【0721申万收评】纯碱表现强势，维持反弹涨超2%

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储将于下周开启7月议息会议，这可能是本轮周期最后一次加息，市场预计利率将维持至2024年一季度，二季度后有望降息。目前，发达市场公债、高质量信用债成为市场追捧的资产，一来票息位于高位；二来若降息周期开启，亦能斩获额外资本利得。

2）国内新闻

国家领导人会见美国前国务卿基辛格时表示，中美完全可以相互成就、共同繁荣，关键是遵循相互尊重、和平共处、合作共赢三项原则。在此基础上，中方愿同美方探讨两国正确相处之道，推动中美关系稳步向前，这对双方都有好处，也将造福世界。

3）行业新闻

广期所第二个品种——碳酸锂期货将于7月21日正式上市交易，首批上市交易合约挂牌基准价均为24.60万元/吨。上市首日，碳酸锂期货合约交易保证金水平为合约价值的9%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的±14%。

二、主要品种收盘评论

1）金融期货

股指(IH和IF)：A股涨跌不一，上证50指数涨0.10%，沪深300指数跌0.05%，两市成交额0.71万亿元，资金方面北向资金流入58.26亿元，7月20日融资余额流出50.79亿元至14907.93亿元。当前进入二季度业绩披露期，资金趋向理性，走势上看市场信心略显不足，操作上短期建议试空为主，预计IH2308合约波动2400-2600，IF2308合约波动区间3600-4000。

股指(IC和IM)：A股冲高回落，IC2308收跌0.10%，IM2308收跌0.26%。全A成交额缩量754.2亿元至7122.2亿元，整体资金交投情绪仍偏为谨慎，北上资金净买入58.25亿元。消费相关板块表现相对强于AI等成长板块，带动两大指数整体弱于上证50和沪深300。二季度经济数据披露后，市场的关注重点在于稳增长政策的落地情况，本周也有部分政策定调，但整体对于市场风险偏好提振有限，短期指数预计波动仍旧偏大。主题方面，数字经济受中报业绩披露影响，预计较难成为主线行情，因此操作上建议关注多IH空IM的跨品种套利，IC2308预计波动区间5800-6150，IM2308预计波动区间6400-6700。

国债：继续上涨，10年期国债活跃券收益率下行1.2bp至2.61%。本周央行公开市场操作净投放840亿元，Shibor普遍上行，资金面较上周有所收敛，但保持相对平稳，市场存在降准预期，推动期债价格上行。6月份房地产投资降幅仍在扩大，汽车零售额同比下滑1.1%，不及市场预期，但金融数据好于预期，居民信贷显著恢复，宽信用效果逐步显现。国家发展改革委等相关部门将抓紧研究储备政策，不断充实完善政策工具箱，及早出台有关政策举措；商务部等十三部门联合发布促进家居消费若干措施，鼓励有条件的地区开展家电家具家装下乡。美国6月CPI同比涨幅回落至3%，PPI同比涨幅回落至0.1%，均低于市场预期，海外通胀预期降温，市场认为美联储7月份加息一次后将停止加息，美债收益率回落。总体上，数据不及预期支撑债市上行，但宽信用预期下预计国债期货价格上行空间有限，关注前期高点的压力。

2）能化

原油：主要生产国最近削减产量为油价提供支撑，SC上涨0.03%。欧佩克和国际能源署都在各种的7月份《石油市场月度报告》中表示，中国的需求预计将在今年下半年继续上升，仍将是全球经济增长的主要推动力。由于伊拉克和土耳其之间挥之不去的金融和政治争端，伊拉克原油日产量低于其配额，通过土耳其的北方出口的原油长期中断。调查显示，伊拉克6月份原油日产量413万桶，比5月份日均产量增加3万桶，比其目标日产量少9万桶。6月份阿联酋原油日产量稳定在290万桶，比其原油产量配额多2.5万桶。SC2309区间550-610，建议多单逐步离场。

甲醇：甲醇下跌1.68%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在76.29%，较上周上涨0.76个百分点。本周期内，安徽、陕西一体化烯烃装置提负，山东某MTO装置降负。短期内装置波动预期变化有限。截至7月20日，国内甲醇整体装置开工负荷为63.91%，较上周上涨0.23个百分点，较去年同期下跌4.26个百分点；西北地区的开工负荷为70.68%，较上周下跌1.15个百分点，较去年同期下跌7.61个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在93.68万吨，环比下跌1.92万吨，跌幅为2.01%，同比下降12.89%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估39.7万吨附近。预计7月21至8月6日国进口船货到港量在73.14-74万吨。MA309波动区间2200-2350，建议观望为主。

纸浆：纸浆今日弱势整理。加拿大港口罢工延续，供应扰动短期支撑浆价。不过6月国内纸浆进口量维持高位，针叶浆供应趋于宽松。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存仍处于历史高位。国内下游需求表现一般，成品纸价格重心不断下移，造纸利润也维持低位。整体来看，目前纸浆仍是供强需弱格局，弱势运行为主，SP2309区间5000-5500。

橡胶：本周橡胶走势下跌，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，国内现货保价下滑，保税区库存再次回升，仍压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，短期走势大幅减仓后，价格回到筑底区间，预计胶价维持区间波动，下周预计走势逐步企稳。

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7300，成交较好。基本面角度，夏季检修对冲供给，供需矛盾暂不突出。不过连续上涨之后，聚烯烃短期进入震荡运行。策略角度，化工品夏季检修逻辑依旧，策略上可逢高适度滚动操作。预计PE09合约波动区间7700—8200，操作上建议建议观望。预计PP09合约波动区间6900—7300。

玻璃纯碱：国内纯碱市场横盘整理，货源供应量紧张。近期检修、减量厂家集中，金昌氨碱源、丰成盐化、盐湖镁业检修中，中盐昆山计划月底停车检修。纯碱厂家库存持续下降，部分厂家控制接单。国内浮法玻璃价格零星上调，交投尚可。华北今安全小涨0.5元/重量箱，河北南玻上涨50元/吨；华中部分厂家报价上调1-2元/重量箱，交投尚可，部分库存降至低位；华东市场芜湖、张家港信义白玻报价上调1元/重量箱。盘面角度，玻璃期货回落为主，本周库存下降明显。纯碱盘面维持反弹。基本面角度，面向夏季检修逐步增加，供给有一定调节。后续关注远兴装置几条线的进展。短期，盘面修复基差，逢高降低多头仓位。

PTA:主力2309合约周三收涨5908元/吨，华东现货参考5842元。PX中国台湾在1029美元。PX加工费在327美金，PTA加工区间参考326元/吨。聚酯产业中利润进一步转弱。具体来看，仅PTA及DTY盈利水平环比好转。由于周内 PTA价格涨幅较大，本周PTA加工区间环比增加，但依旧处于亏损状态。聚酯产品受制于成本涨幅较大，导致周内盈利水平环比转弱。其中聚酯瓶片利润下滑幅度最大，近期聚酯瓶片多套新产能投放，供应明显增加，拖累行业盈利水平。预计价格偏弱运行，价格波动在5300-5700元/吨。

乙二醇：主力2309合约周三收跌于价格4108元/吨，华东现货在4065元。本周MEG上涨，主要是动力煤市场止跌反弹，原油也在上行，成本端的支撑显著。库存方面，华东MEG主要库区库存统计在108.7万吨附近，环比上期增加3.8万吨。其中张家港60.1万吨附近，较上期增加2.8万吨；江阴及常州13.6万吨，较上期增加0.6万吨；太仓13.4万吨，较上期减少0.7万吨；宁波宁波9.0万吨，较上期减少0.5万吨；上海及常熟8.4万吨，较上期增加0.8万吨；内贸中转罐4.2万吨附近，较上期增加0.8万吨。在乙二醇供应回归压力下，乙二醇供需结构边际转弱。其中油制装置负荷高位运行，快速补充市场供应。下周乙二醇波动区间（4100-3900）。

3）黑色

煤焦：日内焦煤、焦炭09合约探底回升。高温天气下煤价表现偏强，产地安监力度趋严提振市场情绪，焦煤价格上涨，焦企第三轮提涨开启。高铁水支撑下焦煤上游库存压力减轻，但安监扰动影响有限、焦煤供应仍显宽松，近期产量持稳于同期高位，进口补充作用仍存，行业利润丰厚、估值仍存下调空间。焦炭产量波动不大，焦企库存持续消化，但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，谨慎看待煤焦价格在用煤用电旺季形成的反弹高度。预计JM2309波动区间1200-1600，J2309波动区间1900-2400。

锰硅：今日锰硅09合约探底回升，硅铁09合约小幅低开后偏弱震荡。锰矿价格小幅松动，焦炭价格上涨，当前锰硅北方成本在6265元/吨、厂家利润仍存；南方厂家仍未走出利润倒挂格局。硅铁平均成本在6600元/吨左右，行业利润水平偏低。利润仍存锰硅控产驱动不足，产量水平居于高位，市场库存消化缓慢；厂家复产增加，硅铁产量持续回升，市场供应压力趋增。需求方面，终端消费淡季钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢材产量增幅受限，双硅需求进一步增长的空间不大。综合来看，锰硅库存消化缓慢，硅铁供应压力趋增，双硅价格上方压力仍存，关注厂家控产节奏变化。预计SM2309波动区间6300-6800，SF2309波动区间6700-7200。

4）金属

贵金属：近期贵金属连续走高，人民币计价黄金突破前高。本周公布的美国6月零售销售环比0.2%，为连续第三个增长，但低于预期的0.5%。此外，受就业数据降温、6月通胀超预期回落以及美元走弱推动，贵金属持续反弹，市场期待7月将是本轮加息周期的终点。美国6月CPI同比放缓至3%，为2021年3月以来最小涨幅，市场对7月加息后美联储继续加息的预期走弱。核心CPI为4.8%，绝对值仍然偏高。6月美国新增非农就业低于预期，就业市场出现边际降温。目前贵金属反弹由就业数据降温和通胀回落推动，市场逻辑呈现“7月再加息后将停止加息+美国经济韧性+维持高利率+等待更多就业市场降温和通胀回落证据”逻辑，不过短期难以达到降息门槛的情况下，后市持续上行的动力或不足，AG2312合约波动区间5600-6000。AU2312合约波动区间450-470。

铜：日间铜收涨。精矿加工费持续小幅增加，鼓舞国内铜产量延续稳定增长，6月国内铜产量110万吨，同比增长13.6%，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。受国内宏观数据和预期，以及美联储月底大概率加息影响，短期CU2308合约区间偏弱波动，下方支持66000，上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。

锌:日间锌价收涨，总体延续震荡走势。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2308合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。

工业硅：今日SI2309期价弱势下行后低位震荡。现货方面，华东553通氧硅价维持在12900元/吨，市场交投气氛偏暖，但目前成交以期现做市商为主，终端备货仍显谨慎。供应方面，北方部分前期检修产能复产，受限电及利润不佳影响、四川复产节奏偏缓，丰水期云南开工升至高位，供应端整体上仍显充足。需求方面，多晶硅去库情况较好，价格止跌回升，行业开工维持稳定；需求淡季铝合金企业开工积极性一般，采购原料仍以刚需为主；有机硅开工小幅下滑，行业利润倒挂程度加深，企业对高价原料的接受程度较为有限。综合来看，目前下游需求的回暖程度有限，丰水期市场库存的消化难度较大，硅价上方仍存明显压力。预计SI2309波动区间12500-14500。

5）农产品

棉花：郑棉今日偏强震荡。储备棉政策落地，7月下旬开始轮出，每日挂牌销售数量根据市场形势等安排，挂牌销售底价随行就市动态确定。短期供应增加，限制近月合约涨幅，但轮出数量预计有限，成交价预计接近现货价格，对盘面利空也较有限。当前新疆部分产区持续高温，或对棉花单产产生不利影响，不过行业淡季下需求承压，短期09合约预计震荡运行为主。中长期看，国内棉花产量下滑已成事实，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16500-18000。

纸浆：纸浆今日弱势整理。加拿大港口罢工延续，供应扰动短期支撑浆价。不过6月国内纸浆进口量维持高位，针叶浆供应趋于宽松。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存仍处于历史高位。国内下游需求表现一般，成品纸价格重心不断下移，造纸利润也维持低位。整体来看，目前纸浆仍是供强需弱格局，弱势运行为主，SP2309区间5000-5500。

白糖：昨夜原糖继续走强。现货方面，广西南华木棉花报价维持在7160元/吨，云南南华维持在6940元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。

生猪：生猪价格出现回落。根据涌益咨询的数据，7月21日国内生猪均价14.17元/公斤，比上一交易日上涨0.12元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。

苹果：苹果期货出现回落。根据我的农产品网统计，截至7月20日，本周全国主产区库存剩余量为71.61万吨，单周出库量12.89万吨，冷库走货继续放缓，果农货剩余货源清库延期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。

三、品种日度观点汇总

四、当日主要品种涨跌情况