沪铅

沪铅（2310）：

【现货市场信息】上海市场驰宏铅16765元/吨，对沪期铅2309合约平水报价；江浙市场济金、江铜铅16755-16775元/吨，对沪期铅2309合约贴水10元/吨到升水10元/吨。

【价格走势】隔夜沪铅主力收于16575元/吨。跌幅2.3%。伦铅收于2202美元/吨。

【投资逻辑】宏观面，国内多项利好政策刺激陆续出炉，有色金属普涨。基本面，9月由于新 增与复产，原生铅和再生铅供应预期上升，一方面供应增加使得铅锭累库预期增加;另一方面， 对于铅精矿及废电瓶等原料的需求进一步提升，铅冶炼成本易涨难跌，成本因素或先于供应作 用于铅价。当前再生铅原料废电瓶价格持续偏紧，价格持续上扬，导致再生炼厂原料到货有限。 再生冶炼持续亏损限制产出。另一方面软逼仓预期反复，海外现货升水走强，国内可交仓货源 有限，需求端，当下传统旺季，铅蓄电池企业旺季开工提升有限，实际终端电动自行车等消费 板块的表现并没有太大好转，且随着铅价的持续走高，企业生产成本也随之攀升。

【投资策略】当下内外反套资金的大量介入，成为此轮铅价上涨的重要推升力量。但铅价进入

到相对高位区间，后续可关注持仓变化警惕回调风险。