2022年,我们经历了沪镍市场连续涨停板、生猪期货价格的大幅波动,以及镍、锡市场的深蹲,看到了大宗商品市场的波诡云谲。2022年,我们因俄乌冲突、美联储超预期加息、疫情不断反复而频繁调整交易决策,也见证了广期所首个交易品种工业硅的上市。2022年,对于交易者来说是极具考验的一年,但仍有一大批期货日报实盘交易大赛参赛者取得了令人瞩目的好成绩。2022年,很多交易者抱怨“太难了”,也有很多交易者说“这一年,还算满意”。 2022年,我最大的收获是坚守交易系统,等待属于自己认知范围内的行情。 2022年,我深刻地认识到“认知范围即盈利区间”的重要含义。一个人能赚到自己认知范围以外的钱靠的是运气,能赚到自己认知范围内的钱靠的是能力。众所周知,期货市场试错成本较高,交易自己熟悉和擅长的领域会大大降低失败概率。期货市场机会很多,陷阱也很多,如何坚持做认知范围内的决策是一个重要的交易原则。 超出认知范围的交易,就是自我挑战,就像摸着石头过河。行业人士常说:“靠运气赚到的钱,最后往往会靠实力亏掉,这是一种必然。”在高速运转的市场中,这种认知外的盈利会促使我们做出更多交易系统外的交易决策,最终导致盈亏失衡。 认知以外的情况我们不了解,或者不认同,就很难把控和预测利润空间和风险水平。因此,赚自己能力范围内的钱,也就是赚自己认同的利润,这样更可靠,心态也更平稳。所以很多交易者说“做自己认知范围的交易很轻松”。让认知范围成为自己的盈利区间,尽可能地扩展认知范围、扩大盈利区间才能在市场中继续生存,才是我们的主要目标。 认知需要知识基础的支撑,交易者必须多学习,不断吸收新知识。就像大树每天都需要吸收阳光、养分才能不断成长。人也是如此,如果不坚持学习,就会思维枯竭。除了不断学习,我们还需要勤思考,人之所以成为万物之灵,就在于其思维的独特性。两个人面对同一事物,可以得出完全相反的看法,每多一次思考,就多一次总结和创新。要不断精简推导过程,这样面对更复杂的运算时,才可以更快得到更合理的认知。 提升认知最重要的作用是让交易者少踩坑。交易不是百米冲刺,而是一场马拉松,在交易过程中做到少踩坑甚至不踩坑,就已经战胜了绝大多数人。 对我来说,2022年是期现交易与认知有收获的一年。期货市场反映的是预期,现货市场反映的是实际成交价格,二者存在一定的偏差,这也是期现价差套利能够顺利进行的前提条件。二者的价差终究要回归,因为最终期货合约到期要转为现货,要被现货市场接受,一定要在价格上体现它的优势,形成期货向现货的贸易流。当期现价差过大的情况出现时,就可以利用这种市场偏差获得无风险期现价差回归套利机会。跨期价差最终也会回归,因为交割制度使得现货可以在不同月份之间流动。 对于套利者来说,认知就是关注期现背后贸易流的流动情况。贸易流的流动是保证价差向预期方向变动的最基本动力,也是我们进行期现套利的主要逻辑。认知就是对人和事物背后底层逻辑的把握,所以“认知范围即盈利区间”。不被纷繁的表象所蒙蔽,抓住主要逻辑才能将认知变现。
有色金属需求明显走弱,按往年规律来看,要等到 3 月初才能够恢复正常。而冶炼企业在春节期间多数是保持正常生产的,如:铜、铝、锌和不锈钢等,锡春节期间因部分炼厂放假产量会明显回落。整体来看,我们看到 2022 年元旦之后,有色金属库存普遍开始累库,并且累库节奏偏快,考虑到供应普遍维持在偏高位;而在国内经济复苏预期乐观背景下,需求改善预期非常正面,但是今年一季度有色消费有超季节性走弱的风险,主要是由于房地产实际销售偏弱、汽车政策支持退出以及电网投资放缓等,有色多数品种今年春节后存超季节性累库压力,工业硅可能去库。
期货市场从不缺少精彩的故事,2022年也不例外。 2022年2月底,俄乌冲突爆发,全球再次被能源危机、粮食危机的阴影笼罩。受此影响,全球大宗商品价格出现了剧烈波动,2022年WTI原油期货连续合约最高报收于123.7美元/桶,较2021年年底上涨64.47%;CBOT小麦期货主力合约最高报收于1294美元/蒲式耳,较2021年年底上涨68%;欧洲天然气期货价格更是比2021年上涨了10倍以上。 2022年3月初,受俄乌冲突影响,全球镍供应出现了结构性供给不足,价格开始上涨。为了锁定销售价格,青山集团在LME对20万吨镍进行卖出套期保值。然而,由于青山集团生产的高冰镍和LME可供交割品不一致,国际资本利用这一点大幅推高伦镍价格。2022年3月7日、8日,仅两个交易日,伦镍期货累计上涨250%,据说青山集团出现了上百亿美元的浮亏。后来,LME采取了暂停交易、部分时间交易无效、延长交割时间等一系列措施降低风险。截至目前,该事件最终如何解决,仍不得而知。 2022年4月20日,《中华人民共和国期货和衍生品法》出台,并于2022年8月1日正式施行,期货行业终于有了属于自己的法律。 2022年12月22日,广州期货交易所第一个期货品种工业硅上市。除此之外,2022年国内期货市场又上市了很多新品种,特别是很多成熟的期货品种上市期权,为产业风险管理提供了更多选择。 随着期货市场的不断发展,传统仅运用期货市场进行套期保值的风险管理模式已经不能满足企业的风险管理需求,企业需要更加个性化的风险管理工具。例如,2022年持续高温天气影响了新疆棉花的品质,导致籽棉收购价格较高,但终端消费偏弱使得皮棉价格上涨乏力,期货和现货市场价格倒挂,棉企、轧花厂无法直接在期货市场进行卖出套期保值,最终导致棉花期现货价格大幅下挫,涉棉企业出现了大幅亏损,部分棉企倒闭。事实上,这已经不是棉花行业第一次出现这种情况了,2019年年初,棉花期货市场出现了卖出套期保值机会,但南疆由于有手摘棉,成本更高,因此并没有在期货市场进行保值,后期随着中美贸易摩擦的加剧,棉花价格大幅下挫,没有参与套保的棉企就承担了巨大的价格风险。 在棉花期货上市之前,棉企没有期货工具可用,现货贸易是买卖双方直接进行价格博弈,总有一方要承担损失。有了期货工具之后,买卖双方可以通过基差贸易的方式将风险转嫁给市场,实现共赢。然而,随着期货市场越来越成熟,在没有明显的供需矛盾或预期未产生巨大分歧的前提下,市场通常不会出现好的卖出套期保值机会。在这种情况下,传统的期货工具已不能满足企业的风险管理需求,企业需要借助期权或场外工具获取更高的保值价格,或者获取额外的收益,而这对期货从业者的专业性提出了更高的要求。 三年的疫情防控已成为过去式,但未来仍有太多不确定性。无论如何,2023年是一个新的起点,在新的市场环境下,“期货人”不能固步自封,而是要与时俱进,不断提升自我,适应市场的新变化,这样才能不被市场所淘汰。路虽远,行则将至;事虽难,做则必成。新的一年,“期货人”,加油。
2023年多晶硅将迎来大幅扩产期,累计新增产能100万吨。根据投产时间并考虑产能爬坡期,预计全年多晶硅产量将同比增加46.5万吨,合工业硅需求52.5万吨。可以预见的是,2023年多晶硅利润将逐渐回落。一线组件企业对2023年全球光伏装机量最乐观的预期为350G—400GW,难以完全消化新增产能。市场因此担忧2023年新增产能可能会因降价而未能按时投产。笔者认为,即使在最悲观状态下,多晶硅价格跌破成本线,已经建设完成的多晶硅项目也会如期投产。核心逻辑在于,多晶硅生产设备固定投资比较高,万吨产能固定投资额10亿—12亿元。2022年1—11月铝合金产量为956.7万吨,同比增加15.88%。随着国内新能源汽车技术的革新,我国汽车出口竞争力增强,2022年1—11月我国汽车及底盘出口量达到194万辆,同比增长54.12%。新能源汽车市场推进加快,我国新能源汽车市场占有率、出口量不断增加,叠加汽车轻量化概念的不断实现,我国汽车行业对铝合金的需求也逐步增加。预计2023年我国汽车行业景气度将延续,铝合金对工业硅的需求也有望稳步增加。个人建议,仅供参考
期货市场今天的收盘整体不错,大多数品种都是飘红的。涨幅靠前的有沪镍、沪铝、工业硅、液化气、燃油、生猪、聚丙烯、EG、黄金、白银等;其中下跌的几个品种是锰硅、沪铅、菜籽油、菜粕、玉米、螺纹钢等,整体的情况是不错的,上涨的占比很大,为节前最后一个交易日画了一个圆满的句号。接下来,大家准备做点什么呢?走亲访友?聚会?还是看外盘的情况?大年二十九,大年三十,正月初一都会忙一些什么?下方评论区欢迎大家妙笔生辉!
行情综述 1月20日,国内商品期市收盘多数上涨,基本金属领涨,沪镍涨逾5%,利润倒挂叠加春节影响、西南地区厂家检修增加,下游多晶硅价格止跌企稳,行业 产能爬坡、企业产量维持高位;铝合金价格筑底回升,但假期临近企业开工下滑,采购原料维持刚需,节后下游需求回暖之后,期价中枢或有望抬升,工业硅涨近4%,沪锡涨近4%,当前市场对中国经济复苏的预期非常乐观,而3 月之前都将处于国内数据的真空期,强预期难以被证伪。预计在整个一季 度,铜价都将受到支撑。春节期间外盘铜价可能呈震荡偏强走势,期铜也维 持在近期高位。能化品多数上涨,EI A报告显示,美国上周原油出口增加 173.5万桶/ 日至387.2万桶/ 日。外围鹰声不断,美国纽约联邦储备银行行长威廉姆斯(John Williams)周四表示,由于通货膨胀率仍然很高,而且有 迹象表明供需持续失衡,很明显货币政策仍有更多工作要做,才能将通货膨 胀率持续降至2%的目标,原油对此反应平淡,上涨1. 45%,LPG涨逾3%,纸浆 涨近3%,短纤涨逾2%;农产品涨跌不一,苹果涨逾2%,生猪涨近2%,白糖上 涨,菜粕跌逾2%;黑色系涨跌互现,最近一期全球发运量环比减少68. 4万 吨,处于低位水平;春节前钢厂补库及节后补库预期,铁矿石涨逾1%,锰硅 跌近2%;贵金属均上涨,沪银涨逾1%。资金流向方面,沪镍3月、沪锌3月合约获资金净流入8亿元和2.15亿元,而螺纹钢5月、纯碱5月合约则遭净流出 5.44亿元和5.03亿元。 免责声明 本研究报告由本公司根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购期货或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充、更正和修订有关信息,但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果,本公司不承担任何责任。本报告的著作权属本公司,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布,如引用、转载、刊发,须注明出处为本公司。
随着春节临近,有色金属下游已经普遍陆续放假,部分中小企业提前放假 1 周左右,有色金属需求明显走弱,按往年规律来看,要等到 3 月初才能够恢复正常。而冶炼企业在春节期间多数是保持正常生产的,如:铜、铝、锌和不锈钢等,锡春节期间因部分炼厂放假产量会明显回落。整体来看,我们看到 2022 年元旦之后,有色金属库存普遍开始累库,并且累库节奏偏快,考虑到供应普遍维持在偏高位;而在国内经济复苏预期乐观背景下,需求改善预期非常正面,但是今年一季度有色消费有超季节性走弱的风险,主要是由于房地产实际销售偏弱、汽车政策支持退出以及电网投资放缓等,有色多数品种今年春节后存超季节性累库压力,工业硅可能去库。铜:考虑到当前中国铜消费比较弱,主要是由于电力、汽车及房地产相关终端表现偏弱;同时冶炼厂利润偏高,2022 年下半年投放的产能已经开始贡献产量,国内精铜产量 1 月开始恢复快速增长的状态,我们认为 2023 年春节后沪铜可能会出现超季节性累库,预计沪铜春节后可能进一步累库 15-20 万吨,沪铜春节后库存高点将回升到 27-30 万吨。铝:疫情防控政策调整后,国内电解铝春节累库周期早于往年,且累库斜率高于往年同期水平。预计春节前两周、春节期间及节后两周累库数量 36 万吨左右至 108 万吨。由于国内春节前疫情管控放松,工人过节返乡情况增加,节后复工复产时间或有所延后,预计在3 月份中旬铝库存将累积至历史次高点,随后将开始重新去库,去库斜率取决于未来需求兑现情况。锌:当前锌冶炼厂利润较高,春节期间继续生产意愿较强,预计产量仍将维持偏高水平。而受疫情影响,2023 年春节期间精炼锌累库时间相较往年会更长,综合之下累库幅度也会更大,预计 2023 年春节期间精炼锌累库幅度将达 15-18 万吨。铅:受国内减免小规模纳税人增值税影响炼厂成本或下移,供给端或维持逐步趋松格局,需求端整体保持平稳,2023 年节后国内铅锭社库累库预期仍在,但幅度或小于 2021 年。镍:近期青山电积镍投产改善市场供应预期,1 月开始将陆续有量产出,后续不排除还有少量电解铜产线转换带来边际增量,然更大幅度的供应增量或仍来源于年内新增项目投产,短时供需仍显紧平衡状态或难形成明显转向,整体累积空间不大,春节期间全球显性库存或表现大体低位持稳,而国内社库不排除由于进口清关致使小幅累积。不锈钢:当前不锈钢原料端镍铬铁库存压力不大且矿端表现较好,价格方面仍有强势基础,致使不锈钢成本坚挺,生产利润情况不佳,1 月减产明显,产量下滑较多,但同时由于下游放假较早,且春节期间疫情是否反复难于预料,当下仍存在较多不确定性,下游实际需求多面临后置,库存存在进一步上累空间,旧口径下预计春节前后或将进一步累库至逾 90 万吨。锡:当前供给处在较高水平,我们预计 1 月份产量将与 2022 年 2 月持平,在下游需求不佳的情况下,累库将在春节期间延续,预计本次春节前后将累库 600 吨。工业硅:当前工业硅消费相对偏弱,有机硅价格依然处于亏损状态,开工率处于低位,同时新疆地区产量正在稳步增加,云南地区产量当前下降幅度不大,我们认为 2023 年春节期间去库可能会低于往年。但是随着价格的进一步下跌,云南地区减产扩大的概率偏大,春节后工业硅去库速率增加概率较高,后续西南地区的减产情况仍是核心变量。风险因素:中国经济刺激超预期、供应中断个人观点仅供参考
假期重要事件与数据 说明:★★★★★(非常重要) ★★★★(很重要) ★★★(比较重要) 风险因素 1、疫情失控,全球大流行; 2、原油超预期上行; 3、美国经济数据超预期回落。 主要品种操作建议 【股指】:股指市场在估值上依然具有优势,2023年以来所有交易日外资均保持持续流入,2023年国内资本市场预期较为积极。假期期间合理控制仓位并关注局势动荡情况。 【国债】:进入2023中国经济呈现出企稳复苏的势头,从高频数据来看,1月份经济修复状况亦好于前期市场预期。近期地方两会制定的经济预期目标偏保守,政策刺激的紧迫性有所下降。央行公开市场小幅加码,稍微缓解资金面压力,国债期货在市场风险偏好回升的背景下表现偏弱,配置上可以继续等待复苏的预期实现后开始。节前控制风险,轻仓为主。 【贵金属】:美国12月PPI通胀加速回落,日本央行维持超宽松政策。美联储官员鹰派讲话,以及微软、亚马逊等大型公司大幅裁员传递出经济不佳的信号,欧美长债收益率跌至数月低位,关键曲线倒挂加深凸显衰退隐忧。贵金属高位震荡,白银涨势停滞,建议轻仓过节。 【铝】:从宏观面上看,近期海外通胀数据好转,下一次议息会议将在今年2月1日召开,需关注后续美联储加息节奏,当前沪铝交易逻辑重回基本面;从基本面上看,供应端整体复产势头停滞,或出现小幅缩减趋势,需求端淡季效应明显,从加工到终端均体现为弱消费,但节后消费复苏预期仍存,铝价偏强震荡,需关注企业年后复工情况。 【工业硅】:当前基本面供需关系未有较大变化,供应端高开工与高运行产能双重因素叠加,贡献产量增量;需求端下游备货收尾,市场新增订单有限,消费较为疲软。尽管受枯水期影响,川滇地区成本有所上调,但对于当前有所修复的硅价而言,谈论成本支撑还为时尚早,需关注节后累库以复工情况。 【铜】:宏观面仍是主要矛盾和风险。美联储议息会议在即,关注美元走势以及国内疫情春节期间演变动态。11-12月国内精铜产量不及预期。下游企业已经放假,开工率进一步下滑,铜供需矛盾缓和。主要上涨的动力来自美元的下跌,以及国内对于地产扶持政策的预期。国内累库已经比较明显,近期库存大增。总体台阶式上扬,沪铜运行区间为66000-70000,区间上移偏强。一季度仍是季节性做多为主,关注外盘极低库存的演变情况,因注销仓单较高警惕库存继续大幅减少。就短期而言,仍在反弹过程中,区间下沿做多。当然,节前注意长假风险,减仓或观望为宜。 【锌】:供应端,海外锌锭由于电价和天然气价格开始复产;2022年12月SMM中国精炼锌产量为52.58万吨,环比增加0.11万吨或环比增加0.21%,同比增加1.25万吨或2.43%。略不及市场预期。后市加工费较高会刺激产量增加。需求方面,国内下游企业已经放假。市场对于节后开工乐观,关注现实开工率。国内累库已经比较明显,近期库存大增。关注国外低库存演变。整体锌价反弹重要压力位在24500-25600。支撑位22500-21000一线,区间操作。 【镍】:镍的供应分为镍铁及 NPI,纯镍,硫酸镍。青山月产1500吨的电积镍另市场受压,中期看可能缓解电解镍行业供应紧张局面。需求行业,市场看多节后不锈钢的需求回归。总体仍然震荡反弹,通道式上扬,逢低做多为宜,节前减仓或者清仓观望。 【螺纹钢】:钢厂产量减少,库存虽在年度低位但是垒库速度相对较快达到近年同期高点。受到宏观政策预期影响,虽近日成交量均缩量明显但是仍然因为成本以及预期支撑无量上涨。2023年需求向好预期依然无法证伪,因此价格难以深度回调。目前需警惕政策对矿石价格的打压拖累螺纹,假日期间盈利较多的多单可轻仓谨慎持有。 【铁矿石】:受到预期影响,钢厂虽有小幅亏损但是长流程生产意愿不减,因此前期补库意愿明显。当前形势下,钢厂库存回到去年同期水平,港口库存小幅上涨位于近年同期中位数,鉴于短期内矿石上涨过快,节日期间建议减仓或清仓过节,谨防政策对期货合约价格造成打压影响。 【焦炭/焦煤】:国内政策端多重扰动双焦宏观预期,节前国家不断重申2023稳地产、保交楼的主基调不动摇,海外加息有放缓趋势,澳煤进口有增量预期,内外多空因素相互交织,影响双焦价格走势。当前春节临近,市场交投气氛一般叠加煤矿陆续放假,焦煤供应偏紧,而焦企由于提降后利润转为净亏损,开工积极性一般,焦煤需求和焦炭供给走弱。下游成材亦处于亏损状态,成交冷淡,社库和厂库均呈现累库态势,钢厂保持按需采购,双焦现货价格不同程度的小幅下调。下游成材利润亏损双焦价格上限下移,焦煤供应紧张叠加焦炭需求走弱引起双焦价格下限或有松动,建议轻仓过节。 【玻璃】:从供应端来看,节前国内浮法玻璃供应量较前期下降明显,由每天17.41万吨的高点下降至15.81万吨/日,下降9.19%。从供需结构看,供应总体压力依旧偏大。进入1月份,两条产线放水冷修,共计900吨产线。春节期间,供应端运行较为稳定,节后短期产线运行相对平稳,但冷修及点火产线依旧博弈,总体供应难以有效缓解下,库存压力仍存,建议轻仓过节。 【纯碱】:纯碱走势偏稳,现货价格暂无明显调整。春节将至,装置运行波动不大,暂无检修预期,开工依旧延续高位徘徊。企业库存低位,出货顺畅,订单执行。下游备货基本完成,发货为主,重碱相对平稳,轻质减弱。从趋势看,预期节后纯碱以稳为主,建议轻仓过节。 【原油】:近期油价出现反弹,根本原因在于当油价逐步靠近70美金/桶,即OPEC+主要产油国财政盈亏平衡点时,可以定义为估值不高。在估值不高时,即使现实端供需没有特别大的改观,仅靠阶段性的交易预期,油价也可能迎来一个不错的反弹。近期的反弹就在交易国内疫情第一轮冲击即将结束,出行恢复带来原油采购需求增加的预期。随着价格的反弹,低估值得到修复,但本轮下跌的大空头逻辑海外成品油现实端需求负反馈逻辑尚未交易结束,始终限制油价向上空间,油价大概率进入宽幅震荡阶段。未来想要看到空头趋势的彻底反转,还是需要海外能从加息周期进入降息周期,逆转海外成品油需求转弱的方向。基于此,建议投资者空仓或轻仓过节。 【聚烯烃】:近期聚烯烃盘面价格延续反弹走势,不过与此相对应的是基差一路走弱,市场在围绕需求端弱现实强预期的逻辑交易。当去年底盘面估值偏低时,市场会更多去关注强预期逻辑,即使现实端需求没有改善,盘面价格也有上涨修复低估值的动能。但随着近期盘面价格持续反弹,估值得到修复,甚至相对偏高,仅仅依靠预期端的推动很难带来上涨的持续性,需要现实端需求出现改善来匹配高估值。在下游基本进入放假停工的阶段,现实端需求很难去匹配高估值,即使目前无法去证伪需求恢复的预期,或者是未来需求恢复的强预期方向性没有问题,最终会被证实,但阶段性的在估值相对偏高、现实需求无法迅速改善的背景下,也要小心强预期上涨节奏中的回调。基于此,建议投资者底部多单减仓过节。 【PTA】:当前供需两弱,近期负荷抬升供应增量明显,月内存累库预期,下游纺服终端处于节前传统降负停工阶段,但市场对节后预期偏乐观,工厂有低价采购备货动作。目前受成本PX和强预期影响PTA近期走势偏强,关注节后需求修复的节奏,建议轻仓过节。 【MEG】:强预期逻辑不变,估值长期低位,EG下方空间有限。国内油制和煤制开工率近期显著回升,海外装置检修增加预计进口量下降,综合来看供应增量逐渐落实。聚酯以及终端陆续放假停工,负荷降至年内最低,然需求预期乐观下终端积极备货,聚酯库存压力有所缓解。关注节后预期落地的情况,轻仓过节。 【PF】:春节假期临近,终端加弹、织机开机率持续走低至4%季节性低点,织造、印染基本进入休假状态。节后需求预期向好,下游节前备货积极性高涨,聚酯库存已经回落到中位水平,随着累库压力的缓解和利润转好,预计节后聚酯综合负荷有回升预期。当前供需格局良好,关注节后终端消费的修复情况,建议多单维持或轻仓过节。 【橡胶】:近期橡胶近期供需格局有所好转。全球橡胶产量趋势性减产已经形成,国内产区全部停割,东南亚主产区进入减产季,供应收紧支撑胶价。需求方面,临近春节轮胎厂大部分停工放假,主流一线大厂仍在运行中,整体开工率拖拽下库存周度环比有所增加。需求弱势下预计短期内胶价上行空间有限,建议轻仓过节,关注节后宏观转暖以及地产和出行回暖带动下游需求修复的情况。 【豆粕】:当前美盘管理基金持仓处于较高位置,叠加南美远期天气有变盘迹象,如果远期降水兑现则波动会比较大,因此推荐轻仓或者空仓。 【豆油】:短期来看疫情冲击已经过去,春节消费预期较好,但是依然要关注南美天气演变,推荐轻仓或者空仓。 【菜粕】:近期受豆粕带动走势较强,在22年度加菜粕蛋白含量高于往年的情况下,菜粕单位蛋白价格优势明显。但05虽是旺季合约,冬季低温仍限制水产投料需求,且整体粕类盘面低估已完成一定程度修复,后续安全边际有所松动。国内库存略有回落,位置偏低,基差有所企稳。操作层面,多单节前适当止盈,或考虑逢低左侧轻仓布局5-9正套待旺季消费兑现;做空时机未到。 【菜油】:受进口菜籽到港入榨预期以及地方抛储因素打压明显,但显性库存持续下降至低位,近一周有所上升。注意利空逻辑先行后可能的预期差行情。国内现货基差维持高位回落态势,但2-3月基差报价较为抗跌,且对OI303有明显溢价。榨利方面,油厂3月份菜油保本价在10070元/吨左右。操作层面,空单节前考虑止盈;OI303多单无论成本优劣节前适当减仓为宜,持仓较轻者或可持仓过节。节后目标点位暂定10450,支撑看10000点一线。风险点主要关注假期间疫情冲击情况以及人民币汇率波动。 【棕榈油】:马来、印尼库存压力不大,进入减产季有一定的挺价心理。中国海关数据显示,12月棕榈油进口放缓。国内基差有所企稳,近一周库存高位回落,库存拐点或临近,但其绝对水平仍高。进口利润小幅倒挂,不具支撑。但只要疫情发展在可控程度,市场对需求恢复的预期不改,棕榈油下破前低可能性低。操作层面,空单节前适当止盈;多单仅建议区间下沿进场的左侧小量试仓持仓过节。风险点主要关注假期间疫情冲击情况以及人民币汇率波动。 【玉米】:春节前后国内玉米市场一般购销双弱。供应端来看,新玉米上市进度同比偏慢,年后仍有新粮集中上市压力,而需求端,深加工稳中偏弱,饲用端预计随着大肥猪集中出栏短期有所走弱,就整体供需来看,持续反弹至接近前高后,上方空间或有限。另外,随着国内年度缺口的持续存在,外盘农产品价格变动与国内玉米价格的联动明显增强,同时汇率变化也变得十分重要,春节假期时间长,外盘累积涨跌幅变化预计对国内节后开盘表现起决定性作用,不确定性高,建议投资者减仓或离场,轻仓过节。 【生猪】:当前强供应格局未变,集团厂、散户出栏意愿仍强,同时从出栏体重来看,虽从高位有所回落,但仍处偏高水平,说明节前大肥猪去库存并不充分,出栏压力仍大,预计将继续影响节后市场。而需求端在春节过后将进入季节性消费淡季,供需驱动来看,春节后国内生猪市场将维持弱势直到去库完成。但是从估值来看,目前养殖利润全线亏损,猪粮比价进入过度下跌三级预警区间,若此状况维持,政策维稳调控或再度开始,而持续大幅下跌过后,超跌反弹需求也在不断增强,因此不建议继续单边做空。猪价整体维持低位区间运行,盘面近弱远强格局的判断。春节在即,建议投资者减仓或离场,轻仓过节。 【棉花】:当前产业端已经进入放假状态,纺企织厂的市场活动停止,盘面的价格表现更多的是对于年后市场打出一些提前量的预期。总体来看,市场对于年后的情况还是保有乐观情绪的。对于年后市场,观察疫情放开之后的需求是否能真正兑现,以及需求兑现的持续性好坏。不过从产业当前的表现来看,节后短期内需求端预期表现相对较好,而更远期仍然要受到国际棉价和出口需求的影响。就目前月间结构来看,市场对于棉价的悲观预期已经完全过去,预期方面已经转向在需求的复苏上。当前,距离春节放假还有两个交易日,春节期间USDA出口报告等仍然存在一定变数,建议投机资金尽量避险,轻仓为宜。 【白糖】:短期国际市场的焦点在于印度到底能够提供多少出口配额。市场对于印度的产量调减到3400-3500万吨区间,低于之前预期的3650万吨,因此第二批出口配额可能远低于之前的市场预期,印度出口总量受到限制,国际贸易流继续在巴西压榨开始前保持紧张。国内市场主要关注点在于国产糖增产预期的兑现和需求恢复的证实。根据目前的国内月度产量情况来看,增产的预期兑现是大概率的,而需求的反弹在12月销售数据中已经体现,后续月份的反弹预计也在意料之中。因此本产季预计是一个产量和消费量双增的结果。假期期间可能面临印度对第二批出口配额的决定,届时对原糖造成波动较大,建议节前轻仓过节,节后观察需求复苏情况。 【花生】:当前花生现货市场产区购销活动基本停止,油料米市场价格的波动也以平稳偏弱为主,商品米受到节日气氛提振的影响有所走强。春节后的花生市场多空交织。终端需求在疫情防控放开的春节期间预计回暖,从而让春节过后的2月市场补库行情同比恢复,价格预计在这个阶段维持高位。不过,进口米预计在3月集中到港,冲击国内现货市场,另一方面,花生油和花生粕价格的回落压缩油厂压榨利润,从而促进油厂在年后继续对高价格进行抵抗。因此,花生春节后市场多空交织,不确定性较大,建议轻仓过节,年后关注油厂收购策略情况。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料,国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限,本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场,如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论,未免发生疑问,所请谨慎参考。投资有风险,投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关,我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有,未经我公司书面许可,不得以任何形式翻版、更改、复制发布,或投入商业使用。如引用请遵循原文本意,并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的,我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议,或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议,且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货投资咨询业务资格。
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成交 多头持仓 空头持仓
  • 排名
    席位
    成交量
    增减
名称 最新价格 涨幅
持仓变化分布 净持仓分布 总持仓分布
席位分布
  • 席位名称
    净多/净空
    总持仓市值
交易品种 工业硅
交易单位 5吨/手
报价方式 元(人民币)/吨
最小变动价位 5元/吨
合约交割日期 1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月
交易时间 每周一至周五(北京时间 法定节假日除外)9:00~11:30,13:30~15:00,及交易所规定的其他时间
最后交易日 合约月份的第10个交易日
交割日期 最后交易日后的第3个交易日
交割品种 见《广州期货交易所工业硅期货、期权业务细则》
交割地点 实物交割
最低交易保证金 合约价值的5%
交割单位 ——
交割方式 实物交割
交易代码 SI
交易所 广州期货交易所
现价基差 库存 仓单
期现价格对比
日期:2021.09.15
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