商品期权的基础介绍

商品期权是一种金融衍生品合约，给予持有者在未来特定时间以约定价格购买或出售一定数量的特定商品的权利，而不是义务。这些商品通常包括金属（如黄金、银）、能源（如原油、天然气）、农产品（如大豆、小麦）等。

目前我国商品期货交易所均有期权挂牌交易，主要情况如下：

上海期货交易所：

- 铜期权

- 铝期权

- 锌期权

- 螺纹钢期权

- 黄金期权

- 白银期权

- 天然橡胶期货期权

大连商品交易所：

- 豆粕期权

- 玉米期权

- 铁矿石期权

- 液化石油气期权

- 聚乙烯期权

- 聚氯乙烯期权

- 聚丙烯期权

- 棕榈油期权

- 黄大豆1号期权

- 黄大豆2号期权

- 豆油期权

郑州商品交易所：

- PTA期权

- 棉花期权

- 白糖期权

- 菜籽油期权

- 菜籽粕期权

- 花生期权

- 甲醇期权

- 动力煤期权

上海国际能源交易中心：

- 原油期权

广州期货交易所：

- 工业硅期权

- 碳酸锂期权

合约代码说明

国内商品期权代码设置为“标的期货合约+期权类型简称+行权价”。

期权报价

不同于商品期货的报价栏，期权交易惯例采用T型报价。T行报价横向为交易指标，如盘口价、成交量、持仓量，中间纵向为行权价格。一般行权价左侧为看涨期权，行权价右侧为看跌期权。

保证金

期权保证金与期货交易中存在相似的一面，但也存在不同。期货交易中，无论买入还是卖出都需要缴纳保证金，但期权交易中只有卖方才需要缴纳保证金，因为期权买方在支付期权费后，只有权利而没有义务，因此买方到期基本没有履约的风险。但是对于卖方来说，只有到期配合买方行权的义务，因为需要缴纳保证金以保证到期有足够的资金进行履约。

期权保证金计算相比于期货比较复杂，具体金额从以下二值中取最大值：

值一：期权合约结算价*标的期货合约交易单位+标的期货合约保证金-0.5*期权虚值额；

值二：期权合约结算价*标的期货合约交易单位+0.5*标的期货合约保证金。

看涨期权虚值额为行权价高出标的价格的部分，看跌期权虚值额则是标的价格高出行权价的部分。平值期权和实值期权的虚值额为0。从期权的保证金计算公式中可以看出，实值程度越高，期权保证金也就越高。对于虚值期权来说，虚值程度越深，需要缴纳的保证金也就越少。

期权涨停板制度

与期货合约类似，期权也存在涨停板制度。商品期权涨跌停板幅度与标的期货相一致，涨停板价格为期权前一日结算价+标的期货涨停板幅度，跌停板价格为期权前一日结算价-标的期货涨跌停板幅度和最小变动价位的最大值。跌停板价格之所以这样设置，是因为期权前一日结算价很可能低于标的期货涨跌停板幅度，为避免出现负价值才进行这样的设计。

持仓限额制度

期权交易也存在限仓制度。国内商品期货交易所实行期货和期权分开限仓，并分别统计期权的买持仓和卖持仓。买持仓为客户持有的看涨期权买持仓和看跌期权的卖持仓之和，卖持仓为客户持有的看涨期权卖持仓和看跌期权买持仓之和，两者均不可超过交易所规定限额。