期权的实值、平值和虚值期权是什么意思？

在期权的合约中可以根据期权的行权价格和标的资产的价格关系，把期权分为三种状态：实值、平值和虚值。这三种状态决定了期权的价值和潜在收益，如图，就是上证50ETF期权实值、平值和虚值的分类。

1. 期权价值的构成

期权的价值由两部分组成：内在价值和时间价值。内在价值就是你如果现在就行使期权，能直接拿到的收益。而时间价值则是期权到期前可能增值的部分。

2. 实值期权

实值期权，就像它的名字一样，是“真金白银”的期权。当你拥有一个实值看涨期权，意味着你可以以低于市场价格的行权价格买入资产；如果是实值看跌期权，则是你可以以高于市场价格的行权价格卖出资产。简单来说：

实值看涨期权：行权价格 < 标的资产价格

实值看跌期权：行权价格 > 标的资产价格

这类期权因为内在价值的存在，本身就是有价值的。

3. 平值期权

平值期权的行权价格和标的资产价格差不多，如果现在行使期权，你既不赚也不亏。不过，市场上常说的平值期权，通常是指那些行权价格和标的资产价格非常接近的期权。

平值看涨期权：行权价格 ≈ 标的资产价格

平值看跌期权：行权价格 ≈ 标的资产价格

4. 虚值期权

虚值期权，就像是“空中楼阁”，它的价值完全建立在未来资产价格的变动上。如果你现在行使一个虚值看涨期权，意味着你要以高于市场价格的行权价格买入资产；而虚值看跌期权则是以低于市场价格的行权价格卖出资产。具体来说：

虚值看涨期权：行权价格 > 标的资产价格

虚值看跌期权：行权价格 < 标的资产价格

这类期权的价值完全依赖于时间价值和对未来市场波动的预期。

5. 不同期权的对比

实值期权：权利金成本较高，但因为具有内在价值，时间对买方的侵害较小，同步率大，只要市场有利波动，就能有收益。

虚值期权：权利金成本低廉，杠杆率高，只有时间价值。行权价远离市场价格，需要市场大幅波动才有利润，否则即使方向正确也可能因时间价值流失而不赚钱或亏损。深度虚值期权对市场波动的要求更高，到期归零的风险也更大。

了解这三种期权的状态，能帮助你更好地制定交易策略，无论是追求稳健的实值期权，还是愿意冒险一搏的虚值期权，或是处于两者之间的平值期权，每一种都有其独特的魅力和风险。记住，选择适合自己的策略，做好风险管理，才是期权交易的王道。

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