沪锡

沪锡（2310）：

【现货市场信息】上海SMM1#锡均价221750元/吨，+4250；云南40%锡矿加工费15250元/吨，+0。

【价格走势】昨日伦锡+0.19%，隔夜沪锡主力合约，+0.82%。

【投资逻辑】近期国内外锡价趋势性不强，转为震荡。 基本面上，据机构调研，目前佤邦矿确实停工，但停工时间还不确定，市场有传闻称缅甸当地选矿厂9月份复工，8月进口预计持平，9月份开始受影响，若此后仍未复产，则影响较大。 基本面上，国内库存边际去化放缓，升水仍处于低位，国内冶炼开工率大幅回升，去库短期或仍难兑现；需求端环比回升有限，锡价走低时有部分备货，但下游尚未迎来周期性好转。锡价若继续下跌将触及90分位成本线。长期来看，消费有望随终端行业周期出现好转，矿端收缩预期，对应的加工费持续走低，最终会传导到冶炼，使得供应降低，锡价有一定上行空间。持续关注禁矿时长、国内库存变化。

【投资策略】供需驱动不强，前多谨慎持有，继续关注佤邦禁矿进展。