贵金属

黄金/白银：上周五金强银弱，Comex金银比价继续回升。美股分化，美债、VIX回落，原油、美元收涨。经济数据方面，美国8月非农就业人数新增18.7万人，高于预期及前值；美国8月平均每小时工资年率4.3%，低于预期及前值；美国8月失业率3.8%，高于预期及前值。美国8月ISM制造业PMI 47.6，高于预期及前值。名义利率上扬速率快于盈亏平衡通胀率，实际利率显著走高对黄金形成压力。美联储观察工具维持年内按兵不动及来年降息5次定价，受非农后公布的制造业PMI走强影响，美元探底回升继续收涨。资金面上，白银配置资金连续4日流出，截至9月1日，SPDR持仓890.97吨（+0.87吨），iShares持仓13619.95吨（-22.82吨）。金银投机资金连续2日同时流出，CME公布9月1日数据，纽期金总持仓44.06万手（-1997手）；纽期银总持仓13.05万手（-289手）。非农数据显示就业市场延续降温势头，但此前持续走低的制造业数据有所回暖增强了市场对经济实现软着陆的信心。技术上，金银冲高回落且形成错位顶部为增大了波段调整的可能，这需要白银再次突破近期反弹高点予以化解。策略上，配置头寸暂持；投机交易可兑现白银多单，激进投资者可依托前高25.43为防守线逢高试空。