【上甲研报君】7月19日，各机构观点荟萃—橡胶

7月18日，橡胶主力合约RU2309下跌0.98%，报收12160元/吨，成交19.43万手。

申银万国期货：预计后期跌势逐步减缓，继续筑底

周二橡胶走势震荡。国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，外盘现货报价下滑明显，国内保税区库存稍有回落，但仍压制价格，国内需求季节性转淡，基本面相对偏弱，短期走势大幅减仓后，价格回到筑底区间，预计后期跌势逐步减缓，继续筑底。

中财期货：预计胶价宽幅震荡，等待观望

期货端，周二ru2309合约低位震荡，收盘报收12160元/吨，较前一交易日上涨0.29%，成交量19.4万手，持仓量19.4万手。现货端，山东人民币混合胶报收10350-10450元/吨，涨跌0/50。消息面，中国证监会已同意上海期货交易所合成橡胶期货及期权注册。丁二烯橡胶期货自2023年7月28日（周五）起上市交易，当日08:55-09:00集合竞价，09:00开盘。丁二烯橡胶期权自2023年7月28日（周五）晚上21:00起上市交易，当日20:55-21:00集合竞价，21:00开盘。供给方面，市场供应端近期来看台风对产区供应影响暂不明显，东南亚产区供应维持上量。云南产区和海南产区周内物候条件正常，割胶工作正常运行。下半年仍有较大可能发生强厄尔尼诺现象。需求方面，今年半钢胎市场终端消费尚可，听闻国内半钢轮胎出口订单表现仍旧不错。全钢胎市场来看，最新数据显示6月商用车消费量有所回升，处于历史5年同期中等水平，终端消费市场有所改善。库存方面，截至7月14日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为68.38万吨，较上周增加0.38万吨，增幅0.56%；天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为19.625万吨，较上期减少0.23万吨，降幅1.16%；总库存88.01万吨小幅增加。目前库存绝对值处于历史高位，胶价承压，但前期库存持续下降市场去库情绪未减。综合来看，目前供给端增量稳定，厄尔尼诺使得未来供给承压，库存增加但市场去库情绪未减。此外，外贸订单相对保持坚挺支撑开工，内销市场有所好转但下游库存仍然承压。短期关注国内外产区物候和原料释放情况及宏观预期走向，后期重点关注国内稳增长政策的推动和实施对国内需求端的拉动作用和轮胎厂成品库存的实质去化以及未来收储的最终落地情况。预计胶价宽幅震荡，等待观望。

华泰期货：NR期价低估值运行且进口利润倒挂，具备反弹修复动能

7月下旬国内外产胶区进入季节性割胶旺季，供应预期宽松，国内浓乳胶终端需求弱势不改，海南产区浓乳原料分流转产全乳胶的生产，原料供应宽松叠加需求弱势压制胶水价格继续下跌，成本支撑走弱；国内全钢胎替换市场成交弱势，成品胎库存环比增加，半钢胎替换和配套市场较全钢胎好些，海外订单支撑，半钢胎开工率维持高位运行；国内成品胶库存整体呈现累库趋势，高库存压制胶价上行空间，橡胶反弹受阻；海外泰国原料加工利润仍处于亏损状态，不利于成品的释放，进口烟片和20号胶窗口都处于关闭状态，国内橡胶价格估值偏低，胶价下跌空间受限，NR期价低估值运行且进口利润倒挂，具备反弹修复动能。

道通期货：轻仓波段交易为主或暂时观望，低位震荡思路

昨日欧美股市上涨，尤其美股表现强势，对海外主要金融市场信心提振明显，国内政策面再度强调刺激消费，国内工业品期货指数昨日偏强上冲，当前整体保持反弹状态，但短期仍有较大压力，市场潜在波动增加，对胶价的影响料以波动为主。行业方面，昨日泰国原料价格无报价，国内海南和云南胶水价格再度下跌，目前跌入成本区间，再向下的成本支撑将逐步增大。昨日国内天然橡胶现货价格稳中下调（全乳胶12025元/吨，0/0%；20号泰标1325美元/吨，-5/-0.38%，折合人民币9468元/吨；20号泰混10420元/吨，0/0%），进口干胶市场买盘情绪有所提升，有利于对胶价带来支撑作用。

技术面：昨日RU2309短暂企稳，下方12100附近体现出一定的支撑，多空持仓继续下降，不利于行情的波幅扩大，上方短期压力在12200-12300，短期料以偏弱震荡为主。

操作建议：轻仓波段交易为主或暂时观望，低位震荡思路。

弘业期货：受压回落

观点：受压回落

开割初期胶市虽然一度受到海南天气、云南推割以及收储等利多消息炒作有所上攻，但均未能向上突破，需求不济、库存累积总体拖累胶市。之后随着产区上量，供给松化，空头一度区间压低期价，但随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，国内胶市继续维持区间争夺，6月下旬以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价或受到短时提振，在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，或对胶市提供一定反弹信心，短期在人民币继续维持下行背景下，期价或继续在12000关口附近震荡以待七月宏观政策窗口期，近期汽车板块运行偏强，说明市场对窗口期车市政策有很强期待，沪胶在综合影响下反弹探高，目前逐步触及12700压力位后弱势回跌，需进一步观察近期触压表现，另外，美国政要接连访华，或对中美贸易产生平滑效应，轮胎出口或收益，提醒投资者关注下游开工变化及青岛地区库存走向。