【异动分析】美棉跌停，需求题材终结？

美棉5月合约价格走势：

郑棉2405合约价格走势：

来源：文华财经、瑞达期货研究院

上周五，洲际交易所(ICE)棉花期货重挫，并跌停，创下数月最差当日表现，交投最活跃的ICE 5月期棉收跌4美分或4.0%，结算价报95.57美分/磅。较前期高点103.8美分/磅下跌8%左右。美棉主力合约价格突然跌停的原因为何？一方面是，美棉出口销售欠佳，据美国农业部(USDA)报告显示，2024年2月16-22日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量9080吨，较前周下降69%，较前4周平均水平下降83%，主要买家士耳其(3428吨)、厄瓜多尔(2429吨)、越南(1476吨，包括取消23吨)、萨尔瓦多(840吨)、墨西哥(840吨)，取消合同的有巴基斯坦(1771吨)、新加坡(499吨)。且中国未进行采买。另一方面，美棉产区最新天气有所好转，改善了干旱状况，且此前美国农业部2024年展望论坛预估，新季棉花产量有所增长，库存预估上调，因此市场无实质利多指引下，美棉期价触及高位后，市场对超买市场做出修正。总体上，短期内美棉期价高点已现，后期关注销售数据情况。

截止2024年3月4日收盘，郑棉2405合约主力价格触及15910元/吨低点，持仓量减少约近2万手，当日主流资金流出超2.5亿.较前期高点16450元/吨，跌幅超3%，由于节后下游需求未见明显升温，市场缺乏实质性利好驱动，郑棉期价在短暂冲高后遭遇大幅回调，且下跌趋势早于外棉市场。另外美棉出口基本被我国进口接手，随着美棉出口数据的回落也意味可能后期消费传导不畅，国内纺企对“金三银四”传统消费不及预期的概率较大。加之进口港口棉花库存持续增加，并出现胀库的现象，市场利空消息逐渐增多。考虑到当前需求无明显增长的情况下，预计后期国内外棉价弱势延续。

研究员：

许方莉  期货从业资格号F3073708

期货投资咨询从业证书号Z0017638

助理研究员：

谢程珙  期货从业资格号F03117498