【鑫鼎盛黑色日报20230731】

钢材 |RB2310&HC2310
核心观点：优化地产政策市场信心改善，焦炭3轮累涨200-230元/吨，钢价高位偏强运行
①上周五螺纹钢期货主力合约收盘价3851元/吨（-0.31%），减仓8.8万手，夜盘收盘价3867元/吨。全国建材成交12.07万吨，唐山钢坯3650元/吨（-20），上海螺纹3790元/吨（-10），上海热卷4090元/吨（+20）。
②产量下降，表需略增，库存累积。高炉开工率82.14%（-1.46%），电炉开工率72.26%（+0.73%）。周度螺纹产量274.12万吨（-4.68），表观消费量273.47万吨（+3.58），社库578.19万吨（+9.91），厂库193.02万吨（-9.26）。
③美联储加息25个基点，达到2001年以来最高水平；美国7月Markit制造业PMI为49；欧元区7月制造业PMI在收缩区。中国上半年GDP增5.5%，6月社融增量4.22万亿，新增人民币贷款3.05万亿，M2货币供应同比增11.3%，均超预期；上半年地产投资额同比降7.9%，基础设施投资增7.2%，制造业投资增6.0%。6月官方制造业PMI为49；6月PPI同比降5.4%；6月汽车销量环比增10.1%。6月规模以上工业增加值同比增4.4%。7月1日至31日唐山环保限产。夏运会期间四川钢厂7月不同程度限电。上半年中国粗钢产量同比增1.3%。7月24日中央政治局会议研究部署下半年经济工作，着力扩大内需，调整优化房地产政策。7月25日工信部强调要全力推进工业稳增长。7月27日住建部进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。7月28日召开超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作会议。
④综合来看，美国加息落地，海外干扰减弱利好大宗商品，人民币贬值压力缓解。国内6月企业利润有所修复，6月PMI环比略回升，6月货币供应超预期改善，但地产数据负增未见好转，GDP增速略低于预期。粗钢平控推进，焦炭3轮提涨累计200-230元/吨，抬升钢材成本，高炉螺纹亏损热卷利润好，电炉亏损减轻，平控及限产下钢材供应下滑，累库压力减轻。经济政策表述积极，加强促进国内消费，调整优化地产政策，多项涉房产交易税费优惠推出，推进城中村改造，本周关注7月PMI数据和政策推进情况，短期钢价有支撑高位偏强。

铁矿石 |I2309
核心观点：粗钢平控持续推进，铁水受限下降，铁矿承压震荡
①上周五铁矿石期货主力合约收盘价834.5元/吨（-2.68%），减仓8.2万手，夜盘收盘价829.5元/吨。港口现货成交96.7万吨，青岛港PB粉871元/吨（-17），超特粉737元/吨（-13）。
②发运略减，到港略减，港口库存下降。澳巴发运2442.3万吨（-7），全球发运3032.4万吨（+211.4）。45港到港量2329.4万吨（-43.2），在港船舶96条（-9），45港库存12451.96万吨（-88.6）。
③铁水下降，钢厂进口矿库存减少。日均铁水产量240.69万吨（-3.58），进口矿周消耗2057.02万吨（-23.8），以疏港量推算的铁矿石需求为2196.11万吨（-0.84），以铁水产量推算的铁矿石需求为1684.83万吨（-25.06），钢厂铁矿石库存8344.97万吨（-57.44）。
④综合来看，主流矿发运中性，非主流矿发运冲高，到港偏高，国产矿稳步提产；钢厂盈利率64.5%（+0.43%），高炉整体利润尚好，钢厂进口矿库存仅15天，铁水下降仍在高位，短期刚需支撑，现货跌价受限。1-6月中国粗钢产量同比增1.3%，粗钢平控云南首行动，中期来看供增需减，对铁矿01合约形成压制，关注各省平控推进情况，短期保持高位震荡。

品种间强弱：热卷＞螺纹＞铁矿＞焦炭＞焦煤
钢厂有小幅利润，淡季钢材需求偏弱，铁矿低库存高铁水价格坚韧，焦炭3轮提涨抬高钢材成本，限产平控下，螺矿比将低位回升，01合约螺矿比在5以内逢低做多。
通常四季度制造业表现好于地产，政策加强促进国内消费，家电汽车将带动热卷消费，01合约热卷偏强，01合约卷螺价差在150以内可逢低做多，目标210附近可止盈。
风险关注：宏观经济、终端消费、钢厂生产节奏、减产监管调控
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